Irrelevanz

Question 1

Modigliani/Miller

Answer 1

1. Bei Vorliegen eines volkommenen Kapitalmarkts hängt der Marktwert eines Unternehmens nicht vom Verschuldungsgrad des Unternehmens ab (Zheorem 1) 2. Aktive: Wert der Einzahlungsüberschüsse + unternehmerische Projekte = Unternehmenswert 3. Passiva: Marktwert des Fremdkapitals + Marktwert des Eigenkapitals = Unternehmenswert 4. Idee: Egal wie viele kleine Stücke gebildet werden, die Gesamtgröße bleibt gleich

Question 2

Abgeleitete Bedingungen voll. Kapitalmarkt

Answer 2

1. Exogenität der Marktbewertungsfunktion 2. Wertadditivität der Marktbewertungsfunktion 3. finanzierungsunabhängig gegebener Einzahlungsüberschuss der Unternehmung für gegebenes Investitionsprogramm 4. finanzierungsunabhängiges gegebenes Investitionsprogramm

Question 3

Annahmen Modigliani/Miller

Answer 3

1. Bestimmung des Unternehmenswerts bei Anwendung des Kesamtkapitalkostensatzes 2. Wert des Unternehmens bleibt unabhängig von der Kapitalstruktur von Fremd- und Eigenkapital konstant 3. Der Eigenkapitalkostensatz ist eine linear steigende Funktion des Verschuldungsgrades p der Unternehmung (Theorem 2)

Question 4

Direkte Insolvenzkosten

Answer 4

1. Alle Auszahlungen und Nicht-Zahlungen, die in unmittelbarem Zusammenhang mit der Abwicklung einer Insolvenz stehen 2. Gerichtsgebühren, teure externe Fachleute 3. ca 3-4% des Marktwertes der VG vor Insolvenz

Question 5

Indirekte Insolvenzkosten

Answer 5

1. Einbußen an Einzahlungsüberschüssen, die durch Störung der Beziehung: Unternehmen -> Beschaffungsmarkt; Unternehmen -> Absatzmarkt entstehen 2. Abbruch von Beziehungen, Vereinbarungen 3. Können vor der eigentlichen Insolvenz eintreten (Verschuldungsgrad hat Einfluss auf Projektüberschüsse) 4. bis zu 20% des Unternehmenswertes