Thema 3: Diversification Flashcards
1
Q
Klassifizierung der Verbundenheit (relatedness) von Businesses
A
- Single Business Firma: > 95% der Einkünfte stammen aus einem einzigen Bereich
- Dominant Business Firma: 70-95% der Einkünfte stammen aus der Hauptaktivität
- Related Business Firma: <70% der Einkünfte stammen aus der Hauptaktivität, aber die anderen Geschäftsbereich sind mit dem Hauptgeschäft eng verbunden
- Unrelated Business Firma bzw. Konglomerate: <70% der Einkünfte stammen von der Hauptaktivität und wenige der anderen Aktivitäten sind mit der Hauptaktivität
2
Q
Diversifizierungsarten
A
- Intern neue Geschäftsbereiche entwickeln
- Joint Ventures in neuen Geschäftsbereichen
- Akquirierung von unähnlichen (unrelated) Geschäftsbereichen anderer UN
3
Q
Gründe für Diversifizierung
A
- Transaktionskosten (spez. Vermögenswerte z.B. HK)
- Skaleneffekte/Verbundeffekte (Resource Based View of the Firm->Verbundeffekte; Dominant General Management Logic-> Managementfähigkeiten mit Fokus auf eine Branche z.B. HR)
- Interne Kapitalmärkte
- Risikominimierung für Anteilseigner
- Arbitragemöglichkeiten nutzen indem unterbewertete Firmen übernommen werden
4
Q
Gründe für Manager zu Diversifizieren
A
Manager profitieren von Wachstum -> Empire building
Ansehen und Einfluss steigt, wenn die Unternehmensperformance die Performance der Volkswirtschaft widerspiegelt
5
Q
Kosten von Diversifizierung
A
- Opportunistisches Verhalten von Managern: Free Cash Flow (FCF) bezeichnet den Anteil des Cash Flow, der übrig bleibt wenn alle profitablen Investitionen getätigt sind
- Weiter investieren (in unprofitable Projekte) oder den Cash Flow als Dividende ausschütten
- „Diversification Discount“: diversifizierte UN werden meist niedriger bewertet als vergleichbare nicht diversifizierte UN
- Langzeitperformance von diversifizierten Unternehmen scheint eher schlecht zu sein
- Einflusskosten (Influence Costs)
- Kontrollkosten, um Manager belohnen & bestrafen zu können
- Schlecht funktionierende interne Kapitalmärkte
