Les théories monétaires

Question 1

Equation quantitative de la monnaie, Irving FISHER (+ réécriture en % de croissance)

Answer 1

MV = PT
avec M masse monétaire, V vitesse de transaction, P niveau général des prix, T volume des transactions
dM/M + dV/V = dP/P + dT/T

Question 2

Hypothèses sur l’équation quantitative de la monnaie (néoclassiques & Keynes)

Answer 2

Néoclassiques :
- à CT, V et T sont constants –> L’inflation est toujours uniquement d’origine monétaire.
Keynes :
- à CT, V est constant du fait habitude psycho (sauf crises) –> L’inflation dépend de la masse monétaire et du taux de croissance

Question 3

Justification de l’hypothèse que T est constant à CT chez les néoclassiques

Answer 3

Positionnement côté de l’offre
CT = période durant laquelle K est constant
Si O constante, alors L est aussi constant –> Plein emploi des facteurs de production

Question 4

Théorie de la demande de monnaie, équilibre sur le marché monétaire, PIGOU & MARSHALL

Answer 4

M_0 = k PY
avec k = 1/V, taux de liquidité de l’économie, Y richesse des ménages.
Insistance sur la dimension réserve de valeur de la monnaie, stock

Question 5

Trois interprétations de l’équation quantitative

Answer 5

• équation comptable
• relation de causalité
• relation d’équilibre

Question 6

Théorie quantitative –> Neutralité de la monnaie (4 auteurs)

Answer 6

• J.-B. SAY
• Léon WALRAS : loi de Walrass
• Kenneth ARROW & Gérard DEBREU : théorie de l’équilibre générale

Question 7

Loi des débouchés, J.-B. SAY

Answer 7

L’offre crée sa propre demande
Offre –> Revenu –> Conso & Ivt –> Demande
Fondé sur la théorie quantitative de la monnaie : pas de fuite dans le système, équilibrage

Question 8

Loi de WALRAS & équation quantitative

Answer 8

• Loi : Sur l’ensemble des marchés, la somme des demandes nettes est égale à zéro.
• Corollaire : Si n-1 marchés sont à l’équilibre, alors le dernier marché est équilibré.
  O_i(p_1, … p_n) = D_i(p_1, … p_n)
  –> L’équation quantitative = équation manquante, fixe le niveau des prix

Question 9

Equilibre général, ARROW & DEBREU

Answer 9

Montrent l’existence d’au moins un système (vecteur) de prix qui égalise les offres et les demandes (globales) des agents économiques — qui se comportent en « preneurs de prix »

Question 10

Théorie keynésienne de la monnaie

Answer 10

Théorie générale de l’emploi et de l’intérêt de la monnaie (1936)
–> Contre la théorie quantitative et la neutralité de la monnaie
Préférence pour la liquidité de la monnaie : monnaie détenue pour elle même (pouvoir libératoire immédiat)
M_D = L_1(Y) + L_2(r)
avec L1’ croissante et L2’ décroissante
Taux d’intérêt = prix de la monnaie

Question 11

Motifs de la préférence pour la liquidité (3)

Answer 11

• Demande d’encaisse de transaction : f’(Y) > 0
• Demande d’encaisse de précaution : g’(Y) < 0
• Demande d’encaisse de spéculation : h’(r) < 0
  (quand les taux augmentent, le cours des obligations déjà émises diminue, donc anticipation qu’il va remonter, donc je les garde, donc baisse de la demande de monnaie)

Question 12

Trappe à liquidité, Dennis ROBERTSON

Answer 12

Préférence absolue pour la liquidité quand les taux deviennent très bas

Question 13

Monnaie non-neutre / active

Answer 13

Remise en cause de la dichotomie entre sphère monétaire et sphère réelle
Une partie de la monnaie est thésaurisée et sort du circuit monétaire (cf. loi de Say)

Question 14

Taux d’intérêt = prix de ?

Classiques / Keynes

Answer 14

Classiques : du temps

Keynes : de la monnaie

Question 15

Politique monétaire dans la trappe à liquidité ?

Answer 15

Instruments non conventionnels

• Quantitative easing
• Qualitative easing

Question 16

Détermination du taux d’intérêt chez Keynes

Answer 16

Rencontre de la demande de monnaie (décroissante, puis trappe à liquidité) et de l’offre, constante (droite verticale)

Question 17

Inflation rentrée, KEYNES

Answer 17

Comment payer la guerre ? (1940) : pas d’inflation des prix car rationnement et contrôle. Analyse des situations de pénurie. Ex de la réunification allemande.

Question 18

Types de rapport des modèles à la réalité (3)

Answer 18

• Réaliste (hétérodoxes)
• Heuristique (orthodoxes + libéraux)
• Performatif (libéraux)

Question 19

Théorie de la demande de monnaie, FRIEDMAN

Answer 19

En théorie : D dépend de u, w, rendement K, etc. 
En pratique : D = f(Y_p) 
avec Y_p revenu permanent
On a de plus : Y_p = r * w
Retrouve l'équation MV = PT

Question 20

Théorie de l’offre de monnaie, Philipp CAGAN

Answer 20

Lien entre base et masse monétaire
M = kB
avec k = 1/[a + r(1-a)], le multiplicateur de crédit, a préférence pour les billets et r taux de réserves obligatoires.
–> Contrôler la base pour contrôler la masse

Question 21

1979, Paul VOLCKER

Answer 21

Théories monétaristes en pratique. Contexte inflationniste due au second choc pétrolier. Effets réels : chômage

Question 22

Dualité : monnaie active à CT et neutre à LT (FRIEDMAN)

Answer 22

Anticipations adaptatives

Effet quantité à CT –> Disparaît à LT (cf. courbe de Phillips)

Question 23

Robert LUCAS

Answer 23

Retour à la théorie quantitative stricte

Monnaie “super neutre”

Question 24

Néokeynésiens

Answer 24

Des rigidités à CT, mais neutralité LT