Chapitre 7 Flashcards
Qu’est-ce que la gouvernance d’entreprise?
L’ensemble des mécanismes internes et de politiques destinés à s’assurer que les dirigeants de l’entreprise remplissent leur devoir fiduciaire envers les actionnaires.
Quelles sont les conséquences des prêts hypothécaires à taux variable?
Lorsque les taux augmentent, les paiements mensuels augmentent, ce qui peut poser problème à l’emprunteur.
Qu’est-ce que le BPA dans le contexte de Countrywide Financial Corporation?
Bénéfice par action.
Quel type d’emprunts permet aux emprunteurs de différer les paiements du principal?
Emprunts à option.
Qui était le CEO de Countrywide Financial Corporation accusé de délit d’initié?
Angelo Mozilo.
Vrai ou Faux: La rémunération des dirigeants de Countrywide était pénalisée pour les pratiques non éthiques.
Faux.
Comment le conseil d’administration est-il structuré chez Countrywide en 2005?
Comptait 14 administrateurs dont deux salariés.
Quelles sont les principales responsabilités du conseil d’administration?
- Embaucher le CEO
- Spécifier la rémunération du CEO
- Superviser les systèmes de contrôle interne
- Planifier la stratégie à long terme
- Donner son aval aux opérations liées aux changements de contrôle.
Quel est le rôle des ‘proxy statements’ envoyés aux actionnaires?
Présenter la performance financière de l’entreprise et des informations sur la rémunération des administrateurs.
Quelles sont les qualités d’un bon administrateur?
- Indépendants des dirigeants
- Compétents
- Disponibles
- Intègres.
Quel est l’impact d’un conseil d’administration trop petit?
Manque d’expertise ou de profondeur dans les discussions.
Quel est l’objectif principal du comité de rémunération?
Structurer la rémunération du CEO.
Complétez: La structure de rémunération des administrateurs inclut des jetons de présence pour les réunions, généralement de _______ par réunion.
1000$ à 5000$.
Quels problèmes peuvent survenir avec le comité de nomination?
Le retranchement des administrateurs et le manque de crainte d’être remplacés.
Qu’est-ce qu’un combat par procuration?
Lorsque les actionnaires soumettent leur propre liste de candidats en désaccord avec les nominations proposées.
Vrai ou Faux: Les actionnaires institutionnels ne peuvent pas voter anonymement.
Faux.
Quel est le seuil de déclaration pour les activistes aux États-Unis?
5% ou plus des actions.
Quel est le rôle du comité d’audit?
Embaucher les auditeurs externes et évaluer le système de contrôle interne.
Quels sont les types de rémunération des administrateurs?
- Paiement annuel
- Jetons de présence
- Attribution d’actions et de stock options.
Quel est le problème potentiel des administrateurs ayant trop de mandats?
Conflits d’intérêts et manque d’indépendance.
En 2006, quelle était la compensation moyenne des administrateurs indépendants chez Countrywide?
Entre 300 000 et 400 000$.
Quel comité est chargé de surveiller les risques opérationnels chez Countrywide?
Operations and Public Policy Committee.
Quelles informations sont généralement contenues dans les ‘proxy statements’?
- Performance financière de l’entreprise
- Biographie des administrateurs nominés
- Informations sur la rémunération des 5 dirigeants les mieux payés.
Quelle était la compensation moyenne des administrateurs indépendants chez Countrywide en 2006?
Entre 300 000 et 400 000$
Comprend paiement annuel, jetons de présence, actions et autres avantages.
Quel était le salaire annuel des administrateurs chez Countrywide?
70 000$ par an, et 1 500$ par rencontre.
Quelle était la valeur des actions détenues par les directeurs indépendants chez Countrywide?
Allait de 680 000$ à 34 millions$.
Quels sont les deux aspects de la rémunération des managers selon la théorie de l’agence?
Le montant et la structure.
Qu’est-ce que la sensibilité paie-performance?
Système de rémunération où la paie du CEO augmente avec la capitalisation boursière.
Quels types d’éléments un analyste doit-il identifier concernant la rémunération des dirigeants?
- Salaire
- Bonus
- Attribution d’actions
- Stock options
- Avantages divers
Quel est un exemple d’un CEO dont la rémunération a été critiquée malgré une mauvaise performance?
Robert Nardelli, CEO de Home Depot.
Combien a gagné Robert Nardelli de 2000 à 2005?
Plus de 65 millions$.
Quel était le salaire du CEO de Countrywide en 2006?
2 866 667$.
Comment sont souvent liés les bonus des CEOs?
À l’atteinte de certains objectifs comptables (bénéfices, ventes, ROA).
Quelles provisions permettent de récupérer des bonus indûment perçus?
Clawback provisions.
Qu’est-ce que l’option backdating?
Modification de la date d’attribution des options ou leur prix d’exercice.
Que sont les parachutes dorés?
Indemnités payées en cas de changement de contrôle de l’entreprise et de remplacement des dirigeants.
Quel est le montant typique des parachutes dorés?
En général de 3 à 5 ans de salaire.
Qu’est-ce que le golden coffin?
Avantages généreux versés en cas de décès du CEO.
Quelles questions se poser sur la paie du CEO selon Peck (2011)?
- Salaire excessif ou compétitif?
- Bonus comptables: quelles mesures?
- Avantages: quelles couvertures santé?
- Rémunération en lien avec les actions?
- Parachutes dorés: combien?
Quel impact a l’utilisation personnelle d’un avion d’entreprise par un CEO sur le prix des actions?
Baisse immédiate de 1.1% en moyenne.
Quel est le ratio de la paie du CEO par rapport au travailleur moyen en 2010?
300.
Quel est un problème rencontré par les conseils d’administration?
Délégation du pouvoir au CEO, entraînant peu de remplacements annuels.
Quel est le rôle des actionnaires selon les considérations éthiques?
Surveiller et s’opposer au CEO, mais avec peu d’incitations.
Quel est un problème des systèmes de rémunération actuels?
Alignement présumé des intérêts du CA avec ceux des actionnaires.
Quels types d’avantages non monétaires peuvent être perçus par les managers?
- Avions d’entreprise
- Voitures
- Adhésion à des country clubs
- Vacances de la famille du CEO
Qu’est-ce que le business judgment rule?
Forte présomption légale que les administrateurs agissent correctement dans leurs décisions.
Quels sont les abus potentiels dans l’attribution d’options?
- Backdating
- Spring-loading
Pourquoi les administrateurs cherchent-ils à être dans un conseil d’administration?
Prestige, réseautage, sens du devoir, désir de servir et altruisme
Cela indique que la rémunération peut avoir peu d’effet sur leur comportement.
Quelle est la conclusion de Gabaix et al. (2008) sur la capitalisation boursière liée aux CEO?
Remplacer le 250ème CEO par le meilleur augmenterait la capitalisation boursière de 0.016%
Cela soulève des questions sur les différences de salaire entre les CEO.
Quelles sont quelques raisons pour lesquelles les systèmes de rémunération liés à la performance ne fonctionnent pas toujours?
- Motivation intrinsèque forte chez les dirigeants
- Systèmes peuvent être perçus comme contrôlants
- Incitations à manipuler les résultats
- Focalisation excessive sur l’argent
Ces raisons peuvent nuire à la performance à long terme.
Comment le conseil d’administration (CA) détermine-t-il la paie du CEO?
Rôle central joué par les consultants
Cela peut entraîner des conflits d’intérêt potentiels.
Quelles stratégies les consultants utilisent-ils pour justifier les salaires des CEO?
- Utiliser une liste de comparables pour faire croire que le CEO est sous-payé
- Ne considérer que certains éléments de la paie
- Souligner le danger de perdre un CEO star en cas de bonne performance
- Argumenter pour mieux rémunérer les managers en cas de mauvaise performance
Ces stratégies contribuent à l’inflation des salaires.
Quel impact les parachutes dorés ont-ils sur les dirigeants lors des prises de contrôle?
Ils protègent les dirigeants même en cas de réussite d’une prise de contrôle
Cela remet en question la discipline que le marché prétend exercer sur les dirigeants.
Quels facteurs extérieurs influencent la variation du cours de bourse selon Bebchuk et Fried (2004)?
- Taux d’intérêts
- Tendances dans l’industrie
- Prix des matières premières
- Croissance économique
Ces facteurs peuvent réduire l’efficacité des options comme récompense de performance.
Quelles sont les conséquences des systèmes de rémunération basés sur la performance?
- Réduction de la motivation intrinsèque
- Comportements anti-sociaux encouragés
- Manipulation des résultats
Ces systèmes peuvent nuire à l’engagement des employés envers l’organisation.
Quels sont les effets des incitations sur les performances des dirigeants selon Camerer et Hogarth (1999)?
Les incitations n’ont pas d’effet sur les résultats pour des tâches impliquant négociation, prise de risque ou créativité
Cela remet en question l’efficacité des systèmes de rémunération basés sur la performance.
Quelles recommandations Wilhelm (1993) propose-t-il pour améliorer la rémunération des CEO?
- Solution fiscale
- Élargir la gouvernance
- Avoir des actionnaires influents
- Élargir le comité de compensation
Ces recommandations visent à équilibrer le pouvoir des consultants.
Quel problème philosophique est soulevé par les systèmes de rémunération actuels?
Ils reposent sur une vision de l’être humain comme homo economicus et sur l’idée que les marchés sont efficients
Cela soulève des questions sur la validité de ces hypothèses dans la pratique.
Quel est l’impact des golden parachutes sur la perception de la performance des CEO?
Ils peuvent créer une impression fausse de protection contre l’incompétence
Cela peut entraîner des disparités salariales injustifiées.
Quelle a été la conclusion des études concernant la relation entre performance et paie des CEO?
Les résultats sont souvent faibles ou négatifs
De plus, les systèmes de rémunération peuvent nuire à la motivation intrinsèque des dirigeants.
Quelle est l’opinion de Pepper (2017) sur les systèmes d’incitation en place depuis 40 ans?
Ils sont jugés trop complexes et inefficaces
Cela contribue à l’inflation des rémunérations des dirigeants.
Quels comportements les systèmes de rémunération basés sur la performance sont-ils susceptibles de supprimer?
Comportements altruistes et engagement civique
Les employés peuvent se concentrer uniquement sur les récompenses matérielles.
Quel lien existe-t-il entre la rémunération excessive des CEO et la justice distributive?
Une rémunération élevée et déconnectée de la performance peut nuire aux employés de base
Cela soulève des questions de justice distributive au sein de l’entreprise.
Quelle est la définition d’un nouveau crime selon le Services (Banking Reform) Act?
« conduite téméraire menant à l’insolvabilité d’une banque »
Ce crime implique que les responsables des banques doivent prouver qu’ils ont pris des mesures pour éviter des scandales.
Quelle est la peine encourue pour la conduite téméraire menant à l’insolvabilité d’une banque?
7 ans de prison
Bien que cette peine ait été proposée, la loi n’a pas été adoptée.
Quelle est la recommandation de Kane (2017) concernant les banques qui devraient échouer?
« When governments bail a bank that deserves to fail, someone warrants jail »
Cette recommandation soulève la question des responsabilités des dirigeants de banques.
Qui sont les auteurs du livre ‘Pay without performance: The unfulfilled promise of executive compensation’?
Bebchuk, L.A., et J.M. Fried
Publié en 2004 par Harvard University Press.
Quel est le sujet de l’article de Beer et Katz (2003)?
La perception de l’efficacité des incitations à travers un échantillon mondial de cadres supérieurs
Publié dans Human Resource Planning.
Quel est le thème principal de l’article de Black, Cheffin, et Klausner (2006)?
La responsabilité des directeurs externes
Publié dans Stanford Law Review.
Quel est le sujet principal du livre ‘Barbarians at the Gate’ de Burrough et Helyar?
Les fusions et acquisitions dans le contexte des grandes entreprises
Publié en 1990 par Harper and Row.
Quel est l’objectif de l’article de Cheng, Subramanyam, et Zhang (2007)?
L’orientation des bénéfices et la myopie managériale
Document de travail de Kellog.
Quel est le sujet de l’article ‘Pay for performance? The relation between CEO incentive compensation and future stock price performance’?
La relation entre la compensation incitative des PDG et la performance future des actions
Document de travail de Cooper, Gulen, et Rau, 2016.
Quel est le thème de l’article de Deci, Koestner, et Ryan (1999)?
Les effets des récompenses extrinsèques sur la motivation intrinsèque
Revue méta-analytique publiée dans Psychological Bulletin.
Quel est le sujet principal de l’article de Harris et Bromley (2007)?
Les incitations à tromper dans le contexte de la compensation des dirigeants et de la performance de l’entreprise
Publié dans Organization Science.
Quel est le sujet de l’article de Tosi et Gomez-Mejia (1989)?
Le découplage de la rémunération des PDG et de la performance
Perspective de la théorie de l’agence.
Quel livre traite des conséquences comportementales non intentionnelles de ‘Pay for Performance’?
Killing Conscience: the unintended behavioral consequences of ‘Pay for Performance’
Écrit par L. A. Stout, publié en 2014.
Vrai ou Faux: La loi proposée sur la conduite téméraire a été adoptée.
Faux
Bien que la loi ait été proposée, elle n’a pas été adoptée.
Complétez la phrase: La recommandation de Kane (2017) indique que lorsque des gouvernements ______ une banque qui mérite d’échouer, quelqu’un mérite la prison.
[bail]
Cela soulève des questions sur la responsabilité et la morale dans le secteur bancaire.
Qui sont les auteurs de l’article ‘In search of excess: The overcompensation of American executives’?
Crystal, G.
Publié en 1993 par W. W. Norton & Co.
Quel est le sujet de l’article de Yermack (2006)?
Les jets d’entreprise, les privilèges des PDG et les rendements inférieurs pour les actionnaires
Publié dans Journal of Financial Economics.
