Analisi per Indici

Question 1

Quozienti o indici di bilancio

Answer 1

Sono grandezze economiche, patrimoniali e finanziarie combinate in modo da fornire indicazioni rispetto a specifiche variabili aziendali. Esprimono un rapporto tra valori di stato patrimoniale e di conto economico e talora valori di mercato, fornendo specifiche indicazioni sullo stato di salute dell’impresa

Question 2

Scopi dell’analisi dell’impiego di capitale

Answer 2

• come la società finanzia le proprie attività operative
• calcolare il tasso di rendimento del capitale proprio e di quello investito
• valutare il patrimonio netto come una costante

Question 3

Scopi dell’analisi nelle prospettive di esigibilità e di liquidità

Answer 3

• misurare la solvibilità
• misurare la liquidità
• valutare il proprio capitale in scenari di fallimento

Question 4

Condizioni di liquidità

Answer 4

Misurare la capacità dell’azienda di far fronte alle proprie obbligazioni esigibili nel breve termine

Question 5

Indice di liquidità secondaria o indice di disponibilità

Answer 5

Rapporto tra attività correnti e passività correnti. Se PC > AC significa che all’azienda conviene disinvestire una quota delle attività nel medio lungo termine per far fronte ai debiti a breve; viceversa se AC > PC significa che l’azienda è in grado di far fronte alle passività a breve termine ricorrendo alle poste attive del breve periodo

Question 6

Indice di liquidità primaria e immediata

Answer 6

Rapporto della la differenza tra attività a breve e scorte con le passività a breve.

Question 7

Tempo di rotazione o di incasso

Answer 7

Rapporto tra crediti v/clienti e ricavi di vendita divisi per 360 giorni (=ricavi di vendita giornalieri). Rileva il periodo medio intercorrente tra la vendita dei prodotti e il relativo incasso.
È diverso dalla rotazione delle vendite perché è il rapporto tra ricavi e crediti v/clienti

Question 8

Tempo medio di pagamento

Answer 8

Rapporto tra debiti v/fornitori e acquisti per materie e servizi divisi per 360. Rileva il periodo medo intercorrente tra l’acquisto delle materie prime e di servizi e il relativo pagamento.
Si distingue ovviamente dalla rotazione degli acquisti che è il rapporto tra acquisti e debiti v/fornitori

Question 9

Tempo medio di giacenza delle scorte

Answer 9

Rapporto tra scorte e costo del venduto diviso per 360 (=costo del venduto giornaliero). Esprime il tempo medio di permanenza delle scorte prima di essere vendute.
In relazione sono importanti tempo medio di giacenza delle materie prime, di prodotti finiti, di semilavorati

Question 10

Condizioni di equilibrio strutturale

Answer 10

Valutazione di una adeguata copertura delle immobilizzazioni per vedere se vi siano eventuali tensioni di tipo finanziario scaturite da una non adeguata copertura degli interessi passivi e dei debiti finanziari

Question 11

Indice di copertura delle immobilizzazioni

Answer 11

Rapporto fra le attività a lungo termine e la somma tra passività a lungo termine e capitale netto

Question 12

Indice di copertura degli oneri finanziari o indice di tensione finanziaria

Answer 12

Rapporto fra reddito operativo (ebit) e oneri finanziari. Evidenzia il grado di copertura economico/reddituale degli oneri finanziari; quando tale indice è elevato significa che la restante parte può essere utilizzata per coprire sopraggiunti fabbisogni di cassa con nuove passività o remunerare il capitale proprio.
Si può riscrivere anche come
- (EBIT/V) x (V/D)/OF/D
- valutare tramite OF/V = (OF/D)/(V/D) confrontandolo con EBIT/V

Question 13

Indici di copertura della liquidità

Answer 13

Rapporto tra EBITDA (MOL) e oneri finanziari. Considera il potenziale flusso di cassa della gestione

Question 14

Indice di leva finanziaria o Leverage

Answer 14

Indica quanta parte dell’attivo è finanziata da debito e quanto da capitale azionario. È il rapporto fra posizione finanziaria netta e capitale netto. Può anche essere il rapporto fra il totale attivo e il capitale proprio o il rapporto fra debito e capitale proprio.
Da questo si può calcolare anche il profilo di rischiosità della struttura finanziaria distinguendo il rischio di credito e il rischio finanziario

Question 15

Gearing (o leva finanziaria?)

Answer 15

Rapporto fra posizione netta finanziaria e posizione netta finanziaria e capitale netto. Esprime il mix della struttura finanziaria di impresa: è il rapporto fra posizione finanziaria netta e la totalità delle fonti

Question 16

Condizioni di redditività

Answer 16

Permettono di dare indicazioni relativamente alle performance economiche di impresa. Si distinguono in
- operative le quali permettono di valutare il rendimento atteso dall’azienda nel suo complesso indipendentemente dalle modalità di finanziamento
- del capitale proprio che permettono di valutare il rendimento atteso per gli azionisti della società

Question 17

Return on investment (ROI)

Answer 17

Rapporto fra reddito operativo (EBIT) e capitale investito netto operativo. Esprime un’indicazione della redditività della gestione operativa d’impresa, rappresentata come percentuale annua di rendimento sul capitale investito

Question 18

Return on assets (ROA)

Answer 18

Rapporto fra utile di esercizio e totale attività. Esprime quanto reddito si estrae dall’attività investita in azienda; è quanto margine operativo viene prodotto per ogni € di investimento iniziale. Può essere espresso come il prodotto tra ROS e Turnover del capitale investito

Question 19

Return on sales (ROS)

Answer 19

Rapporto fra EBIT e ricavi di vendita. Esprime la redditività unitaria delle vendite in termini monetari o la percentuale di ricavi che si trasformano in EBIT in un periodo = è il reddito operativo generato per ogni € di vendite (fatturato)

Question 20

Turnover del capitale investito netto

Answer 20

Rapporto fra ricavi di vendita e totale attivo. Esprime il numero di volte che il capitale investito in azienda viene fatto girare nel periodo analizzato per trasformarsi in ricavi di vendita.
Indica quanto fattura l’azienda per ogni euro di investimento.
Solo auspicabili valori elevati del turn-over e per farlo l’interesse dell’azienda è quello di ridurre l’attivo totale questo perché
- dal punto di vista reddituale aumenterebbe il turn-over a parità di ROS e di conseguenza il ROA e il ROE
- dal punto di vista finanziario bisogna considerare testa di capitale: riducendo l’attivo minore sarà l’intensità di capitale e di conseguenza il finanziamento richiesto

Question 21

Rotazione dell’attivo

Answer 21

Rapporto fra totale attivo e ricavi di vendita. Rappresenta l’intensità di capitale, cioè quanto si deve investire per avere più produttività

Question 22

Return on equity (ROE)

Answer 22

Rapporto fra reddito netto e capitale netto (equity) oppure rapporto fra utile/perdita di esercizio e investimenti di capitale proprio. Esprime il rendimento percentuale annuo per gli azionisti come conseguenza del loro investimento nel capitale di rischio dell’impresa. È dunque importante per le azionisti in quanto rappresenta la loro remunerazione, ma è importante anche per gli altri soggetti come creditori aziendali in quanto permette di valutare quello che è il merito creditizio dell’impresa.
Esistono due approcci per l’analisi del ROE: il metodo moltiplicativo e il metodo additivo

Question 23

Da cosa dipende il ROE?

Answer 23

Il ROE dipende da:
- ROA
- struttura del capitale quindi SPREAD (ROA - I) che rappresenta il rendimento della redditività al netto dei costi sommato alla leva finanziaria che agisce
- voci di reddito fuori esercizio

Question 24

ROCE

Answer 24

Rapporto fra EBIT e capitale impiegato

Question 25

Costo del capitale di debito

Answer 25

Rapporto fra oneri finanziari e posizioni finanziarie netta

Question 26

ROE tramite approccio moltiplicativo

Answer 26

È il prodotto tra il ROA, il leverage e contributo alla redditività netta fornito dalla gestione extra caratteristica

Question 27

Contributo alla redditività netta fornito dalle gestioni extra caratteristiche

Answer 27

Quanto le gestioni extra caratteristiche incidono sul reddito operativo nella determinazione dell’utile o reddito netto. Maggiore è questo rapporto, minore e l’incidenza delle gestioni caratteristiche e viceversa

Question 28

Intensità di capitale

Answer 28

Rapporto tra le attività totali e le vendite. Esprime quanto bisogna investire per ogni € di vendite.
Per semplicità, si cerca di agire strategicamente non sull’intensità di capitale, ma sull’intensità di attivo corrente o attivo immobilizzato

Question 29

Ciclo monetario nominale

Answer 29

Giorni (crediti) + giorni (magazzino) - giorni (debito)
E conveniente che questo sia negativo perché vuol dire che i giorni di pagamento dei debiti avvengono dopo l’incasso dei crediti.
In base alla positività o una negatività del ciclo monetario, si genera un deficit o un surplus di risorse monetarie

Question 30

Ciclo monetario ponderato

Answer 30

Indicazione reale della capacità di assorbire o generare liquidità

Question 31

ROE tramite approccio additivo

Answer 31

ROE come somma tra ROA e lo spread rapportato al rapporto di debito, moltiplicata per il rapporto che intercorrete tra l’utile netto e l’utile corrente.
Il rapporto UN/UC esprime l’impatto delle gestioni extra caratteristiche sulla redditività operativa (maggiore questo è, minore è l’impatto sulla redditività operativa)

Question 32

ROE rettificato

Answer 32

UN/VME dove VME è il valore di mercato dell’equity

Question 33

EPS, BVS, P di mercato e ROE unitario, indici delle singole azioni

Answer 33

EPS = UN/n azioni > guadagno per azioni
BVS = BVS/n azioni > valore contabile per azioni
P di mercato = VM/n azioni > prezzo di mercato delle azioni
ROE unitario = EPS/P di mercato > redditività unitaria per azioni

Question 34

Price Earning Ratio o P/E

Answer 34

P di mercato/EPS. Esprime il tempo necessario per recuperare il capitale investito in azienda di capitale proprio