6 Renda fixa Flashcards
Do apreçamento de instrumentos de renda fixa
Da duration
A _____.
Então, a duration de um título de renda fixa (como Tesouro Direto, CDBs, etc) ou até mesmo de uma carteira de renda fixa, _______.
Perceba também que, se você recebe algum valor em juros (também chamados de cupons), antes do vencimento, como o pagamento de juros ou parte do principal, isso vai afetar o cálculo da duration, pois o tempo médio será modificado, uma vez que você já recebeu antecipadamente parte do valor.
Afinal, quem vende antes do prazo, receberá o valor do papel conforme a marcação a mercado, que é o preço que o título está cotado naquele dia. Se levar até o vencimento, recebe o valor contratado e pronto.
Do apreçamento de instrumentos de renda fixa
Da duration
A duration é o prazo médio em que quem investe em um título de renda fixa vai reaver o capital investido mais os juros. Ela também é uma medida de sensibilidade de preço de um título de renda fixa às mudanças nas taxas de juros. Quanto maior a duração, maior a volatilidade do preço do título em resposta às mudanças nas taxas de juros.
Então, a duration de um título de renda fixa (como Tesouro Direto, CDBs, etc) ou até mesmo de uma carteira de renda fixa, representa também uma média ponderada do tempo em que o investidor vai aguardar para resgatar, a valor presente, o principal mais os juros do investimento.
Perceba também que, se você recebe algum valor em juros (também chamados de cupons), antes do vencimento, como o pagamento de juros ou parte do principal, isso vai afetar o cálculo da duration, pois o tempo médio será modificado, uma vez que você já recebeu antecipadamente parte do valor.
Afinal, quem vende antes do prazo, receberá o valor do papel conforme a marcação a mercado, que é o preço que o título está cotado naquele dia. Se levar até o vencimento, recebe o valor contratado e pronto.
Do apreçamento de instrumentos de renda fixa
Da duration e riscos
Se o _____. Então, a duration também representa a sensibilidade dessa variação no preço presente do título quando comparada com a variação dos juros.
Desse modo, _____.
Esse risco diz respeito justamente à incerteza que o mercado tem sobre os juros no futuro. Se o investidor precisa esperar mais para receber de volta o investimento, maior é a incerteza.
Assim sendo, podemos tirar algumas conclusões - como interpretar a duration na hora de escolher investimentos:
- em relação ao prazo: _____.
- em relação ao risco: ______.
- em relação aos cupons: ______.
Do apreçamento de instrumentos de renda fixa
Da duration e riscos
Se o título demora mais para vencer, ou seja, tem um prazo mais longo, maior será a oscilação em relação à taxa de juros. Então, a duration também representa a sensibilidade dessa variação no preço presente do título quando comparada com a variação dos juros.
Desse modo, o mercado analisa a duration como um valioso indicador de risco.
Esse risco diz respeito justamente à incerteza que o mercado tem sobre os juros no futuro. Se o investidor precisa esperar mais para receber de volta o investimento, maior é a incerteza.
Assim sendo, podemos tirar algumas conclusões - como interpretar a duration na hora de escolher investimentos:
- em relação ao prazo: quanto maior o prazo, maior a duration. Isso se não houver pagamento de cupons.
- em relação ao risco: quanto maior a duration, maior o risco do investimento. O inverso também é verdadeiro.
- em relação aos cupons: se o título paga algum cupom (pagamento de juros sem o principal) antes do vencimento, a duration é menor. Se não há pagamento de cupom, a duration é igual ao prazo de vencimento, também chamado de maturidade.
Do apreçamento de instrumentos de renda fixa
Da duration e carteira de renda fixa
A _______. Então, além de analisar o tempo e a taxa, você ganha mais uma medida para decidir se um investimento vale a pena ou não.
Antes de investir, fica mais fácil decidir se o nível de risco e retorno do título ou da carteira estão coerentes com o perfil e objetivos do investidor.
Logo, o investidor pode montar uma _____.
Por fim, note que a duration é bastante útil na Renda Fixa, mas ______.
O mesmo vale para os títulos pós-fixados. Não faz sentido a aplicação da duration nos títulos pós-fixados, pois somente descobriremos quanto o investidor recebeu ao final do prazo, considerando as variações da Selic, inflação ou outro indexador/ utilizado. É _____.
Para calcular a duration, é preciso ______, que foi quem criou o conceito como um indicador financeiro.
exemplo: se a duration for _____.
Do apreçamento de instrumentos de renda fixa
Da duration e carteira de renda fixa
A duration é uma medida de risco de um título em relação ao prazo de seu vencimento e se ele paga cupons ou não. Então, além de analisar o tempo e a taxa, você ganha mais uma medida para decidir se um investimento vale a pena ou não.
Antes de investir, fica mais fácil decidir se o nível de risco e retorno do título ou da carteira estão coerentes com o perfil e objetivos do investidor.
Logo, o investidor pode montar uma carteira de renda fixa com produtos de diferentes durations, diversificando o risco total do portfólio. Se o seu perfil for mais conservador, por exemplo, pode optar por uma carteira de prazo médio ou baixo, por exemplo.
Por fim, note que a duration é bastante útil na renda fixa, mas não tem aplicabilidade na renda variável (como ações, FIIs, BDRs), uma vez que esses produtos não possuem fluxos previsíveis de pagamentos de cupons e prazos de vencimento. Você pode carregar uma ação pelo resto de sua vida, por exemplo.
O mesmo vale para os títulos pós-fixados. Não faz sentido a aplicação da duration nos títulos pós-fixados, pois somente descobriremos quanto o investidor recebeu ao final do prazo, considerando as variações da Selic, inflação ou outro indexador/ utilizado. É possível calcular a duration apenas nas taxas prefixadas.
Para calcular a duration, é preciso utilizar uma fórmula matemática criada pelo economista canadense Frederick Macaulay, que foi quem criou o conceito como um indicador financeiro.
exemplo: se a duration for, por exemplo, de 2,5 anos e o prazo de vencimento for de 3 anos, isso significa que o título precisará apenas de dois anos e meio para retornar o rendimento esperado quando da contratação do investimento.
Então, é possível resgatar antes do prazo sem perder o rendimento, considerando também o valor da marcação a mercado do título no dia do vencimento.
lembre-se que a ideia principal é descobrir se a duration é igual ou não ao prazo de vencimento.
investimentos prefixados:
tesouro prefixado
debêntures prefixadas
CDB certificado de depósito bancário prefixado;
LCI letra de crédito imobiliárioprefixada;
LCA letra de crédito do agronegócio prefixada
Do apreçamento de instrumentos de renda fixa
Da convexidade da curva de juros
Como vimos, a taxa de juros é capaz de influenciar o preço dos ativos de renda fixa, algo que pode ocorrer com maior ou menor intensidade, a depender das condições e características de cada título.
Desta maneira, de acordo com a variação do preço, é possível criar gráficos que representem os impactos das taxas de juros em relação aos preços dos ativos, formando assim uma parábola que identifica a convexidade da curva de juros.
Quando ______.
A convexidade da curva de juros, portanto, é uma ferramenta fundamental para que os investidores possam monitorar os riscos dos ativos em que investem. Quando maior a convexidade, afinal, maior tende a ser a volatilidade do preço do ativo.
Por fim, ______.
- ______, especialmente para grandes variações nas taxas de juros.
Do apreçamento de instrumentos de renda fixa
Da convexidade da curva de juros
Como vimos, a taxa de juros é capaz de influenciar o preço dos ativos de renda fixa, algo que pode ocorrer com maior ou menor intensidade, a depender das condições e características de cada título.
Desta maneira, de acordo com a variação do preço, é possível criar gráficos que representem os impactos das taxas de juros em relação aos preços dos ativos, formando assim uma parábola que identifica a convexidade da curva de juros.
Quando o impacto é menor, essa curva se apresenta de uma maneira mais linear e podemos dizer que há baixa convexidade. Por outro lado, se existe uma maior sensibilidade nos preços diante das movimentações de juros, então temos uma parábola mais próxima de um formato de “U”, indicando assim uma alta convexidade.
A convexidade da curva de juros, portanto, é uma ferramenta fundamental para que os investidores possam monitorar os riscos dos ativos em que investem. Quanto maior a convexidade, afinal, maior tende a ser a volatilidade do preço do ativo.
Por fim, a convexidade da curva de juros é um conceito complementar à duration, ou seja, é uma forma de tornar a sua análise ainda mais completa e aumentar a chance de uma boa tomada de decisão.
-enquanto a duration oferece uma estimativa linear dessa relação, a convexidade captura as alterações não lineares. Por isso ela torna a análise mais precisa, especialmente para grandes variações nas taxas de juros.
Do apreçamento de instrumentos de renda fixa
Da convexidade da curva de juros
A convexidade pode ser usada para gerenciar o risco de taxa de juros de várias maneiras:
- uma estratégia comum é _______.
- os ______. Isso ocorre porque a relação de rendimento de preços é mais sensível às mudanças no rendimento, e os ganhos ou perdas em potencial podem ser maiores.
- ao ______.
Do apreçamento de instrumentos de renda fixa
Da convexidade da curva de juros
A convexidade pode ser usada para gerenciar o risco de taxa de juros de várias maneiras:
- uma estratégia comum é investir em títulos com níveis mais altos de convexidade, pois esses títulos serão mais responsivos às mudanças nas taxas de juros e, portanto, fornecem mais proteção contra o risco de taxa de juros.
- os títulos com alta convexidade podem ser mais arriscados do que os títulos com baixa convexidade, especialmente se as taxas de juros forem voláteis. Isso ocorre porque a relação de rendimento de preços é mais sensível às mudanças no rendimento, e os ganhos ou perdas em potencial podem ser maiores.
- ao selecionar títulos com diferentes perfis de convexidade, um gerente de portfólio pode reduzir o risco geral do portfólio e aumentar seus retornos potenciais.
