5 Estrutura a termo de taxas de juros Flashcards
Da estrutura a termo da taxa de juros
Da curva de juros yield curve
A curva de juros é a _____.
A curva de juros, ou curva a termo ou yield curve, é o ____. São considerados títulos com riscos semelhantes, mas com vencimentos diferentes, sinalizando o comportamento das taxas no curto, médio e longo prazos.
Essa ferramenta é importante para ____.
Da estrutura a termo da taxa de juros
Da curva de juros yield curve
A curva de juros é a representação gráfica que mostra a tendência do comportamento dos juros ao longo do tempo e é ferramenta fundamental para quem investe, sobretudo, em renda fixa.
A curva de juros, ou curva a termo ou yield curve, é o gráfico que ajuda a mapear a tendência de retorno médio dos juros dos títulos públicos e privados ao longo de um período de tempo nos seus respectivos vencimentos. São considerados títulos com riscos semelhantes, mas com vencimentos diferentes, sinalizando o comportamento das taxas no curto, médio e longo prazos.
Essa ferramenta é importante para avaliar as expectativas do mercado em relação à tendência de retorno dos juros no futuro. Serve ainda como indicador de risco e de quanto a economia está saudável ou não.
Da estrutura a termo da taxa de juros
Da curva de juros yield curve
A curva de juros pode ser impactada por diversos fatores. Entre os mais significativos estão a expectativa de inflação, decisões de política monetária, indicadores macroeconômicos, crises políticas internas ou globais, entre outros. É uma das principais variáveis que devem ser levadas em consideração por quem pretende investir, principalmente, em renda fixa.
Os principais tipos de curva de juros são:
- normal
______. - fortemente inclinada
______. - plana
______. - invertida
______.
Da estrutura a termo da taxa de juros
Da curva de juros yield curve
A curva de juros pode ser impactada por diversos fatores. Entre os mais significativos estão a expectativa de inflação, decisões de política monetária, indicadores macroeconômicos, crises políticas internas ou globais, entre outros. É uma das principais variáveis que devem ser levadas em consideração por quem pretende investir, principalmente, em renda fixa.
Os principais tipos de curva de juros são:
- normal
aponta para taxas mais baixas no curto prazo e mais altas no longo prazo. Com a inclinação ascendente, sinaliza para um ambiente econômico de crescimento e com maior demanda por crédito e investimento. - fortemente inclinada
situação em que ocorre uma grande diferença entre as taxas de longo e de curto prazos. Significa que as expectativas do mercado são de incerteza devido a fatores adversos que podem impactar o comportamento dos juros. - plana
caracterizada por pequenas diferenças entre as taxas de juros de longo e curto prazos. Indica um período de estabilidade econômica, com pouca oscilação e sem riscos de mudanças bruscas na economia, em um cenário de futuro mais próximo. - invertida
ocorre quando as taxas de juros de longo prazo ficam mais baixas do que as de curto prazo. Em situação normal, os títulos com vencimento mais longo remuneram os investidores com taxas mais altas, tendo em vista o risco associado ao vencimento mais distante no tempo, uma das interpretações é de que as taxas sinalizam queda no futuro por causa de uma possível recessão.
Contudo, economistas ressaltam que, nos Estados Unidos, e também em algumas outras economias mundiais, o fenômeno da curva invertida de juros é claramente um indicador que antecede períodos recessivos, historicamente documentados naquele país. E também em países como o Brasil pode ser um alerta para possibilidade de enfraquecimento econômico do país.
gráfico da curva de juros:
normal /
fortemente inclinada (
plana ―
invertida \
Da estrutura a termo da taxa de juros
Da curva de juros yield curve
Da relação da curva de juros e a Selic
A curva de juros _____.
- como a curva de juros impacta os investimentos:
A ______.
Se a curva estiver plana, pode não ser rentável escolher um título de prazo mais longo, já que os _____. Se a curva indicar taxas mais altas no longo prazo, a opção de investimento mais adequada pode ser em ______. Se a curva de juros estiver invertida, pode ser a hora de apostar em ______. - como a curva de juros nos EUA impacta investimentos no Brasil:
Quando a curva de juros nos Estados Unidos indica elevação das taxas locais, o reflexo não é somente no mercado norte-americano. A tendência é de _____.
Toda vez que o Fed sinaliza _____. A segurança dos títulos norte-americanos ______, por exemplo. Provocam ainda uma redução na oferta de recursos que, em cenário de juro baixo nos EUA, estariam pelo mundo em busca de altas taxas de juros para compensar o risco do país.
Da estrutura a termo da taxa de juros
Da curva de juros yield curve
Da relação da curva de juros e a Selic
A curva de juros é calculada com base na Selic, taxa básica de juros da economia, divulgada a cada 45 dias pelo Banco Central. De acordo com a política monetária e fiscal do governo, a curva se altera para baixo ou para cima.
- como a curva de juros impacta os investimentos:
A rentabilidade dos investimentos está relacionada diretamente com a curva de juros. É uma ferramenta fundamental para analisar a variação das taxas ao longo do tempo e ajudar a definir as melhores opções e oportunidades de investimento.
Se a curva estiver plana, pode não ser rentável escolher um título de prazo mais longo, já que os papeis de vencimento mais curto têm remuneração semelhante e menos riscos. Se a curva indicar taxas mais altas no longo prazo, a opção de investimento mais adequada pode ser em papéis pós-fixados. Se a curva de juros estiver invertida, pode ser a hora de apostar em prefixados. - como a curva de juros nos EUA impacta investimentos no Brasil:
Quando a curva de juros nos Estados Unidos indica elevação das taxas locais, o reflexo não é somente no mercado norte-americano. A tendência é de saída dos investidores do Brasil em direção à segurança e à rentabilidade dos mercados nos Estados Unidos.
Toda vez que o Fed sinaliza juros mais altos nos EUA, provoca efeito negativo em todos os mercados emergentes. A segurança dos títulos norte-americanos diminui sensivelmente a atração de ativos em mercados mais arriscados em países como o Brasil, por exemplo. Provocam ainda uma redução na oferta de recursos que, em cenário de juro baixo nos EUA, estariam pelo mundo em busca de altas taxas de juros para compensar o risco do país.
Das principais teoria da curva de juros
Existem três teorias econômicas principais que tentam explicar como os rendimentos variam com o vencimento. Duas das teorias são posições extremas, enquanto a terceira tenta encontrar um meio-termo entre as duas anteriores. São elas:
- teoria das expectativas
_____.
-exemplo prático, com um crescimento do risco fiscal, isto é, a possibilidade do governo romper o teto de gastos, o mercado já vem subindo fortemente a curva de juros futura. Ou seja, há uma preocupação para os juros de longo prazo com base nas perspectivas do que será feito agora, no curto prazo.
- quando as taxas de juros de curto prazo são mais baixas do que as taxas de juros de longo prazo esperadas, os investidores tendem a comprar título longo aproveitando o prêmio e a valorização preço com a queda da taxa. Por outro lado, quando as taxas de juros de curto prazo são mais altas do que as taxas de juros de longo prazo esperadas, os investidores antecipam comprando o curto na espera de uma inversão da curva.
Há também quem nomeie a tese como “teoria das expectativas não enviesadas”.
- é um conceito simplificado que não leva em consideração fatores como risco, especificidades de liquidez, prêmios de risco adicionais ou intervenção governamental em mercados de títulos. Assumindo que os investidores têm expectativas racionais e que os mercados funcionam de forma eficiente.
- a curva de juros é, na maioria, das vezes positivamente inclinada e essa hipótese aceitaria uma curva completamente FLAT. - teoria da preferência pela liquidez
_______.
-a taxa de juros, segundo o keynesianismo, é um dos principais fatores na preferência pela liquidez em uma economia. Isso significa que ela seria como um prêmio, ou seja, quanto mais ilíquido for o ativo, maior os juros pagos pela remuneração dele.
- quanto maior a incerteza, mais o mercado tenderá a valorizar mais ativos líquidos do que ilíquidos
- essa hipótese pressupõe uma curva positivamente inclinada. - teoria da segmentação de mercado
______.
-parte do conceito de que o mercado é constituído em grande parte por investidores que preferem investir em títulos com durações específicas: curto prazo, médio ou longo prazo.
- os vendedores e compradores que compõe o mercado de títulos de curto prazo têm características e motivos diferentes dos vendedores e compradores de títulos de vencimento de médio e longo prazo. por exemplo, Enquanto as seguradoras comumente optam por títulos de longo prazo, os bancos por sua vez usualmente optam por títulos de curto prazo - principalmente pela prática bancária moderna de reservas fracionárias.
- explicação para o descasamento entre as taxas de juros de curto e longo prazos dar-se-ia pela eventual demanda MAIOR pelos títulos de curto prazo, do que pelos títulos de longo prazo. Quando a demanda é maior, o preço sobe e a taxa de juros cai.
- para essa teoria o “curto prazo” não conversa com o “longo prazo”. Cada um tem a sua relação oferta e demanda e forma seu preço como se fossem, de fato, mercados diferentes.
Das principais teoria da curva de juros
Existem três teorias econômicas principais que tentam explicar como os rendimentos variam com o vencimento. Duas das teorias são posições extremas, enquanto a terceira tenta encontrar um meio-termo entre as duas anteriores. São elas:
- teoria das expectativas
a teoria das expectativas é um conceito defensor de que a taxa de juros longa (isto é, aquela oferecida para o longo prazo no mercado financeiro) é baseada totalmente nas expectativas de curto prazo. Elaborada pelo economista Irving Fischer.
-exemplo prático, com um crescimento do risco fiscal, isto é, a possibilidade do governo romper o teto de gastos, o mercado já vem subindo fortemente a curva de juros futura. Ou seja, há uma preocupação para os juros de longo prazo com base nas perspectivas do que será feito agora, no curto prazo.
- quando as taxas de juros de curto prazo são mais baixas do que as taxas de juros de longo prazo esperadas, os investidores tendem a comprar título longo aproveitando o prêmio e a valorização preço com a queda da taxa. Por outro lado, quando as taxas de juros de curto prazo são mais altas do que as taxas de juros de longo prazo esperadas, os investidores antecipam comprando o curto na espera de uma inversão da curva.
Há também quem nomeie a tese como “teoria das expectativas não enviesadas”.
- é um conceito simplificado que não leva em consideração fatores como risco, especificidades de liquidez, prêmios de risco adicionais ou intervenção governamental em mercados de títulos. Assumindo que os investidores têm expectativas racionais e que os mercados funcionam de forma eficiente.
- a curva de juros é, na maioria, das vezes positivamente inclinada e essa hipótese aceitaria uma curva completamente FLAT. - teoria da preferência pela liquidez
a teoria da preferência pela liquidez sugere que os agentes econômicos têm uma tendência natural de preferir ativos e títulos mais líquidos. Ela determina que é comum que os investidores segurem seus investimentos por mais tempo. Seu objetivo é bastante claro: estabelecer um prêmio de risco para os investimentos de longo prazo.
A preferência pela liquidez considera que os rendimentos de curto prazo precisam ser menores que os de longo prazo.
Essa teoria foi desenvolvida por John Maynard Keynes.
-a taxa de juros, segundo o keynesianismo, é um dos principais fatores na preferência pela liquidez em uma economia. Isso significa que ela seria como um prêmio, ou seja, quanto mais ilíquido for o ativo, maior os juros pagos pela remuneração dele.
- quanto maior a incerteza, mais o mercado tenderá a valorizar mais ativos líquidos do que ilíquidos
- essa hipótese pressupõe uma curva positivamente inclinada. - teoria da segmentação de mercado
a teoria da segmentação de mercado declara que o mercado de títulos é segmentado com base na organização à prazo dos títulos, e que eles trabalham de forma independente.
Segundo a teoria, o retorno proporcionado por um título com uma estrutura a prazo específica é decidido de maneira exclusiva pela demanda e oferta por aquele título, sendo independente do retorno oferecido por títulos com diferentes estruturas também a prazo.
A teoria da segmentação de mercado foi desenvolvida pelo economista John Mathew Culbertson.
-parte do conceito de que o mercado é constituído em grande parte por investidores que preferem investir em títulos com durações específicas: curto prazo, médio ou longo prazo.
- os vendedores e compradores que compõe o mercado de títulos de curto prazo têm características e motivos diferentes dos vendedores e compradores de títulos de vencimento de médio e longo prazo. por exemplo, Enquanto as seguradoras comumente optam por títulos de longo prazo, os bancos por sua vez usualmente optam por títulos de curto prazo - principalmente pela prática bancária moderna de reservas fracionárias.
- explicação para o descasamento entre as taxas de juros de curto e longo prazos dar-se-ia pela eventual demanda MAIOR pelos títulos de curto prazo, do que pelos títulos de longo prazo. Quando a demanda é maior, o preço sobe e a taxa de juros cai.
- para essa teoria o “curto prazo” não conversa com o “longo prazo”. Cada um tem a sua relação oferta e demanda e forma seu preço como se fossem, de fato, mercados diferentes.
