Séances 03 et 04 : Cas décisions à court terne ET Décision d’investissement - perspective à long terme

Question 1

Projet d’investissement

Answer 1

Processus de planification d’immobilisation avec engagement ressources financières importantes, pour en retirer de FM futurs > frais engagé, sur plus de 1 an (ie Actualisation). Renonciations d’autres projets. Décision irréversible (Coûts passé pas pertinents)

Question 2

4 étapes d’évaluation des projets d’investissement

Answer 2

1. Évaluation projets selon stratégie de l’entreprise
2. Vérification de la rentabilité minimale acceptable (VAN)
3. Évaluation et choix du projet
4. Suivi (prévision vs réel)

Question 3

Délai de récupération du capital investi (Déf)

Answer 3

Période pour que l’entreprise récupère la mise de fonds initiale

Question 4

Délai récupération: Si FM constant =

Answer 4

= Investissement net initial / FM annuels nets

Question 5

Délai récupération: Si FM non-constant =

Answer 5

= Investissement net initial - Somme FM annuels = 0

Question 6

FM annuel net =

Answer 6

Économie annuel - Amortissement - Frais supp
= BAI x Tx Impôt
= Bénéfice CTB + Amortissement (⚠️ car, pas réel décaissement)
= FM Annuel net

Question 7

Avantage délai récupération (4)

Answer 7

1. Simple application
2. Indice de risque
3. Utile pour entreprise avec accès limité au CP (ie endettée) et qui ont bcp de projets
4. Valable si le projet est risqué et faible trésorerie

Question 8

Inconvénients délais de récupération (3)

Answer 8

1. Favorise projet CT
2. Néglige la rentabilité (ne tient pas compte FM après période récup)
3. Ne tient pas compte de valeur $ dans le temps (pas d’actualisation)

Question 9

Taux de rendement CTB (ie Tx de rentabilité CTB) =

Avantage (1) et désavantages (2)

Answer 9

TRC = Bénéfice annuel moyen / Investissement net initial
où Bénéfice annuel moyen = Revenu - Coût - amortissement
Avantage: Simple
désavantages (2): TRC peut ∆ dans le temps (selon ∆ bénéfice) et Ne tient pas compte de valeur $ dans le temps (pas d’actualisation)

Question 10

VAN: 3 étapes

Answer 10

Flux = Entrée/Sortie (ie amortissement pas un FM)

1. FM début de projet
2. FM en cours
3. FM fin projet

Question 11

Hypothèse d’utilisation VAN

Answer 11

1. À part investissement T0, tous les FM sont obtenus en fin de période
2. Tous les FM engendré (économies actualisées) sont immédiatement réinvestis

Question 12

Taux d’actualisation (3)

Answer 12

1. CMPC = Kd (1-T) x D/(D+FP) + Ke x FP/(D+FP)
2. Tx de rendement minimum exigé (déjà après Impôt) (Tx donné)
3. Tx de financement par dette ie Tx d’intérêt. ⚠️ ajustement impôt = Kd (1-t)

Question 13

VAN définition

Answer 13

Somme des FM au cours de la vie du projet actualisé aux rendement exigé
Si VAN est + : Acceptable car rendement attendu > rendement exigé
Si VAN est nulle: Acceptable, car attendu = exigé
Si VAN est - : Refuse, car attendu < exigé

Question 14

FM Pertinents

Answer 14

Coût et revenu différentiel:
Ex: Achat nouvelle machine (600) - Conserver ancienne 0 = (600)
Coût exploitation nouvelle machine (100) - Coût exploitation ancienne (150) = 50 pertinent

Question 15

1. FM début projet

Answer 15

Pas à actualiser:
Investismt net = Coût (600) + Valeur revente 150 + Subvention 50 = (400)
+ Investismt FDR ie entrée $

Question 16

2. FM en cours de projet

Answer 16

1. • Économie d’impôt (avec DPA et 1,5)

2. FM exploitation Nouvelle - FM exploitation Ancienne = +/- FM exploitation ( 1 - T)⚠️ actualisé avec formule anuité

Question 17

3. FM fin période

Answer 17

1. • Perte économie impôt où VR: Moindre de Coût ou (V revente - VR renoncé)
2. • VR nette actualisée = (VR-VR renoncé) x (1+i)^-n
3. • Récup investissement FDR actualisé = Investissement FDR x (1+i)^-n
4. • Impôt sur GC actualisé = (VR - C) x 0,5 x T x (1+i)^-1

Question 18

FM de financement sont

Answer 18

Non pertinents: Entrée argent début = somme remboursements

Question 19

Avantages (2) et limite de la VAN

Answer 19

+ Donne résultat en $
+ Reste valide même si i ∆ dans le temps
- Comparaison avec projet mutuellement exclusif et même durée

Question 20

Indice de rentabilité

Answer 20

IR = (Van + Investissement net initial) / Investissement net initial
Complément VAN: Tient compte de la taille. Permet de classer les projets (choisi celui avec IR >):
IR > 1: Acceptation, car génère plus que ce qui à été investi

Question 21

Taux de rendement interne

Answer 21

QCM: TRI = Taux (y) qui ramène la VAN à 0.
TRI > Rendement exigé: Accepte
Formule interpolation linéaire
VAN ∆ inversement ∆ taux d’actualisation (i) ie VAN diminue quand i augmente
Avantages: exprimé en % (comme tx exigé), connait le tx rendement exact des projets
Inconvénients: Calcul fastidieux si FM inégaux, ∆ taux actualisation selon projet