Séance 1-2 Flashcards
Comparaison sectorielle: difficultés (2)
1. Effet temporel
- Entreprise peut changer de secteur d’activité au fil du temps
- Secteur modifie actvitiés
- Différentes dates de publication des états financiers
2. Trouver des entreprises comparables
- Tailles
- Données sectorielles inexistantes
- Activités diversifiées
À quoi comparer l’entreprise si elle a des activités diversifiées ?
- Comparer chaque filiale avec secteur respectif
- Créatioin secteur artificiel
Problèmes de comparer chaque filiale avec son secteur respectif (3)
- Pas d’information complète sur chaque filiale
- Pas de vision globale entreprise
- Processus long
Étapes création secteur atificiel (3)
- Identifier principaux secteurs d’activité
- Trouver données sectorielles pour chaque secteur
- Moyenne pondéré des différentes données sectorielles
Pourquoi est-il peu fréquent / impossible d’utiliser les actifs & coûts comme base de pondération ?
- Actifs et coûts difficiles à imputer à secteurs particulièrs (coûts siègle social, bâtiment, actifs communs)
Marge nette: interprétation
1$ de vente génère X$ de bénéfice net
Marge nette: analyse
Gestion des coûts
Marge nette : objectif
le plus élevé possible
marge exploitation: analyse
Mesure capacité de l’entreprise à dégager des profits à partir des activités opérationnelles
Plus les coûts fixes sont élevés, plus ___
Plus les coûts fixes sont élevés, plus l’augmentation de la marge brute sera élevée
FE / V : analyse
Détermine capacité de contrôler coûts
Une acquisition ___ le ratio FE / V
Une acquisition augmente le ratio FE/V
Éléments qui font augmenter le ratio Int./V (3)
- Augmentation taux intérêt
- Diminution ventes
- Augmentation dette / niveau endettement
Rotation actif : interprétation
1$ d’actif génère X$ de vente
Rotation actif: analyse
Analayse utilisation des actifs de l’entreprise
Rotation actif: objectif
Le plus élevé possible
Une hausse important de la rotation de l’actif est-elle nécessairement liée à une meilleure utilisation des actifs ?
Non - vente d’actifs
Dans un secteur où on a pas beaucoup d’actifs mais beaucoup de ventes, on va avoir une __ rotatio de l’actif.
Dans un secteur où on a pas beaucoup d’actifs mas beaucoup de ventes, on va avoir une très grande rotation de l’actif (ex: supermarché)
Dans un secteur où on beaucoup d’actifs par rapport aux ventes, on va avoir une __ rotation de l’actif.
Dans un secteur où on beaucoup d’actifs par rapport aux ventes, on va avoir une faible rotation de l’actif. (ex: chaine de montage)
*faible productivité
Est-il plus avantageux de vendre un actif en début ou en fin d’exercice?
Fin exercice
Est-il plus avantageux d’acheter un actif en début ou en fin d’exercice ?
Début
Rotation immobilisations : interprétation
1$ immobilisations génère x$ ventes
Rotation immobilisations : objectif
Le plus élevé possible à moyen terme (éviter sur-utilisation)
Impact de négliger d’investir dans les actifs (CT et LT)
- CT: bon car génère ventes avec mêmes actifs
- LT : dépréciation (amortissement)
Plus l’acquisition ou la cession d’actifs a lieu tard, plus ____
Plus l’acquisition ou la cession d’actifs a lieu tard, plus l’impact sur la rotation de l’actif est important
Délai perception C/C: délai court (avantages et inconvénients)
Avantage
Pas besoin d’injecter de capitaux dans FDR, financer ventes
Inconvénient
Risque perdre des clients (compétiteurs avec meilleure politique de crédit)
Délai perception C/C: délai long (avantages et inconvénients)
Avantage
Favorise ventes
- *Inconvénients**
- FDR nécessite beaucoup investissements
- Problèmes de liquidité potentiel
Délai écoulement stocks: délai court - avantages et inconvénients
Avantage
Pas besoin d’nvestir dans stocks
**Inconvénients** Perdre ventes (rupture stocks)
Délai écoulement stocks: délai long (avantages et inconvénients)
Avantages
Moins risque rupture de stock
- *Inconvénients**
- Coûts entreposage
- Désuet
Délai paiement CF : délai court (avantages et inconvénients)
Avantages
Bonne relation avec fournisseur
Inconvénients
Problème de liquidité (problème appariement entrées et sorties de fond)
Délai paement CF : délai long (avantages et inconvénients)
Avantages
Financement gratuit pendant un certain temps
Inconvénients
Mauvaises relations avec fournisseurs (risque affecter productivité)
Cycle conversion encaisse: analyse
Temps entre moment où on paie fournisseur et moment où on se fait payer par le client
CCE + : définition
Paie fournisseurs avant de recevoir paiement des clients (ex: films)
CCE négatif : définition
Reçoit paiement des clients avant de payer fournisseurs (ex: supermarché)
Levier financier : interprétation
A/FP : 1$ investi par actionnaires correspond à X$ actifs
P/FP : 1$ investi par actionnaires correspond à X$ dette
Effet endettement sur rentabilité
Augmentation endettement = augmentation intérêts = augmentation I / V = baisse rentabilité
Remboursement capital : état flux trésorerie
Dette qu’on vient de rembourser (dernier exercice)
Remboursement capital (PCTDLT)
Dette pour la prochaine année(12 prochains mois)
Raisons pourquoi ratio liquidité élevé
Beaucoup de stocks et comptes clients qui ne paient pas mais presque aucune encaisse (ratio élevé pour mauvaises raisons)
Ratio de couverture vs ration de liquidité : objectif
- Ratio couverture : le + élevé possible
- Ratio liquidité : juste-équilibre
Ratio liquidité trop faible
Difficulté à rembourser passifs court terme
Ratio liquidité trop élevé
Gestion peu dynaique es liquidité (argent qui dort)
