1.2. Gestión Financiera

Question 1

El sistema financiero está formado por:

a. Las empresas y el Estado.
b. La banca y las empresas públicas.
c. Los mercados, los activos y los intermediarios financieros.
d. Las bolsas de valores y los fondos de inversión.

Answer 1

c. Los mercados, los activos y los intermediarios financieros.

1.1. Fundamentos de un sistema financiero

El Sistema Financiero (SF) de un país lo integran el conjunto de mercados, activos e instituciones financieras que se encargan de canalizar el ahorro hacia la inversión.

Surge por la existencia de unidades económicas que tienen excedentes de liquidez (ahorradores y empresas) y otras deficitarias, que necesitan liquidez para llevar a cabo sus proyectos (inversores y empresas).

1.4. Los intermediarios financieros

Conjunto de instituciones y agentes económicos que:

Se encargan de mediar entre los ahorradores y los inversores.

Facilitan la transformación de unos activos en otros para que se adecuen a los deseos o necesidades de aquellos; crean nuevos activos que respondan mejor a las demandas de ahorradores e inversores.

[Los comisionistas (brokers) y los mediadores (dealers) sólo se ocupan de mediar, no de transformar activos]

Question 2

Los mercados financieros:

a. Precisan de un lugar físico para poder ejercer su actividad.
b. Son transparentes cuando se dispone de la información precisa con rapidez y a bajo coste.
c. Por el nivel de organización se distinguen entre primarios y secundarios.
d. Las tres anteriores son falsas.

Answer 2

b. Son transparentes cuando se dispone de la información precisa con rapidez y a bajo coste.

Transparencia. Un mercado es transparente cuando se dispone de la información precisa con rapidez y a bajo coste.

a. NO

1.2. Los mercados financieros
Mercado financiero: Lugar al que acuden los agentes económicos, o el procedimiento por el que se negocian e intercambian los activos financieros.

En algunos casos, el mercado no dispone de un lugar físico por lo que la negociación se realiza por procedimientos telefónicos o informáticos.

c. NO

Según su nivel de organización:

Mercados organizados
Mercados no organizados u OTC (Over The Counter)

Según la fase de negociación de los activos:

• Mercados primarios o mercados de emisión
• Mercados secundarios

xxx

El mercado perfecto no existe, se trata de lograr que sea lo más eficiente posible, según las condiciones de:

Libertad. Un mercado es libre cuando la formación de los precios se produce por la libre confluencia de la oferta y la demanda, no hay restricciones para el acceso de los agentes económicos ni existe una regulación que limite su funcionamiento. Por el contrario, en un mercado regulado se establecen restricciones a la formación de los precios o al acceso de los agentes económicos.

Amplitud. Un mercado es amplio cuando hay un gran volumen de activos para contratar. La amplitud se refiere a la existencia de una gama de activos financieros muy variada y acorde con las necesidades de los inversores.

Profundidad. Un mercado es profundo cuando se introducen gran número de órdenes de compra y de venta para casar operaciones, lo que da estabilidad a los precios. La profundidad está relacionada con la libertad de acceso al mercado.

Transparencia. Un mercado es transparente cuando se dispone de la información precisa con rapidez y a bajo coste.

Flexibilidad. Un mercado es flexible cuando, al producirse un pequeño cambio en las cotizaciones, los agentes económicos reaccionan rápidamente y aparecen nuevas órdenes de compra y de venta.

Según su nivel de organización:

Mercados organizados, que se rigen por unas normas y reglamentos que buscan la homogeneización y estandarización de los procedimientos de contratación y su funcionamiento general, como ocurre con el mercado bursátil o el de futuros y opciones.

Mercados no organizados u OTC (Over The Counter), que no tienen normas o reglamentos de funcionamiento, por ejemplo, el mercado de FRA,s.

Según la fase de negociación de los activos:

• Mercados primarios o mercados de emisión, que corresponden a aquellos en que se ponen en circulación activos nuevos.
• Mercados secundarios, en los que se opera con activos que ya están en circulación.

Question 3

Los activos financieros:

a. No incrementan la riqueza nacional.
b. El edificio que es la sede de un banco, es un activo financiero.
c. Los inversores seleccionan sus activos según su mayor o menor duración.
d. Permiten la transferencia de fondos pero no la transferencia de riesgos.

Answer 3

a. No incrementan la riqueza nacional.

Los activos financieros no incrementan la riqueza nacional, pero permiten financiar las inversiones reales, que son las que incrementan la riqueza nacional.

b. NO
Activos reales. Bienes económicos: un inmueble
Activos financieros. Instrumentos de captación de ahorro y también títulos valores

c. NO
Los inversores prefieren activos con mayor rentabilidad y liquidez, y menor riesgo.

d. NO
Para la adquisición de activos, se ha de tener en cuenta:
* La rentabilidad
* El riesgo
* La liquidez

xxx

1.3. Los activos financieros

Activo: todo aquello que tiene algún valor económico.

Activos reales. Los bienes económicos (un inmueble, un solar, un vehículo, una mesa). La suma de los valores de estos activos representa la riqueza nacional de un país.

Activos financieros. Instrumentos de captación de ahorro y también títulos valores que representan un derecho para su poseedor (activo) y una obligación para quien lo emite (pasivo); sus vencimientos van desde el plazo más corto (el dinero) hasta los de duración perpetua; (el dinero, los depósitos bancarios, las obligaciones, las acciones, la deuda perpetua).

Los activos financieros no incrementan la riqueza nacional pero permiten financiar las inversiones reales, que son las que incrementan la riqueza nacional: si no existieran activos financieros, o si fueran escasos, el volumen de inversiones reales se reduciría enormemente y el crecimiento económico sería muy bajo o negativo.

Los activos financieros se clasifican según su liquidez:
* El dinero es el activo más líquido
* Le siguen las cuentas corrientes bancarias a la vista, las cuentas de ahorro, los depósitos a plazo, las letras de cambio y los pagarés, los bonos y obligaciones, las acciones, los fondos de inversión, los préstamos…

Los activos financieros permiten:
* La transferencia de fondos entre los ahorradores y los inversores.
* La transferencia de riesgos entre los diferentes agentes económicos.

Para la adquisición de activos, se ha de tener en cuenta:
* La rentabilidad que ofrece. Depende de los intereses o dividendos que produzca y del precio del activo en cuestión.
* El riesgo de no recuperar todo o parte del capital invertido, o de no percibir los intereses o dividendos previstos. El nivel de riesgo depende del grado de solvencia del emisor y de las garantías (prendatarias o hipotecarias) que ofrezca ese activo. Hay empresas especializadas en medir el riesgo de activos y empresas (Standard & Poor’s, Moody’s o Fitch); muy útiles, si se va a invertir en mercados internacionales y no se conoce la calidad del activo.
* La liquidez, o rapidez con la que se puede convertir ese activo en dinero sin pérdida apreciable de valor. Todo inversor prefiere los activos más líquidos, a igualdad de rentabilidad y riesgo.

Los inversores prefieren activos con mayor rentabilidad y liquidez, y menor riesgo.
En el mercado, el precio de los activos depende de la mayor o menor influencia de cada uno de esos tres factores.
Los activos con mayor riesgo dan mayor rentabilidad porque, de lo contrario, los inversores no los comprarían.

Question 4

Ordenar los siguientes activos de mayor a menor liquidez:

a. Una letra de cambio que vence dentro de 90 días.
b. Un depósito a plazo de un año.
c. Un billete de 100 euros.
d. Un préstamo hipotecario a 20 años.

Answer 4

c. Un billete de 100 euros.
a. Una letra de cambio que vence dentro de 90 días.
b. Un depósito a plazo de un año.
d. Un préstamo hipotecario a 20 años.

Los activos financieros se clasifican según su liquidez:

El dinero es el activo más líquido

Le siguen las cuentas corrientes bancarias a la vista, las cuentas de ahorro, los depósitos a plazo, las letras de cambio y los pagarés, los bonos y obligaciones, las acciones, los fondos de inversión, los préstamos…

Question 5

Los intermediarios financieros:

a. Median entre los ahorradores y los inversores.
b. Las Cooperativas de Crédito son intermediarios no bancarios.
c. La Comisión Nacional del Mercado de Valores supervisa a las compañías de seguros.
d. El Banco Central Europeo no es un intermediario financiero.

Answer 5

a. Median entre los ahorradores y los inversores.

1.4. Los intermediarios financieros

Conjunto de instituciones y agentes económicos que:
Se encargan de mediar entre los ahorradores y los inversores.
Facilitan la transformación de unos activos en otros para que se adecuen a los deseos o necesidades de aquellos; crean nuevos activos que respondan mejor a las demandas de ahorradores e inversores.

[Los comisionistas (brokers) y los mediadores (dealers) sólo se ocupan de mediar, no de transformar activos]

b. NO
Las cooperativas de crédito son entidades bancarias, con la forma jurídica de sociedades cooperativas

Los intermediarios financieros se clasifican en:

Intermediarios financieros bancarios: Además de realizar operaciones de intermediación, tienen capacidad de crear dinero. El dinero bancario lo constituyen los depósitos transferibles de las entidades financieras: cuentas corrientes, de ahorro, etc. Cuando el emisor es el banco Central de un país, el medio de pago es el dinero legal constituido por las monedas y los billetes.
* El Banco Central Europeo.
* El Banco de España.
* Los Bancos y Cajas de Ahorro.
* Las Cooperativas de Crédito

Intermediarios financieros no bancarios: Aquellos que únicamente realizan operaciones de intermediación, pero no tienen la capacidad de crear dinero.
* Las compañías de Seguros
* Los Fondos de Pensiones
* Los Fondos y Sociedades de Inversión
* Las Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa
* Las Sociedades de Leasing, Factoring, Venta a Plazos, etc.

c. NO

Las entidades que operan en los mercados bursátiles están supervisadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Las compañías de seguros están reguladas por la Dirección General de Seguros.

d. NO
El BCE es un intermediario financiero bancario

Question 6

La diferencia fundamental entre banca privada y Cajas de Ahorros es:

a. Los bancos operan en toda España y las Cajas solo en su Comunidad Autónoma.
b. Las Cajas no están sujetas al control del Banco de España.
c. Las Cajas no tienen un fin lucrativo y los bancos sí.
d. Los tipos de interés son mayores en los bancos.

Answer 6

c. Las Cajas no tienen un fin lucrativo y los bancos sí.

1.5.2. Cajas de Ahorro

Entidades de crédito que tienen la forma jurídica de fundaciones de naturaleza privada, con una finalidad social, ya que una parte de los beneficios se distribuye a través de su obra social.

Las Cajas operan con criterios de puro mercado, están equiparadas a los bancos, con los que compiten en la captación de clientes y en la oferta de activos.

Se han especializado en la canalización del ahorro popular y en la financiación de las familias y de las pequeñas y medianas empresas, realizan banca al por menor, aunque hay una tendencia creciente a la adquisición de importantes participaciones industriales.

Question 7

El Sistema Financiero (SF) de un país lo integran:

a) El conjunto de los mercados, los intermediarios financieros y las empresas de servicios.
b) El conjunto de los mercados, los activos y las instituciones financieras.
c) El conjunto de los sujetos económicos individuales, las empresas y el Estado.

Answer 7

b) El conjunto de los mercados, los activos y las instituciones financieras.

1.1. Fundamentos de un sistema financiero
El Sistema Financiero (SF) de un país lo integran el conjunto de mercados, activos e instituciones financieras que se encargan de canalizar el ahorro hacia la inversión.

Question 8

El ente que integra el conjunto de los mercados, los activos y los intermediarios, se denomina:

a) Entorno interno de la empresa
b) Gobierno de la Nación
c) Sistema Financiero

Answer 8

c) Sistema Financiero

1.1. Fundamentos de un sistema financiero
El Sistema Financiero (SF) de un país lo integran el conjunto de mercados, activos e instituciones financieras que se encargan de canalizar el ahorro hacia la inversión.

Question 9

Las unidades económicas que necesitan liquidez para llevar a cabo sus proyectos se denominan:

a) Ahorradores y empresas
b) Inversores y empresas
c) Las dos anteriores son correctas

Answer 9

b) Inversores y empresas

1.1. Fundamentos de un sistema financiero

El Sistema Financiero (SF) de un país lo integran el conjunto de mercados, activos e instituciones financieras que se encargan de canalizar el ahorro hacia la inversión.

Surge por la existencia de unidades económicas que tienen excedentes de liquidez (ahorradores y empresas) y otras deficitarias, que necesitan liquidez para llevar a cabo sus proyectos (inversores y empresas).

Question 10

Indicar cual de las siguientes afirmaciones es cierta:

a) Un mercado es flexible cuando se dispone de la información precisa con rapidez y a bajo coste.
b) Un mercado es profundo cuando hay un gran número de activos para contratar.
c) Un mercado es flexible cuando al producirse un pequeño cambio en la cotización aparecen rápidamente nuevas órdenes de compra o venta.

Answer 10

c) Un mercado es flexible cuando al producirse un pequeño cambio en la cotización aparecen rápidamente nuevas órdenes de compra o venta.

1.2. Los mercados financieros

El mercado perfecto no existe, se trata de lograr que sea lo más eficiente posible, según las condiciones de:
Libertad - Amplitud - Profundidad - Transparencia - Flexibilidad

Flexibilidad. Un mercado es flexible cuando, al producirse un cambio en las cotizaciones, los agentes económicos reaccionan rápidamente y aparecen nuevas órdenes de compra y de venta.

Question 11

Al lugar o al procedimiento por el que se negocian e intercambian los activos financieros, se denomina:

a) Mercado Financiero
b) Sistema Financiero
c) Intermediario Financiero

Answer 11

a) Mercado Financiero

1.2. Los mercados financieros
Mercado financiero: Lugar al que acuden los agentes económicos, o el procedimiento por el que se negocian e intercambian los activos financieros.
En algunos casos, el mercado no dispone de un lugar físico por lo que la negociación se realiza por procedimientos telefónicos o informáticos.

Objetivos de los mercados financieros:
* Facilitar una ágil relación entre los agentes económicos.
* Proporcionar liquidez a los activos.
* Reducir los costes de transacción.

El mercado perfecto no existe, se trata de lograr que sea lo más eficiente posible, según las condiciones de:
Libertad - Amplitud - Profundidad - Transparencia - Flexibilidad

Question 12

Entre los objetivos principales de un sistema financiero está el:

a) Fomentar el ahorro
b) Elaborar los presupuestos de ingresos y gastos de la empresa
c) Intervenir en la gestión financiera que realicen las empresas.

Answer 12

a) Fomentar el ahorro

1.1. Fundamentos de un sistema financiero

Los objetivos principales de un sistema financiero son:

• Asignar de manera eficiente los recursos financieros escasos.
• Fomentar el ahorro.

Question 13

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta:

a) Los mercados secundarios son aquellos en los que se opera con activos de empresas pequeñas y medianas.
b) En los mercados de capitales se emiten activos a corto plazo.
c) Los creadores de mercado (market makers) son agentes que se comprometen a cotizar precios de compra y de venta de forma continuada en el tiempo.

Answer 13

c) Los creadores de mercado (market makers) son agentes que se comprometen a cotizar precios de compra y de venta de forma continuada en el tiempo.

1.2. Los mercados financieros

Según las características de los intermediarios:
* Mercados de búsqueda directa
* Mercados de comisionistas o brokers, mercado de divisas, FRAs…
* Mercados de mediadores o dealers, agentes que actúan también por cuenta propia, obteniendo su beneficio o margen por la diferencia entre los precios de venta y de compra. Pueden actuar como creadores de mercado (market makers), cuando se comprometen a cotizar precios de compra y venta de forma continuada en el tiempo, con lo que dan liquidez y amplitud al mercado.
* Mercados de subasta, el precio se forma por la concurrencia de las órdenes de compra y venta en un lugar (la bolsa de valores) o en una fecha determinada (subasta de letras de Tesoro y bonos y obligaciones del Estado).

a. NO
Según la fase de negociación de los activos:
* Mercados primarios o mercados de emisión, que corresponden a aquellos en que se ponen en circulación activos nuevos.
* Mercados secundarios, en los que se opera con activos que ya están en circulación.

b. NO
Mercados de capitales, se emiten activos a largo plazo, para financiar proyectos de inversión de empresas o particulares.
* El mercado bursátil, se opera con títulos de renta variable (acciones).
* El mercado de renta fija privada, se opera con bonos y obligaciones emitidos por las empresas; las transacciones se realizan en el mercado AIAF de Renta Fija y también en el mercado bursátil.
* El mercado de Deuda Pública Anotada (DPA), en el que se opera con títulos emitidos por el Tesoro Público en forma de bonos y obligaciones del Estado.

Question 14

A los agentes especializados en buscar contrapartida a las operaciones financieras a cambio de percibir una comisión y que no actúan por cuenta propia se les denomina:

a) Dealers
b) Brokers
c) Market makers

Answer 14

b) Brokers

Clasificación de los mercados financieros.

Según las características de los intermediarios:

• Mercados de búsqueda directa, en los que demandantes y oferentes contactan directamente como el de banca al por menor, el arrendamiento financiero o leasing.
• Mercados de comisionistas o brokers, que son agentes especializados en buscar contrapartida a las operaciones financieras a cambio de percibir una comisión como, por ejemplo, el mercado de divisas, el de FRAs, etc.
• Mercados de mediadores o dealers, que son agentes que actúan también por cuenta propia, obteniendo su beneficio o margen por la diferencia entre los precios de venta y de compra. Pueden actuar como creadores de mercado (market makers), cuando se comprometen a cotizar precios de compra y venta de forma continuada en el tiempo con lo que dan liquidez y amplitud al mercado.
• Mercados de subasta, en los que el precio se forma por la concurrencia de las órdenes de compra y venta en un lugar (por ejemplo, la bolsa de valores) o en una fecha determinada (subasta de letras de Tesoro y bonos y obligaciones del Estado).

Question 15

En relación con los mercados financieros:

a) Los mercados primarios son aquellos en los que únicamente se contratan activos a corto plazo.
b) Los mercados secundarios son aquellos en los que cotizan los activos de empresas de segundo nivel (empresas de tamaño medio).
c) Los mercados secundarios son aquellos en los que se opera con activos que ya están en circulación.

Answer 15

c) Los mercados secundarios son aquellos en los que se opera con activos que ya están en circulación.

1.2. Los mercados financieros

Según la fase de negociación de los activos:
* Mercados primarios o mercados de emisión, que corresponden a aquellos en que se ponen en circulación activos nuevos.
* Mercados secundarios, en los que se opera con activos que ya están en circulación.

Question 16

Indicar cuál de las siguientes frases es correcta:

a) El mercado interbancario forma parte del Mercado Monetario
b) El mercado bursátil forma parte del Mercado Monetario
c) El mercado de Pagarés de empresa forma parte del Mercado de Capitales

Answer 16

a) El mercado interbancario forma parte del Mercado Monetario

1.2. Los mercados financieros

Según la duración de los activos que se emiten:

• Mercados monetarios, o mercado de dinero. Se trata de activos que se emiten a corto plazo; suelen ser de bajo riesgo y elevada liquidez.

Destacan:
* El mercado interbancario, en el que participan las entidades de crédito. Se intercambian depósitos y otros activos con plazos desde un día a un año.
* El mercado de Letras del Tesoro, que se emiten al descuento por subasta competitiva y cuyas emisiones tienen plazos de amortización desde los 3 hasta los 18 meses.
* El mercado de pagarés de empresa, cuyas características y forma de emisión es similar al de las letras. La negociación se realiza en el mercado AIAF de Renta Fija.

• Mercados de capitales, cuando se emiten activos a largo plazo. Sirven para financiar los proyectos de inversión de las empresas o particulares.

Destacan:
* El mercado bursátil, en el que se opera con títulos de renta variable (acciones).
* El mercado de renta fija privada, en el que se opera con bonos y obligaciones emitidos por las empresas; las transacciones se realizan en el mercado AIAF de Renta Fija y también en el mercado bursátil.
* El mercado de Deuda Pública Anotada (DPA), en el que se opera con títulos emitidos por el Tesoro Público en forma de bonos y obligaciones del Estado. En España se emiten Bonos del Estado a 3 y a 5 años y Obligaciones del Estado a 10, a 15 y a 30 años.

Question 17

Indicar cuál de las siguientes preguntas es falsa. Los activos financieros son los instrumentos que permiten:

a) La transferencia de fondos entre los ahorradores y los inversores.
b) La transferencia de rentabilidad entre diferentes tipos de inversores.
c) La transferencia de riesgos entre los diferentes agentes económicos.

Answer 17

b) La transferencia de rentabilidad entre diferentes tipos de inversores.

1.3. Los activos financieros

Para la adquisición de activos, se ha de tener en cuenta:

• La rentabilidad que ofrece. Depende de los intereses o dividendos que produzca y del precio del activo en cuestión.
• El riesgo de no recuperar todo o parte del capital invertido, o de no percibir los intereses o dividendos previstos. El nivel de riesgo depende del grado de solvencia del emisor y de las garantías (prendatarias o hipotecarias) que ofrezca ese activo. Hay empresas especializadas en medir el riesgo de activos y empresas (Standard & Poor’s, Moody’s o Fitch); muy útiles, si se va a invertir en mercados internacionales y no se conoce la calidad del activo.
• La liquidez, o rapidez con la que se puede convertir ese activo en dinero sin pérdida apreciable de valor. Todo inversor prefiere los activos más líquidos, a igualdad de rentabilidad y riesgo.

Question 18

La rapidez con la que un activo se puede convertir en dinero sin pérdida apreciable de valor se denomina:

a) Liquidez
b) Rentabilidad
c) Riesgo

Answer 18

a) Liquidez

1.3. Los activos financieros

Para la adquisición de activos, se ha de tener en cuenta:

• La rentabilidad que ofrece. Depende de los intereses o dividendos que produzca y del precio del activo en cuestión.
• El riesgo de no recuperar todo o parte del capital invertido, o de no percibir los intereses o dividendos previstos. El nivel de riesgo depende del grado de solvencia del emisor y de las garantías (prendatarias o hipotecarias) que ofrezca ese activo. Hay empresas especializadas en medir el riesgo de activos y empresas (Standard & Poor’s, Moody’s o Fitch); muy útiles, si se va a invertir en mercados internacionales y no se conoce la calidad del activo.
• La liquidez, o rapidez con la que se puede convertir ese activo en dinero sin pérdida apreciable de valor. Todo inversor prefiere los activos más líquidos, a igualdad de rentabilidad y riesgo.

Question 19

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta:

a) A las entidades financieras que desarrollan una actividad importante en los mercados financieros se les conoce también como activos financieros.
b) Los intermediarios financieros bancarios tienen capacidad de crear dinero.
c) Los inversores financieros prefieren los activos menos líquidos, a igualdad de rentabilidad y riesgo, porque dan mayor consistencia a su inversión.

Answer 19

b) Los intermediarios financieros bancarios tienen capacidad de crear dinero.

Dinero bancario

Question 20

La diferencia entre los intermediarios financieros bancarios y no bancarios consiste en que:

a) Los bancarios han de ser empresas públicas y los no bancarios no han de ser sociedades anónimas.
b) Los bancarios tienen capacidad de crear dinero y los no bancarios no.
c) No hay ninguna diferencia.

Answer 20

b) Los bancarios tienen capacidad de crear dinero y los no bancarios no.

Question 21

Indicar cual de las siguientes frases es correcta:

a) Las sociedades de leasing son intermediarios financieros no bancarios.
b) Las Cooperativas de Crédito son intermediarios financieros no bancarios.
c) Las Sociedades de Valores son intermediarios financieros con capacidad de crear dinero.

Answer 21

a) Las sociedades de leasing son intermediarios financieros no bancarios.

Question 22

Indicar cuál de las siguientes cuestiones es cierta: un intermediario financiero no bancario.

a) El Banco de España tiene, entre otras funciones, la de promover y favorecer la transparencia en las operaciones y la protección de la clientela de las entidades financieras.
b) La Dirección General de Seguros (DGS) es un intermediario financiero no bancario.

Answer 22

a) El Banco de España tiene, entre otras funciones, la de promover y favorecer la transparencia en las operaciones y la protección de la clientela de las entidades financieras.

Question 23

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta:

a) La titulización permite transformar los activos más líquidos en otros menos líquidos.
b) La titulización elimina las trabas para el acceso de los agentes económicos.
c) La titulización permite a las entidades de crédito refinanciar los créditos concedidos y obtener liquidez.

Answer 23

c) La titulización permite a las entidades de crédito refinanciar los créditos concedidos y obtener liquidez.

Question 24

Entre las tendencias actuales del sistema financiero está la desregulación, que consiste en:

a) Propiciar la relación directa entre ahorradores e inversores apoyándose en el desarrollo tecnológico de las comunicaciones.
b) Diseñar nuevos productos financieros aprovechando las posibilidades que ofrecen las nuevas tecnologías.
c) Reducir las normativas por las que se rigen los diferentes mercados.

Answer 24

c) Reducir las normativas por las que se rigen los diferentes mercados.

Question 25

El subsistema que comprende las funciones de aprovisionamiento, administración, producción y comercialización de los productos o servicios obtenidos, se denomina:

a) Financiero.
b) Real.
c) Directivo .

Answer 25

b) Real.

página 23, último párrafo del libro de texto.

Question 26

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta:

a) Las decisiones económicas son una parte de las decisiones financieras.
b) El objetivo de la gestión financiera es maximizar el volumen de las ventas.
c) Las decisiones financieras se desglosan en decisiones de inversión y decisiones de financiación.

Answer 26

c) Las decisiones financieras se desglosan en decisiones de inversión y decisiones de financiación.

La respuesta a) es falsa. Justamente es al revés; las decisiones financieras son parte de las decisiones económicas.

La respuesta b) es falsa, ya que el objetivo de la gestión financiera es maximizar el valor de la empresa en el mercado.

La respuesta c) es cierta, ya que las decisiones financieras comprenden tanto las decisiones de inversión como las decisiones de financiación.

páginas 26 - 29 del libro de texto

Question 27

De acuerdo con Solomon, las decisiones financieras giran en torno a la obtención y al uso de fondos (capitales) y consisten en dar una respuesta racional y adecuada a las siguientes preguntas. Indicar cuál es la respuesta correcta:

a) ¿Cuál debe ser la organización de la empresa en Departamentos y Agencias para alcanzar el objetivo de maximización de su valor de mercado?
b) ¿Cuál es el volumen total de activos que debe invertirse en cada período y a qué ritmo debe crecer, en su caso, este volumen?
c) ¿La empresa debe subcontratar los servicios no esenciales para mejorar su cuenta de resultados?

Answer 27

b) ¿Cuál es el volumen total de activos que debe invertirse en cada período y a qué ritmo debe crecer, en su caso, este volumen?

Las respuestas a) y c) son falsas porque se refieren a Ja organización de la empresa.

La respuesta b) es cierta. Ver la explicación en el tema 2, epígrafe 2, página 26 del libro de texto.

Question 28

Indicar cuáles son las respuestas correctas:

a. La empresa es un entorno cerrado que no se relaciona con el exterior.
b. La empresa utiliza recursos humanos, técnicos y financieros.
c. El subsistema financiero realiza las funciones de aprovisionamiento, producción y comercialización de los productos o servicios que obtiene.
d. La Teoría de Sistemas la desarrolló Bertalanffy.

Answer 28

b. La empresa utiliza recursos humanos, técnicos y financieros.
y
d. La Teoría de Sistemas la desarrolló Bertalanffy.

Question 29

Los Centros de decisión económica son:

a. Los individuos y las familias.
b. Las empresas.
c. El Estado y los restantes entes públicos.
d. Los tres anteriores.

Answer 29

d. Los tres anteriores.

Question 30

Las decisiones financieras deben dar respuesta a:

a. Las fuentes de financiación que deben utilizarse.
b. Cómo debe desarrollarse el proceso de producción.
c. La clase de activos que deben adquirirse, tal como señala Solomon.
d. Lo que han de hacer los directores financieros de acuerdo con lo que se denomina «actitud normativa».

Answer 30

a. Las fuentes de financiación que deben utilizarse.
y
c. La clase de activos que deben adquirirse, tal como señala Solomon.

Question 31

El objetivo financiero de la empresa es:

a. Maximizar el volumen de producción.
b. Mejorar los canales de comercialización.
c. Maximizar su valor de mercado.
d Aumentar el número de sucursales o agencias, de acuerdo con la Teoría de la Agencia.

Answer 31

c. Maximizar su valor de mercado.

Question 32

En lo referente a la organización del departamento financiero de la empresa:

a. Es el mismo independientemente del tamaño de la empresa.
b. El controller se encarga de las tareas contables, presupuestarias y de control.
c. El treasurer es el que se encarga de las tareas citadas en b).
d. El vicepresidente financiero cumple las órdenes e instrucciones que se indican en los apartados b) y c).

Answer 32

b. El controller se encarga de las tareas contables, presupuestarias y de control.

Question 33

Indicar cuáles la respuesta correcta:

a. La globalización de la economía no afecta a la función financiera de la empresa.
b. La responsabilidad social empresarial no afecta a las empresas grandes.
c. A las empresas turísticas le afecta la estacionalidad.
d. Los productos turísticos se pueden almacenar para poder utilizarlos en momentos de mayor demanda.

Answer 33

c. A las empresas turísticas le afecta la estacionalidad.

Question 34

Los tres entes o centros principales de decisión económica son:

a) Los sindicatos, la patronal y el Estado.
b) Los intermediarios financieros. los activos financieros y los mercados.
c) Las familias, las empresas y el Estado.

Answer 34

c) Las familias, las empresas y el Estado.

tema 2, epígrafe 1, páginas 24 y 25 del libro de texto.

Question 35

Las decisiones de financiación determinan:

a) La estructura del pasivo de la empresa.
b) La estructura del activo de la empresa.
c) La rentabilidad del activo de la empresa y el riesgo económico.

Answer 35

a) La estructura del pasivo de la empresa.

La respuesta a) es cierta porque la financiación de la empresa se refleja en el pasivo del balance de la empresa.

Las respuestas b) y c) son falsas porque en el activo del balance de la empresa figuran las inversiones que realiza la empresa.

tema 2, epígrafe 1, página 26 del libro de texto

Question 36

Al analizar los objetivos financieros de la empresa, algunos autores propugnan la Teoría de la Agencia que consiste en que:

a) La empresa ha de organizarse en Departamentos y Agencias que permitan alcanzar mejor el objetivo de maximización de su valor de mercado.
b) La empresa debe subcontratar los servicios no esenciales para mejorar la cuenta de resultados.
c) Se han de tener en cuenta los intereses de los directivos ya que no siempre coinciden con los de los accionistas, cuya fuerza será tanto mayor cuanto más atomizado y disperso sea el conjunto de accionistas.

Answer 36

c) Se han de tener en cuenta los intereses de los directivos ya que no siempre coinciden con los de los accionistas, cuya fuerza será tanto mayor cuanto más atomizado y disperso sea el conjunto de accionistas.

Según se explica en la página 28 del libro de texto:
Las respuestas a) y b) son falsas y la c) es cierta, ya que la Teoría de la Agencia plantea el conflicto de intereses entre los accionistas y los directivos.

Question 37

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta al analizar los objetivos financieros de la empresa:

a) La teoría de la Agencia se caracteriza porque tiene en cuenta los intereses de los directivos que no siempre coinciden con los de los accionistas y cuya fuerza será tanto mayor cuanto más atomizado y disperso esté el conjunto de los accionistas.
b) La teoría Conductista (behavioral) representada por Simon, Cyert y March, toma como objetivo principal el mantener un elevado ritmo de crecimiento con objeto de mejorar su posición en el mercado.
c) El objetivo que más aceptación tiene en el campo de la gestión financiera de la empresa es la maximización de las ventas que realiza la empresa.

Answer 37

a) La teoría de la Agencia se caracteriza porque tiene en cuenta los intereses de los directivos que no siempre coinciden con los de los accionistas y cuya fuerza será tanto mayor cuanto más atomizado y disperso esté el conjunto de los accionistas.

Tal como se explica en el tema 2, epígrafe 3, páginas de la 27 a la 29 del libro de texto:

La respuesta a) es cierta porque los directivos tratan de obtener determinadas ventajas que no favorecen los intereses de los accionistas.

La respuesta b) es falsa porque esos autores señalan que el conjunto de objetivos de la empresa es el resultado de las negociaciones entre las personas y los grupos que la componen, fijándose para cada objetivo un mínimo a alcanzar, con lo cual se abandona el principio de maximización.

La respuesta c) es falsa. El objetivo es la maximización del valor de la empresa en el mercado una vez cumplidas las restricciones de tipo legal, laboral, fiscal, etc., que existan. Si la empresa cotiza en bolsa, el objetivo es la maximización del precio de sus acciones.

Question 38

Cuando el objetivo es conseguir que dentro de cada periodo no se produzcan desajustes entre cobros y pagos, se trata de:

a) Gestión financiera a largo plazo.
b) Gestión financiera a corto plazo.
c) Gestión administrativa de la empresa.

Answer 38

b) Gestión financiera a corto plazo.

Tal como se explica en el último párrafo de la página 29, se trata de gestión a corto plazo.

Question 39

El objetivo que se toma como referencia básica para la Administración Financiera de la empresa es:

a) Mantener el ritmo de crecimiento de la empresa.
b) Maximizar el volumen de ventas.
c) Maximizar el valor de la empresa a lo largo del tiempo.

Answer 39

c) Maximizar el valor de la empresa a lo largo del tiempo.

Ver página 29, 2º párrafo del libro de texto.

Question 40

El objetivo financiero de la empresa es:

a) Maximizar el valor de la empresa en el mercado una vez cumplidas las restricciones de tipo legal, laboral, fiscal, etc., que existan.
b) Maximizar el precio de las acciones si la empresa cotiza en bolsa.
c) Las dos anteriores son correctas.

Answer 40

c) Las dos anteriores son correctas.

Ver página 27, párrafo 4º.

Question 41

El precio de las acciones:

a) Lo establece el mercado a través de la demanda y oferta de esas acciones.
b) Lo fijan los directivos de la empresa de acuerdo con el Consejo de Administración.
c) Las dos afirmaciones anteriores son falsas.

Answer 41

a) Lo establece el mercado a través de la demanda y oferta de esas acciones.

página 27, último párrafo, del libro de texto.

Question 42

En relación con la Responsabilidad Social Empresarial (RSE), señalar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta:

a) Los conceptos de RSE y de ética empresarial son diferentes y no guardan relación puesto que tienen diferentes objetivos.
b) El concepto de RSE se inicia en el siglo XXI.
c) La RSE consiste en el compromiso que asume una empresa para contribuir al desarrollo económico sostenible a través de la colaboración con sus empleados, sus familias, la comunidad local y la sociedad, con objeto de mejorar la calidad de vida.

Answer 42

c) La RSE consiste en el compromiso que asume una empresa para contribuir al desarrollo económico sostenible a través de la colaboración con sus empleados, sus familias, la comunidad local y la sociedad, con objeto de mejorar la calidad de vida.

Tal como se explica en el tema 2, epígrafe 4, página 30 del libro de texto:

La respuesta a) es falsa porque el concepto de responsabilidad social se suele concretar en la denominada ética empresarial, que comprende todas las acciones y comportamientos que van más allá de lo que estrictamente obliga la ley.

La respuesta b) es falsa porque la RSE se inicia en los años 70 del siglo XX.

La respuesta c) es cierta de acuerdo con la definición del World Business Council for Sustainable Development (WBCSD).

Question 43

Indicar cuál de las siguientes cuestiones es cierta:

a) La Responsabilidad Social Empresarial (RSE) consiste en el compromiso que asume una empresa para contribuir al desarrollo económico sostenible.
b) Los compromisos que la empresa adquiere para cumplir con la RSE no afecta al cumplimiento del objetivo financiero.
c) Las nuevas responsabilidades sociales de la empresa son la preocupación por el empleo, la producción y el crecimiento económico.

Answer 43

a) La Responsabilidad Social Empresarial (RSE) consiste en el compromiso que asume una empresa para contribuir al desarrollo económico sostenible.

La respuesta a) es cierta tal como lo define el World Business Council for Sustainable Development (WBCSD).

La respuesta b) es falsa porque esos compromisos sí afectan y tienden a modificar el objetivo financiero de la empresa.

La respuesta c) es falsa, ya que las nuevas responsabilidades sociales son el desarrollo económico, el desarrollo cultural y artístico, el urbanismo.

Question 44

En relación con la organización del departamento financiero de la empresa, señalar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta:

a) El treasurer es el encargado de las tareas contables, presupuestarias y de control y auditoría interna.
b) El controller es el encargado de todo lo relacionado con la obtención y gestión de los flujos de fondos.
c) El nivel de organización de la función financiera depende del tamaño de la empresa siguiendo las reglas de una división racional del trabajo.

Answer 44

c) El nivel de organización de la función financiera depende del tamaño de la empresa siguiendo las reglas de una división racional del trabajo.

Tal como se explica en el tema 2, epígrafe 5, página 31 del libro de texto:

Las respuestas a) y b) son falsas, ya que las funciones del treasurer son las que se citan en el apartado b) y las del controller, las que se citan en el apartado a).

La respuesta c) es cierta, ya que al aumentar el tamaño de la empresa se requiere un mayor nivel de organización del departamento financiero.

Question 45

En relación con la función financiera de la empresa, indicar cuál de estas afirmaciones es falsa:

a) La tendencia actual es hacia un mayor grado de centralización de funciones.
b) La selección de activos busca optimizar la relación rentabilidad-riesgo económico que se asume.
c) La función financiera estudia, entre otras, las políticas financieras más adecuadas en cuanto a la estructura del pasivo, al reparto de dividendos, las amortizaciones, la liquidez, etc., con objeto de dar cumplimiento a los objetivos que se hayan marcado.

Answer 45

a) La tendencia actual es hacia un mayor grado de centralización de funciones.

Tal como se explica en el tema 2, epígrafe 6, página 34 del libro de texto:

También es de destacar la tendencia hacia una mayor diversificación de productos y de localizaciones geográficas lo que implica:

• Un mayor grado de descentralización de funciones.
• Una mayor necesidad de planificación y control.

Question 46

En relación con las empresas turísticas, indicar cuál de estas afirmaciones es falsa:

a) El producto turístico es perecedero, caduca rápidamente y, usualmente, si no se consume se pierde.
b) Las empresas de transporte aéreo, marítimo, ferrocarril, carretera, son empresas turísticas pero las de alquiler de coches sin conductor no lo son.
c) La mayoría son de tamaño pequeño o mediano.

Answer 46

b) Las empresas de transporte aéreo, marítimo, ferrocarril, carretera, son empresas turísticas pero las de alquiler de coches sin conductor no lo son.

Tal como se explica en el tema 2, epígrafe 7, página 35 del libro de texto, las empresas de alquiler de coches sin conductor también son empresas turísticas.

Question 47

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta.
En relación con las empresas turísticas se puede afirmar que:

a) Están sometidas al condicionante de la estacionalidad.
b) La mayoría de ellas se enmarcan en el sector secundario (industrias).
c) Por sus características específicas no les afecta lo relacionado con la Responsabilidad Social Empresarial.

Answer 47

a) Están sometidas al condicionante de la estacionalidad.

La respuesta a) es cierta. Por ejemplo, en el hemisferio norte, el turismo de playa se concentra en verano, mientras que el turismo de la nieve se concentra en invierno.

La respuesta b) es falsa porque la mayoría de estas empresas pertenecen al sector terciario o de servicios.

La respuesta c) es falsa. La RSE afecta a todas las empresas.

Question 48

El ente que integra el conjunto de los mercados, los activos y los intermediarios financieros, se denomina:

a. Entorno interno de la empresa
b. Sistema Financiero
c. Gobierno de la Nación

Answer 48

b. Sistema Financiero

Question 49

Las unidades económicas que necesitan liquidez para llevar a cabo sus proyectos se denominan:

a. Ahorradores y empresas
b. Inversores y empresas
c. Las otras dos opciones son correctas

Answer 49

b. Inversores y empresas

Question 50

El subsistema que comprende las funciones de aprovisionamiento, administración, producción y comercialización de los productos o servicios obtenidos, se denomina:

a. financiero
b. real
c. directivo

Answer 50

b. real

Question 51

El precio de las acciones:

a. Las dos afirmaciones anteriores son falsas.
b. Lo fijan los directivos de la empresa de acuerdo con el Consejo de Administración.
c. Lo establece el mercado a través de la demanda y oferta de esas acciones

Answer 51

c. Lo establece el mercado a través de la demanda y oferta de esas acciones

Question 52

Señale cuál de las siguientes afirmaciones es cierta:

a. Un mercado es profundo cuando hay un gran número de activos para contratar.
b. Un mercado es amplio cuando se dispone de la información precisa con rapidez y a bajo coste.
c. Un mercado es flexible cuando al producirse un pequeño cambio en la cotización aparecen rápidamente nuevas órdenes de compra o venta.

Answer 52

c. Un mercado es flexible cuando al producirse un pequeño cambio en la cotización aparecen rápidamente nuevas órdenes de compra o venta.

Question 53

¿Cómo se distinguen los activos reales de los activos financieros?

Answer 53

Los activos reales son los bienes físicos (edificios, maquinaria, vehículos, etc.) y con ellos se opera en los mercados de bienes reales como, por ejemplo, el mercado inmobiliario (real estate), el del automóvil, el agrícola, el informático, etc.

Cada uno de estos mercados se puede desdoblar en submercados; así, por ejemplo, el mercado inmobiliario se desglosa en varios submercados como el de la vivienda, el de los locales comerciales, el de las naves industriales, etc.

Los activos financieros son los títulos-valores que tienen un valor monetario para quien lo posee (coloquialmente podríamos decir que son «papeles» que reconocen un derecho para quien lo tiene y una obligación para quien lo ha emitido).

Por ejemplo, son activos financieros, las acciones, los bonos, las letras del Tesoro, los pagarés de empresa, el dinero, las cuentas corrientes, las cuentas de ahorro, los depósitos a plazo, las cédulas hipotecarias, los certificados de depósito, etc.

En el sistema financiero y, más en concreto, en los mercados financieros se opera (se trabaja) con activos financieros. Estos pueden ser primarios o indirectos.

Los activos financieros primarios los emiten los inversores (frecuentemente, para obtener fondos con los que financiar sus inversiones reales) y los adquieren los intermediarios financieros o directamente los ahorradores.

Los intermediarios financieros, a su vez, emiten otros activos más acordes con las preferencias de los ahorradores, son los denominados activos financieros indirectos.

Question 54

En qué consisten los Mercados de mediadores o dealers?

Answer 54

Los dealers son entidades financieras que actúan en los mercados tanto por cuenta propia como por cuenta ajena.

Compran y venden activos financieros para sus clientes y también lo hacen para sí mismos, actuando como inversores.

Un ejemplo de dealers son las Sociedades de Valores que operan en las Bolsas de Valores comprando y vendiendo títulos por cuenta propia y por cuenta de terceros.

En cambio, las Agencias de Valores solamente operan por cuenta ajena y por ello son brokers (cobran una comisión por las operaciones que realizan).

Otro ejemplo de dealers son los Creadores de Mercado (Market Makers).

Los Creadores de Mercado son entidades financieras (bancos de inversión) cuya finalidad es favorecer la liquidez en el mercado secundario.

Proporcionan liquidez al mercado ofreciendo posiciones de compra (bid) y de venta (ask) a los activos en los que están especializados.

El beneficio se obtiene por la diferencia (spread) entre los precios de venta que ofrecen y los de compra que aceptan.

Por ejemplo, en el Mercado de Deuda Pública española durante el año 2012, han actuado como Creadores de Mercado los bancos Santander, BBVA, Barclays, Citigroup y Goldman Sachs, entre otros.

Question 55

Cuál es la diferencia entre los mercados de comisionistas y los de mediadores?

Answer 55

La diferencia es que en el mercado de comisionistas actúan los denominados brokers que son agentes que compran y venden activos financieros por cuenta de sus clientes pero no actúan por cuenta propia, mientras que en el mercado de mediadores o dealers actúan también por cuenta propia.

Son comisionistas o brokers las Agencias de Valores, ya que solamente operan por cuenta ajena, mientras que las Sociedades de Valores actúan como dealers, ya que también operan por cuenta propia.

En el caso del mercado de FRAs las entidades financieras que operan lo hacen usualmente como brokers ya que buscan contrapartida a las necesidades de sus clientes.

Question 56

Qué son los FRA?

Answer 56

Los contratos FRA (Forward Rate Agreement o Acuerdo sobre el Tipo de Interés Futuro) son acuerdos entre dos partes sobre el tipo de interés futuro de un depósito teórico o nocional a un plazo y por una cuantía determinada.

Una de las partes es el vendedor del FRA y la otra es el comprador del FRA y se comprometen a liquidar, en una fecha futura, la diferencia entre los intereses al tipo pactado en el momento inicial y los que corresponden al tipo que rige en el mercado el día de la liquidación del FRA.

Los mercados de FRA se denominan OTC (Over The Counter) porque son mercados no organizados en los que operan brokers (bancos especializados) y no hay Cámara de Compensación que garantice los compromisos de las partes, por lo que existe riesgo de contrapartida.

Los FRA se pueden utilizar en operaciones de cobertura, especulación y arbitraje sobre tipos de interés.

Question 57

En qué consiste el mercado AIAF?

Answer 57

AIAF es el acrónimo de la Asociación de Intermediarios de Activos Financieros que se ha creado, en 1991, como mercado organizado que funciona como mercado mayorista para emisiones de renta fija tales como, pagarés de empresa, bonos y obligaciones, cédulas hipotecarias, etc.

AIAF está formado por cerca de cien bancos, cajas de ahorro, sociedades de valores, etc., bajo la supervisión de la CNMV.

En el mercado AIAF de Renta Fija se negocian activos de empresas industriales, entidades financieras y Administraciones Públicas, emitidos para financiar su actividad.

AIAF forma parte del Grupo MF, que a su vez se ha integrado, junto con las Bolsas españolas y los sistemas de compensación y liquidación, en el Holding Bolsas y Mercados Españoles (BME).

El grupo MF es el Holding resultante de la integración del Mercado español de Futuros y Opciones (MEFF), el Mercado español de Deuda Corporativa (AIAF) y la plataforma electrónica de negociación de Deuda Pública (SENAF).

Mas info: www.aiaf.es

Question 58

En qué se diferencian las Cajas Rurales y las Cajas de Ahorro?

Answer 58

Las Cajas de Ahorro son entidades de crédito que no tienen propietarios (accionistas) y, por ello, no tienen un fin lucrativo sino benéfico-social.

Así pues, uno de los rasgos distintivos de las cajas de ahorros es su vocación social, que se materializa en diversas actividades, siendo la más destacada el que una parte de sus beneficios vaya a financiar obras sociales y culturales.

En cuanto a los beneficios, el 50% se ha de destinar a reservas. El resto se destina a la Obra Social que realizan ya que. como se acaba de indicar, carecen de accionistas.

Actualmente están sometidas a una profunda reestructuración y transformación que conlleva la desaparición de muchas de ellas, como consecuencia de la pésima gestión que se ha realizado, en la mayoría de ellas, durante los últimos años.

Las Cajas Rurales son Cooperativas de Crédito Agrícola que deciden adoptar esta denominación. El Grupo Caja Rural está compuesto actualmente por 73 Cajas Rurales. La Caja Rural de mayor tamaño es Cajamar.

Las Cooperativas de Crédito no agrarias, están formadas por asociaciones industriales o profesionales. La cooperativa de crédito más grande en España es Caja Laboral, perteneciente al grupo Mondragón. Entre las cooperativas de profesionales se encuentran la Caja de Ingenieros, la de Abogados, la de Médicos, etc.

Question 59

Qué son las Entidades de Crédito Cooperativo?

Answer 59

Las Cooperativas de Crédito están reguladas por la Ley 13/1989. Su objeto social es servir a las necesidades financieras de sus socios y de terceros mediante el ejercicio de las actividades propias de una entidad de crédito.

Las Cooperativas de Crédito pueden clasificarse en dos grupos: las Cooperativas de Crédito agrícola, que son las más numerosas e importantes dentro del sector, y cuyo objeto es la financiación de actividades de naturaleza agrícola, y las Cooperativas de Crédito no agrarias, de carácter industrial y urbano que atienden a necesidades de financiación profesional.

Question 60

Para que un capital financiero quede perfectamente determinado es preciso conocer:

a) La ley financiera de valoración.
b) La cuantía y el vencimiento o momento en que está disponible.
c) La operación financiera en la que interviene ese capital

Answer 60

b) La cuantía y el vencimiento o momento en que está disponible.

La respuesta a) es falsa porque las leyes financieras son expresiones matemáticas que sirven para valorar los capitales financieros.

La respuesta b) es cierta, tal como se explica en el tema 3, epígrafe 2, página 46 del libro de texto, ya que la cuantía y el vencimiento son las dos magnitudes que definen el capital financiero.

La respuesta c) es falsa porque las operaciones financieras consisten en el intercambio no simultáneo de capitales financieros. El conocimiento del capital financiero (cuantía y vencimiento) es previo a su torna en consideración en una operación financiera concreta.

Question 61

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta:

a) Las leyes financieras son las normas jurídicas que las empresas han de cumplir a la hora de elaborar el balance y la cuenta de pérdidas y ganancias.
b) Cuando se utiliza la capitalización, el capital equivalente en un momento futuro se denomina montante.
c) Dos capitales son equivalentes cuando tienen la misma cuantía y distinto vencimiento o el mismo vencimiento y distinta cuantía.

Answer 61

b) Cuando se utiliza la capitalización, el capital equivalente en un momento futuro se denomina montante.

La respuesta a) es falsa porque las leyes financieras no son leyes jurídicas, son expresiones matemáticas que se utilizan para desplazar capitales en el tiempo y poder así comparar y agrupar capitales (ver epígrafe 3, página 48 del tema 3).

La respuesta b) es cierta, tal corno se explica en el epígrafe 3, página 48 del tema 3. El montante, también puede denominarse valor final ya que obtiene el equivalente al final del intervalo de valoración. Esta denominación de valor final se utilizará en el tema siguiente al valorar las rentas financieras.

La respuesta c) es falsa. Dos capitales son equivalentes cuando, valorados en la fecha en la que se efectúa la comparación y con la ley financiera previamente pactada, tienen la misma cuantía.

Question 62

Indicar cuál de las siguientes frases es correcta:

a) En las operaciones financieras se cumple el principio de preferencia temporal.
b) Dados dos capitales (𝐶_1;𝑡_1) y (𝐶_2;𝑡_2) siendo 𝐶_1< 𝐶_2 y 𝑡_1<𝑡_2, se puede afirmar que la comparación de ambos se puede hacer de una manera directa e inmediata.
c) Desde un punto de vista práctico el capital y la cuantía son lo mismo.

Answer 62

a) En las operaciones financieras se cumple el principio de preferencia temporal.

La respuesta a) es cierta, tal como se indica en la página 48 del texto, ya que, a igualdad de cuantía, se prefiere el capital que tenga un vencimiento más próximo. Todos los agentes económicos (consumidores, ahorradores, inversores, empresas) se comportan de acuerdo con este principio económico-financiero.

La respuesta b) es falsa, ya que en este caso, por la cuantía es preferible el segundo y por el vencimiento es preferible el primero (ver la figura l de la página 47 y el primer párrafo de Ja página 48). Por lo tanto, no se puede decidir de una forma directa e inmediata cuál de los dos es preferible y, para realizar la comparación, se necesita utilizar una regla o procedimiento que se denomina ley financiera de valoración.

La respuesta c) es falsa porque la cuantía es sólo una parte del capital financiero. El capital es una magnitud bidimensional compuesta de cuantía y vencimiento (ver último párrafo de la página 46). Para que un capital quede perfectamente determinado es preciso conocer la cuantía y el vencimiento.

Question 63

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta:

a) La capitalización compuesta se caracteriza porque los intereses que produce un capital se suman al capital inicial para producir nuevos intereses.
b) La expresión matemática de la ley de descuento racional es l - d · t.
c) Para que dos capitales sean equivalentes han de tener la misma cuantía pero distinto vencimiento.

Answer 63

a) La capitalización compuesta se caracteriza porque los intereses que produce un capital se suman al capital inicial para producir nuevos intereses.

La respuesta a) es cierta, tal como se define en el epígrafe 3.2, página 52 del texto.

La respuesta b) es falsa . Esa expresión corresponde al descuento comercial.

La respuesta c) es falsa. Si tienen la misma cuantía pero distinto vencimiento, es preferido el que tenga anterior vencimiento de acuerdo con el principio de preferencia temporal.

Question 64

Indicar cuál de las siguientes frases es correcta:

a) El capital (C2 ; t2 ) es preferido al capital (C1 ; t1 ) cuando se verifica que C1 < C2 y t1 < t2
b) Las leyes financieras de descuento se utilizan cuando hay que desplazar capitales presentes hacia el futuro.
c) Los capitales financieros miden el valor de los bienes económicos y de los activos financieros en el momento en que están disponibles.

Answer 64

c) Los capitales financieros miden el valor de los bienes económicos y de los activos financieros en el momento en que están disponibles.

La respuesta a) es falsa. Por la cuantía es preferible el segundo, pero por el vencimiento es preferible el primero; por lo tanto, no se puede afirmar de forma directa e inmediata cuál de los dos es preferible.

La respuesta b) es falsa. Es al revés, las leyes financieras de descuento se utilizan cuando hay que desplazar capitales futuros hacia el presente; precisamente, esta acción es la que se denomina descontar un capital.

La respuesta c) es cierta y corresponde a la definición de capital financiero, tal como se explica en la página 46 del texto. En la definición están implícitas las dos magnitudes que definen a un capital: cuantía y vencimiento.

Question 65

La existencia de una gama de activos financieros muy variada y acorde con las necesidades de los inversores, se denomina a:

a) la amplitud
b) la flexibilidad
c) la profundidad

Answer 65

a) la amplitud

Question 66

El encargado de todo lo relacionado con la obtención y gestión de los flujos de fondos, se denomina:

a) controller
b) treasurer
c) funder

Answer 66

b) treasurer

Question 67

Una inversión ha producido 1.000 euros de intereses durante 8 meses con un capital inicial de 20.000 € ¿A qué tipo de interés anual se pactó la operación, si se utilizó la capitalización simple?

a) 8%.
b) 7%.
c) 7,5%.

Answer 67

c) 7,5%.

Question 68

Suma de capitales: Un empresario ha de pagar dos letras de cambio, la primera de 4.000 euros con vencimiento dentro de 45 días y la segunda de 6.000 euros con vencimiento dentro de 120 días. Hoy se acuerda sustituirlas por una sola letra con vencimiento dentro de 80 días. Sabiendo que se valora en descuento comercial al 9% anual y que se aplica el año comercial de 360 días, calcular la cuantía de esta última letra:

a) 10.000,00 €
b) 10.143,56 €.
c) 9.974,49 €

Answer 68

c) 9.974,49 €

Question 69

Una persona abre una cuenta de ahorro en una entidad financiera con objeto de formar un capital de 100.000 euros (valor final) realizando aportaciones anuales, constantes y pospagables durante los próximos 4 años. Sabiendo que su banco acumula intereses al 4% anual, se desea conocer la cuantía que anualmente habrá de depositar:

a) 23.549 €.
b) 24.568,91 €.
c) 25.000 €.

Answer 69

a) 23.549 €.

Question 70

En relación con la valoración de las operaciones financieras, indicar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta:

a) Atendiendo a la duración de las operaciones financieras, se distingue entre operaciones de capitalización y de
descuento.
b) Las operaciones simples son las que se valoran con leyes financieras simples como la capitalización simple y el
descuento comercial.
c) Las operaciones activas son aquellas en las que el banco actúa como acreedor o prestamista.

Answer 70

c) Las operaciones activas son aquellas en las que el banco actúa como acreedor o prestamista.

Question 71

Calcular el importe nominal de una letra de resaca que se emite ahora, como consecuencia del impago de otra anterior, sabiendo que se acuerda girarla a 90 días y se aplica el descuento comercial al 5% anual. El efectivo total que cargó el banco al emisor de la letra importa 11.253,59 euros, la comisión de cobranza que aplica el banco es el 6‰ del nominal de la letra con un mínimo de 7 euros y el timbre de la letra importa 33,66€. El nominal de la letra de resaca es:

a) 11.936,04 €.
b) 11.500 €.
c) 10.558,88 €.

Nota: Se recuerda que en el descuento bancario se aplica el año comercial o bancario de 360 días.

Answer 71

b) 11.500 €.

Question 72

Una empresa, para analizar la viabilidad de los proyectos de inversión, aplica el criterio de la Relación Beneficio Coste (RBC). En el caso del proyecto A las estimaciones en cuanto al desembolso inicial y a los rendimientos netos que va a producir se detallan en el siguiente cuadro, con cuantías en miles de euros:

Desembolso Inicial/Años → 800
Rendimientos netos anuales (miles de €) 200 - 400 - 600

Indicar cuál es la RBC para un tanto de coste del capital del 7%:

a) 0,1944.
b) 0,2826.
c) 0,2261.

Answer 72

b) 0,2826.

Question 73

Qué es el VAN?

a) El tipo de actualización que hace igual a cero el valor actual neto.
b) El tiempo que se tarda en recuperar toda la inversión realizada.
c) Es el resultado de hallar el valor actual (VA) de la renta correspondiente a los rendimientos netos (flujos de caja) y restarle el desembolso inicial de la inversión C0.

Answer 73

c) Es el resultado de hallar el valor actual (VA) de la renta correspondiente a los rendimientos netos (flujos de caja) y restarle el desembolso inicial de la inversión C0.

Question 74

Un proyecto de inversión requiere un desembolso inicial de 700.000 euros y unos rendimientos netos anuales de 200.000 euros el primer año, 300.000 euros el segundo y 400.000 euros el tercero. Sabiendo que el tanto de coste medio ponderado de la empresa es el 7%, se desea conocer el valor capital de la prima de riesgo VC(PR) si la prima de riesgo que se aplica a este proyecto es p = 2%. Indicar cuál de las siguientes respuestas es cierta:

a) 44.863,63 euros.
b) 75.664,66 euros.
c) 30.587,04 euros.

Question 75

Una inversión se realiza en ambiente de riesgo, cuando:

a) Se conocen con certeza el valor que pueden tomar las variables.
b) Se conocen las variables que puedan presentarse, pero no la probabilidad de las mismas.
c) Se pueden realizar previsiones futuras en términos de probabilidad.

Answer 75

c) Se pueden realizar previsiones futuras en términos de probabilidad.

Question 76

Una empresa decide retribuir a sus accionistas con acciones gratis con cargo a reservas, en vez de pagar el dividendo previsto.

Para esto realiza una ampliación de capital emitiendo una acción nueva por cada 7 viejas, el precio teórico de las acciones después de la ampliación es de 14 euros.

Se desea conocer el precio de las acciones viejas inmediatamente antes de la ampliación:

a) 14 euros.
b) 16 euros.
c) 19 euros.

Answer 76

b) 16 euros.

Question 77

Una empresa ha tenido, en el último ejercicio económico, un saldo medio de materias primas en almacén de 16.000 euros y un consumo anual de materias primas de 400.000 euros.

El ratio de rotación del almacén de materias primas es:

a) 4 veces.
b) 15 veces.
c) 25 veces.

Answer 77

c) 25 veces.

Question 78

El tiempo que transcurre desde que se paga a los proveedores hasta que se cobra a los clientes, se denomina:

a) ciclo económico
b) ciclo financiero
c) fondo de rotación

Answer 78

b) ciclo financiero

Question 79

Una empresa turística ha obtenido una rentabilidad económica del 7% anual.

El coste promedio de los recursos ajenos ha sido del 4,5% anual y la empresa paga el impuesto de sociedades a un tipo del 30%.

Sabiendo que la empresa tiene una rentabilidad financiera del 5,5%. Indicar cuál es su relación de endeudamiento:

a) 0,086.
b) 1,265.
c) 0,343.

Answer 79

c) 0,343.

Question 80

Indique cuál de los siguientes no es un mercado de capitales:

a) mercado interbancario
b) mercado de renta fija privada
c) mercado de Deuda Pública Anotada

Answer 80

a) mercado interbancario

Question 81

Cuando se busca que dentro de cada periodo no se produzcan desajustes entre cobros y pagos, hablamos de:

a) gestión financiera a largo plazo
b) gestión financiera a corto plazo
c) objetivo financiero de la empresa

Answer 81

b) gestión financiera a corto plazo

Question 82

Capitalización compuesta: Un ahorrador ha colocado 15.000 euros a plazo fijo de 4 años y, al final, retira un montante de 17.887,78 euros. El tipo de interés anual al que ha estado colocado es:

a) 4,00%
b) 5,00%
c) 4,50%

Answer 82

c) 4,50%

Question 83

Un cliente le debe a nuestra empresa 50.000 euros con vencimiento dentro de 90 días. El cliente solicita abonar hoy el valor descontado de su deuda. ¿Qué importe nos tendrá que entregar teniendo en cuenta que la ley financiera pactada es el descuento racional al 7% anual y se utiliza el año comercial?

a) 50.971,33 euros.
b) 49.140,05 euros.
c) 49.125 euros.

Answer 83

b) 49.140,05 euros.

Question 84

Un ahorrador ha realizado aportaciones anuales, constantes y prepagables durante 5 años en un banco que capitaliza las aportaciones al 5% anual y al final retira un montante de 8.702,87 €. Se desea conocer la cuantía de las aportaciones:

a) 1.500 €.
b) 1.740,57 €.
c) 1.696,66 €.

Answer 84

a) 1.500 €.

Question 85

Un campesino desea vender su finca y para calcular su precio decide valorar los ingresos netos que obtiene por la venta de la cosecha que produce anualmente.

A la vista de los ingresos obtenidos anteriormente, estima que la próxima cosecha, que se obtendrá dentro de un año, tendrá un precio de mercado de 45.000 euros y que en los siguientes años aumentará acumulativamente (progresión geométrica) a razón de un 2,5% anual.

Si para la valoración se aplica un tipo de interés del 4% anual, obtener el precio que debe pedir por la finca a los potenciales compradores es:

a) 3.000.000€.
b) 450.000€.
c) 4.500.000€.

Nota: Debe observarse que las fincas agrícolas tienen una duración perpetua.

Answer 85

a) 3.000.000€.

Question 86

La empresa GFSA ha obtenido un préstamo de 500.000 euros a amortizar en 15 años mediante términos amortizativos (anualidades) constantes (a). El banco prestamista aplica un tipo de interés del 6% anual. Se desea conocer la cuota de amortización del primer año (A1). Su importe es:

a) 51.481,38 €.
b) 21.481,38 €.
c) 30.000,00 €.

Answer 86

b) 21.481,38 €.

Question 87

Los analistas financieros estiman que los rendimientos netos de un proyecto de inversión (en miles de euros) son los que se detallan en el siguiente cuadro:
Rendimientos netos anuales (miles de €) 60 - 80 - 80 - 70

Sabiendo que el plazo de recuperación es de 2,5 años, obtener el Tanto Medio de Rentabilidad (TMR) del proyecto:

a) 40,28%.
b) 20,14%.
c) 72,50%.

Answer 87

a) 40,28%.

Question 88

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es falsa:

a) El criterio del BME no tiene en cuenta la mayor o menor dispersión de los resultados en torno al valor esperado.
b) El ambiente aleatorio o de riesgo, es el caso en que se pueden formular previsiones futuras en términos de probabilidad.
c) En ambiente aleatorio el desembolso inicial es un capital aleatorio pero los rendimientos netos suelen ser capitales
ciertos.

Answer 88

c) En ambiente aleatorio el desembolso inicial es un capital aleatorio pero los rendimientos netos suelen ser capitales
ciertos.

Question 89

Una empresa hotelera desea realizar una inversión que requiere un desembolso inicial de 80 y unos rendimientos netos anuales de 30 el primer año, 40 el segundo y 45 el tercero (todas las cuantías en millones de euros), siendo el tipo de interés anual i = 4%.

Se desea conocer el valor capital del equivalente de certidumbre VC(EC) de esta inversión si se aplican unos coeficientes correctores: 1= 0,9; 2= 0,85; 3= 0,8; Indicar cuál de las siguientes respuestas es correcta:

a) 16,12018 millones de euros.
b) 9,40032 millones de euros.
c) 4,23583 millones de euros.

Answer 89

b) 9,40032 millones de euros.

Question 90

Ventajas e inconvenientes del arrendamiento financiero (leasing). Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es falsa:

a) El bien alquilado figura en el activo del balance de la empresa arrendataria porque es de su propiedad.
b) El coste financiero del leasing suele ser mayor que si se financia con un préstamo.
c) Los alquileres son fiscalmente deducibles mientras que, si el activo se compra con recursos propios, solamente es deducible la amortización del activo.

Answer 90

a) El bien alquilado figura en el activo del balance de la empresa arrendataria porque es de su propiedad.

Question 91

Una empresa ha obtenido un préstamo de cuantía C0 a amortizar en 15 años mediante anualidades constantes a = 41.346,57 euros. Se sabe que ha tenido que pagar unos gastos iniciales G0 de 12.000 euros y que el tanto efectivo de coste al que resulta este préstamo es io = 4,7% anual. Se desea conocer cuál es la cuantía C0 del préstamo recibido por la empresa. Indicar cuál es la respuesta correcta:

a) 500.000 €.
b) 450.000 €.
c) 600.000 €.

Answer 91

b) 450.000 €.

Question 92

El Fondo de Maniobra (FM): Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es falsa:

a) Es la parte del Activo Corriente que se financia con Pasivo No Corriente, es decir, con recursos a largo plazo.
b) Se obtiene al restar así: Activo No Corriente (Activo Fijo) - Activo Corriente (Activo Circulante).
c) En algunas empresas comerciales, especialmente del sector de distribución, el Fondo de Maniobra es negativo.

Answer 92

b) Se obtiene al restar así: Activo No Corriente (Activo Fijo) - Activo Corriente (Activo Circulante).

Question 93

La empresa GF ha tenido en el último ejercicio, un saldo medio de las deudas de clientes de 1.600.000 euros y sus ventas a crédito han sido de 8.000.000 de euros. El periodo medio de maduración de las ventas es de:

a) 20 días.
b) 5 veces al año.
c) 73 días.

Answer 93

c) 73 días.

Question 94

Disponemos de los siguientes datos del último ejercicio de una empresa: Beneficio antes de intereses e impuestos 450.000 euros. Recursos ajenos 3.000.000 euros. Tanto de coste anual promedio de los recursos ajenos 5%. Tipo impositivo de sociedades 30% y número de acciones 200.000. El beneficio por acción (BPA) es:

a) 1,60 euros
b) 1,05 euros
c) 0,45 euros

Answer 94

b) 1,05 euros

Question 95

La diferencia entre los intermediarios financieros bancarios y no bancarios consiste en que:

a) Los bancarios han de ser empresas públicas y los no bancarios no han de ser sociedades anónimas.
b) Los bancarios tienen capacidad de crear dinero y los no bancarios no.
c) No hay ninguna diferencia.

Answer 95

b) Los bancarios tienen capacidad de crear dinero y los no bancarios no.

Question 96

El compromiso que asume una empresa para contribuir al desarrollo económico sostenible a través de la colaboración con sus empleados, sus familias, la comunidad local y la sociedad, con objeto de mejorar la calidad de vida, se denomina:

a) objetivo financiero de la empresa.
b) subsistema real.
c) responsabilidad social empresarial.

Answer 96

c) responsabilidad social empresarial.

Question 97

Capitalización simple: Un ahorrador coloca hoy 15.000 euros en una entidad financiera durante 4 meses y transcurrido ese plazo retira un montante de 15.300 euros. El tanto o tipo de interés anual que se ha aplicado es:

a) 6%.
b) 4,5%.
c) 3%.

Answer 97

a) 6%.

Question 98

Descuento comercial: Una letra de cuantía nominal C, que vence dentro de 150 días, se descuenta hoy utilizando el descuento comercial al 6% anual. Sabiendo que el valor descontado C0 importa 9.750 euros, se desea conocer la cuantía nominal de la letra:

a) 9.756,10 €
b) 10.000,00 €
c) 9.512,20 €

Nota: Para la valoración se utiliza el año comercial de 360 días.

Answer 98

b) 10.000,00 €

Question 99

Una renta de cuantía constante anual 25.000 euros y duración 10 años se valora a un tipo de interés anual del 6%. Indique la respuesta falsa:

a) Si la renta es pospagable, su valor actual es: 184.002,18€
b) Si la renta es pospagable, su valor final es: 329.519,87€.
c) Si la renta es prepagable, su valor actual es: 159.024,13€

Answer 99

c) Si la renta es prepagable, su valor actual es: 159.024,13€

Question 100

El propietario de una cadena hotelera desea instituir un premio anual a la calidad en los servicios turísticos. El premio se pagará anualmente con carácter pospagable y perpetuo siendo su cuantía de cien mil euros anuales. El tipo de interés que aplica la entidad financiera con la que se realiza la operación es el 5%. El capital que ha de colocar el citado empresario para que se pueda pagar dicho premio es:

a) 500.000€.
b) 2.000.000€.
c) 5.000.000€.

Answer 100

b) 2.000.000€.

Question 101

Un banco concede a la empresa GF un préstamo de un millón de euros a amortizar en 5 años mediante cuotas de amortización anuales constantes (A) y aplica un tipo de interés del 6% anual. Se desea conocer el importe de la anualidad o cuota a pagar el primer año (a1):

a) 260.000 €.
b) 160.000 €.
c) 200.000 €.

Answer 101

a) 260.000 €.

Question 102

En una empresa se analiza la viabilidad de un proyecto de inversión cuyas estimaciones en cuanto al desembolso inicial y a los rendimientos netos que va a producir se detallan en el siguiente cuadro, con cuantías en miles de euros:

Desembolso Inicial/Años→ 1.000
Rendimientos netos anuales (miles de €) 600 - 500 - 400

Indicar cuál es el Valor Actual Neto (VAN) para un tanto de coste del capital del 4% (en miles de euros):

a) 253,47.
b) 412,28.
c) 394,80.

Answer 102

c) 394,80.

Question 103

Las inversiones se pueden clasificar atendiendo a diferentes puntos de vista. Atendiendo al objeto en que se invierte, indicar cuál es la respuesta correcta:

a) Inversiones reales e inversiones financieras
b) Inversiones realizadas por los individuos, las empresas y el Estado.
c) Inversiones en ambiente de certidumbre, de riesgo y de incertidumbre.

Answer 103

a) Inversiones reales e inversiones financieras

Question 104

Al analizar los rendimientos netos de un proyecto de inversión solamente se está en condiciones de estimar los valores optimista, más probable y pesimista. El decisor considera que se debe aplicar la distribución beta simplificada que da un peso cuatro veces mayor al valor más probable que a los otros dos.

En este caso, para un año concreto, se estiman los valores:
R os= 30.000€; R om= 15.000€; R op= 9.000€.

El rendimiento neto esperado es:

a) 18.000€.
b) 16.500€.
c) 24.000€.

Answer 104

b) 16.500€.

Question 105

Ventajas e inconvenientes del arrendamiento financiero (leasing). Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es falsa:

a) El bien alquilado figura en el activo del balance de la empresa arrendataria porque es de su propiedad.
b) El coste financiero del leasing suele ser mayor que si se financia con un préstamo.
c) Los alquileres son fiscalmente deducibles mientras que, si el activo se compra con recursos propios, solamente es deducible
la amortización del activo.

Answer 105

a) El bien alquilado figura en el activo del balance de la empresa arrendataria porque es de su propiedad.

Question 106

Las acciones de la empresa GF cotizan en este momento a un precio 13,67 euros y mantendrá una política de repartir un dividendo constante de 0,70 euros en el futuro. El tanto de coste de estas acciones es:

a) 6,21%
b) 5,12%
c) 8,33%

Answer 106

b) 5,12%

Question 107

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es falsa:

a) El Fondo de Maniobra es la parte del Activo Corriente que se financia con Pasivo No Corriente, es decir, con recursos a largo
plazo.
b) La tesorería de la empresa está integrada por la suma del disponible, el realizable y las existencias.
c) El periodo medio de maduración económico no tiene en cuenta la financiación de los proveedores a través del crédito comercial.

Answer 107

b) La tesorería de la empresa está integrada por la suma del disponible, el realizable y las existencias.

Question 108

La empresa GF ha tenido, en el último ejercicio económico, un saldo medio de materias primas en almacén de 9.000 euros y un consumo anual de 90.000 euros. El periodo medio de maduración del almacén de materias primas es:

a) 10 días.
b) 14,60 días.
c) 36,50 días

Nota: Se utiliza el año real o civil de 365 días.

Answer 108

c) 36,50 días

Question 109

Disponemos de los siguientes datos del último ejercicio de una empresa:
Beneficio antes de intereses e impuestos 1.800.000 euros. Recursos ajenos 3.000.000 euros.
Tanto de coste anual promedio de los recursos ajenos 5%.
Tipo impositivo de sociedades 30% y número de acciones 500.000.

El beneficio por acción (BPA) es:

a) 0,99 euros
b) 2,31 euros
c) 3,30 euros

Answer 109

b) 2,31 euros

Question 110

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta:

a) En los mercados monetarios, los activos se emiten a corto plazo y suelen ser activos de bajo riesgo y elevada liquidez.
b) La supervisión y el control de las entidades que operan en los mercados bursátiles corresponde al Banco de España.
c) Un mercado es profundo cuando hay un gran número de activos para contratar.

Answer 110

a) En los mercados monetarios, los activos se emiten a corto plazo y suelen ser activos de bajo riesgo y elevada liquidez.

1.2. Los mercados financieros
Mercado financiero: Lugar al que acuden los agentes económicos, o el procedimiento por el que se negocian e intercambian los activos financieros

Según la duración de los activos que se emiten:

Mercados monetarios, o mercado de dinero. Se trata de activos que se emiten a corto plazo; suelen ser de bajo riesgo y elevada liquidez.

Mercados de capitales, cuando se emiten activos a largo plazo. Sirven para financiar los proyectos de inversión de las empresas o particulares.

b. NO - el CNMV
1.4. Los intermediarios financieros
Conjunto de instituciones y agentes económicos que:
Se encargan de mediar entre los ahorradores y los inversores.
Facilitan la transformación de unos activos en otros para que se adecuen a los deseos o necesidades de aquellos; crean nuevos activos que respondan mejor a las demandas de ahorradores e inversores.
[Los comisionistas (brokers) y los mediadores (dealers) sólo se ocupan de mediar, no de transformar activos]
Las entidades que operan en los mercados bursátiles están supervisadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Las compañías de seguros están reguladas por la Dirección General de Seguros.

c. NO - Un mercado es amplio cuando hay un gran volumen de activos para contratar

1.2. Los mercados financieros

El mercado perfecto no existe, se trata de lograr que sea lo más eficiente posible, según las condiciones de:

Libertad. Un mercado es libre cuando la formación de los precios se produce por la libre confluencia de la oferta y la demanda, no hay restricciones para el acceso de los agentes económicos ni existe una regulación que limite su funcionamiento. Por el contrario, en un mercado regulado se establecen restricciones a la formación de los precios o al acceso de los agentes económicos.

Amplitud. Un mercado es amplio cuando hay un gran volumen de activos para contratar. La amplitud se refiere a la existencia de una gama de activos financieros muy variada y acorde con las necesidades de los inversores.

Profundidad. Un mercado es profundo cuando se introducen gran número de órdenes de compra y de venta para casar operaciones, lo que da estabilidad a los precios. La profundidad está relacionada con la libertad de acceso al mercado.

Transparencia. Un mercado es transparente cuando se dispone de la información precisa con rapidez y a bajo coste.

Flexibilidad. Un mercado es flexible cuando, al producirse un pequeño cambio en las cotizaciones, los agentes económicos reaccionan rápidamente y aparecen nuevas órdenes de compra y de venta.

Question 111

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es falsa:

a) El subsistema que comprende las funciones de aprovisionamiento, administración, producción y comercialización de los productos o servicios obtenidos se denomina subsistema real.
b) En relación con la organización del departamento financiero de la empresa, el treasurer es el encargado de todo lo relacionado
con la obtención y gestión de los flujos de fondos.
c) El objetivo de la gestión financiera es maximizar el volumen de las ventas

Answer 111

c) El objetivo de la gestión financiera es maximizar el volumen de las ventas
(Falso)

2.3. Objetivos financieros de la empresa
Las organizaciones no tienen objetivos, los tienen las personas que integran esas organizaciones.

El objetivo de la gestión financiera es alcanzar los mejores resultados posibles a largo plazo, atendiendo a los compromisos de pago en cada momento, ya que puede ocurrir que se estén obteniendo unos resultados satisfactorios pero no se disponga de dinero para pagar la nómina o a los proveedores.

Beneficio no significa tener dinero en Caja o Bancos, ni pérdida significa carencia de él; de ahí que se distinga entre gestión financiera a largo y a corto plazo:

Gestión Financiera a largo plazo: elección racional de los activos según las posibilidades de financiación, para que en los sucesivos períodos se alcance el equilibrio entre lo que se invierte y cómo se financia.

Gestión Financiera a corto plazo: busca que dentro de cada período no se produzcan desajustes entre cobros y pagos, llevando un control diario de la tesorería, previendo su evolución, y el riesgo a asumir con cada uno de sus clientes, el seguimiento del proceso de facturación, las relaciones con los bancos, la obtención de créditos a corto plazo, etc.

También corresponde a los gestores de las finanzas empresariales hacer propuestas a la dirección sobre las posibles formas de distribución de los beneficios, porque también afectan a la forma de financiación.

a. No - Verdadero
2.1. Ámbito de las decisiones económicas y financieras
La empresa es una organización que mediante la utilización de recursos humanos, técnicos y financieros, produce unos bienes o servicios determinados a cambio de un precio que la permita alcanzar sus objetivos, reponer la inversión realizada y obtener beneficio dentro de un entorno competitivo.

Teoría de Sistemas de Bertalanffy: La empresa es un sistema abierto. Un sistema es un conjunto de elementos que buscan la obtención de un fin común. Todo sistema está compuesto por subsistemas independientes pero relacionados entre sí.

Las empresas tienen subsistemas, rodeados por el entorno: todo lo que se encuentra fuera de la empresa, que afecta a la empresa y que no es capaz de controlar.

Subsistema real: aprovisionamiento, administración, producción y comercialización de los productos o servicios obtenidos.

Subsistema financiero: obtención, administración y control de los recursos financieros.

Subsistema directivo: tiene como misión la toma de decisiones tendente a asegurar el logro de los objetivos del sistema mediante la configuración y control de la organización.

b. No - Verdadero

2.5. Organización del Departamento de Finanzas

La organización influye en cómo se desarrolla la función financiera y cómo se cumplen sus objetivos.
Las multinacionales siguen el modelo norteamericano, que distinguen dos tipos de funciones directivas, que dependen, a su vez, de un director o VP financiero:

Treasurer, encargado de todo lo relacionado con la obtención y gestión de los flujos de fondos.
Controller, encargado de las tareas contables, presupuestarias y de control y auditoría interna.

En las medianas empresas esta figura no suele aparecer, ambas se reparten las tareas del área financiera.

Question 112

Si clasificamos las inversiones atendiendo al signo de los rendimientos netos, la inversión cuyos rendimientos netos (o flujos de caja) son todos positivos o nulos se denomina:

a) Inversión simple.
b) Inversión pura.
c) Inversión mixta.

Answer 112

a) Inversión simple.

6.1.2. Clasificación de las inversiones

6.1.2.6. Según el signo de los rendimientos netos

• Inversiones simples: cuando todos los rendimientos netos son positivos o nulos. Esto es lo que sucede normalmente en las inversiones: primero se desembolsa un capital y luego se va recuperando, poco a poco, con los rendimientos netos o flujos de caja que produce.
• Inversiones no simples: cuando algún rendimiento neto es negativo. Se distingue entre:
  o Inversiones puras: cuando los saldos financieros, calculados con el tanto interno (TIR), son negativos, lo que significa que la inversión está permanentemente endeudada con la empresa (crédito unilateral).
  o Inversiones mixtas: cuando en algún momento cambia el sentido del crédito, siendo la inversión la que financia a la empresa: hay épocas de inversión pura (cuando la empresa financia a la inversión) y épocas de financiación pura (cuando es la inversión la que financia la empresa). Por tanto, no se trata de una inversión en sentido puro, sino de una mezcla de inversión y financiación.

Question 113

El criterio de decisión para inversiones en ambiente de incertidumbre que considera equiprobables todos los estados de al naturaleza se denomina:

a) criterio de Laplace.
b) criterio de Hurwicz.
c) criterio de Savage.

Answer 113

a) criterio de Laplace.

7.11. Decisiones en ambiente de incertidumbre

7.11.2. Criterios de decisión

Criterio de Laplace: considera que todos los estados de la naturaleza contemplados son equiprobables. La decisión se tomará después de haber hallado el valor esperado del beneficio para cada proyecto. Se elige aquél cuyo beneficio esperado sea mayor.

Criterio Maximin: se toma, para cada alternativa de inversión, el menor de los resultados que ofrece el conjunto de los estados de la naturaleza. Se elegirá aquél que proporcione el mayor beneficio: se elige el mayor de los menores valores de cada fila.

Criterio Maximax: similar al anterior, para cada alternativa, se toma el mayor de los resultados ofrecidos por el conjunto de posibles escenarios. Se elige la alternativa cuyo beneficio sea mayor: se elige el mayor de los mayores de cada fila.

Criterio de Hurwicz: se toma, para cada alternativa de inversión, el mayor valor 𝑀) y el menor valor 𝑚) de entre todos los posibles, se aplica un coeficiente 𝑁 entre 0 y 1, y se elige la alternativa 𝑖 para la cual el indicador 𝐻) haya sido mayor:
o 𝐻)=𝛼·𝑀)+(1–𝛼)·𝑚)

Criterio Minimax de pérdidas o de Savage: se toma para cada estado de la naturaleza 𝑗, el mayor de los valores posibles. Se asigna en cada fila 𝑖 la diferencia entre el valor máximo de la columna 𝑗 y el resultado correspondiente 𝑏)3 . Se configura la matriz de pérdidas, donde se toma, para cada alternativa de inversión, la mayor pérdida posible. Se elige la inversión cuya máxima pérdida posible sea menor.

Question 114

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta:

a) Las existencias en almacén forman parte del activo fijo o activo no corriente.
b) El Fondo de Maniobra se obtiene al restar así: Activo no corriente (activo fijo) - Activo corriente (activo circulante).
c) El pasivo no corriente es el exigible a largo plazo.

Answer 114

c) El pasivo no corriente es el exigible a largo plazo.

9.2. Estructura económica y financiera de la empresa

El pasivo se agrupa en tres partes o bloques:
* Patrimonio neto o pasivo no exigible, es la suma de:
las aportaciones de los socios o accionistas al capital social
o los beneficios netos que retiene la empresa y que pasan a reservas
* Pasivo no corriente o exigible a largo plazo: las deudas de la empresa con vencimiento superior a un año (préstamos y empréstitos)
* Pasivo corriente o exigible a corto plazo: las deudas de las empresas con vencimiento inferior a un año. (proveedores, efectos comerciales a pagar, acreedores…)

a. NO
El activo se agrupa en:
* Activo no corriente, activo fijo o inmovilizado, el resultado de las inversiones a largo plazo.
Activo corriente o activo circulante, el resultado de las inversiones a corto plazo
El activo circulante se divide en:
o Existencias: mercaderías, materias primas, producto terminado (que corresponden al proceso productivo o comercial de la empresa).
o Clientes o realizables: Clientes y efectos a cobrar (derechos de cobro que proceden de las ventas a crédito)
o Tesorería o disponible: dinero disponible en caja y en bancos, activos financieros con vencimiento a corto plazo y liquidez garantizada.

b. NO
9.3. El Fondo de Maniobra

Se denomina Fondo de Maniobra (FM), Fondo de Rotación (FR) o Capital de Trabajo (CT) a la parte del activo corriente que se financia con pasivo no corriente, con recursos a largo plazo.

Se pueden obtener de varias formas, destacan las dos siguientes:

• FM = Activo Corriente – Pasivo Corriente
• FM = Capitales Permanentes – Activo Fijo.
  Es el margen de maniobra que le queda a la empresa para financiar la actividad corriente después de haber financiado el activo fijo.

Question 115

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta:

a) Un mercado es flexible cuando se dispone de la información precisa con rapidez y a bajo coste.
b) Los mercados secundarios son aquellos en los que se opera con activos de empresas pequeñas y medianas.
c) En los mercados de capitales se emiten activos a largo plazo.

Answer 115

c) En los mercados de capitales se emiten activos a largo plazo.
1.2. Los mercados financieros

Según la duración de los activos que se emiten:

Mercados monetarios, o mercado de dinero. Se trata de activos que se emiten a corto plazo; suelen ser de bajo riesgo y elevada liquidez.
* El mercado interbancario, en el que participan las entidades de crédito. Se intercambian depósitos y otros activos con plazos desde un día a un año.
* El mercado de Letras del Tesoro, que se emiten al descuento por subasta competitiva y cuyas emisiones tienen plazos de amortización desde los 3 hasta los 18 meses.
* El mercado de pagarés de empresa, cuyas características y forma de emisión es similar al de las letras. La negociación se realiza en el mercado AIAF de Renta Fija.

Mercados de capitales, cuando se emiten activos a largo plazo. Sirven para financiar los proyectos de inversión de las empresas o particulares.
* El mercado bursátil, en el que se opera con títulos de renta variable (acciones).
* El mercado de renta fija privada, en el que se opera con bonos y obligaciones emitidos por las empresas; las transacciones se realizan en el mercado AIAF de Renta Fija y también en el mercado bursátil.
* El mercado de Deuda Pública Anotada (DPA), en el que se opera con títulos emitidos por el Tesoro Público en forma de bonos y obligaciones del Estado.

a. NO

Flexibilidad. Un mercado es flexible cuando, al producirse un cambio en las cotizaciones, los agentes económicos reaccionan rápidamente y aparecen nuevas órdenes de compra y de venta.
Transparencia. Un mercado es transparente cuando se dispone de la información precisa con rapidez y a bajo coste.

b. NO
Según la fase de negociación de los activos:
* Mercados primarios o mercados de emisión, que corresponden a aquellos en que se ponen en circulación activos nuevos.
* Mercados secundarios, en los que se opera con activos que ya están en circulación.

Question 116

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es falsa:

a) La empresa puede considerarse un sistema abierto de acuerdo con al Teoría de Sistemas que desarrolló Bertalanffy.
b) El principal objetivo que se toma como referencia básica para la Administración Financiera de la empresa es mantener el ritmo de crecimiento de la empresa.
c) El precio de las acciones lo establece el mercado a través de la demanda y oferta de esas acciones.

Answer 116

b) El principal objetivo que se toma como referencia básica para la Administración Financiera de la empresa es mantener el ritmo de crecimiento de la empresa.

2.3. Objetivos financieros de la empresa

Las organizaciones no tienen objetivos, los tienen las personas que integran esas organizaciones.
La teoría económica tradicional considera que el objetivo lo fijan los propietarios de la empresa y que debe ser la maximización del beneficio.
Pero el concepto de beneficio es inconcreto, habría que ver si se trata del beneficio bruto o del neto, y su cuantía puede modificarse actuando sobre las amortizaciones, la valoración de las existencias y otras partidas de la cuenta de resultados.
* El objetivo debe ser la maximización del valor de la empresa en el mercado una vez cumplidas las restricciones de tipo legal, laboral, fiscal, etc., que existan. Para una sociedad que cotiza en bolsa, significa la maximización del precio de sus acciones.

a. NO. Verdadera
2.1. Ámbito de las decisiones económicas y financieras

La empresa es una organización que mediante la utilización de recursos humanos, técnicos y financieros, produce unos bienes o servicios determinados a cambio de un precio que la permita alcanzar sus objetivos, reponer la inversión realizada y obtener beneficio dentro de un entorno competitivo.

• Teoría de Sistemas de Bertalanffy: La empresa es un sistema abierto. Un sistema es un conjunto de elementos que buscan la obtención de un fin común. Todo sistema está compuesto por subsistemas independientes pero relacionados entre sí.

Las empresas tienen subsistemas, rodeados por el entorno: todo lo que se encuentra fuera de la empresa, que afecta a la empresa y que no es capaz de controlar.
* Subsistema financiero: obtención, administración y control de los recursos financieros.
* Subsistema directivo: su misión es la toma de decisiones para asegurar el logro de los objetivos del sistema mediante la configuración y control de la organización.

c. NO. Verdadera

El valor de las acciones lo establece el mercado (los inversores financieros) a través de la demanda y oferta.

Es una valoración externa según las expectativas de rentabilidad y riesgo que se atribuyan a esos títulos, basadas en cómo interpreta el mercado (los inversores) la gestión que realiza el equipo directivo de la empresa (la gestión interna).
Esa interpretación se basa en el análisis de la política de inversiones y dividendos, y la estructura de financiación.
El precio de las acciones depende del mercado y se apoya en cómo interpretan la gestión interna;

Question 117

Los resultados que proporcionan los criterios de decisión para valorar proyectos de inversión:

a) no se ven afectados por la inflación.
b) se ven afectados por al inflación sólo si el equipo tiene un elevado valor residual.
c) se ven afectados por la inflación porque hay que deflactar los rendimientos netos y el valor residual.

Answer 117

c) se ven afectados por la inflación porque hay que deflactar los rendimientos netos y el valor residual.

6.7.2. Efecto de la inflación

La inflación es una elevación en el nivel general de los precios de los bienes y servicios con la consiguiente disminución del poder adquisitivo de cada unidad monetaria.

La inflación afecta a los resultados que proporcionan los criterios de decisión porque los rendimientos netos, así como el valor residual, habrá que deflactarlos para que mantengan el mismo poder adquisitivo que los capitales invertidos en el momento inicial.

Question 118

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es falsa:

a) En relación con al clasificación de las fuentes de financiación, las aportaciones que realizan los accionistas mediante ampliaciones de capital es financiación externa.
b) El ambiente aleatorio o de riesgo, es el caso en que se pueden formular previsiones futuras en términos de probabilidad.
c) En ambiente aleatorio el desembolso inicial es un capital aleatorio pero los rendimientos netos suelen ser capitales ciertos.

Answer 118

c) En ambiente aleatorio el desembolso inicial es un capital aleatorio pero los rendimientos netos suelen ser capitales ciertos.

6.1.2. Clasificación de las inversiones

6.1.2.5. Atendiendo al grado de conocimiento que se tenga sobre los capitales futuros
* Inversiones en ambiente de certidumbre: los flujos de caja futuros que producirá la inversión son conocidos con certeza (obligaciones del Estado).
* Inversiones en ambiente aleatorio o de riesgo: los flujos de caja futuros sólo se conocen en términos de probabilidad (pesimista, más probable u optimista).
* Inversiones en ambiente de incertidumbre: el decisor no está en condiciones de asignar probabilidades a los resultados futuros (se conocen los estados de la naturaleza que pueden presentarse, pero no la distribución de probabilidad de los estados).

a. NO. Verdadera

8.2. Clasificación de las fuentes de financiación

8.2.1. Atendiendo a su procedencia

8.2.1.1. Financiación interna o Autofinanciación
Procede de los recursos generados por la propia empresa en el ejercicio de su actividad productiva.
* Autofinanciación de enriquecimiento: es aquella que procede el beneficio retenido por la empresa y que, posteriormente, pasa a incrementar las reservas.
* Autofinanciación de mantenimiento: su objetivo es mantener la capacidad productiva de la empresa para que no deprecie su patrimonio. Para ello, antes de calcular el beneficio neto, se realizan dotaciones para amortizaciones y provisiones.

8.2.1.2. Financiación externa
Corresponde a los recursos que la empresa capta del exterior.
Pueden proceder de aportaciones que realicen los accionistas o de créditos obtenidos de personas ajenas a la empresa, frecuentemente, a través de los intermediarios financieros.

b. NO. Verdadera

Inversiones en ambiente aleatorio o de riesgo: los flujos de caja futuros sólo se conocen en términos de probabilidad (pesimista, más probable u optimista).

Question 119

Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es cierta:

a) El pasivo corriente lo integran las deudas de la empresa que tengan una duración mayor que un año.
b) El periodo medio de maduración financiero (PMMF) coincide con el periodo medio de maduración económico (PMME) en las empresas industriales.
c) El activo corriente de la empresa está integrado por los bienes y servicios que necesita la empresa para desarrollar su actividad de manera que se asegure el correcto funcionamiento del ciclo de explotación o ciclo dinero-mercancías-dinero.

Answer 119

c) El activo corriente de la empresa está integrado por los bienes y servicios que necesita la empresa para desarrollar su actividad de manera que se asegure el correcto funcionamiento del ciclo de explotación o ciclo dinero-mercancías-dinero.

9.5. El período Medio de Maduración Financiero (PMMF)
El ciclo financiero mide el tiempo que transcurre desde que se paga a los proveedores hasta que se cobra a los clientes. Es el verdadero ciclo dinero - mercancías - dinero.
El ciclo financiero se inicia más tarde, cuando se paga a los proveedores, porque estos suelen conceder crédito comercial.

El Periodo Medio de Maduración Financiero (PMMF) es el plazo temporal que debe ser financiado por la empresa, porque tiene inmovilizados unos recursos financieros para la realización de su actividad normal.
En términos monetarios son las necesidades operativas de fondos (NOF)

En una empresa industrial, el PMMF es el resultado de restar el periodo medio de pago a los proveedores al PMME: la suma de los periodos de almacén de materias primas, de fabricación, de almacén de productos terminados y de cobro a los clientes.

En una empresa comercial, es el resultado de restar el periodo de pago a los proveedores a la suma de los periodos de almacén de mercancías y del cobro a los clientes.