5 Finanzierung Flashcards
Aufgaben des Finanzplans
-Synchronisation von Mittelverwendungs-(Investitionsentscheidungen) und Mittelbeschaffungsseite (Finanzierungsentscheidungen)
▶ zeitlich
▶ betragsmäßig
▶ währungsmäßig
-Sicherstellung der Zahlungsfähigkeit
Liquiditätsengpässe
was?
Wenn in einer Periode Auszahlungen sind größer als Einzahlungen
Aufgaben der Finanzierung
Ausgleich von asynchronen Ein- und Auszahlungen, damit
▶ betriebsnotwendige Investitionen durchführbar sind und
▶ Liquidität bzw. das finanzielle Gleichgewicht erhalten bleibt
Außen- und Innenfinanzierung
(Kredit-, Beteiligungsfinanzierung)
(Absatz von Produkten, Verkauf von betriebl. Vermögensgegenstände)
Finanzierungsmärkte sind
▶ unvollkommen
▶ unvollständig
Gesellschaftsformen und Beteiligungsfinanzierung
Einzelunternehmung
Abhängigkeit vom Privatvermögen
OHG und KG
Erhöhung der Einlagen bzw. neue Gesellschafter
GmbH
Änderung des Gesellschaftsvertrags (Erhöhung des Stammkapitals) durch die Generalversammlung
AG
Satzungsänderung (Kapitalerhöhung) durch die Hauptversammlung
Probleme in Deutschland mit Beteiligungsfinanzierung
Mehrere sind GmbH und das ist nicht passend für Beteiligungsfinanzierung
Organe der Aktiengesellschaft
Vorstand, Aufsichtsrat, Hauptversammlung
Aktienfinanzierung
▶ Aufbringung von Beteiligungskapital durch Emission von Aktien
▶ Erstemission (Going Public)
▶ Kapitalerhöhung
▶ Beschaffung von Eigenkapital durch Erhöhung des Grundkapitals
▶ im Anschluss an Emission Handel an der Börse möglich
▶Initial Public Offering (IPO): Ersteinführung eines Unternehmens an der Börse
Going Public
Vor- und Nachteile
+
▶ Durch Stückelung relativ geringes Einzelrisiko
⇒ Aufbringung hoher Volumina möglich
▶ leichte Handelbarkeit der Anteile erhöht
deren Attraktivität bei Investierenden
▶ Stärkung der Eigenkapitalbasis
▶ Verbesserung der Kreditwürdigkeit
▶ Steigerung des Bekanntheitsgrades
▶ Erschließung internationaler Finanzquellen möglich
-
▶ Fremdeinfluss kann bestehende Machtverhältnisse (Mitsprachemöglichkeiten) verändern
▶ Publizitätspflichten
▶ hohe Emissionskosten und laufende Kosten der Börsennotierung
Rechte des Aktionärs
▶ Anspruch auf Bilanzgewinn (Dividende) gemäß Beschluss der Hauptversammlung
▶ Auskunftsrecht in der Hauptversammlung
▶ Stimmrecht in der Hauptversammlung
▶ Bezugsrecht bei Kapitalerhöhungen
▶ Anspruch auf Liquidationserlös
Vorzugsaktie
Was?
Wenn der Aktionär verziechtet von Stimmrecht oder andere Rechte um mehr Dividende zu haben
Aktienbewertung durch:
-alle erwartetem zukunftigen Zahlungen
-Risiko der Aktie
Aktienbewertung mit Hilfe:
-Kapitalwertmethode C0=
-Dividendenbarwertmethode (Dividende/kalkzins)
-Gewinnbarwertmodell (Gewinn/kalkzins)
-Gordonmodell (Gewinn bzw. Dividende/(kalk zins-Wachstumsrate))
-Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) (Aktienkurs/Gewinn pro Aktie)
Kreditarten
kurz- und mittelfristig:
▶ Kontokorrentkredit
▶ Lombardkredit
▶ Kundenanzahlung
▶ Lieferantenkredit
langfristig:
▶ Kontokorrentkredit
▶ Lombardkredit
▶ Kundenanzahlung
▶ Lieferantenkredit
▶ Darlehen
▶ Kreditleihe
▶ (Klassische) Anleihe
▶ Nullkuponanleihe
▶ Gewinnschuldverschreibung
▶ Anleihen mit Optionscharakter
Kontokorrentkredit
kein fixer Auszahlungsbetrag, sondern ein Limit
▶ Kontoführungsgebühr
▶ Bereitstellungsprovision (Basis: Kreditlimit)
▶ Überziehungsprovision
Lombardkredit
kurzfristiger Kredit gegen Verpfändung (закладення) von Wertpapieren oder anderen Sicherheiten.
Lieferantenkredit
Später zahlen für Waren und Dienstleistungen, wenn früher dann Skonto
Bankdarlehen
langfristige Kredit zwischen Unternehmer und Bank
Gesellschaftsdarlehen (кредит від акціонера)
Darlehensbetrag zählt zum Fremdkapital, und der Darlehensgeber Gesellschafter des Unternehmens ist
Anleihe (позика)
Obligation, Kredit der in Form von Aktie an der Börse veräusert
BSP: Ein Automobilhersteller gibt eine Anleihe über 100 Mio. € mit 10 Jahren Laufzeit und 5 % jährlicher Verzinsung aus. Investoren kaufen diese und erhalten jährlich 5 % Zinsen. Nach 10 Jahren zahlt das Unternehmen die 100 Mio. € zurück.
Tilgungsmodalitäten
▶ Annuitätentilgung Anuität=(Tilgung+Zinsen)
▶ Konstante Tilgung
▶ Tilgung am Laufzeitende (endfällige Tilgung)
▶ Freijahre: Jahre ohne Tilgungszahlung
▶ rückzahlungsfreie Jahre: Jahre ohne Zins- und Tilgungszahlung
Dissagio und Agio
Dissagio wenn Tilgungskurs kleiner 100% und Agio, wenn größer 100%
Anleihen Arten
-Endfällige Kuponanleihe (Tilgungzahlung am Ende)
-Nullkuponanleihe (ohne Zinsen, hohe Disagio)
-Floating rate notes (variable Zinssatz) (Anleihezinssatz = Referenzzinssatz + Spanne (Spread))
Cap-Floater (Obergrenze) und Drop-Lock-Bond (Untergrenze)
-Gewinnschuldverschreibung (Zinsen von Gewinn abhängen)
-mit Optionscharakter (Anleihe mit dem Recht auf Umtausch der Anleihe in Aktien)
