4. Entwicklung verschiedener Corporate Governance Kodizes Flashcards
Zunehmende Bedeutung von CG-Kodizes
Unabhängig von..
- Rechtlichen Rahmenbedingungen (CG Kodex soll bei schwachen rechtlichen Rahmenbedingungen unterstützend wirken)
- Politischen/kulturellem Umfeld (durch Fehlverhalten entstehen CG Kodizes, aber bei starken Verflechtungen von Wirtschafts- und Finanzmärkten treten kulturelle Unterschiede in den Hintergrund)
- Unternehmenstypen
- Kapitalbeteiligungsstruktur
- Motivation: Mehr Transparenz, Verantwortung & Steigerung des Vertrauens der Investoren sowie U-Bankrotte, Finanzskandale
- U-Vertretungen, Regierungen, Wissenschaftler,… entwickeln die Kodizes
- Basieren auf Freiwilligkeit
Cadbury Report
- Gerichtet an alle gelisteten Unternehmen in UK (comply or explain)
Resultat ist der „Code of best practice“:
- Board of Director
- Non-executive Director
- Executive-Director
- Reporting and controls
Greenbury Report
- Gerichtet an alle öffentlich gehandelten Unternehmen
- Die Höhe der Entlohnung soll durch ein Entlohnungs-Komitee gesteuert und jährlich berichtet werden, um eine vollständige Offenlegung der Bezüge zu gewährleisten.
→ Bei der Messung sollen sowohl die Unternehmens- als auch die Individualperformance berücksichtigt werden
Hampel Report
- Erstrangig ist die Verantwortlichkeit und Rechenschaftsablegung gegenüber Shareholdern
- Stakeholder-Beziehungen müssen jedoch funktionieren, um eine langfristige Maximierung des ShareholderValues zu gewährleisten.
Combined Code
= (vereint Cadbury, Greenbury und Hampel)
Gerichtet an alle institutionelle Anleger und Unternehmen
- Vorgaben zur Besetzung des Komitees
- Aufgaben und Pflichten des Vorsitzenden
US Corporate Governance
Sarbanes-Oxley-Act
- Gerichtet an in- und ausländische Unternehmen sowie Tochtergesellschaften
- Verbindliche Regelung der Unternehmensberichterstattung
- Quasi-eidesstattliche Erklärung der Richtigkeit der Abschlüsse
- Neues Prüfsystem für die Zulassung von Prüfungsgesellschaften
NYSE Corporate Governance Rules
- Effiziente Arbeitsweise soll ermöglicht werden
- Verbesserung der Monitoring-Möglichkeiten für Shareholder
- Unabhängigkeit des Directors
- Regelmäßige Treffen des non-managements
- Bildung unabhängiger Chartas
Der Deutsche Corporate Governance Kodex
Ziele:
Ziele:
- Transparenz für nationale und internationale Investoren
- Stärkung des Vertrauens in die Unternehmensführung
Aktuelle Kritikpunkte an der deutschen Unternehmensverfassung:
- Mangelhafte Ausrichtung an Aktionärsinteressen
- Duale Unternehmensführung mit Vorstand und Aufsichtsrat
- Mangelhafte Transparenz
- Mangelnde Unabhängigkeit der Aufsichtsräte
- Eingeschränkte Unabhängigkeit der Abschlussprüfer
Kategorisierung der Bestimmungen:
Vorteile:
Nachteile:
Kategorisierung der Bestimmungen:
- Wiedergabe gesetzlicher Regelungen
- Empfehlungen: „Soll-Vorschriften“
- Anregungen: „Kann-Vorschriften“
„Comply or Explain“ Modell
Vorstand und Aufsichtsrat müssen erklären, ob den Empfehlungen entsprochen wurde und wird. Allerdings besteht für die Unternehmen keine Begründungspflicht, wenn sie einer oder mehrerer Empfehlungen nicht folgen. Die abzugebende Entsprechungserklärung ist in § 161 AktG verankert. Abweichungen von Empfehlungen müssen von Vorstand und Aufsichtsrat in der Entsprechungserklärung begründet werden.
Vorteile:
- Freiwilligkeit erzeugt ein positives Signal
- Keine Kosten der Allgemeinheit für eine Kontrollinstanz
- Keine Verschwendung von Wertschöpfung im Unternehmen
Nachteile:
- Geringerer Druck als bei Verpflichtung
- Theoretisch möglich, jeder Empfehlung zu widersprechen
- Nicht möglich, die Sinnhaftigkeit der Begründung objektiv zu überprüfen
- Keine Vorgaben über die Art und den Umfang der Erklärung
Die OECD Grundsätze stärken die Rechte der Shareholder
- Gleichbehandlung der Aktionäre
- Offenlegungspflichten und Transparenz
- Festlegung der Rechte (Teilnahme an Hauptversammlungen, Stimmrechte etc.)
- Effektive Beteiligung der Aktionäre an grundlegenden Entscheidungen
Die OECD Grundsätze stärken die Rechte der Stakeholder
- Rechte der Unternehmensbeteiligten müssen gewahrt werden
- Verletzung der Rechte → Anspruch auf effektive Rechtsmittel
- Möglichkeit zur Entwicklung von Mechanismen der Arbeitnehmerbeteiligung
- Befürchtungen über illegale oder unethische Praktiken müssen frei geäußert werden dürfen
Ist es sinnvoll, ein einheitliches CG System für alle Länder einzuführen?
Vorteile:
- Vorteile für weltweit operierende Unternehmen
- Grundanforderungen der Länder sehr ähnlich (viele Überschneidungen)
Nachteile:
- Es ist kaum möglich, alle gesetzlichen Regelungen und Bedürfnisse der Länder zu vereinen
- Umfangreicher CG Kodex
- Hohe Kosten für Unternehmen
- Effizienzverluste
- Unterschiedliche Unternehmensstrukturen (dualistisch, monistisch)
