7 - souhrnné ocenění podniku

Question 1

problém při ocenění

Answer 1

1. K ocenění použijeme více metod s různými výsledky
2. Jak potom určit výsledné ocenění?

Question 2

Souhrnné ocenění jako průměr?

Answer 2

NE

Question 3

funkce jednotlivých metod v rámci souhrnného ocenění (hodnoty, podnik v ruzných fází)

Answer 3

1. Účetní hodnota
   
   • Pomocný údaj
2. Likvidační a substanční hodnota
   
   • Posouzení stavu podniku podle relace výnosového a majetkového ocenění:
     a) Prosperující podnik:
     VH = SH + hodnota NH aktiv včetně goodwilu
     b) Podnik před restrukturalizací:
     LH < VH < SH HM aktiv
     tržní hodnota nehmotných aktiv = 0
     c) Podnik v likvidaci:
     VH < LH
     tržní hodnota nehmotných aktiv = 0

Question 4

Likvidační hodnota - funkce

Answer 4

Dolní limit hodnoty => základní ocenění pro neperspektivní podniky

Question 5

Substanční hodnota - funkce

Answer 5

Nemá samostatný význam, pouze pomocná hodnota
Výjimka – existuje strategický partner a dojde k zásadní změně činnosti (tj. investiční hodnota)

Question 6

Úplná substanční hodnota - funkce

Answer 6

Horní limit hodnoty

Question 7

ZÁVĚREČNÁ DOPORUČENÍ

Answer 7

1. Použít alespoň dvě metody a při jejich volbě zohlednit bázi hodnoty (rekonciliace)
2. U jednotlivých metod použít interval ocenění (scénáře), případně analýzu citlivosti a výsledné ocenění zvolit na úrovni některé konkrétní metody, ostatní ji zarámují

Příklad:
Výsledek = ocenění podle DCF
Ověřit, zda se pohybuje v hranicích majetkové
hodnoty a tržního porovnání

Nepočítat průměr