P - Kapital 4 - Venturekapital investeringer Flashcards
Hvad er venturekapital?
Venturekapital er kapital, som investeres i unoterede selskaber i den tidlige fase af deres udvikling mod erhvervelse af aktier eller anparter
Hvad er deal flow?
En ventureinvestors adgang til investeringsmuligheder
Hvorfor har erfarne ventureinvestorer ofte bedre resultater end nystartede fonde?
De erfarne investorer har bedre forbindelser og dermed adgang til bedre deal flow.
En ventureinvestorens screening af et potentielt porteføljeselskab vil normalt omfatte undersøgelse af hvilke forhold?
Ventureinvestorens screening af et potentielt porteføljeselskab vil omfatte oplysninger om en række forhold vedrørende selskabet, herunder om ledel sen, nøglemedarbejdere, produkter, marked, konkurrenter, økonomi, immate rielle rettigheder og særlige risici.
Er der forskel på en screening og en DD?
En typisk screening vil derimod ikke opfylde kravet til en juridisk due diligence
Hvad handler TecCapital Ltd.-sagen, U2005.761SH, om?
Sø- og Handelsretten har i TecCapital Ltd.-sagen, U2005.761SH, under streget, at caveat emptor reglen - købers undersøgelsespligt - også gælder i forbindelse med ventureinvesteringer, s. 114
Hvad er et term sheet?
Et term sheet er en hensigtserklæring, som be skriver de væsentligste vilkår og betingelser, som investoren er villig til at ac ceptere i forbindelse med en investering i selskabet.
Er det term sheet juridisk bindende?
Dokumentet er ikke til tænkt at være juridisk bindende for parterne, bortset fra enkelte bestemmelser om omkostninger, lovvalg og lignende.
Er det term sheet juridisk bindende?
Dokumentet er ikke til tænkt at være juridisk bindende for parterne, bortset fra enkelte bestemmelser om omkostninger, lovvalg og lignende. Selvom et term sheet normalt ikke er en juridisk bindende aftale, vil begge parter antage, at de vilkår, der er skitseret deri, vil danne grundlag for udarbejdelse af en bindende investeringsaftale og øvrig dokumentation.
Hvad er formålet med et term sheet?
Et term sheet har til formål at fastslå, om parterne kan blive enige om de vigtigste vilkår i den forestående transaktion, før den potentielle investor og målselskabet bruger for meget tid og for mange ressourcer på due diligence og kontraktudarbejdelse.
Hvad er formålet med at foretage venturekapitalinvesteringer?
Investeringerne foretages med henblik på fortjeneste ved senere salg af disse aktier.
Selskabsloven definerer ikke, hvad det betyder, at værdipapirer udbydes til offentligheden. Udvalget til Modernisering af Selskabsretten har i betænkningen anført, at anparter i et anpartsselskab kan tilbydes en nærmere defineret gruppe af investorer i modsætning til offentligheden. Hvad skal der forståes med dette?
Betænkningen nævner som eksempel, at en invitation til at investere gennem en annonce i en landsdækkende eller lokal avis som udgangspunkt må anses for så udefineret, at det er et udbud til offentligheden. I betænkningen hedder det, at en reklame kan begrænses til forholde sig til en bestemt gruppe, fx avisabonnenter eller beboere i et bestemt lokalområde, i hvilket tilfælde en annonce ikke vil være i strid med forbuddet mod at tilbyde anparter til offentligheden.
Hvornår må et udbud fra et ApS som udgangspunkt anses for at være lovligt og ikke ske til offentligheden?
Det må på denne baggrund antages, at en direkte invitation fra et anpartsselskab til en bestemt gruppe af investorer ikke udgør et tilbud til offentligheden.
Hvilke bestemmelser bør et term sheet som minimum indeholde bestemmelser om?
Om investeringsbeløbets størrelse, de værdipapirer, der modtages til gengæld for en investering, betingelser for udbetaling, fx bestyrelsesgodkendelse, samt eventuelle efterfølgende betingelser (fx milepæle, der skal opfyldes), erklæringer og garantier, efterfølgende ledelse af selskabet, bestyrelsesrepræsentation, exit bestemmelser (overdragelse af aktier mv.) og oplysningskrav
Hvorfor er det afgørende at inddrage en advokat allerede på tidspunktet for forhandlinger af et term sheet?
Selvom det ofte betragtes som et kommercielt an liggende at blive enige om et term sheet, er det afgørende at inddrage en advokat allerede på dette tidspunkt, da det som nævnt er vanskeligt at afVige fra vilkår i term sheet’et under de senere forhandlinger
Hvad reguleres i investment agreement?
Hvordan, hvornår og hvor meget kapital ventureinvestorerne skal investere i et porteføljeselskab, samt hvilke værdipapirer dette selskab skal udstede, herunder om der skal udstedes aktier i en ny aktieklasse, og til hvem.
Hvad reguleres af shreholder agreement?
Sammen med vedtægterne fastlægger ejeraftalen reglerne for den fremtidige ledelse af porteføljeselskabet samt for alle spørgsmål vedrørende overdragel se af aktier og exit.
Hvad vil det sige, at venturefonde gerne syndikerer gerne investeringer?
Venturefonde syndikerer gerne investeringer, hvilket vil sige, at de foretager investeringer sammen med andre venturefonde.
Venturefonde syndikerer gerne investeringer. Hvorfor?
At opdele en investering mellem flere investorer giver hver af dem mulighed for at investere et mindre beløb i hvert porteføljeselskab, hvilket igen gør det muligt for dem at opbygge en bredere portefølje og sprede risi koen. Det giver også mulighed for at få en »second opinion« om en påtænkt investering. Endvidere giver syndikering mulighed for, at investorerne kan dele transaktionsomkostningerne. Endelig kan investorernes forskellige ikke-finansielle færdigheder supplere hinanden og give større merværdi til den pågældende virksomhed.
Hvad er club deals?
Club deals er syndikerede transaktioner, hvor kapitalfonde i fællesskab køber eller investerer i et målselskab
Kom med det mest typiske eksempel på en club deal, der er sket i Danmark?
Opkøbet af TDC er et dansk eksempel på en sådan »club-deal«, idet transaktionen blev gennemført, ved at fem udenlandske kapitalfonde stiftede et fælles selskab, et SPV, der købte aktierne i TDC.
Hvordan er de to metoder som investeringer kan være trancheopdelt?
Milepælsfinansiering, som runde-finansiering eller som en kombination af begge.
Hvornår anvendes milepælfinansiering typisk?
Milepælfinansiering benyttes mest i forbindelse med investeringer i selskaber i de tidlige stadier af deres livscyklus (såkaldte »pre-seed«-, »seed«- og »start-up«-stadier).
Hvad er ideen med milepælfinansiering?
Ideen er at fastlægge en række mål eller milepæle (»milestones«) for målselskabet for derefter kun at give selskabet de midler, der er nødvendige for, at selskabet kan nå den næste milepæl.