9. Aktionärsaktivismus Flashcards
1
Q
Großaktionär (blockholder)
A
Aktionär, der ausreichend Anreize besitzt, Einfluss auf die Unternehmensführung auszuüben (Edman 2012)
- Anreize bestehen bei hohem Anteilsbesitz
- pragmatische Festlegung eines bestimmten Schwellenwerts zur Identifikation von Großaktionären:
- 5% (meldepflichtiger Schwellenwert in den USA)
- 3% (meldepflichtiger Schwellenwert in Deutschland)
2
Q
Charakteristika typischer Großaktionäre
A
- Familien
- Gründerfamilien
- Kenntnisse & Kultur
- Unternehmen
- strategische Beteiligung
- Realisierung von Synergieeffekten
- Venture-Capital-Firmen
- Eigenkapitalgeber in der Frühphase
- Ratschläge, Netzwerk
- Hedgefonds
- Aktivismus
- Realisierung von Verbesserungspotential
3
Q
Agency-Probleme als Ansatzpunkte zur Realisierung von Verbesserungspotential
A
- fehlgeleiteter Arbeitseinsatz
- erhöhte Kostendisziplin
- Selbstbereicherung
- Streichung von Vergünstigungen
- Streben nach Prestige
- Verkauf von Unternehmensteilen & Gewinnausschüttungen
- Entrenchment
- Ablösung von Vorstand & Aufsichtsrat; Einfluss auf Übernahmesituationen
4
Q
Formen des Engagements
A
- Initiativen auf der Hauptversammlung
- Gespräche mit Vorstand & Aufsichtsrat
- Öffentlichkeitsarbeit (Social Media, Pressekampagnen)
- Klagen
- > unterschiedliche Kosten & Erfolgswahrscheinlichkeiten der vers. Formen des Engagements
5
Q
spezielles Free-Riding-Problem bei Zukauf von Anleihen
A
Markt antizipiert die Umsetzung der geplanten Maßnahme
- Marktpreis P wird oberhalb von V und nahe V*
- genauer Marktpreis P abhängig vom Grad der Antizipation & der Verhandlungsmacht
- > bei P > V partizipieren Altaktionäre an den Vorteilen der Maßnahme (spezielles Free-Riding-Problem)
6
Q
mögliche Agency-Probleme von Hedgefonds als Großaktionär
A
Hedgefonds übernimmt CG-Engagement (implizit) im Auftrag der Kleinaktionäre
- Abzweigung von Unternehmensressourcen
- überdotierte Beratungsverträge
- Verfolgung von Spezialinteressen
- Ausnutzung von Informationsvorteilen
- Bevorteilung anderer Unternehmen, an denen der Großaktionäre noch stärker beteiligt ist
- höhere Risikoscheu aufgrund geringerer Diversifikation
- bei Hedgefonds aufgrund von Absicherungsgeschäften meist kein Problem
