Instruments de politique monétaire Flashcards
Taux directeurs ?
- taux de REFINANCEMENT PAR APPEL D’OFFRES (taux d’open market)
- Taux d’intérêt de la FACILITÉ DE PRÊT MARGINAL
- Taux d’intérêt de la FACILITÉ DE DÉPÔT
Liste?
- taux d’intérêt directeurs
- qtt de monnaie BC allouée au banques de second rang (opérations de refinancement)
- réserves obligatoires
- communication
Taux de REFINANCEMENT PAR APPEL D’OFFRES (taux d’open market)
- Le plus important
- Correspond aux OPR
- normalement le tx le moins cher auquel les banques peuvent se refinancer
- la BCE ne satisfait pas a toutes les demandes
Taux d’intérêt de la FACILITÉ DE PRÊT MARGINAL
- supérieur de 1% au taux par appel d’offres
- taux plafond-maximum auquel la BCE s’engage a fournir pour 24 h toute la liquidité demandée si les exigences en matière de garanties sont satisfaites
Taux d’intérêt de la FACILITÉ DE DÉPÔT
- rémunération qu’obtiennent les banques en déposant pour 24 h leur excédent de monnaie BC à la BCE
- d’ordinaire inférieure de 1% au taux par appel d’offre
Eonia?
Euro OverNight Index Average
= moyenne pondérée des taux d’intérêt des prêts au jour le jour réalisés par un panel de grandes banques.
(Taux de marché résultant de la rencontre de l’offre et de la demande sur le marché interbancaire)
Opérations de financement? (liste)
- Opérations principales de refinancement
- Opérations mensuelles de refinancement à plus LT
- Opérations de réglage fin
- Opérations structurelles
Opérations principales de refinancement?
- par appel d’offre MRO (Main Refinancing Operation)
- instrument essentiel de la pol. mon. BCE
- prêts consentis en échange de garanties
- hebdomadaires (depuis 2004)
- prise en pension temporaire de titres d’actifs
- actifs doivent être éligibles (2 niveaux : 1) TCN uniformes sur l’ensemble de la ZE, 2) marchés et systèmes bancaires nationaux)
• à taux FIXE / VARIABLE
— FIXE : tx i déterminé à l’avance (banques demandent qtt souhaitées à ce taux)
— VARIABLE : soumissions des banques à la fois montant et tx qu’elles sont prêtes à payer
(Généralisé depuis 2000)
Opérations mensuelles de refinancement à plus LT?
- normalement à 3 mois
- utiles : éviter de renouveler l’ensemble de la liquidité du marché monétaire toutes les semaines
- tx de référence à 3 mois EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate)
- second taux de référence sur le marché monétaire
EURIBOR
- tx de référence à 3 mois EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate)
- second taux de référence sur le marché monétaire
Opérations de réglage fin
- Opérations ponctuelles hors calendrier
- directement sur le marché interbancaire
- fournir de la liquidité dans des circonstances exceptionnelles
Opérations structurelles
- à LT (1 an et plus)
- modifier la liquidité structurelle de l’Eurosystème vis-à-vis du secteur bancaire
- importance croissante avec les mesures non conventionnelles
Réserves obligatoires
principe
- aux établissements de crédit de la zone euro
- stabiliser les taux d’i du marché monétaire
- accentuer le besoin structurel de refinancement en monnaie BC
- renforce efficacité de pol. mon. En obligeant les banques à se refinancer au-delà de leurs besoins habituels.
Réserves obligatoires
Technique
- montant déterminé // bilan de banque
- tout le passif exigible à - de 2 ans
- (1999) = 2%
- (18 janv. 2012) = 1%
- constituées en moyenne sur une période d’un mois
- respect vérifié sur la base de la moyenne des avoirs quotidiens de réserve des banques au cours du mois (+ souple, poss. compenser entre semaine)
- rémunérées au taux des OPR
Communication et transparence
“Je dis ce que je fais et je fais ce que je dis”
Ouvertement et clairement et en temps voulu
- stratégie
- modèle de l’économie
- analyses
- décisions de politique monétaire
- procédures
