College 4 - Andere factoren die de financieringsstructuur beïnvloeden Flashcards
Wat is informatie-asymmetrie?
Belanghebbenden bij een onderneming beschikken niet over dezelfde informatie.
Tot welke twee problemen kan informatie-asymmetrie leiden bij het aantrekken van vreemd vermogen?
> Averechtse selectie
Moreel risico
Wat is averechtse selectie?
Door de hoogte van de geëiste risicovergoeding worden vooral risicovolle projecten aangetrokken.
Wat is moreel risico?
De ondernemer gedraagt zich niet zoals de financier verwacht.
Op welke drie manieren kunnen de gevolgen van informatie-asymmetrie verminderd worden?
> Screening vooraf en monitoring gedurende de financiering door de financier (principaal)
Signaling
Regelgeving ten aanzien van gedrag, toezicht en informatieverstrekking
Wat is signaling?
Het verstrekken van informatie door de ondernemer (agent).
Wat is de pecking order theorie?
Deze theorie stelt dat de voorkeur voor eigen vermogen of rentedragende kredieten wordt bepaald door pragmatische aspecten en informatie-asymmetrie. Bedrijven maken bij voorkeur gebruik van interne financiering alvorens zij rentedragende kredieten aantrekken. Dit laatste kost namelijk geld en is soms lastig te verkrijgen.
In welke volgorde trekt een onderneming financiering aan?
> Interne financiering
1. Inhouding van winst
2. Bestaande cash gebruiken
Externe financiering
1. Leningen
2. Converteerbare leningen
3. Uitgifte van aandelen
Welk signaal zit er verwerkt in externe financiering?
Indien een onderneming gaat voor optie 3 kan dat een signaal zijn voor anderen dat de onderneming niet gemakkelijk aan geld komt bij de bank.
Welke vijf fasen zijn er in de levenscyclus van een onderneming?
- Ideefase
- Ontwikkelfase
- Groeifase
- Volwassenheidsfase
- Neergang of doorstart
Wat is private equity?
Financiering met aandelen die niet verhandelbaar zijn op de beurs.
In welke drie situaties is private equity toepasbaar?
> Financiering van startende ondernemingen (ventue capital/durfkapitaal)
Financiering van groeiende ondernemingen (participatiemaatschappijen
Overname van ondernemingen met erstructureringen
Wat is venture capital?
Venture capital (of durfkapitaal) is risicodragend kapitaal in de vorm van niet-beursgenoteerde aandelen dat gebruikt wordt om startende ondernemingen te financieren.
Welke vier verschillende types venture capital zijn er?
> Angel investors
Venture capitalfondsen
Corporate ventures
Crowdfunding
Wat zijn angel investors?
Vermogende particulieren, bijvoorbeeld oud-ondernemers.
Wat zijn venture capitalfondsen?
Gespecialiseerde beleggingsfondsen.
Wat zijn corporate ventures?
Grote ondernemingen op zoek naar innovaties.
Wat is crowdfunding?
Veel particulieren investeren een klein bedrag.
Welke twee verschillen in risicohouding tussen investeerders en banken wordt duidelijk bij startende ondernemingen?
> Investeerders zijn bereid risico te lopen omdat ze bij succes van de onderneming veel geld kunnen verdienen.
Banken zijn niet bereid om een deel van het ondernemersrisico over te nemen. Voor hen is er ook gee upward potential. Als de kans op faillissement groot is, zullen zij geen krediet verstrekken.
Wat zijn vijf voordelen van een beursnotering?
- Toegang tot de kapitaalmarkt.
- Voor een familiebedrijf is het een manier om te ‘cashen’ zonder dat de hele onderneming verkocht hoeft te worden.
- De waarde van een onderneming kan eenvoudiger bepaald worden.
- De mogelijkheid om het management met opties te belonen.
- Draagt bij aan de status en bekendheid van een onderneming.
Wat zijn vijf nadelen van een beursnotering?
- Een beursgang is kostbaar (adviseurs, emissieprospectus).
- Een beursgenoteerde onderneming moet haar strategische plannen delen met het publiek.
- Beursgenoteerde ondernemingen hebben de verplichting ieder kwartaal met cijfers naar buiten te komen.
- Een beursgenoteerde onderneming moet zeer voorzichtig met koersgevoelige informatie omgaan.
- Door de verhandelbaarheid van de aandelen bestaat de kans van een vijandige overname.
Wat zijn de vier stappen van het proces bij een beursgang?
> Een onderneming die naar de beurs gaat huurt één of meerdere banken als uitgiftebegeleider (underwriter).
De underwriter begeleidt de onderneming (samen met accountants en juridisch adviseurs) bij het schrijven van een emissieprospectus (document waarin het bedrijf haar financiële situatie schetst).
De underwriter benadert actief mogelijke investeerders en biedt de uit te geven aandelen aan het publiek te koop aan. Op basis van de gepeilde belangstelling bij marktpartijen adviseert de underwriter de onderneming over de uitgiftekoers.
Om het succes van de emissie te garanderen, verplicht de underwriter zich meestal om onverkochte aandelen te kopen met de intentie om deze later alsnog op de markt te brengen.
Hoe noemt men een beursgang ook wel?
Initial public offering (IPO).
Wat is de primaire markt?
De markt voor nieuwe effecten.
