Week 2 Flashcards
Decision theory
Bayesian theory
Wat is bayesian theory?
Updating expectations
Investeerders zijn meestal risico avers, wat betekent dat?
Ze willen bij een gegeven verwachte payoff, zo laag mogelijk risico lopen.
Hoe kan risico worden verlaagd?
door portfolio diversificatie. Hierdoor blijven alleen markt risico’s over.
Efficiente markt is
hoe sneller een markt reageert op nieuwe informatie
Semistron form van efficiente markt is
waarbij alle informatie ten alle tijden publiekelijk bekend is
CAPM
Capital asset pricing model
FormuleCAPM:
expected return = Risk free rate + beta (markt risico - rifk free rate
Higher risico, leads to
Higher cost of capital
Higher estimation risk
Higher cost of capital
When you have better information, less inside information, higher price and better market, then:
Estimation risk will decrease
Wat doet CAPM
verklaart de afhankelijkheid van de prijzen van verwachtingen
Wat is niet captured in the CAPM
Additional risk dus estimation risk. Estimation risk is onzekerheid over de cashflows.
Information perspective on decision
investeerders willen meer geinformeerd raken dus veel informatie beschikbaar stellen oftewel full disclosure
CAPM kan ook gebruikt worden om …… vast te stellen
abnormal retunr
Abnormal return/unexpected return is already ….
in the price
Fomulra for measurement of AR
alfa + beta x unexpected earnings + error
What is the beta in de formula of AR
THat is earnings response coefficent
What does the earnings response coefficient do?
It measures the extent of stocks in response to unexpected earnings
Formula for ERC
Abnormal return / Unexpected earnings
Hoe lager de beta (ERC) hoe meer
waarde voor de investeerder
Hoe hoger de kwaliteit, hoe …. de ERC
hoger
The measurement perspective
accountants dienen meer verantwoordelijkheid te nemen voor de present value
What is de formule for share price determination?
Prijs = E D1/(1+r)aantal jaren
