Artikel Beaver

Question 1

In het artikel van Beaver, W., (1968), “The Information Content of Annual Earnings Announcements”, onderzoekt hij of de jaarlijkse winstaankondiging informatieve betekenis heeft. Beaver onderscheidt twee marktreacties, de hoeveelheidsreactie en de prijsreactie, om de informatieve betekenis te meten.
Gevraagd
1. Leg uit wat volgens Beaver de betekenis is van de hoeveelheidsreactie om de informatieve betekenis van de jaarlijkse winstaankondiging te meten.

Answer 1

1. De hoeveelheidsreactie meet de informatieve betekenis voor de individuele gebruiker. Door nieuwe informatie ontstaat extra volume in vraag en aanbod. Een prijseffect is niet noodzakelijk als de individuele gebruikers verdeeld zijn over de betekenis van de nieuwe informatie. Een deel van de markt beoordeelt de informatie als prijsverhogend, een ander deel als prijsverlagend. Als die twee beoordelingen in evenwicht zijn is het gevolg een hoeveelheidsreactie zonder prijsreactie.

Question 2

2. Leg uit wat volgens Beaver de betekenis is van de prijsreactie om de informatieve betekenis van de jaarlijkse winstaankondiging te meten.

Answer 2

2. De prijsreactie meet de informatieve betekenis voor de markt als geheel. Als de markt als geheel de nieuwe informatie beoordeelt als prijsverhogend (hoger dan verwacht), stijgen de prijzen.

Question 3

3. Leg uit waarom Beaver ondernemingen met dividendaankondigingen buiten de steekproef laat.

Answer 3

3. Doordat de winstaankondiging en de dividendaankondiging samenvalt kan het effect van de individuele winstaankondiging niet bestudeerd worden.

Question 4

4. Leg uit wat Beaver met Fig 1 laat zien. Gebruik hierbij de begrippen narrow en wide window.

Answer 4

4. Het handelsvolume ligt in de weken rondom het moment van winstaankondigingen 33% hoger dan gemiddeld. De piek in week 0 is circa 1,50 bij een gemiddelde van 1,13. Periode rond week 0 duidt op een narrow window, waardoor het redelijk is te veronderstellen dat de winstaankondiging de volumereactie heeft veroorzaakt (causaliteit). Het wide window van 17 weken geeft, met uitzondering van periode rond week 0, geen belangrijke volumereacties.

Question 5

5. Welke conclusie kan worden getrokken uit het onderzoek van Beaver? Leg daarbij een verband naar hoofdstuk 5 van Scott getiteld: “The value relevance of accouting information”.

Answer 5

5. De conclusie van het onderzoek is dat het gemiddelde weekrendement en het gemiddelde handelsvolume in weken van winstaankondigingen significant verschillen van andere weken. De onderzoeker concludeert hieruit dat een winstaankondiging inderdaad nieuwe informatie verschaft. In de context van de collegestof m.b.t. value relevance (waarderelevantie) kan worden geconcludeerd dat de winstaankondiging derhalve value relevant (waarderelevant) is.