H8: Valuation of new ventures

Question 1

wat is de grootste bron voor financiering voor startups

Answer 1

equity

Question 2

wat zijn de stappen in de VC-methode bij het waarderen van een startup?

Answer 2

1. de verwachte waarder wanneer de investeerder zijn aandelen gaat verkopen
2. het percentage dat de investeerder gaat vragen voor zijn geld
3. the prijs per aandeel
4. de pre-money en post-money waardering

Question 3

waarom is het lastig om een startup te waarderen

Answer 3

geen tangibles en geen historie (niks om met andere bedrijven te vergelijken)

Question 4

WACC

Answer 4

Weighted Average Cost of Capital

Question 5

wie kunnen er allemaal in een VC fund zitten?

Answer 5

bedrijven, overheden, universiteiten en rijke mensen

Question 6

wat zijn de stappen van de VC methode:

Answer 6

1. waardering op moment n (exit)
2. schatting van de gevraagd fractie van het bedrijf
3. berekenen aantal aandelen
4. schatting prijs per aandeel

Question 7

aan wie verkoopt VC zijn aandelen?

Answer 7

PE, another corporation or IPO

Question 8

waarom zou een groot bedrijf geinteresseerd zijn in een startup in dezelfde sector?

Answer 8

technologie, product, leiderschapspositie of integratie in huidige bedrijf

Question 9

wat is het doel van het samenvoegen van 2 bedrijven?

Answer 9

creeeren van synergien

Question 10

wat is belangrijke informatie voor een potentiele overname?

Answer 10

1. future sales (It = Io x g)
2. Time of exit (n)
3. profit margin after tax at time ‘n’ (EAT/sales)
4. Price/earning ratio (PER of P/E)

Question 11

hoe kan bepaald worden wat een redelijke winstmarge is voor een bedrijf op tijd ‘n’?

Answer 11

benchmarken met vergelijkbare bedrijven die meer volwassen zijn

Question 12

wanneer gebruik je een top-down methode?

Answer 12

wanneer je sales 0 is

Question 13

formule voor inkomen op moment ‘n’

Answer 13

In = Io x (1+g)^n

Question 14

formule voor inkomen op moment ‘n’ bij top-down

Answer 14

total market size x market share at ‘n’

Question 15

formule voor earnings after tax at ‘n’ (EATn)

Answer 15

EATn = In x EAT/Sales

Question 16

formule voor value at company op moment ‘n’ (EVn)

Answer 16

EVn = EATn x PER

Question 17

PER

Answer 17

price/earnings ratio

Question 18

wat zijn de 2 variaties op de VC methode?

Answer 18

First Chicago of Golder method en Fundamental method

Question 19

wat is de First Chicago of Golder method?

Answer 19

3 scenario’s (best-case, base-case, worst-case)

Question 20

wat is best case in de first chicago of golder methode?

Answer 20

alles gaat goed, bedrijf groei en een succesvolle exit

Question 21

wat is base case in de first chicago of golder methode?

Answer 21

break-even
overleeft
verwachte groei blijft uit
geen marktleider
geen exit
investeerders krijgen hun geld terug

Question 22

wat is worst case in de first chicago of golder methode?

Answer 22

failliet, niemand krijgt zn geld terug

Question 23

walking death

Answer 23

bedrijf dat overleeft maar geen spannende winsten of groei doormaakt

Question 24

homerun

Answer 24

rendement is hoger dan verwacht

Question 25

write-off

Answer 25

alle investering is verloren gegaan

Question 26

hoe wordt de first chicago of golder methode toegepast?

Answer 26

3 scenarios’. alles geschatte waarden bij exit (EVn) x kans (%) en optellen

Question 27

EV

Answer 27

Enterprise Value

Question 28

EqV

Answer 28

Value of the equity (= value of shares)

Question 29

waarom is bij startup EV (Enterprise Value) vaak gelijk aan EqV (Equity Value)

Answer 29

omdat er vaak nog geen VV in zit zoals bij volwassen bedrijven

Question 30

Wat moet je aftrekken bij het berekenen van de waarde van een volwassen bedrijf?

Answer 30

VV (om van EV naar EqV te komen)

Question 31

hoe bereken je verwachte waarde van de investeerder bij exit op moment ‘n’

Answer 31

Value of investment at time ‘n’ (VIn) = Value of investment at time 0 x (1+IRR)^n

Question 32

hoe bereken je het aantal aandelen de investeerder moet kopen? (Fr)

Answer 32

Fr = Value at time ‘n’ (VIn) / Enterprise Value at time ‘n’ (EVn)

Question 33

pre-money value

Answer 33

waarde van de start-up vandaag voor het sluiten van de investeringsronde

Question 34

pre-money valuation formula

Answer 34

number of existing shares x price per share of current round (wat de investeerde wil betalen voor de aandelen)

Question 35

post money value

Answer 35

waarde van de startup nadat het geld van voorgaande ronde is geinvesteerd in de startup

Question 36

post-money valuation formula

Answer 36

post-money valuation = pre-money valuation + money of the current round

Question 37

wat is heel belangrijk om te bepalen wanneer we het hebben over bedrijfswaardering

Answer 37

post-money of pre-money

Question 38

wat is een convertible note

Answer 38

een type lening waarbij de eigenaar de optie heeft deze om te zetten in aandelen op een bepaald moment

Question 39

waar worden convertible notes voor gebruikt

Answer 39

om het fundraising proces te versnellen (geen ellenlange onderhandelingen en contracten)

Question 40

wanneer bereikt een convertible note ‘maturity’

Answer 40

na een afgesproken tijd of bij de volgende investeringsronde

Question 41

welke 2 factoren zijn van invloed op dilution?

Answer 41

hoeveel geld de startup op wil halen en de waardering van het bedrijf

Question 42

In welke waarde zijn VC’s vooral geinteresseerd bij de beslissing om te investeren?

Answer 42

de waarde van het bedrijf bij exit