2F - Analys och värdering av ränteinstrument Flashcards
Vad kan man utläsa från en avkastningskurva?
a) förhållandet mellan obligationsränta och löptid
b) obligationens avkastning under det senaste året
c) relationen mellan likvärdiga räntefonders avkastning
d) obligationers risk i förhållande till avkastning
Förhållandet mellan obligationsränta och löptid
**Förklaring:
En avkastningskurva visar ett grafiskt samband mellan räntor och löptider på obligationer av samma slag. Ett exempel på avkastningskurva kan vara på svenska statsobligationer.
Avkastningskurvan (Yieldcurve) är ett mått på räntespreaden mellan en 2-årig och en 10-årig statsobligation.
En avkastningskurva kartlägger räntor, vid en given tidpunkt, för obligationer som alla har samma kreditvärdighet, men olika förfallodatum. Avkastningskurvan används också för att förutspå förändringar i ekonomisk produktion och tillväxt.En brantare avkastningskurva visar att räntan är högre på obligationer med längre löptid jämfört med obligationer med kortare löptid.
Vilket av följande obligationer har de längsta durationerna?
a) löptid 8 år, kupongränta 6%
b) löptid 8 år, kupongränta 11%
c) löptid 15 år, kupongränta 6%
d) löptid 15 år, kupongränta 11%
Modifierad duration = Löptid / (1+ränta)
a) 8/(1+0.06) = 7.55
b) 8/(1+0.11) = 7.21
c) 15/(1+0.06) = 14.15
d) 15/(1+0.11) = 13.51
==> c) löptid 15 år, kupongränta 6% har längst duration
Anta att en obligation med en kupongränta på 3% har en löptid på 10 år och att obligationens nominella värde är 1000kr. Marknadsräntan för 10-åriga obligationer är 3%. Vilket pris bör obligationen ha?
a) lägre än 1000kr
b) ca 1000kr
c) hängre än 1000kr men lägre än 2000kr
d) högre än 2000kr
Yield-to-maturity:
PV = SUM[ C/(1+r)^t + F/(1+r)^T ] från t=1 till T
där C ~kupongränta (i belopp) t ~tid r ~ marknadsränta/yield F~Nominella värdet
PV = SUM[ 1000*3%/(1+3%)^t + 1000/(1+3%)^T ] från t=1 till 10
==> 1000kr
Du jämför två obligationer G och H, enligt informationen i tabellen nedan. Vilket är priset på de två obligationerna?
G/ Nominellt belopp = 100 Löptid = 5 år Kupongränta = 3% Yield = 3%
H/ Nominellt belopp = 100 Löptid = 5 år Kupongränta = 3% Yield = 4%
a) G = 100, H < 100
b) G < 100, H = 100
c) G, H < 100
d) G, H = 100
Yield-to-maturity:
PV = SUM[ C/(1+r)^t + F/(1+r)^T ] från t=1 till T
där C ~kupongränta (i belopp) t ~tid r ~ marknadsränta/yield F~Nominella värdet
G/
PV = SUM[ 100*3%/(1+3%)^t + 1000/(1+3%)^T ] från t=1 till 5
==> 100
H/
PV = SUM[ 100*3%/(1+4%)^t + 1000/(1+4%)^T ] från t=1 till 5
==> 95.54
dvs. ==> G = 100, H < 100
Två obligationer A och B har både en löptid på 5 år och en kupongränta på 3%. A har en yield på 3% och B har en yield på 6%. Vad innebär det för den två obligationernas durationer?
Durationen på
a) A = 5, B < 5
b) B = 5, A < 5
c) A, B < 5
d) A, B = 5
(modifierad) duration: löptid/(1+ränta)
A/
5/ (1+0.03) = 4.85
B/
5/(1+0.06) = 4.71
dvs. ==> A, B < 5
Anta att den ett-åriga nollkupongsräntan är 3% och den två-åriga nollkupongsräntan är 3.5%. Vad innebär det för den ett-åriga terminsräntan (med start i början av år 2)?
a) < 3.0%
b) 3.0%
c) 3.5%
d) högre än 3.5%
Högre än 3.5%
Terminspris = / [1+0.035]^2 / [1+0.03]^1 ) - 1
**Förklaring:
Converting From Spot to Forward Rate
For simplicity, consider how to calculate the forward rates for zero-coupon bonds. A basic formula for calculating forward rates looks like this:
Forward = [(1 + spot rate for year x)x/ (1 + spot rate for year y)y] - 1
In the formula, “x” is the end future date (say, 5 years), and “y” is the closer future date (three years), based on the spot rate curve.
Suppose a hypothetical two-year bond is yielding 10%, while a one-year bond is yielding 8%. The return produced from the two-year bond is the same as if an investor receives 8% for the one-year bond and then uses a rollover to roll it over into another one-year bond at 12.04%.
[(1.10)2/ (1.08)1] - 1 = 12.04%. This hypothetical 12.04% is the forward rate of the investment.
Vad innebär en yield, så kallad internränta, på 2% på en tioårig kupongobligation?
a) att obligationens pris kan beräknas med en diskonterad ränta på 2%
b) att obligationen ger en direktavkastning på 2% per år
c) att den realiserade avkastningen blir 2% per år om obligationen hålls till förfall
d) att den förväntade avkastningen på obligationen är 2% per år
Att obligationens pris kan beräknas med en diskonterad ränta på 2%
Yield-to-maturity:
PV = SUM[ C/(1+r)^t + F/(1+r)^T ] från t=1 till T
där C ~kupongränta (i belopp) t ~tid r ~ marknadsränta/yield F~Nominella värdet
