College 2 - De verwerking van informatie op vermogensmarkten Flashcards
Wat is investeren?
Investeren is het vastleggen van financiële middelen in activa om waarde voor vermogensverstrekkers te creëren.
Wat is financieren?
Financieren is het aantrekken van financiële middelen van vermogensverstrekkers die een vergoeding ontvangen voor de tijdvoorkeur en voor het risico dat ze lopen.
Wat zijn twee verschillen tussen investerings- en financieringsbeslissingen?
- Financieringsbeslissingen zijn eenvoudiger terug te draaien; 2. Door de concurrentie op kapitaalmarkten is het moeilijk om geld te verdienen met financieringsvoorstellen.
Waarvoor dienen technische analyses?
Bij technische analyses kijkt men naar koesbewegingen in het verleden. Het moment dat de koers door een weestand heen gaat, is een signaal om aandelen te kopen/verkopen. Men gebruikt deze analyses om de markt te verslaan.
Waarvoor dienen fundamentele analyses?
Bij fundamentele analyses kijkt men naar jaarverslagen en andere cijfers van de onderneming. Deze analyses zijn gericht op de prestaties van de onderneming. Men gebruikt deze analyses om de markt te verslaan.
Hoe is informatie verwerkt in de prijs van een aandeel?
Langdurige trends in koersen zijn theoretisch niet mogelijk. Zodra de koers van een aandeel een trend vertoont en beleggers deze trend herkennen, zal de koers direct naar de verwachte eindewaarde gaan.
Wat is de random walk theory?
Volgens deze theorie is de ontwikkeling van de koers van een aandeel van dag tot dag een random walk. De koersbeweging wordt bepaald door toeval. Als dit klopt en geldt voor langere termijn dan zijn technische analyses zinloos.
Wat is de Efficiënte Markt Hypothese?
De efficiënte-markthypothese is de theorie dat in de prijs van effecten zoals aandelen alle publieke informatie en toekomstverwachtingen verwerkt zitten. Een van de belangrijkste conclusies van de theorie is dat het onmogelijk is om structureel betere beleggingsresultaten te behalen dan gemiddeld, behalve door geluk. Alle bekende informatie in de markt is reeds in de prijzen verwerkt en toekomstige ontwikkelingen zijn onvoorspelbaar. Volgens de EMH is het dus niet mogelijk de markt structureel te verslaan.
Welke vijf situaties zijn een mogelijk bewijs dat markten niet of niet altijd efficiënt zijn?
> Small firm effect
Januari-effect
Maandageffect
Overreactie-effect / Earnings announcement puzzle
New issues puzzle
Wat is het small firm effect?
Aandelen in kleinere ondernemingen bieden een hoger rendement.
Wat is het januari-effect?
De rendementen zijn in januari gemiddeld hoger dan in andere maanden.
Wat is het maandageffect?
De rendementen zijn op maandag lager dan op andere werkdagen.
Wat is het overreactie-effect of de earnings announcement puzzle?
Koersen reageren vaak sterker op nieuws dan theoretisch gerechtvaardigd is.
Wat is de new issues puzzle?
Beursgangen leiden op korte termijn tot hoger dan gemiddelde winst en op langere termijn tot lagere performance.
Welke drie varianten zijn er van de efficiënte-markthypothese?
- Zwakke vorm: alle informatie die uit historische koersen of koerspatronen gehaald zou kunnen worden is al in de huidige koers verwerkt.
- Semi-sterke vorm: alle gepubliceerde informatie is reeds in de huidige koers verwerkt.
- Sterke vorm: alle informatie die met (diepgaande) analyse is te verkrijgen is reeds in de huidige koers verwerkt.
Wat is passief vermogensbeheer?
Voorstanders van de EMH doen aan passief vermogensbeheer (Exchange Traded Funds) waarbij alleen in bepaalde beursindexen wordt belegd (trackers).
Wat is een tracker?
Een tracker combineert de eenvoud van een aandeel met risicospreiding van een beleggingsfonds.
Wat is actief vermogensbeheer?
Tegenstanders van de EMG doen aan actief vermogensbeheer waarbij aandelen actief gekocht en verkocth worden. Dit is vooral gericht op individuele aandelen.
Wat zijn drie bewijzen tegen de efficiënte-markthypothese?
> Bubbles
Behavioral Finance
Hedge Funds
Wat zijn bubbles?
Een luchtbel die plaatsvindt op de aandelenmarkt wanneer marktdeelnemers de aandelenkoers boven hun waarde drijven in relatie tot het systeem van waardering zoals aandelen. De markt wordt opgeblazen.
Wat is behavioral finance?
Beleggers en financieel managers handelen vaak iet rationeel. Professionele en rationeel handelende partijen zouden kunnen profiteren van mogelijke over- en onderwaarderingen in de markt die daar het gevolg van zijn (arbitrage). Voorbeeld: beleggers nemen meer risico als ze op winst staan, bij verlies willen ze de kans op nieuwe verliezen zoveel mogelijk beperken.
Naast psychologische aspecten kunnen ook onevenwichtige afspraken en regelgeving verkeerde prikkels geven en leiden tot verstoring van de markt.
Wat zijn hedge funds?
Dit zijn beleggingsfondsen de speciaal zijn opgericht om te profiteren van de vermeende inefficiënties in de markt. Bijvoorbeeld het kopen van beleggingen die als ondergewaardeerd worden gezien of het verkopen van ‘overgewaardeerde’ belegigngen.
Welke vijf belangrijke kenmerken hebben hedge funds?
> Het aantal deelnemers is beperkt;
Individuele deelnemers leggen grote bedragen in;
De fondsmanager is zelf ook een grote investeerder in het fonds;
Een belegging wordt voor een bepaalde periode aangegaan, tussentijds uittreden is niet mogelijk;
Voor particulieren zijn er ‘funds of funds’, beleggingsfondsen die in hedge funds beleggen.
Wat zijn vier bezwaren tegen hedge funds?
> Ze vormen een risico voor de stabiliteit van het financiële stelsel;
Ze zijn niet transparant;
Short gaan betekent dat je speculeert op tegenspoed (koersdaling)
Ze bemoeien zich actief met het beleid van een onderneming en zijn daarbij gericht op kortetermijndoelstellingen.
