Brainscape's Knowledge GenomeTM

Browse over 1 million classes created by top students, professors, publishers, and experts.


See full index

1fp305 > 3 - kroky oceňovacího postupu > Flashcards

3 - kroky oceňovacího postupu Flashcards

1
Q

KROKY OCEŇOVACÍHO POSTUPU (7)

A
  1. Sběr dat
  2. Analýza dat
    * Strategická analýza
    • vnějšího potenciálu (trh)
    • vnitřního potenciálu (tržní podíl podniku)
      * Finanční analýza (součást vnitřního potenciálu)
  3. Rozdělení majetku na nutný a nenutný k provozu
  4. Analýza a prognóza generátorů hodnoty
  5. Finanční plán (založený na generátorech hodnoty)
  6. Ocenění podniku zvolenými metodami
  7. Vyvození výsledného ocenění
How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
2
Q

generatory hodnoty

A

hlavní veličiny podniku které mají největší vliv na jeho hodnotu

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
3
Q

co potřebujeme k sestavování finančního plánu?

A
  1. finanční analýza: stav podniku
  2. Strategická analýza: schopnost udržet se dlouhodobě na trhu (tržby)
  3. generátory hodnoty: schopnost tvořit hodnotu (zisk, investice)
How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
4
Q

Co nám davají
Strategická analýza
+ Finanční analýza
+ Finanční plán

A

Odpověď na 3 otázky:
1) Jaká je budoucnost oceňovaného podniku?
2) Jak bude vypadat dlouhodobý vývoj generátorů hodnoty?
3) Jaká jsou s podnikem spojena rizika?

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
5
Q

Hlavní úloha znalce

A

Podle odpovědí na otázky jsou zvoleny metody ocenění

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
6
Q

STRATEGICKÁ ANALÝZA – úkoly (4) (otázky)

A

Úkolem je odpovědět na otázky:
1. Jaká je perspektiva trhu?
2. Jaká je konkurenční pozice podniku a je podnik schopen se na trhu udržet?
3. Jaký lze očekávat vývoj tržeb podniku?
4. Případně jaká jsou s podnikem spojena rizika?

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
7
Q

Analýza vnějšího potenciálu (3) (analýza a prognóza)

A

1 Analýza šancí a rizik
2 Prognóza růstu trhu
3 Prognóza vývoje tržeb oceňovaného podniku

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
8
Q

Analýza vnitřního potenciálu (4) (analýza a prognóza)

A

1 Analýza silných a slabých stránek
2 Analýza konkurenční pozice
Konkurenční výhody?
3 Prognóza tržního podílu
4 Prognóza vývoje tržeb oceňovaného podniku

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
9
Q

Analýza a prognóza vnějšího potenciálu: (postup) (4)

A

a) Vymezení relevantního trhu:
- Podle produktů (odvětví)
- Podle území, podle zákazníků apod.
b) Velikost relevantního trhu za minulé roky a jeho vývoj
c) Vymezení faktorů ovlivňujících relevantní trh a analýza jejich působení na trh v minulosti a budoucnosti
- Regresní analýza, analýza časových řad
- Expertní odhady podložené komentáři a argumenty
d) Prognóza budoucí velikosti a tempa růstu trhu

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
10
Q

Co je hlavním úkolem strategické analýzy vnějšího potenciálu?

a. Prognóza budoucí velikosti a tempa růstu trhu
b. Prognóza budoucí velikosti likvidity podniku
c. Prognóza budoucí velikosti marže podniku
d. Prognóza budoucí velikosti tržního podílu

A

a. Prognóza budoucí velikosti a tempa růstu trhu

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
11
Q

Analýza a prognóza vnitřního potenciálu: (postup) (5)

A

a) Tržní podíl podniku a jeho vývoj v minulém období
b) Konkurenti, jejich struktura a tržní podíly (časová řada)
c) Analýza faktorů konkurenční pozice podniku:
- Přímé (marketingový mix: produkt, ceny, reklama …)
- Nepřímé (management, personál, vybavení, fin. zdraví …)
d) Posouzení postavení podniku oproti konkurenci
e) Prognóza budoucí velikosti tržního podílu podniku

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
12
Q

Co je hlavním úkolem strategické analýzy vnitřního potenciálu?

a. Prognóza budoucí velikosti a tempa růstu trhu
b. Prognóza budoucí velikosti likvidity podniku
c. Prognóza budoucí velikosti marže podniku
d. Prognóza budoucí velikosti tržního podílu

A

d. Prognóza budoucí velikosti tržního podílu

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
13
Q

STRATEGICKÁ ANALÝZA - závěr (z čeho se sklada prognóza tržeb podniku?)

A

Prognóza růstu trhu
(výsledek analýzy vnějšího potenciálu)
+
Prognóza tržního podílu
(výsledek analýzy vnitřního potenciálu)
=
PROGNÓZA TRŽEB PODNIKU
První fáze hodnocení perspektivnosti podniku
Shrnutí hlavních:
Šancí a rizik x Silných a slabých stránek

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
14
Q

Dopočet tempa růstu tržeb podniku:

A

Index růstu tržeb podniku
= index růstu trhu * index růstu tržního podílu

Tempo růstu tržeb podniku(t) = ( VT(t) / VT(t-1) * TP(t) / TP(t-1) ) -1
VT = velikost trhu
TP = tržní podíl

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
15
Q

Předpoklad pro druhou fázi:

A

Tržní podíl bude stabilní => růst podniku = růst trhu

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
16
Q

velikost tržeb podniku

A

= výchozí veličina pro plán i pro výnosové ocenění

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
17
Q

FINANČNÍ ANALÝZA – úkoly

A

Úkolem je:
1. Vyšetřit finanční zdraví podniku
2. Doplnit výrok strategické analýzy o tom, zda lze předpokládat nekonečné trvání podniku či nikoli
3. Případně doplnit informaci o tom, jaká jsou s podnikem spojena rizika

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
18
Q

Jakou roli hraje finanční analýza jako faktor vnitřního potenciálu podniku, i když je v posudku zpracována jako samostatná kapitola?

A

Finanční analýza sice bývá v posudku zpracována jako samostatná kapitola, ale jde o jeden z faktorů vnitřního potenciálu podniku.

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
19
Q

složky finanční analýzy

A

A) Účetní zvyklosti podniku
B) Rozbor účetních výkazů
(zejména struktura výkazů)
C) Poměrové ukazatele

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
20
Q

co je nezbytné pro finanční analýzu? (3)

A

 Porovnání nejen v čase, ale i v prostoru
 Komentář s hodnocením
 Závěrečný výrok o perspektivnosti podniku

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
21
Q

rozbor poměrových ukazatelů

A
  • podle obsahu
  • pyramidový rozklad
    *> syntéza
How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
22
Q

poměrové ukazatele podle obsahu (5)

A

finanční stabilita
1. krátkodobá statická likvidita
2. dlouhodobá fin. rovnováha a CF
výnosnost
3. rentabilita
4. struktura nákladů a výnosů
5. aktivita

How well did you know this?
1
Not at all
2
3
4
5
Perfectly
23
Q

syntéza (2)

A
  1. rychlý test
  2. altmanův model
24
Q

rychlý test: co hodnoti výnosovou situace? (2)

A
  1. CF v %z podnikového výkonu
  2. Rentabilita CK
25
Q

rychlý test: co hodnoti finanční stabilitu? (2)

A
  1. Kvóta VK
  2. Doba splácení dluhu v letech
26
Q

Majetek (strana aktiv) – rozlišujeme: (2)

A
  • Provozní = nezbytný pro základní „business“ podniku
  • Neprovozní = není nezbytný pro základní „business“
27
Q

Důvody pro vyčlenění neprovozního majetku: (3)

A
  1. Nevyužitý majetek
    (nepřináší výnosy, ale má hodnotu)
  2. Přináší výnosy, ale s odlišným rizikem
  3. Odlišné metody oceňování
    (např. tržní hodnota při odprodeji)
28
Q

proč vyčleňujeme majetek?

A

Možnost chyby při nevyčlenění

29
Q

Příklady neprovozního majetku: (finanční (2) a hmotná aktiva (4))

A

Finanční aktiva
1. Dlouhodobý a krátkodobý finanční majetek
2. Nadbytečné peněžní prostředky

Hmotná aktiva
1. Sloužící jiné než základní činnosti
2. Nedostatečně využívaná
3. Nepotřebné zásoby
4. Málo nadějné pohledávky

30
Q

z jakých hodnot se skláda hodnota podniku?

A
  • hodnota hlavního provozu podniku (odhadnutá např. výnosovými metodami nebo tržním porovnáním)

+

  • hodnota neprovozního majetku
31
Q

Co získáme po vyčlenění neprovozního majetku?

A

získáme základní stavební kameny pro ocenění hlavního provozu:
1. Provozně nutný investovaný kapitál
2. Korigovaný provozní výsledek hospodaření

32
Q

Čím je generován KPVH?

A

KPVH je generován provozně nutným investovaným kapitálem

33
Q

Výnosová hodnota podniku
Volné CF =

A

KPVH - investice do K

34
Q

Provozně nutný investovaný kapitál =

A

= bilanční suma
- provozně nepotřebný majetek
- kapitál, který není explicitně zpoplatněný (úroky)

35
Q

náklady na co budou použity jako diskontní míra?

A

Náklady na provozně nutný investovaný kapitál

36
Q

Výpočet provozně nutného investovaného kapitálu
A) Z pohledu aktiv:

A

K = provozně nutný DM + provozně nutná OA - neúročený cizí kapitál
= provozně nutný DM + upravený pracovní kapitál

např.
Stroje a zařízení + Potřebné nemovit. + Zásoby + Pohledávky + Potřebné peníze - Obchodní závazky

37
Q

Výpočet provozně nutného investovaného kapitálu
B) Z pohledu pasiv:

A

K = vlastní kapitál + úročený cizí kapitál - hodnota neprovozních aktiv

např.
Vlastní kapitál + Dlouhodobé úvěry + Krátkodobé úvěry - Neprovozní aktiva

38
Q

Korigovaný provozní výsledek hospodaření by neměl obsahovat: (3)

A
  1. Odpočet nákladů na cizí kapitál (tj. úroků)
  2. Jednorázové a mimořádné položky
  3. Náklady a výnosy z neprovozního majetku
39
Q

KPVH z výsledovky

A

Provozní výsledek hospodaření (z výsledovky)
- Provozní výnosy jednorázové a výnosy nesouvisející s provozním majetkem (typicky tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu)
+ Provozní náklady jednorázové a náklady nesouvisející s provozním majetkem (typicky zůstatková cena prodaného DM a materiálu)
+ Výnosy z finančních investic a výnosové úroky, pokud plynou z provozně nutného majetku
= Korigovaný provozní výsledek hospodaření

40
Q

Vyberte důvody vyčlenění neprovozního majetku

a. Jedná se o starý majetek
b. Jedná se o majetek, který přináší výnosy, ale s jiným rizikem
c. Jedná se o majetek, který generuje nízké výnosy
d. Jedná se o nevyužívaný majetek

A

b. Jedná se o majetek, který přináší výnosy, ale s jiným rizikem
d. Jedná se o nevyužívaný majetek

41
Q

GH - cíl

A
  1. zvyšování hodnoty

přínaší užitek pro akcionáře

42
Q

Komponenty oceňování (3)

A
  1. FCF
  2. Diskontní míra
  3. Cizí kapitál
43
Q

GH spojené s provozem, investicemi a financováním (7)

A
  1. časový horizont
    PROVOZ
  2. růst tržeb
  3. zisk. marže
  4. sazba daně
    INVESTICE
  5. DM
  6. PK
    FINANCOVÁNÍ
  7. náklady kapitálu
44
Q

seznam generátorů hodnoty (6)

A
  1. Růst tržeb
  2. Zisková marže a zdanění
  3. Investice do provozně nutného
    pracovního kapitálu
  4. Investice do provozně nutného
    dlouhodobého majetku
  5. Diskontní míra
  6. Doba podnikání
45
Q

Který z níže uvedených pojmů nelze označit za generátor hodnoty?

a. Doba podnikání
b. Předmět podnikání
c. Tržby
d. Zisková marže

A

b. Předmět podnikání

46
Q

Růst tržeb

A

Analýza a prognóza vývoje tržeb je výsledkem strategické analýzy

47
Q

zisková marže

A

= KPVH / tržby

 Bez vlivu prodeje investičního majetku apod.
= KPVH před odpisy / tržby

48
Q

co je nutné při výpočtu ziskové marže?

A

 jasně označit, zda je marže před/po odpisech a dani
 po naplánování odpisů dopočítat i marži po odpisech a po dani

49
Q

prognóza ziskové marže

A

a) shora
Analýza konkurenční pozice (Porter)
b) zdola
Analýza nákladovosti

je nutné sladit obě prognózy

50
Q

konkorence uvnitř odvětví

A
  • dodavatelé
  • odběratelé
  • substituční produkty
  • potenciální noví konkurenti
51
Q

Obecné schéma práce s generátory: (5 kroků)

A
  1. převzit absolutní hodnotu v Kč, popř. upravit (např. KPVH)
  2. dopočítat relativnou hodnotu (např. zisk. marže)
  3. Analyzovat vývoj generátoru, hledat faktory, analyzovat vývoj faktorů do budoucna
  4. odhad relativní hodnoty
  5. dopočítat absolutní hodnotu v Kč
52
Q

Pracovní kapitál
(provozně nutný, upravený)

A

+ Peněžní prostředky (provozně nutné)
+ Pohledávky
+ Zásoby
- Krátkodobé závazky neúročené
+ Časové rozlišení aktiv
- Časové rozlišení pasiv

53
Q

účel analýzy a prognózy pracovního kapitálu:

A

zjistit náročnost růstu výkonů na pracovní kapitál

54
Q

postup analýzy a prognózy pracovního kapitálu:

A

a) Analýza minulého vývoje PK
b) Analýza faktorů a jejich prognóza

Příklad: zásoba materiálu:
nákupní politika
dodávkové cykly
minimální zásoba
způsob doplňování zásob

55
Q

analýza a prognóza DM

A
  1. Globální
    • Náročnost minulého vývoje na DM + příčiny
    • Prognóza
  2. Podle hlavních položek
  3. Kombinace
56
Q

Zásady pro finanční plán při oceňování:

A
  1. Finanční výkazy členit na dvě části:
    • pro provozní majetek
    • pro neprovozní majetek
  2. Jádrem finančního plánu vážícího se na provozní majetek je:
    • Projekce generátorů hodnoty
    • Projekce FCF
  3. Finanční plán „neprovozní části“ je postaven na hypotéze zacházení s neprovozním majetkem
  4. Sestavuje se na 5 – 10 - 15 let
  5. Pracujeme s agregovanými položkami
  6. Plán musí být komplexní

1fp305 (8 decks)

Brainscape helps you reach your goals faster, through stronger study habits.
© 2024 Bold Learning Solutions. Terms and Conditions