Optioner, optionsteori och optionsstrategier

Question 1

Nämn de fyra grundläggande optionspositionerna

Answer 1

1) Lång call – Köper köpoption
2) Lång put – Köper säljoption
3) Kort call – Ställer ut köptoption
4) Kort put – Ställer ut säljoption

Question 2

Vad är skillnaden mellan en amerikansk och en europeisk option?

Answer 2

• Amerikansk option- Rättigheten kan utnyttjas när som helst
  innan lösendag.
• Europeisk option- Rättigheten kan endast utnyttjas på
  lösendag

Question 3

Vad innebär en naken option?

Answer 3

En position som ej är täckt (dvs. ingen säkerhet)

Question 4

Vad finns det för köpoptioner på egna aktier?

Answer 4

• Teckningsoptioner
• Företagsledaroptioner/personaloptioner
  – Används i motivationssyfte.
• Konvertibler
  – Skuldinstrument som kan konverteras till aktier.
  – Obligationer som inkluderar en köpoption på företagets
  aktie

Question 5

Ska optioner lösas in i förtid?

Answer 5

• Amerikanska köpoptioner utan utdelning ska enligt Hull (2021)
  aldrig lösas i förtid.
  – Försäkring mot kursfall under optionens lösenpris.
  – Kan investera pengarna (för köpet av underliggande)
  riskfritt under en längre tid. Går alltså miste om ränta.
  – Lösa in option för att realisera vinst? Sälj optionen.
• Vid utdelning i amerikansk köpoption kan det vara lönsamt att
  utnyttja i förtid för att ta del av utdelning.
• Amerikansk säljoption som är ”deep in the money” kan vara
  lönsam att utnyttja tidigt för att investera pengarna riskfritt.

Question 6

Beskriv Put-Call-Parity

Answer 6

• Ger oss en formel för hur priset på en europeisk köp- och säljoption förhåller sig till varandra
• Avvikelser från detta samband gör det möjligt för arbitrage
• Formeln: Pris på europeisk köpoption + nuvärdet av lösenpris = pris på europeisk säljoption + pris på underliggande tillgång idag.

Question 7

Vad menas med Upper bound?

Answer 7

Upper bound - köpoptioner kan aldrig vara mer värda än den
underliggande tillgången

Question 8

Vad menas med Lower bound?

Answer 8

Lower bound - det lägsta värdet på en option är alltid 0, värdet kan ej vara negativt

Question 9

Nämn de tre typiska optionsstrategierna

Answer 9

• att inta en position i en option samt den
  underliggande tillgången
  – att inta en position i två eller flera optioner av
  samma typ (spread)
  – att inta en position som innebär en mix av köp- och säljoptioner (kombination)

Question 10

Beskriv vad som innebär att göra en Covered call

Answer 10

Ställa ut en köpoption för den underliggande tillgången som man innehar. Man förväntar sig inte att priset på den underliggande tillgången ska röra sig särskilt mycket.

Question 11

Beskriv vad som innebär att göra en Protective put

Answer 11

Köpa en säljoption för den underliggande tillgången som man innehar. Man förväntar sig att priset på den underliggande tillgången kommer att minska i framtiden.

Question 12

Beskriv vad som innebär att göra en strut (straddle)

Answer 12

• Köper en sälj- och en köpoption
  – Hög volatilitetstro (köpt) och neutral marknadstro

Question 13

Beskriv vad som innebär att göra en Strip & Strap

Answer 13

• Två säljoptioner & en köpotion (strip) och tvärtom (strap)
  – Ett satsning på hög volatilitet, men man har samtidigt en
  marknadstro

Question 14

Beskriv vad som innebär att göra en vagga (strangle)

Answer 14

• Köp av en köp- & en säljoption med samma lösendag men
  med olika lösenpriser.
  – Minskar risken jämfört med struten