2H - Företagsvärdering Flashcards
En aktie betingar ett pris på 20kr. Den förväntade utdelningen på aktien beräknas bli 1kr/aktie. Marknadens aktörer förväntar sig också att utdelningen kommer att för all framtid öka med 10% per år. Vilket avkastningskrav har marknaden på aktien?
a) 5%
b) 10%
c) 15%
d) 20%
V_t-1 = D_t/(r-g)
20kr = 1kr/(r-10%)
(r-10%) = 1kr/20kr
==> r = 1kr/20kr + 0.10 = 0.15 = 15%
V_t-1 = D_t/(r-g) <==> V_0 = D_0*(1+g)/(r-g)
där:
V_t ~ värde aktie vid vid t
D_t ~ utdelning vid t
r ~ avkastningskrav/ränta
g ~utdelningstillväxt
Du prognosticerar att nästa års utdelning i ett företag kommer att vara 10kr per aktie och du räknar med att utdelningen kommer att växa med 20% per år för evigt. Avkastningskravet på eget kapital beräknar du till 10%. Vad är värdet på företagets aktie enligt dina prognoser?
a) -100kr
b) 50kr
c) 100kr
d) oändligt högt
svar: Oändligt högt
**Förklaring:
“Du räknar med att utdelningen kommer att växa med 20% per år för evigt.”
V_t = D_t+1*(1+g)/(r-g)
= 10kr*(1+0.20)/(0.10-0.20) = -120kr —> i teorin oändligt högt
V_t-1 = D_t/(r-g) <==> V_0 = D_0*(1+g)/(r-g)
där:
V_t ~ värde aktie vid vid t
D_t ~ utdelning vid t
r ~ avkastningskrav/ränta
g ~utdelningstillväxt
Du har värderat ett företag med en kassaflödesmodell med två prognosperioder, där den första detaljerade prognosperioden är 10 år.
- Nuvärdet av kassaflödena år 1-10 år 100mkr
- Nuvärdet av horisontvärdet är 900mkr
- Den räntebärande skulden är värderad till 500mkr
- Bokfört värde på eget kapital är 300mkr
- Företaget har en kassa på 200mkr
- Av företagets kassa anses 100mkr nädvändigt för att bedriva den dagliga verksamheten
Vad är det uppskattad marknadsvärdet på företagets eget kapital?
a) 300mkr
b) 500mkr
c) 600mkr
d) 700mkr
600mkr
EV = eget kapital + nettoskuld
där nettoskuld = skuld - kassa
och
EV = FCF
där FCF kan översättas till NV kassaflödena år 1-10 + nuvärde horisontvärde
EV = eget kapital + nettoskuld = EK + 500 - 200 + 100
(kassa = 200 men då 100 behövs för dagliga verksamheten är det “fria kassaflödet= 100)
EV =FCF = 100+900 = 1000
==>
1000 = EK + 500 - 100
EK = 1000-500+100 = 600mkr
Enterprise value formula
If equity, debt, and cash are known then you can calculate enterprise value as follows:
EV = (share price x # of shares) + total debt – cash
Where EV equals Enterprise Value. Note: If a business has minority interest, that must be added to the EV as well. Learn more about minority interest in enterprise value calculations.
or
Calculate the Net Present Value of all Free Cash Flow to the Firm (FCFF) in a DCF Model to arrive at Enterprise Value.
Anta att ett börsnoterat företag förändrar sin kapitalstruktur genom att ta upp ett mycket stort räntebärande lån och använda pengarna för att återköpa aktier. Vad kommer då att hända med den vägda kapitalkostnaden (WACC) för företaget?
a) WACC kommer att stiga kraftigt
b) WACC kommer att stiga en aning
c) WACC kommer att sjunka en aning
d) WACC kommer att sjunka kraftig
wacc = r_ekE/V + r_d(1-t)*D/V
WACC kommer att sjunka en aning
Vikterna i den vägda kapitalkostnaden (wacc) baseras på någon form av värden på eget kapital och nettoskuld. Vilken kombination av värden är korrekt?
a) bokfört värde på eget kapital och nettoskuld
b) bokfört värde på eget kapital, marknadsvärde på nettoskuld
c) marknadsvärde på eget kapital och bokfört värde på nettoskuld
d) marknadsvärde på eget kapital och nettoskuld
Marknadsvärde på eget kapital och nettoskuld
wacc = r_ekE/V + r_d(1-t)*D/V
där
E ~ marknadsvärde eget kapital
D ~ marknadsvärde skulder
V = E + D
E/V ~andel av bolaget finansierat med eget kapital
D/V ~andel av bolaget finansierat med lånade medel
r_D ~ lånekostnad i procent
t ~ skattesats
Vilka delar ingår i sysselsatt kapital?
a) eget kapital + totala skulder
b) eget kapital + rörelseskulder
c) totalt kapital - likvida medel
d) anläggningstillgångar + rörelsekapital
Anläggningstillgångar + rörelsekapital
Vilken av följande vinstbegrepp finns “högst upp” i resultaträkningen?
a) EBIT
b) EBT
c) EBITDA
d) EBITA
EBITDA
ordningen är: EBITDA EBITA EBIT EBT
Hur påverkas kapitalkostnaden för eget kapital om ett företag har en negativ nettoskuld, det vill säga en nettokass?
a) den blir högre än WACC
b) den blir lika med WACC
c) den blir lägre än WACC men positiv
d) den blir lägre än WACC men negativ
Den blir lägre än WACC men positiv
