APT - Modele multifactoriale

Question 1

Cand este o piata financiara eficienta din punct de vedere informational?

Answer 1

O piata financiara este eficienta informational daca pretul activelor reflecta rapid si in totalitate toata informatia disponibila

Aceasta definitie este foarte abstracta, aproape imposibil de testat

Question 2

Ce reprezinta informatia disponibila pe o piata financiara?

Answer 2

Informatia trecuta + prezenta + toate anticiparile prezente ale actorilor de pe piata privind evolutia viitoare a pretului

Question 3

Ce se intampla cand pe piata financiara apar noi informatii?

Answer 3

Pretul activelor se vor aseza pe noi niveluri de echilibru

Informatia noua are un caracter aleatoriu atat ca si continut cat si ca moment (in cazul pietei eficiente)

Question 4

Cum evolueaza pretul activelor pe piata financiara in contextul unei piete eficiente?

Answer 4

Pretul evolueaza conform unui proces randm walk

Question 5

Care sunt consecintele unei piete eficiente informational?

Answer 5

• Pretul nu poate fi previzionat
• Lipsesc oportunitatile de arbitraj (orice am face exista risc)

O piata nu poate ramane eficient informational

Question 6

Ce este un proces stohastic?

Answer 6

Este un sir de valori aleatoare de la minus infinit pana la plus infinit

Question 7

Ce este o serie cronologica?

Answer 7

O serie cronologica este realizarea unui proces stohastic pe o anumita perioada de timp.

Question 8

Ce implica stationaritatea in sens puternic?

Answer 8

In acest caz toate variabilele au acelasi comportament probabilistic

Question 9

Ce factor are cel mai mare impact asupra rentabilitatii titlurilor?

Answer 9

BE/ME (Book Equity to Market Equity)

Question 10

Care sunt cativa factori care determina rentabilitatile titlurilor?

Answer 10

• P/E (Price to earnings): titlurile cu P/E mare au rentabilitati mai scazute si invers
• Size effect: firmele mici au rantabilitati mari si cele mari mai mici decat arata CAPM
• BE/ME (Book equity to market equity): titlurile cu BE/ME mare au rentabilitati mai ridicate si invers

Question 11

Care sunt ipotezele APT?

Answer 11

• Investitorii au aversiune fata de risc
• Procesul stohastic care genereaza rentabilitatile titlurilor este o functie liniara de K factori comuni de risc

Question 12

Ce reprezinta un portofoliu de arbitraj?

Answer 12

Un astfel de portofoliu este construit fara aport de fonduri si fara asumare de risc

Acest portofoliu are rentabilitatea egala cu 0

Question 13

Ce presupune un model multifactorial de tip CROSS-SECTION?

Answer 13

1. Estimare OLS pentru fiecare activ, obtinandu-se o matrice a estimatiilor sensibilitatilor titlurilor la factori
2. Pentru fiecare moment t se estimeaza in cross-section primele de risc asociate fiecarui factor

Question 14

Ca explicatie pentru value premium:

Cum se manifesta efectul de overreaction la good/bad news?

Answer 14

• Suprareactie la good news: titlurile de devin low BE/ME
• Suprareactie la bad news: titlurile devin high BE/ME

Question 15

Ce reprezinta un growth stock?

Answer 15

Este un stock cu low BE/ME