Futures & forwards Flashcards
Beskriv vad ett forward-kontrakt är
- oförändrat fram tills leveransdagen
- kontraktet regleras vid slutdagen, där den ena parten gör vinst och - - den andra förlust
- skräddarsydda bilaterala avtal
- skräddarsydda löptider och belopp
- exponerad mot motpartsrisk
- högre TK
- kontrakt om stora belopp
- ej likvida
- marknad för hedgare
- stor i jämförelse
Beskriv vad ett futureskontrakt är
- stäms av via en daglig marknadsvärdering (marked to market)
- skillnader i pris kompenseras genom margin accounts från den andra parten
- standardiserade löptider och belopp
- standardiserad börshandel
- hantera motpartsrisk
- lägre TK
- mindre belopp
- likvida
- förtroende ej viktigt
- marknad för spekulanter
- liten i jämförelse
Vad skiljer en räntetermin från en FRA?
- har inte värdepapper som noteras och handlas för och för vilka priser kan beräknas på traditionellt sätt som underliggande instrument.
- den slutgiltiga likvidavräkningen → kan säkra en viss ränta
Vad är basis risk?
- Möjliga löptider skiljer sig från placeringshorisonten
- Underliggande tillgång skiljer sig från tillgång som skall hedgas
Hur går marking to market till i praktiken?
Förändringar i värde på den underliggande tillgången justeras av börsen så att ex. en person som har en lång position kan öka sitt värde på sitt margin account, medan en som har en kort position i samma tillgång får ett minskat värde.
Vad menas med ”Cost of carry”?
- Cost of carry is a factor in both direct investing and derivative markets.
- Carrying costs detract from total return for direct investors.
- In the derivative markets, carrying costs are a factor that influence derivative contract pricing.
Vad menas med contango?
Pris på futures är vanligtvis högre än spotpriset → normal marknad
Vad menas med backwardation?
Pris på terminskontrakt med kort löptid > pris på terminskontrakt med lång löptid → inverterad marknad
Beskriv CCP (Central clearing counterparty)
- vänder sig till en tredjepart i en OTC-transaktion
- syfte: minska motpartsrisk
- clearing avveckling
- kräver marginalinsättningar från parterna
- mer centraliserad struktur på marknaden
Vad menas med Open interest?
The total number of contracts outstanding equal to number of long positions or number of short positions
Vad menas med Settlement price?
The price just before the final bell each day used for the daily settlement process
Vad är skillnaden mellan en Consumption asset och en Investment asset?
Investeringstillgång är ett föremål som kan användas i produktion av nya varor eller tjänster. Den kan också hållas för att spekuleras i framtida värdeökningar. En konsumtionstillgång hålls primärt för konsumtion så som olja, metaller eller liknande
Förklara varför futurepriset på guld kan beräknas utifrån spotpriset, men inte koppar.
- Gold is an investment asset. If the futures price is too high, investors will find it profitable to increase their holdings of gold and short futures contracts. If the futures price is too low, they will find it profitable to decrease their holdings of gold and go long in the futures market.
- Copper is a consumption asset. If the futures price is too high, a strategy of buy copper and short futures works. However, because investors do not in general hold the asset, the strategy of sell copper and buy futures is not available to them. There is therefore an upper bound, but no lower bound, to the futures price.
Vad menas med “Convenience yield”?
Convenience yield measures the extent to which there are benefits obtained from ownership of the physical asset that are not obtained by owners of long futures contracts.