Lektion 4 Flashcards
Welche beiden Kriterien sind in der Portfoliotheorie von Bedeutung?
Rendite und Risiko
wie ist die Portfolio Selection nach Markowitz geprägt und worauf zielt sie ab?
normativ geprägt und zielt auf die Optimierung von Kapitalentscheidungen ab
Wie werden Renditen in der Portfolio Selection gesehen/ charakterisiert? 2 AW
-als stochastische Zufallsvariablen
-stochastisch abhängig
(stochastik = sammelbegriff für wahrscheinlichkeitstheorie und statistik)
Wo liegt der Schwerpunkt in der Portfolio Selection?
bewusste, zielorientierte Kombination von Einzelanlagen
Welche 2 Messgrößen sind der Portfolio Selection dienlich?
- Rendite-Erwartungswert
- Volatilität (Intensität der Schwankung)
Wodurch kann man das Risiko der Gesamtanlage verringern?
Durch Aufteilung des Anlagebetrags auf mehrere Assets (Streuung)
Wodurch ist das Portfoliorisiko bestimmt?
Durch die Korrelation der einbezogenen Assets.
Welchen 4 Entscheidungsprämissen unterliegt das Modell der Portfolio Selection?
- Der Investor handelt rational und orientiert sich dabei ausschließlich am Erwartungswert und am Risiko der Rendite.
- Der Investor ist risikoavers, d. h., ein Investment A mit niedrigerem Risiko wird einem
zweiten Investment B mit höherem Risiko vorgezogen, sofern bei beiden Investments
die Renditeerwartung gleich ist. - Der Investor maximiert seinen Nutzen, indem er seinen Vermögenszuwachs mit
möglichst wenig Risiko erreicht. Er ist ferner in der Lage, eine individuelle Nutzenfunktion
aus gleichwertigen Rendite-Risiko-Kombinationen aufzustellen und daraus
seine optimale Portfolioauswahl abzuleiten. - Der Investor betrachtet bei seiner Entscheidung einen einperiodigen Planungshorizont,
wobei dessen Länge nicht bestimmt ist. Damit entfallen weitergehende Rechnungen
etwa zur Diskontierung oder Wiederanlage.
Welche Prämissen werden für die Modellierung des Datenmodells für die Portfolio Selection bestimmt?
- Die angenommen Renditen sind unsicher.
- Die stochastischen Abhängigkeiten unterstellen eine Normalverteilung der Rendite.
- Das Risiko wird durch die Varianz bzw. die davon abgeleitete Standardabweichung
gemessen. - Assets lassen sich innerhalb des Portfolios beliebig kombinieren, was auch eine
beliebige Teilbarkeit, Verfügbarkeit und Liquidierbarkeit der einzelnen Assets unterstellt. - Der Investor ist stets voll investiert, die Summe aller Einzelanteile von ausgewählten
Assets beträgt 100 %. - Leerverkäufe, d. h. negative Anteile, sind ausgeschlossen.
- Die einbezogenen Märkte sind friktionslos, d. h., Transaktionskosten und Steuern
werden vernachlässigt. Die benötigten Informationen stehen rechtzeitig und kostenlos
zur Verfügung. Markteintrittsbarrieren oder andere Markthemmnisse existieren
nicht. - Die einbezogenen Märkte besitzen eine gewisse Größe und unterliegen einer ausreichenden
Konkurrenz. Durch die Disposition des Investors werden die Preise bzw.
Renditen nicht beeinflusst, er agiert als reiner Mengenanpasser. Die Renditen sind
somit unabhängig von der Höhe des Anlagevermögens.
Wann ist das Modell der Portfolio Selection anwendbar?
-auf einer höheren, strategischen Ebene, - nicht im Rahmen einer Feinabstimmung des Portfolios
Wie wird das mit der Investition verbundene Gesamtrisiko gemessen?
über die RenditeVarianz
Was bedeutet “negativ korrelierte Renditereihen”?
gegenläufige Renditereihen, die das Risiko des Portfolios reduzieren
fällt eine Rednitereihe, schafft die negativkorrelierte Renditereihe einen Ausgleich
was ist das systematische/systemweite Risiko?
- nicht-reduzierbares Risiko, welches auf den gesamten Markt der für eine Investition infrage kommenden Immobilien gilt
- kein zusätzlicher Diversifikationseffekt bei mehreren Immobilien möglich
- bspw. Inflation, Finanzkrise, politische Einflüsse
was ist das unsystematische, nicht systemweit gültige Risiko?
- spezifisches Risiko, des Einzel-Assets oder des Teilmarktes, individuell ausgeprägt
- Reduktion oder Eliminierung des Risikos durch Diversifikation möglich
- bspw. Mietausfallrisiko infolge Bonitätsprobleme, technische Ausfälle, Managementfehler
Aus welchen Variablen ergibt sich der Diversifikationseffekt?
erwartete Rendite und Standardabweichung
