Investissement

Question 1

Investissement net

Answer 1

Investissement brut - investissement de renouvellement

Question 2

FBCF

Answer 2

Formation brute de capital fixe
- bien durables
- logiciels
PAS : R&D, formation

“Actifs corporels ou incorporels issus de processus de production et utilisés de façon répétée ou continue dans d’autres processus de production pendant au moins un an.”

Question 3

Déterminants de l’I (chefs d’entreprise/macro)

Answer 3

Chef d’entreprise : Profits > Facteurs techniques > Demande > Financement
Macro : Demande

Question 4

Autofinancement

Answer 4

Epargne = Ivt

cf loi de SAY

Question 5

Crise des années 1970

Answer 5

Maintien des salaires, donc réduction des capacités d’autofinancement des entreprises, baisse des taux de marge.
Puis tournant de la rigueur en 1982-83 : blocage de la progression des salaires

Question 6

Théorème de Schmidt (1974)

Answer 6

Politique de l’offre

“Les profits d’aujourd’hui font les investissements de demain et les emplois d’après-demain”

Question 7

VAB

Answer 7

= valeur de la production - valeur des consommations intermédiaires + subventions

Question 8

EBE

Answer 8

= VAB - salaires

Question 9

Taux de marge

Answer 9

= EBE / VAB

Lien avec l’I : ivt augmente quand tx augmente, mais quand tx de marge diminue, ivt dimininue encore plus

Question 10

Taux d’investissement

Answer 10

= FBCF / VAB

Question 11

Taux d’autofinancement

Answer 11

= Epargne brute / FCBF

Capacité à financer ses propres investissements (potentielle et non réalisée)

Question 12

VAB se divise en

Answer 12

• EBE –> IVT + Rémunérations actionnaires

- Salaires

Question 13

Le modèle de Fisher

Answer 13

Anticipations parfaites + tx d’î unique de LT
Investissement si taux de rendement interne du K (a) > taux d’intérêt (r)
–> Coût d’opportunité du K
I = f(r) avec f’(r) < 0
(Reflète les contraintes de financement, dépend du niveau du taux mais aussi taille de l’entreprise)

Question 14

Corrélations en taux d’intérêt et investissement en FR (5 étapes, 1970 - aujourd’hui)

Answer 14

• Trente glorieuses
  Taux d’î très bas, contrôlés par la BDF, avec bonification quand tx réel négatif , fort ivt –> Seule période où le tx d’î est explicatif
• Crise des années 1970
  Hausse de l’inflation, et hausse tx nominaux : tx réels très bas. Mais baisse ivt –> Non corrélé
• Fin des années 1970
  Rigueur et monétarisme. Hausse des taux d’intérêt nominaux, inflation basse : taux réels forts, baisse ivt –> Corrélation
• 1980-2000
  Taux d’î stable mais ivt fluctuant –> Accélérateur
• depuis la crise des subprimes
  tx bas –> Pas de corrélation car rationnement du crédit

Question 15

Profitabilité, Edmond MALINVAUD

Answer 15

= taux de rentabilité anticipée de l’ivt - taux d’intérêt

néo-keynésien

Question 16

James TOBIN

Answer 16

Idée : utiliser les évaluations du marché, convention
q marginal = (∆ valeur boursière) / (coût invt)
–> bonnes corrélations entre 1975 et 1990
q moyen = (valeur boursière) / (valeur stock de K)

Question 17

Théorie de l’accélérateur, AFTALION et CLARK

dont 3 hypothèses

Answer 17

HYP :

• Contrainte de débouchés
• Pas de stock
• Plein de emploi des facteurs de production

Anticipation demande –> Ivt –> Production

K = v Y
I = v dY
Dans les économies développées, v > 1 car forte accumulation du K --> La variation de l'ivt est plus que proportionnelle à la variation de Y
--> Effet multiplicateur car feedback
--> Volatilité

Question 18

Prolongement de la théorie de l’accélérateur, KOYCK

Answer 18

Modèle d’accélérateur flexible
Deux facteurs expliquent les variations :
- fluctuations de la croissance
- stock de K

–> Meilleur indicateur en France depuis 1974@

Question 19

Théorème de MODIGLIANI-MILLER

Answer 19

S’il existe un marché financier parfait, alors il n’existe aps de structure financière optimale pour le financement des entreprises
–> Taux d’î unique
–> Neutralité de la finance
–> Dichotomie sphère réelle / sphère financière
Vrai pour les grandes entreprises, moins pour les PME

Question 20

Asymétries d’information entre prêteurs et emprunteurs

Answer 20

• Prime de risque
• Rationnement du crédit
• Renforcer qualité de l’information : rôle des agences de notation

Question 21

Différents types de capitalisme, Bruno AMABLE

Answer 21

• Anglo-saxon : fort recours au marché financier, très tôt
• Rhénan : fort lien entre capitalisme et banques depuis la RI, ouverture récente sur les marchés financiers
• France + pays latins : fort rôle de l’Etat, “grand banquier” des Trente glorieuses