Investitionen und Finanzierung Flashcards
Finanzierungsformen nach Herkunft und Eigentumsverhältnissen
Aussenfinanzierung: Mittel fliessen dem Unternehmen ovn aussen zu, duch …
- Kreditfinanzierung
- Beteiligungsfinanzierung
Innenfinanzierung: Mittel werden vom Unternehmen aus eigener Kraft erwirtschaftet, durch …
- Selbstfinanzierung (aus erwirtschaftetem Cashflow)
- Verflüssigungsfinanzierung
Kreditfinanzierung ist eine Fremdfinanzierung, Beteiligungs- und Selbstfinanzierung sind Formen der Eigenfinanzierung.
Kreditfinanzierung
Definition und Beispiele
Fremdfinanzierung durch Beschaffung und Rückzahlung von langfristigem und/oder kurzfristigem finanziellem Fremdkapital
Bank-Kontokorrentkredite, Bankdarlehen, Aktionärsdarlehen, Leasingschulden
Beteiligungsfinanzierung
Definition und Beispiele
Beschaffung von Eigenkapital mittels Einzahlung duch Beteiligte, resp. die Rückzahlung von Eigenkapital durch die Auszahlung an Beteiligte
Aktienkäufe / -verkäufe
Erhöhung Grundkapital mit / ohne Agio
Agio
Aufschlag auf den Nennwert (auch Nominalwert) von Wertpapieren, in Prozenten angegeben
Der Nennwert ist per OR festgelegt, die Höhe des Agio ist marktbedingt vom Aktienkurs abhängig (der Zahlungsbereitschaft der Aktienkäufer)
Selbstfinanzierung
Definition
Gewinn (resp. Verlust) abzüglich der Ausschüttungen an Beteiligte
Verflüssigungsfinanzierung
Definition
Finanzierung aus Abschreibungen, Veränderungen der langfristigen Rückstellungen, anderen geldunwirskamen Vorgängen in der Erfolgsrechnung, und Veränderungen der Posren des Nettoumlaufvermögens
“Pecking Order” (Hackordnungstheorie) bei der Wahl der Finanzierung
Innenfinanzierung vor Aussenfinanzierung
(bringt nachhaltig erzielbare Mittelrückflüsse)
Bei Aussenfinanzierung:
Fremdfinanzierung vor Beteiligungsfinanzierung
(einfacher und flexibler, und unabhängiger von Beteiligten)
Risikokapital
Venture Capital
Ausserbörsliches Beteiligungskapital an als riskant geltende Unternehmungen, häufig im Falle von Start-Up’s.
Risikokapital ist mit grossem Risiko (bis zum Totalverlust) behaftet, wird aber durch grossen Renditeaussichten motiviert (beim Beteiligungsverkauf resp. “Exit”)
Gründe der Aktienkapitalserhöhung
Finanzierung des Unternehmenswachstums
Erweiterung des Aktionärskreises
Fusionen
Liberierung
Definition und Formen
Einzahlung auf gezeichnete Obligationen oder Aktien
Formen:
Barliberierung
Sachliberierung (Fusion: Vermögenswerte werden in Form von Aktien abgegeben)
Verrechnung mit Fremdkapital
Obligation (auch: Anleihe, Bond)
Als Wertpapier gestaltete, verzinsliche Schuldverpflichtung
Aktie
Wertschrift, die dem Eigner einen Anteil am Stammkapital der AG sichert. An die Aktie gekoppelt sind Stimmrechte und Vermögensrechte
Formen der Verwässerung aufgrund Aktienkapitalerhöhung
Phänomen, dass aufgrund der Emission zusätzlicher Aktien der innere Wert der Aktien der Altaktionäre sinkt. Unterschieden werden …
- Kapitalverwässerung
- Gewinnverässerung
- Stimmrechtsverwässerung
Der Verwässerung wirkt die Gesetzgebung mit dem Bezugsrecht im Bezugsverhältnis für Alt-Aktionäre entgegen. Damit wird dem Alt-Aktionär der Anspruch auf die Beteiligung im bisherigen Anspruch ermöglicht.
Innerer Wert pro Aktie
Nettovermögen + stille Reserven / Anzahl Aktien
Formen der kurzfristigen Fremdfinanzierung
und der mittel- bis langfristigen Fremdfinanzierung
Kurzfristige Fremdfinanzierung
Lieferantenkredite, Kundenanzahlungen, Bankkredite
Mittel- bis langfristige Fremdfinanzierung
Darlehen von Dritten (Banken, Lieferanten, öff. Hand), Aktionärs- / Gesellschafterdarlehen, Darlehen der Vorsorgeeinrichtung, Personaleinlagen, Leasingfinanzierung, Kassenobligationen, Obligationenanleihen
Covenants
Positive Covenants und negative Covenants
Vertraglich geregelte Verpflichtungen seitens des Kreditnehmers an den Kreditgeber
Positive Covenants (üblich bei Bankkrediten)
Betriebliche Finanzkennzahlen
Negative Covenants (Handlungseinschränkungen)
Dividendenbeschränkung, negative Verpfändungsklausel, Pari-Passu-Klausel, Default-Klausel, Cross-Default-Klausel, Ausschliesslichkeitsklausel, Merger-Klausel
Zusammensetzug des Zinssatzes
Basiszinssatz + Betriebszuschlag + Eigenmittelkosten + Risikokosten
Arten der Obligationenanleihen
Normale Anleihe
Discount-Anleihe
Wandelanleihen
Optionsanleihen
3 Hauptbereiche der Innenfinanzierung
Dividendenpolitik (stabile Ausschüttung, gewinnabhängige Ausschüttung, regelmässige Erhöhung der Ausschüttung)
Working Capital Management: möglichst effizienter Einsatz des Kapitals, mit dem Ziel möglichst geringen gebundenen Vermögens (Supply Chain Management / Prozess Order-to-Cash / Prozess Purchase-to-Pay)
Abschreibungsfinanzierung
3 Arten der Aktienkapitalerhöhung
Ordentliche Kapitalerhöhung
Genehmigte Kapitalerhöhung
Bedingte Kapitalerhöhung
Magisches Sechseck des Finanzmanagements
Liquidität: stete Zahlungsbereitschaft
Rentabilität: maximale Gewinne
Sicherheit und Stabilität: ausreichend Eigenkapital zur langfristigen Absicherung
Flexibilität: Anpassungsfähigkeit an den wandelnden Kapitalbedarf
Finanzimage: gutes Ansehen bei Geldgebern
Unabhängigkeit: unternehmensinterne Autonomie gegenüber externen Stakeholdern
Alle 6 Ziele sind strategisch wichtig, beeinflussen sich jedoch gegenseitig negativ.
Bereiche des Finanzmanagements
Treasuring: verantwortlich für Liquidität (Finanzbuchhaltung und Liquiditätsüberwachung)
Controlling: verantwortlich für Rentabilität (Betriebsbuchhaltung, Informationsstruktur, Wirtschaftlichkeits- und Investitionsrechnung)
Methodische Grundsätze derFinanzplanung
Inhaltliche Präzision
Zeitpunkt- und Betragsgenauigkeit
Grundsatz der vollständigen Datenerfassung
Systematisierung des Zahlenmaterials
Brutto-Prinzip
Abhängigkeit Investition - Abschreibung in der Liq-Planung
Investitiont = (Anlagevermögent - Anlagevermögent-1) + Abschreibungent
t = Reportingjahr
Percent-of-Sales-Methode in der Liq-Planung
Annahme, dass einzelne Aufwandsposten in einer konstanten Relation zum Umsatz stehen.
Die Annahme macht solange Sinn, wie ein Zusammenhang nachweisbar ist.
Erfolgsrechnung: Material- und Warenaufwand, Personalaufwand
Bilanz: flüssige Mittel, Forderungen L&L, Voräte, Schulden L&L (via Materialaufwand)
Vorgehensschritte der Finanzplanung
- Ermittlung des erwarteten Geldflusses aus der Geschäftstätigkeit
- Vom erwarteten Cashflow wird über die geplanten Investitionen / Desinvestitionen sowie die zwingenden Finanzierungsmassnahmen die Finanzierungslücke ermittelt
- Davon ausgehend werden die möglichen Finanzierungsmassnahmen ermittelt, die die Finanzierungslücke schliessen
Entscheidungskriterien für Investitionen
Wirtschaftliche Kriterien:
Investitionsbetrag, Investitionsnutzen, Nutzungsdauer, Kalkulationszinssatz, Liquidationserlös
Technische Kriterien:
technische Spezifikationen
Rechtliche Kriterien:
Gesetzliche Bestimmungen und Vorschriften
sunk costs
getätigte und nicht mehr rückgängig machbare Kosten
Methoden der Investitionsrechnung
Statische Methoden: Zeitfaktor d.h. Auf-/ Abzinsungen werden nicht berücksichtigt / in der Praxis als Hilfsverfahren angewandt
Amortisationsrechnung (Pay-Back-Methode), Kostenvergleichsrechnung, Gewinnvergleichsrechnung, Rentabilitätsrechnung
Dynamische Methoden: Durch Auf-/Abzinsungen wird der Zeitfaktor korrekt berücksichtigt
Kaptalwertmethode, Methode des internen Ertragssatzes
Kostenvergleichsrechnung
Methode der statischen Investitionsrechnung, dergemäss die aus dem Investitionsvorhaben resultierenden Kosten (Anschaffungskosten, Kapitalkosten, Betriebskosten) verglichen werden.
Gewinnvergleichsrechnung
Methode der statischen Investitionsrechnung, dergemäss zum einen die Kosten, und zum anderen der Gewinn, die aus dem Investitionsvorhaben resultieren, verglichen werden
Rentabilitätsrechnung
Return on Investment / ROI
Gewinn / durchschnittl. Kapital
Methode der statischen Investitionsrechnung, dergemäss die Rentabilität aus dem eingesetzten Kapital und dem resultierenden Gewinn erhoben wird
Amortisationsrechnung
auch: Pay-Off Methode / Pay-Back-Methode
Methode der statischen Investitionsrechnung, dergemäss die Amortisationsdauer einer Investition berechnet wird:
Amortisation = Anschaffungskosten / durchschn. Rückfluss (Cashflow) pro Jahr
Fokus auf Sicherheit, keine Beurteilung der Rentabilität
Aufzinsung
Aufzinsungsfaktor
Aufzinsung: Rechenoperation, mit der der Wert verzinsten Kapitals auf dem Zeitstrahl bestimmt betrachtet wird. “Wieviel ist Kapital, das an Zins gelegt wird, zu einem zukünftigen Zeitpunkt wert?”
Formel Aufzinsungs-Operation: K * (1 + i)t
(1 + i)t: Aufzinsungsfaktor
K: Kapital
i: Zinssatz
t: Zeitpunkt
Aufzinsungsfaktor
Abzinsungsfaktor
Aufzinsungsfaktor: (1 + i)t
i = Jahreszinssatz
t = Anzahl Jahre
Abzinsungsfaktor: 1 / (1 + i)t
Rentenbarwertfaktor
Mit dem Rentenbarwertfaktor kann der Wert eines in gleichen Teilzahlungen (Renten) geleisteten verzinsichlichen Kapitals auf den Zeitpunkt 0 umgerechnet werden.
Kapitalwertmethode
Net Present Value Method
Dynamische Methode der Investitionsrechnung.
Der Kapitalwert (= Net Present Value) ist die Differenz zwischen dem Gegenwartswert aller (abgezinsten) Ein- und aller Auszahlungen.
Eine Investition lohnt sich, sobald der Kapitalwert positiv ist.
Statische Methoden der Investitionsrechnung
Kostenvergleichsrechnung
Gewinnvergleichsrechnung
Rentabilitätsrechnung (auch: Rendite-Methode, resp. Return on Investment)
Amortisationsrechnung (auch: Pay-Off-Methode, resp. Pay-Back-Methode)
Abzinsung
Abzinsung: Rechenoperation, mit der der Wert verzinsten Kapitals auf dem Zeitstrahl rückwärts bestimmt wird. “Wieviel ist ein Kaüital, das in der Zukunft anfällt, unter Berücksichtigung der Verzinsung heute wert?”
Formel Abzinsung: K * 1/(1 + i)t = K * 1/Aufzinsungsfaktor
K: Kapital
i: Zinssatz
t: Zeitpunkt
Verzinstes Kapital ändert seinen Wert auf der Zeitachse
Abzinsung
Abzinsungsfaktor
Abzinsung: Rechenoperation, mit der der Wert verzinsten, zukünftigen Kapitals auf dem Zeitstrahl bestimmt betrachtet wird. “Wieviel ist das zukünftige Kapital, das an Zins gelegt wird, zum jetzigen Zeitpunkt wert?”
Formel Aufzinsungs-Operation: K * 1 / (1 + i)t
1 / (1 + i)t: Abzinsungsfaktor
K: Kapital
i: Zinssatz
t: Zeitpunkt
