Tema 13 DF Flashcards
Se pueden valorar las implicaciones estratégicas de los proyectos de inversión a través de los métodos de descuento de flujos de fondo?
No
Qué proyectos de inversión son los que no se pueden valorar por los métodos tradicionales?
Son aquellos que poseen un alto nivel de incertidumbre y que incorporan cierta flexibilidad en cuanto a la decisión de aceptación o rechazo y/o en cuanto a su ejecución y gestión
Qué elementos de los proyectos de inversión no son adecuadamente valorados por el VAN?
Su coste de inversión no puede ser completamente recuperado
Sus resultados no se conocen con certeza
Existe cierta discrecionalidad entorno a su temporalizacion y realización
Qué ocurre con el VAN y la incertidumbre?
El VAN asume que la decisión debe tomarse ahora o nunca y, esto, puede implicar no rechazar proyectos con un VAN negativo o retrasar la realización de proyectos con una VAN positivo.
Qué ocurre con la secuenciación de proyectos?
Trae a la empresa flexibilidad financiera aunque hace más complicado el análisis de la primera decisión (inversión inicial).
¿Cuando sirven los métodos de Valoración clásicos?
Cuando se trate de evaluar decisiones de inversión que no pueden ser retrasadas (ahora o nunca) o qué no incorporan flexibilidad en su puesta en marcha y desarrollo
Qué proporcionan las opciones reales?
Al igual que las opciones financieras, otorgan ciertos derechos a quienes la adquieren. Estos derechos se relacionan con activos o inversiones reales.
Aportan el derecho y no la obligación de adquirir un activo pagando una suma de dinero en un momento determinado.
Qué métodos otorgan dinamismo al análisis de los proyectos de inversión? ¿Cuáles son sus contras?
Análisis de sensibilidad, escenarios y de simulación. Resultan insuficientes y limitadas, especialmente por la subjetividad en la estimación de probabilidades y son incapaces de contribuir eficazmente a la planificación estratégica.
El método de La opciones reales pretende sustituir el VAN?
No, lo que pretende es complementarlo, aportando un importante valor estratégico al análisis y el problema con las estimaciones de flujos de fondo y la tasa de descuento, incorporando la volatilidad.
En el ámbito de las opciones reales…
Cuánto mayor es la volatilidad, mayor es el valor de la opción.
Los proyectos más sujetos a incertidumbres suelen ser los que contienen las opciones más valiosas.
Antes de las opciones reales…
A mayor volatilidad, menor VAN.
Qué son las opciones de diferir?
Consideran que el paso del tiempo y la resolución de la incertidumbre pueden ayudarnos a conocer mejor el entorno y a tomar una mejor decisión de inversión.
Suponen el derecho a posponer una inversión en un plazo determinado, brindando la posibilidad de obtener más información antes de tomar una decisión.
Qué son las opciones de expansión o aprendizaje?
Permiten adquirir bien una parte adicional del mismo proyecto en el mismo negocio (expansión en escala) o bien otros proyectos en otros negocios (expansión por alcance) a cambio de una inversión incremental.
Qué son las inversiones de desinversion o reducción?
Reflejan la posibilidad de reducir el tamaño de una inversión o abandonarla a cambio de un coste de desinversion reducido.
Opciones implícitas
Unidas a un determinado proyecto y que no existen de forma independiente a él.
Opciones explícitas
Instrumentadas mediante contratos y para que los que pueden existir un mercado, como las concesiones administrativas, franquicias, patentes).
Opciones exclusivas
Solo generan valor para la empresa y no se ven afectadas por las iniciativas de la competencia, como sucede con las concesiones administrativas, las patentes, etc
Opciones compartidas
Derechos y oportunidades que poseen varias empresas al mismo tiempo y pueden ser ejercidos por cualquiera de ellas. Como sucede en la mayor parte de las opciones de escala.
Opciones simple
Aquellas cuyo valor se desprende únicamente de los flujos de fondos del proyecto
Opciones compuestas
Aquellas cuyo valor depende de otras opciones, como sucede con los proyectos piloto, proyectos i+d.
Qué ocurre en la vida real con los proyectos de opciones reales?
Los proyectos implican a menudo un compendio de varias opciones que se presentan conjuntamente.
Su valor combinado puede diferir de la suma individual de las opciones puesto que interactúan entre sí.
Cuál es el método que más se utiliza para la valoración de opciones reales?
Construir, al menos, dos arboles de decisión.
1 para calcular el valor de los flujos del proyecto
2 para calcular directamente el valor del proyecto con la opción ya incorporada en base a la volatilidad estimada y a los movimientos al alza y a la baja (u y d)
Qué se puede hallar con la tasa libre de riesgo, la u y d?
La probabilidad de riesgo neutral P
Hacía dónde se construye el árbol que recoge la evolución del activo subyacente o flujos de fondo?
Hacía adelante
