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Economie Européenne > Coûts de l'union monétaire > Flashcards

Coûts de l'union monétaire Flashcards

0
Q

Le choc asymétrique en union monétaire ?

A

Choc de demande négatif affecte la Grèce.

Coût induit par la perte du taux de change :

  • chocs moins bien stabilisés dans le pays affecté
  • se transmettent aux autres pays membres (le vecteur de transmission étant la politique monétaire commune)
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1
Q

Théorie des Zones Monétaires Optimales (ZMO)?

A

Robert Mundell (1961)

L’instauration d’une union monétaire implique un COÛT pour les pays membres : la perte du TAUX de CHANGE et de leur SOUVERAINETÉ monétaire.
Ce coût est d’autant plus important que les pays membres sont HÉTÉROGÈNES (en termes de STRUCTURES et de CONJONCTURE économique).

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2
Q

Critères ZMO?
(6)
• politiques
• économiques

A
  • mobilité du facteur travail
  • diversification de la production
  • ouverture des économies
  • transferts budgétaires
  • homogénéité des objectifs des pays membres
  • solidarité internationale et identité communautaire
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3
Q

Mobilité du facteur travail ?

A

Ajustement au chocs par réallocation de la main d’œuvre.

MAIS
• mobilité parfaite douteuse (culture)
• biens et techniques de production peuvent différer selon les pays
• le capital est-il parfaitement mobile? (Ok financier, mais physique?)

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4
Q

Diversification de la production ?

A

Un choc négatif se fera moins sentir

<= choc absorbé grâce à une forte mobilité intersectorielle des travailleurs.

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5
Q

L’ouverture des économies?

A

R. Mc Kinnon (1963)

Taux de change pas indispensable si les pays des la zone sont très ouverts et commercent beaucoup entre eux.

  • distinguer secteurs ouverts et fermés
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6
Q

Transferts budgétaires ?

A

H. Johnson (1970)

Compenser la perte du taux de change grâce à la mise en place d’un mécanisme de transferts budgétaires entre pays de l’UM.

Les pays effectés par un choc asymétrique perçoivent des revenus de transfert en provenance des pays non (ou moins) affectés qui voient leurs impôts augmenter.

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7
Q

Transferts budgétaires?

Technique

A
  • Implicite (stabilisateurs automatiques) / explicite (fédéralisme budgétaire)
  • différence dans l’applicabilité (implicite + facile (mep) budget commun
  • instrument adapté aux chocs temporaires, à CT
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8
Q

Homogénéité des objectifs des pays membres ?

A

Différence dans les objectifs de pol. éco. peut créer des désaccords au sein de l’Union et une paralysie dans les décisions.

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9
Q

Solidarité internationale et identité communautaire?

A

Pays doivent être prêts à accepter des décisions qui vont à l’encontre des intérêts nationaux.

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10
Q

Bilan - intégration du marché des B&S et intégration financière?

A

Disparition des frais de conversion et du risque de change –> plus forte intégration.

Adoption monnaie unique –> atténue la segmentation des marches financiers nationaux.

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11
Q

Bilan - L’euro, monnaie internationale?

A

• Moyen de paiement

    • importance des opérations libellées en euros (avoirs et engagements ZE -> reste du monde : 160% PIB, US 115%)
    • part de l’euro dans l’encours de titres de créances internationaux (1999 : 22% - 2007 : 31 %)

• Monnaie d’ancrage
– 36 monnaies rattachées à l’euro (51 au dollar)

• Monnaie de réserve
– part de l’euro dans les réserves mondiales (1999 : 18% ; 2006 : 26%) (dollar : 71 % -> 65%)

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12
Q

Bilan - Performances économiques de la ZE?

A

• inflation maîtrisée mais des résultats en termes de croissance et d’emploi décevants

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13
Q

Évaluation des coûts de la monnaie unique

Crise financière

A

Traduite par

  • crise de liquidités sur le marché interbancaire
  • crise de capital due à la dépréciation de la valeur des actifs détenus pas les banques

Rôle déterminant de la BCE

  • injection massive de liquidités (été 2007)
  • réaction tardive sur les taux (oct. 2008)
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14
Q

Évaluation des coûts de la monnaie unique

Crise économique

A
  • pas de réponse budgétaire commune
  • pas de solidarité financière (clause du “no bail out)
  • —> réponses décentralisées
  • —> sur capacités budgétaires nationales
  • —> propagation asymétrique due à l’hétérogénéité de la situation des finances publiques
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15
Q

Évaluation des coûts de la monnaie unique

Crise des dettes souveraines

A

Crise considérablement dégradé l’état des finances publiques dans l’UEM.

BCE déclaré prête à racheter, sans limite prédéfinie, des obligations d’Etat en difficulté, à condition qu’ils fassent l’objet d’une assistance financière et d’un contrôle au niveau communautaire (annonce du 6 sept. 2012)

16
Q

UEM, ZMO?

A

X mobilité du facteur travail

Diversification de la production des États membres
— indice d’Herfindahl (Méon & Weill, 2004)

Ok. Ouverture des économies européennes
Ne pas surestimer (formation des prix <= fiscalité / charges sociales / négociations salariales)

? Homogénéité des objectifs?

X solidarité budgétaire (mais plutôt discipline budgétaire)

    • PSC (juin 1997)
    • clause de non-solidarité financière entre États (125 TFUE) et aux BC de prêter aux États en difficulté (130 TFUE)
17
Q

Problèmes liés au PSC ?

A
  • politiques budgétaire nationales subordonnées à l’objectif de stabilité des prix
  • situation des FiPu très contrastées entre les pays membres
  • pas d’incitation à la (mep) de politiques contra-cycliques
  • procédures de contrôle du PSC pas assez efficaces
  • supervision incomplète
18
Q

Réformes de la gouvernance économique européenne?

A

• (mep) mécanisme d’entraide budgétaire
– (décision écofin du 9 mai 2010)
– trois volets
—- Mécanisme européen d’assistance financière
—- Fond européen de stabilité financière (FESF)
(Remplacés dès juin 2013 par le MES)
—- Prêts du FMI

MES (eev) octobre 2012) dispositif permettant d’emprunter jusqu’à 700 mds sur les marchés financiers.

• TSCG
-- (signé) 2 mars 2012
OBJECTIFS 
--- renforcer la gouvernance de l'€
--- restaurer la confiance par la stabilité et la coordination des pol. éco. et budg. 
=> RÈGLE D'OR budgétaire 
=> impose déficit structurel (- 0,5% du PIB à moyen terme)
=> réduire endettement à 60% PIB

+ programme de partenariat budgétaire et économique avec autres Etats et Commission

Economie Européenne (7 decks)

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