Finance H4: VC, PE en CVC Flashcards
Wat is het grootste verschil tussen VC en PE?
VC koopt minderheidsbelang, PE koopt meerderheidsbelang of alles.
VC vaak innovatieve markten, PE vaak conservatief en traditionele industrieen
hoe lang duurt en typisch fonds?
5 to 10 jaar
wat is doorgaans de range voor management fees in een fund? en de interest?
2,5 voor management fee en 1,5 voor carried interest
how much carry would a fund manager get in normal circumstances if they are able to return 2.5 x 100 milion fund
2,5% * 2,5 *100 miljoen
how can you mitigate the riks of having a corporate investor in you company
goed term-sheet waarbij je goede advocaten heb ingehuurd
what are the different types of exit that an equity investor is looking for when selling your company
Trade Sale, secondary sales
why is it so important to diversify the portfolio of a VC fund?
risicospreiding
explain the concept of ‘backing the winners’
Zorgen dat je als fund-manager zo veel mogelijk winst haalt uit de goed presterende bedrijven en de slecht presterende bedrijven zo veel mogelijk uit de media te houden
you are given the opportunity to invest in a venture capital fund two weeks after the collapse of Lehman Brothers in Sep 2008. What would your decision be and why?
doen want er zijn heel veel bedrijven waarvan het aandeel heel laag staat. dit bied mogelijkheden om veel groei te realiseren
Wat hebben PE en VC gemeen
beiden zijn tijdelijke equity investeerders die kapitaal verschaffen in ruil voor aandelen.Tijd van kopen zit vaak voor IPO
in welke stage van een bedrijf komt VC kijken?
seed / strart-up / expansion
in welke stage van een bedijf komt PE kijken?
growth/replacement/buyout/turnaround
wat is de verwachte return van VC?
50-60% jaarlijks
wat is de verwachte return van PE?
20-40% jaarlijks
op basis van welke eigenschappen worden VC fonds door investeerders vaak bepaald?
- track record
- team
- funding strategy
- marktkansen
- alignment of interests
wat zijn eigenschappen van VC fonds
- geld wordt 10 jaar vastgezeten fondsen zijn vaak illiquide
- de investeerder weet tijdens initiele investering niet waar ze in gaan investeren
als een fond is opgehaald gaat de fund manager het investeren, welke criteria komen hier bij kijken?
- een duidelijke en innovatieve waardepropositie (idee & uitvoering)
- schaalbaarheid
- team van ondernemers
- exit plan
de marktgroei is 0% –> PE of VC?
PE
waar staat VC bekend om
de grootste vehicle van het financieren van innovatie
wat hebben BA’s en VC’s gemeen
ze investeren graag in syndicaten om risco’s te spreiden en kennis te delen
waar focussen PE vooral op
op bedrijven in traditionele industrieen, effectiviteit van het management, en de ontwikkeling van de markt
in welke groepen wordt PE gegroepeerd?
growth funds en leverage buyout funds (LBO)
growth funds
targeten volwassen bedrijven die een nieuwe markt proberen te penetreren via M&A
LBO
targeten bedrijven met een stabiele CF en financieren overnames vaak met een mix van EV en VV
wat zijn typische PE deals?
MBO en MBI
in welke sector zit CVC vaak
Tech
Wat zijn de strategische beweegredenen voor corporate ventures om te investeren in startups?
- goede manier om op de hoogte te blijven van de laatste trends
- investeren in een startup is een goede manier om het later over te nemen
wat zijn dingen om te bedenken voordat je een investing ingaat met CVC?
- CV nemen beslissingen snel of langzaam, voor goed of slecht. voorbeeld: funding kan in 1 nacht stop worden gezet. of de beslissing om te investeren kan maandenlang duren (Tijd heb je als ondernemer van een startup niet)
hoe kan je een CVC zonder nadelen? (strategische beslissing blokken, uitblijven overname door ander bedrijf)
huur goede advocaten in en zorgt dat je een goede “champion” hebt die projecten door grote bedrijven heen sleept
wat zijn de 4 stages van VC
- gelf ophalen bij investeerders (fundraising)
- investeren en managen van het portfolio van investeringen (investing)
- Monitoring, adding value and growing the portfolio
- exit (desinvesting)
wat is een ander woord voor investors in een fonds?
Limited partners
hoe lang zet een investeerder zijn investering vast bij de VC?
zolang als de fund bestaat
wat zijn typische kenmerken van een VC fund
- investering staat voor 10 jaar vast of langer
- investeerder weet niet in welke bedrijven geinvesteerd gaat worden
wat zijn redenen om te investeren in VC funds?
- returns zijn gelieerd aan de aandelenbeurs wat kans op winst groter maakt (laag kopen, hoog verkopen)
- winsten zijn veel hoger vergeleken met traditionele investeringen
- VC geeft waardevolle inzichten in nieuwe industrieen en trends
wat zijn 2 belangrijke zaken voor een fund manager om rekening mee te houden bij het investeren
diversificatie en fund allocatie
wat is naast alle motivaties om te investeren in VC nog steeds de belangrijkste
financiele winst
wat zijn naast winst andere criteria voor een investering in VC?
track record, team, fund strategie, markt opportunity, alignment of interests
wat is de gemiddelde leversduur van een VC fund
5 jaar
wat zijn de 2 key elementen voor de constructie van een investeringsportfolio
selectie van individuele bedrijven en de het managen van het portfolio
wat zijn kerncriteria voor VC’s voor het selecteren van bedrijven om in te investeren? (4)
- een duidelijk en innovatieve waardepropositie
- een duidelijk schaalbaar business model
- het team van ondernemers is belangrijker dan het product of dienst
- het exit plan
Wat zou Job zeggen over het selecteren van de individuele startups en waarom?
dit is een science en een art omdat de startups nog weinig cijfers hebben om te analyseren waardoor risico’s hoger worden
Een kerncriteria voor VC’s voor het selecteren van een bedrijf om in te investeren is: een duidelijke en innovatieve waardepropositie. wat zijn elementen hier van?
een duidelijk probleem
de target klanten
duidelijke oplossing
hoe ze dit gaan doen
bewijs van product-marketfit (bijvoorbeeld verkoopcijfers)
Een kerncriteria voor VC’s voor het selecteren van een bedrijf om in te investeren is: een duidelijk schaalbaar business model. wat zijn elementen hier van?
minimaal 10x waardevermeerdering
korte periode (5 tot 10 jaar)
marktgrootte
business model (bottom-up i.p.v. top-down)
wat is top-down
een analyse waarbij je gaat kijken hoe groot de markt is en bereken en hoeveel geld je er aan kan verdienen met hoeveel marktaandeel je verwacht te gaan veroveren
wat is bottom up
een analyse waarbij je gaat kijken aan de hand van hoeveel markt aandeel gaat veroveren aan de hand van de investeringen die je gaat doen
Een kerncriteria voor VC’s voor het selecteren van een bedrijf om in te investeren is: het team van ondernemers. wat zijn elementen hier van?
het team moet de processen leiden om het tot een succes te brengen
een team aan ondernemers heeft de voorkeur in plaats van 1 ondernemer
hoe de ondernemers op elkaar aansluiten
Een kerncriteria voor VC’s voor het selecteren van een bedrijf om in te investeren is: het exit plan. wat zijn elementen hier van?
weten hoe je het bedrijf gaat verkopen voordat het end-of-life van de fund bereikt is cruciaal (begin with the end in mind)
exit strategie heeft invloed op de strategische beslissingen (aantal investeringsrondes, partnerships met grote corporates en geografische uitbreiding)
wat voor risico loop je bij het lanceren van nieuwe producten in bestaande markten?
product risico
wat voor risico loop je bij het lanceren van bestaande en bewezen producten in nieuwe markten?
markt risico
hoe kan het beste risico gemeden worden bij het investeren?
diversificatie van portfolio
wat is de ‘holy grail’ van fund managers
maximaliseren van potentiele winst en tegelijkertijd minimaliseren van exposure van falende bedrijven.
wat zijn de 5 exit strategieen
- IPO
- Trade sale
- secondary sale
- share buy-back
- write off
wat is het doel van staging?
het minimaliseren van product en markt risico
wat betekent staging
het verdelen van de financieringsronde in verschillen ‘tranches’ die betaald worden bij het behalen van verschillende milestones
wat is het uiteindelijke doel van een CV fund?
rendement voor de investeerder realiseren
wat zijn 2 typische term-sheet clausules voor venture capitals?
Tag-along en drag-along
Wat is drag-along?
bij interesse van een buitenstaande partij in een bedrijf uit het portfolio kan een VC fund manager de investeerders dwingen om hun aandelen te verkopen
wat is tag-along?
is opgezet om te zorgen dat een stakeholder niet zomaar zijn aandelen kan verkopen zonder dat iemand anders hiervan mee kan profiteren
wat is IPO?
beursgang
wat is Trade Sale?
de aandelen verkopen aan een andere partij met interesse in de tech, mensen of marktaandeel
Secondary sale
De VC verkoopt de aandelen aan een andere financiele instellen om zo waar de maximaliseren (bijv. PE)
wat is share buy-back
de ondernemers koopt de onderneming terug tegen huidige marktwaarde (gebeurt vaker in PE dan in VC)
wat is write off
het verliezen van al het geld of het overgrote deel hiervan van de ondernemingw
wat is heel belangrijk voor VC-fund managers voordat investeerders in dit soort funds gaan investeren
de reputatie en ervaring van de fund manager
wat doet een fund-manager vaak om belangen op 1 lijn te krijgen
mee investeren in het fonds
hoe voegt een VC of PE waarde toe aan een bedrijf in het portfolio
vaak staat er een team met operationele specialisatie om het bedrijf te ondersteunen
waar staat GP-LP structure voor?
General Partner - Limited Partner strcuture
wat is de management fee
een periodieke betaling die de manager krijgt van de fund investors om de kosten van het investment team te betalen (vaak een % investering en % van het geinvesteerde kapitaal)
hoeveel investeren fund managers vaak zelf in het fund?
1 - 5 %
wat is carried interest?
rendement op het fund
wat is een hurdle?
minimaal rendement LP’s verwachten van hun investering
wat is een unicorn?
een startup dat een waardering van 1 miljard heeft gehaald
