GuW Kap 7 Flashcards
Warum ist die Unabhängigkeit der Geldpolitik so wichtig?
Volkswirtschaften mit unabhängigenZB haben geringere Inflationsraten und geringere Volatilität der Inflationsraten also mehr Stabilität
Stabilere Inflationsrate scheinbar ohne tradeoff mit wirtsch. perfomance (Arbeitslosenquote, Output)
2 Sichtweisen der Zeitinkonsistenz
1) zeitinkonsistenz als theoretische Begründung für geldpolitische Regelbindung
2) Unabhängigkeit der Notenbank um zeitinkonsistenz zu vermeiden
Zeitinkonsistenz als theoretische Begründung für geldpolitische regelbindung
Generell: rules vs. discretion
Mangelnde Kompetenz und bereitschaft der Entscheidungsträger für richtige Entscheidungen
Bessere Ergebnisse bei regeln
Bei diskretionärer Geldpolitik: Zeitinkonsistenz optimaler Entscheidungen
Rgelbindung kann inflation bias abmildern
Zeitinkonsistenz optimaler Entscheidungen
Die optimale Strategie von heute unterscheidet sich von der optimalem Strategie von morgen
Zeitinkonsistenzproblem der Geldpolitik im IS/MP/PC Modell
Zeichne die herleitung der reaktionsfunktion der notenbank
Ausgangspunkt:
Beschäftigungspolitische Ambitionen der Geldpolitik
Notenbank kündigt zielinflation an
Private bilden Erwartung
Sobald private erwartungsbildung haben ist s für Notenbank von Vorteil höhere Inflation anzustreben um y > 0 zu erzielen
Philipskurven vrewchieben sich durch Preissteigernde angebotsschocks
Und verlustfreies werden neu gezogen
Dann bildet sich reaktionsfunktion der Notenbank
Investoren wissen nun genau was als nächstes passiert
Zeitinkonsistenzproblem der Geldpolitik im IS/MP/PC Modell
Bei beschäftigunspolitischen Ambitionen
Und berechenbar agierender Notenbank mit allerdings neuer RF
Zeichne
Bis nashgleichgewicht
Hyperinflation ohne beschäftigungspolitische Zielerreichung
Zeichne das Ergebnis diskretionärer geldPolitik einer Notenbank und Vergleiche es Mit einer r gelgebundenen Geldpolitik der Notenbank
S. 24
Regelbindung = geringerer Verlust wegen zeitinkonsistenzproblem und bei diskretion: eine outputlücke von null bei höherer Inflation
Was ist ein Problem bei Regelbindung bei angebotsschocks ?
Wenn pi gleich pi null
Der tradeoff würde sich einseitig auf den Output verteilen
Was ist ideale Geldpolitik in Bezug auf Inflation und Output ?
Möglichst geringer politischer Einfluss
Langfristige Ausrichtung der Geldpolitik
Unabhängigkeit der Geldpolitik
=richtige anreizstruktur um Prinzipal-Agent-Problem der Geldpolitik zu vermeiden
Unabhängigkeit der Notenbank um zeitinkonsistenz zu vermeiden
Formen geldpolitischer Unabhängigkeit
1) geldpolitische zielunabhängigkeit
2) geldpolitische Instrumentenunabhängigkeit
3) geldpolitische persönliche Unabhängigkeit
Nash gg
Strategisches Gleichgewicht
Keiner hat Anreiz abzuweichen
d.h. Inflationserwartungen der privaten werden erfüllt
Geldpolitische zielunabhängigkeit
Fed ; volle Unabhängigkeit, freie Wahl zwischen Wachstumsziel und Inflationsziel
EZB ; eingeschränkte Unabhängigkeit, Inflationsziel Nähe 2% , durch Vertrag über Arbeitsweise der EU aber keine konkreten Angaben
Bank of England: stark eingeschränkt, Regierung legt konkreten Zielwert der Inflation fest (ca. 2%)
Geldpolitische instrumentenunabhängigkeit
Kontrolle über Zinsen
Kontrolle über Wechselkurs (Kompetenz bei EZB aber Ministerrat kann allg. Orientierung Vorgeben, solange das Ziel der Preisstabilität nicht gefährdet wird
Kontrolle über Notenbankkredite an den Staat (verbot von Überziehungskrediten und anderen Fazilitäten, verbot von Erwerbs und Schuldtiteln von Staaten eigentlich )
Geldpolitische persönliche Unabhängigkeit
Langfristiger zeithorizont für Entscheidungsträger
Diversifizikation von Entscheidungsträgern und nominierungsinstanzen
EZB hat 25 Mitglieder (6 im Direktorium (8 Jahren, ohne Wiederwahl, vom Europarat gewählt) mit dauerhaftem Stimmrecht, 19 nationale Notenbanken (deren governeure auf Jahre min. Durch nationale Organe)
21 Stimmrechte. 6 dauerhaft, 4 rechte der 5 großen (D, F, I, Es, NL) um die restlichen 11 rotierend
Weitere Elemente der Notenbankfassung
EZB Statuten haben Verfassungsähnlichken rang
1) Rechenschaftspflichten EZB (Berichtserstattung, Pressekonferenz alle 6 w. 4 Hearings pro Jahr, keine Veröffentlichung von Abstimmungsergebnissen. Protokolle, keine strukturelle Analyse von zielverfehlungen
2) Sanktionen für EZB fehlen
