Finance H3: Business Angels Flashcards
Wat zijn Business Angels?
high net-worth individuals who invest their own money, along with their time and expertise, directly in unquoted companies in which they have nog family connection, in the hope of financial gain.
Wat is een andere naam voor Business Angels?
informal venture capitalists / informal investors
waarom spelen Business Angels een kritieke rol in de ondernemerswereld?
ze leveren financiering en kennis aan de ondernemingen
Business Angels zijn een hetrogene populatie: in welke manieren worden ze geklassificeerd?
active angel: angels met ervaring en zoekende naar investeringen
latent angels: inactief, heeft in het verleden investeringen gedaan
virgin angels: moeten hun eerste investing nog maken
wat zijn de voor- en nadelen voor een individuele angel van het meedoen met een angel group
Voordelen: ze kunnen grotere investeringen doen, ze kunnen meer waarde toevoegen aan de onderneming omdat ze meer netwerk hebben voor expertise, ze kunnen meer diversificatie creeeren door het spreiden van de investeringen, praten met like-minded mensen
Nadelen:
Kan zorgen voor minder diversificatie (kuddegedrag)
in welke manier is de evaluatie van de investering anders bij de pre-screen, screening en due-dilligence stage?
pre-screen is een snelle manier van checken of ‘fit’ wel aanlsuit bij de normen, waarden en interesses van de angel. Due dilligence is de stage dat de deal al in zich is en dat er naar cijfers wordt gekeken
wat zijn de hoofdredenen dat Business Angels de investeringen weigeren die ze overwegen? (3)
- de vaardigheden van de ondernemer en de kwaliteit van de boodschap
- Dat de gatekeeper vaak meer focust op het financiele aspect
- de perceptie van de ondernemer geen goede manager is
Waarom betrekken BA’s zichzelf in het bedrijf waarin ze investeren
omdat ze hier naast economische voordelen uit halen ook psychologische voordelen uit halen. Zo willen ze economisch actief blijven en doen ze het ook gewoon voor de lol
waarom overwegen BA’s vaak geen exit bij het investeren in bedrijven?
ze geloven er in dat een goede onderneming altijd een exit vindt
welke waarderingstechnieken gebruiken BA’s over het algemeen?
rule of thumb & gut feeling
hoe ziet een exit-centrische aanpak er uit?
voor de investering al nadenken over de exit
waarneming dat concurrentie groot is
waarom lukt het ondernemingen waar BA’s vaak in investeren het vaak niet om financiele returns te behalen
ze kopen vaak living dead investments
welke strategie moeten BA’s gebruiken voor een “living dead’ investering
Ondernemingen die geld verdienen maar niet genoeg om kopers aan te trekken
waarom prefereren BA’s een exit via een trade sale in plaats van IPO (beursgang)
Wat is de valley of death?
de periode dat de kosten hoger zijn dan de omzet omdat er investeringen gedaan moeten worden in personeel, product ontwikkeling en systemen
wat is serie A
de eerste financieringsronde na de seed-stage voor de eerste 12 tot 24 maanden
Wanneer komen BA’s in het spel?
Na de pre-seed funding (3F, bootstrapping, grants)
Waarom zijn cijfers over BA’s vaak aannames en schattingen
BA’s willen vaak graag anoniem blijven
Wie doen meer investeringen in aantallen, BA’s of VC’s?
Business Angels
Hoeveel investeringen en hoeveel investeren BA’s gemiddeld
2 tot 5 ondernemingen varierend van 10k tot 100k
wat zijn 2 belanrijke eigenschappen van BA’s?
- ze maken hun eigen beslissingen in plaats van te investeren in een fonds waarin beslissingen voor hen gemaakt worden
- ze investeren met hun eigen geld
welke 4 rollen neemt een BA aan
- sounding board/strategic role
- supervisie en monitoring
- role acquisition
- mentoring role
wat nemen BA’s mee het bedrijf in
netwerk, skills, ervaring en kennis die ze hebben vergaard in de jaren dat ze werkzaam zijn geweest
wat is een groot motief om te investeren voor BA’s
Betrokkenheid bij een startup (zorgt ook gelijk voor vermindering in informatie asymmetry en morele risico’s en is dus risico verlagend voor de BA
Wat zijn de 3 motieven om te investeren van BA’s?
economisch, hedonistisch en altruistisch
wat zijn de 3 carriere fases?
corporate career
entrepeneurial learning
integrated investing career
typologie van een active angel (4)
- op basis van ervaringen
- op basis van hun competentie
- op basis van wat ze bij gaan dragen aan de onderneming
- tijd dat het investerings proces duurt
wat zijn de implicaties voor ondernemers van investeringen van BA’s?
competentie van de BA om de waarde bij te dragen die de onderneming behoeft
Waar staat HNWI voor?
High net-worth individual
wat is het dinner-club model
groep van BA’s die regelmatig meeten om pitches van investeerder aan te horen
uit welke 2 factoren bestaat de reden voor angel group emergence
- Meer geld beschikbaar wanneer angels samen investeren (individuen kunnen vaak geen follow-up investering maken waardoor ondernemingen bij VC uitkomen)
- betere deal flow, betere evaluatie van de deal, grotere investeringen doen, betere due dillegence en sociaal
zijn BA groups beter of minder voor de effieciency op de angel markt en voor de ondernemer?
beter, want minder fragmentatie en individualistische houding van angels. Deals kwamen door kans en door groepen is er meer structuur
wat is de agency theory
dit komt voor wanneer een individu (the principal) een andere aanzet tot een activiteit namens hem. Probleem is opportunisme vanuit perspectief van de investeerder: informatie asymmertrie en moreel risico (dat de investeerder andere dingen gaat doen dan dat de investeerder voor ogen had)
Hoe beheersen BA’s risico’s ten opzichte van VC?
actieve betrokkenheid behouden en common group blijven proberen te zoeken (geen contracten zoals VC’s)
wat zijn de 3 issues met agency theory volgens Landstrom?
- assumptie van van ecomisch maximaliseren terwijl dat niet het primaire belang is van BA’s
- de assumptie dat de principal (entrepeneur) zich opportunisch gaat gedragen
- dat er informatieasymmetrie gaat optreden
Hoeveel kapitaal wil je als onderneming over het algemeen aantrekken
niet te veel en niet te weinig
wat is een BAN en wat is het nut hiervan
Business Angels Network, BA’s zijn vaak alleen en middelen zijn dan beperkt. In groepen kunnen ze vaak meer
Wat doet een gatekeeper
initieert de eerste screening namens de groep anagels die onderdeel zijn van de groep
Wat is het proces van een BA investering
Deal origination –> Initial screening –> due dilligence –> Negotiation & contracting –> Post investment support –> Exit
Wat zijn 2 vragen die BA’s zich vaak afstellen in de evaluation fase van een deal
- weet ik iets van deze industrie, markt of technologie?
- kan ik waarde toevoegen aan deze onderneming?
zijn BA’s processen vaak informeer of formeel?
informeel
wat zijn de 3 stappen van deal evaluatie
pre-screen –> initial screen –> due dilligence
wat zijn de grootste factoren waarop een BA een beslissing neemt om te investeren
de markt, financiele overwegingen, het product of dienst en de ondernemer
Wat vinden BA’s het allerbelangrijkste t.o.v. de ondernemer?
het achterhalen van de persoonlijkheid en het leren kennen van de ondernemer
wat zijn de 3 issues van onderhandelen en contracteren?
waarderen, structurering van de deal (waarde aandeel, type aandeel) en voorwaarden van de investering inclusief de rol van de BA
Wat moet een contract zijn tussen BA en ondernemer?
Eerlijk, contracten die nadeling zijn voor de ondernemer zorgt er voordat de de motivatie van de ondernemer in het geding komt
Wat is belangrijker, het contract of het vertrouwen in de relatie bij een deal tussen BA en ondernemers
het vertrouwen in de relatie (contract is een basis voor het ontwikkelen van de relatie tussen de 2 partijen)
waarom zijn transactiekosten vaak laag?
advocaten en accountants spelen geen prominente rol in onderhandelingen en zijn puur ter advies
Waarom investeren BA’s vaker lokaal?
makkelijker meeten met de ondernemers
welke 2 inkomens genieten BA’s?
financieel en psychisch
