Capital budgeting Flashcards
Progetto di investimento
Qualunque progetto che comporta un costo per l’azienda e che viene effettuato nella prospettiva di ottenere un rendimento atteso maggiore del costo delle fonti
Criteri di selezione di un progetto di investimento
- valutazione sui margini reddituali = considerare gli effetti relativi agli investimenti precedenti
- valutazione sulla base dei flussi di cassa = considerare solo i flussi di cassa incrementali
Terminal Value
Valore terminale del progetto pari all’attualizzazione dei flussi di cassa oltre a t.
Si specifica che vanno considerati solo i flussi di cassa incrementali/differenziali
Salvage Value o valore di recupero
Liquidazione CCCN a scadenza, cioè recupero di tutti i crediti accumulati non riscoss
Cosa si intende per decisioni di capital budgeting?
Si intende utilizzare un criterio generale di scelta flessibile applicabile ad ogni progetto di investimento. Si sceglie d osserva i flussi di cassa futuri che il progetto aggiungerà all’attività di impresa.
Nel progetto di investimento, non vanno considerati ovviamente i sunk cost e le spese generali e amministrative, anche se i costi generali o del personale potrebbero avere una parte riconducibile al progetto e quindi questo va considerato nel processo decisionale
Criteri decisionali
- Criteri reddituali che si basano su ROIC e ROE
- Criteri finanziari che sono pay back period, VAN, TIR e confronto VAN e TIR
ROIC (return on invested capital)
Misura il rendimento ottenuto dall’impresa dal suo investimento totale nel progetto.
Si calcolano i flussi reddituali relativi al progetto e si stimano i redditi operativi netti e il capitale investito per ogni esercizi.
Il rapporto fra questi fattori determina il ROIC.
Questo si valuta poi con il WACC: il ROIC deve essere maggiore
ROE
Misura il rendimento del progetto dal punto di vista dell’azionista.
In questo caso si considera anche l’indebitamento finanziario e, di fatti, il ROE va confrontato con Ke: il ROE deve essere maggiore di Ke
Criterio del tempo di recupero o pay back period
Misura il tempo necessario a recuperare, attraverso i flussi di cassa generati, l’investimento iniziale.
Può essere stimato nella prospettiva di tutti gli investitori o nella prospettiva dei singoli azionisti
Criterio del VAN
Si tratta della differenza tra l’attualizzazione di tutti i flussi di cassa futuri del progetto al tasso WACC e l’investimento iniziale C0 (flusso di cassa in uscita)
Criterio del TIR
Il TIR è il tasso che rende il VAN pari a 0 e quindi rendimento minimo atteso di un progetto (per tassi superiori al TIR il progetto distruggerebbe valore).
Indice di redditività
Indici con il quale si determina un ranking dei progetti e si risolve il problema della quantità limitata dei fondi disponibili
Costi opportunità
Situazione in cui un nuovo progetto sottrae risorse a investimenti già in essere.
In questo caso:
- dare in affitto la risorsa
- vendere la risorsa
- trovare un altro impiego alla risorsa
- considerare l’utilizzo potenziale futuro della risorsa
