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Diagnostic financier > Séance 9 - 10 : Bénéfices de qualité > Flashcards

Séance 9 - 10 : Bénéfices de qualité Flashcards

1
Q

Bénéfices de qualité : 3 critères

A
  • Associés à la mission première de l’entreprise
  • Susceptibles de se répéter
  • Associés à des FM suffisants
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Q

Enlève les revenus périphériques (5)

A
  • Revenus intérêt
  • QPSS
  • Gains / pertes dispoistion actifs
  • Gains / pertes taux de change
  • Gains / pertes réalisées sur augmentation VM placements
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3
Q

2 types éléments non-récurrents

A
  • Éléments extraordinaires
  • Éléments inhabituels
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4
Q

Éléments extraordinaires : 3 critères

A
  • Nature inhabituelle (pas typique des activités normales de l’entreprise)
  • Occurence peu fréquente
  • Ne découlent pas de décosopms de la direction / propriétaires

ex: désastres naturels, expropriation

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Q

Éléments extraordinaires : divulgation et comptabilisation (2)

A
  • Présentné séparément à l’état des résultats
  • Exclu du calcul du bénéfice permanent
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6
Q

Éléments inhabituels : définition (3)

A
  • Non récurrents
  • Non liés aux activités d el’entreprise
  • Peuvent découler de décisions de la direction
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7
Q

2 types majeurs d’éléments inhabituels

A
  • Radiation d’actifs (dépréciation)
  • Charges de restructuration
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8
Q

Radiation autres actifs (3)

A
  • Débiteurs : faillite clients
  • Stocks : désuétude, bris
  • Goodwill : test de dépréciation
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9
Q

Charges de restructuration: définition

A

Coûts reliés à des modifications majeures dans les activités de l’entreprise

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10
Q

EFT: activités investissement (4)

A
  • Achat immboilisations (FM-)
  • Achat autres actifs LT (FM-)
  • Vente immobilisations (FM+)
  • Vente autres actifs LT (FM+)
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11
Q

EFT : Activités financement (5)

A
  • Émission dette LT (FM+)
  • Émission actions (FM+)
  • Remboursement dette LT (FM-)
  • Rachat actions (FM-)
  • Versement dividendes (FM-)
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12
Q

3 causes possibles de l’insuffisance des FM

A
  • Mauvaise rentbilité
  • Éléments extraordinaires
  • Entreprise en croissance
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13
Q

On doit s’assurer que l’augmentation du FDR est due à ____ et non à ____

A

On doit s’assurer que l’augmentation du FDR est due à la croissance et non à une perte de contrôle des délais

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14
Q

FTGE insuffisants : 5 sources de financement possible

A
  • Émission d’actions
  • Émission dette LT
  • Émission dette LT (marge crédit)
  • Vente actifs
  • Utilisation encaisse
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15
Q

Croissance inutile si elle n’entraine pas ____

A

Croissance inutile si elle n’entraine pas une augmentation des AO

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16
Q

Croissance soutenable : définition

A

% annuel des ventes que peut se permettre une entreprise compte tenu de sa situation et de ses politiques financières

17
Q

Croissance soutenable dépend de 4 variables

A
  • Rentabilité
  • Productivité
  • Niveau endettement
  • Politique de dividende
18
Q

Comment modifier la croissance si croissance anticipée / observée > croissance soutenable (7)

A
  • Émettre de actions
  • Augmenter dette CT et/ou LLT
  • Augmenter la productivité
  • Diminution du taux de distribution de dividende
  • Augmenter la rentabilité
  • Recentrer activités de l’entreprise
  • Fusion / acquisition
19
Q

Émettre actions: problèmes (5)

A
  • Firmes privées ne peuvent émettre facilement des actions contrairement aux firmes cotées en bourse
  • Actions coûtent cher à émettre (rendement exigé, frais d’émission)
  • Fixation pour BPA (éviter dilution)
  • Perception de sous-évaluation chronique des actions
  • Moment jugé iopportun pour émettre des actions (marché boursier volatile)
20
Q

Augmenter dette CT / LT : avantage

A

Coûte moins cher que les actions en termes de rendement exigé et frais d’émission

21
Q

Augmente dette CT / LT : problèmes potentiels (2)

A
  • Augmentation risque financier
  • Augmentation probabilité financière
22
Q

Augmente dette CT / LT : à considérer avant de s’endetter davantage (2)

A
  • Entreprise a-t-elle atteint sa SC optimale ?
  • Peut-elle supporter une hausse du levier financier ?
23
Q

Augmenter la productivité (2)

A
  • SI l’entreprise parvient à augmenter les ventes sans acheter de nouveaux actifs = meilleure utilisation des actifs
  • Faire attention à la surutilisation des actifs actuels
24
Q

Diminution du taux de distribution de dividende : risque

A

Si peu d’opportunités d’investissement pour la firme, diminution dividende peut être mal perçue

25
Q

Augmenter la rentabilité : 2 façons

A
  • Hausse prix vente (si demande élastique, possibilité de diminuer ventes et productivité)
  • Diminution coûts : meilleur contrôle
26
Q

Recentrer activités de l’entreprise : objectif

A

Se départir des actifs les moins productifs et réinvestir l’argent découlant d eleur vente

27
Q

Recentrer activités de l’entreprise: résout le problème de 2 façons

A
  • Génère liquidités via la vente d’actifs peu productifs ou peu rentables
  • Réduit la mauvaise croissance en éliminant certaines activités
28
Q

Fusion/acquisition: firmes potentielles

A
  • Firme à maturité qui recherche de bons investisseurs pour ses surplus de liquidités
  • Firme ayant une structure de capital conservatrice pour augmenter la capacité d’emprunt dont la croissance anticipée est élevée
29
Q

Comment modifier la croissance si croissance anticipée < croissance soutenable (3)

A
  • Ignorer le problème
  • Distribuer de l’argent aux actionnaires
  • Acheter de la croissance
30
Q

Ignorer le problèmes : problèmes (2)

A
  • Ressources inutilisées ou mal utilisées attirent l’attention des investisseurs
  • Diminutuion prix = augmente probabilité OPA
31
Q

Bonne croissance (3)

A
  • Investissements dans projets dont le rendement offert > coût capital (TRI > CMPC)
  • Profitable aux actionnaires : entraine une hausse du prix
  • Réduit la probabilité de prise de contrôle
32
Q

Mauvaise croissance (2)

A
  • Invetissement dans projets dont rendement offert < coût capital (TRI < CMPC)
  • Disposer des liquiditéd e l’entreprise pour en augmenter la taille sans créer de la valeur
33
Q

Distribuer de l’argent aux actionnaires : 2 façons

A
  • Hausser dividendes
  • Racheter actions
34
Q

Distribuer de l’argent aux actionnaires : pourquoi est-ce une méthode impopulaire auprès des dirigeants ?

A
  • Traitement fiscal: dividende vs GC
  • Payer dvidendes = résultat d’un ébhec, réduit la taille de l’entreprise (empire building)
35
Q

Il est plus avantageux pour les actionnaires ordinaires de __ plutôt que ___

A

Il est plus avantageux pour les actionnaires ordinaires de recevoir des dividendes plutôt que d’acheter de la croissance

36
Q

Si prime payée élevée = ?

A

Rendement médiocre pour l’acheteur

37
Q

Enlève tout ce qui n’est pas récurrent (4)

A
  • Revenus inhabituels
  • Revenus activités abandonnées
  • Revenus éléments particuliers (lié à la mission)
  • Diminution dépenses (discrétionnaires, PPCD)

Diagnostic financier (7 decks)

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