Finansiell psykologi Flashcards
Hovedforskjellen mellom rasjonell teori og faktisk atferd i finansmarkedene
Rasjonell teori forutsetter at investorer vurderer all relevant informasjon og maksimerer forventet nytte, mens faktisk atferd påvirkes av kognitive bias, følelser og snarveier som fører til systematiske feil.
Hva menes med kognitive «bias»?
Systematiske feil i hvordan vi oppfatter, vurderer og tar beslutninger
* Kan føre til at vi avviker fra rasjonell, normativ beslutningstaking.
3 brudd på rasjonell atferd
- Brudd på preferanser
- Systematisk feil sannsynligheter
- Snarveier istedet for å løse matematiske problemet
Tapsaversjon
* Hvordan påvirker den investeringsbeslutninger?
Folk er mer sensitive for tap enn for gevinster
* Investorer holder ofte på tapende investeringer (for å unngå å realisere tap)
* Selger vinnere for tidlig
Disposition effect
Beskriver tendensen til at investorer realiserer gevinster oftere enn tap
* Selger aksjer som har steget i verdi, mens holder på aksjer som har sunket
Hvordan feiltolker investorer sannsynligheter?
Overdreven tro på seg selv (overconfidence)
* Overvurderer egne ferdigheter i oppgaver som krever kunnskap
To typer:
Overdreven optimisme
* Overvurderer egne ferdigheter
Overpresisjon
* Overvurderer presisjonen på egne estimater
* Tror man egne estimater er for presise vil man handle oftere enn om upresise
Små talls lov
Individer tror få tilfeldige trekninger representerer den undeliggende sannsynlighetsfordelingen
* Legger for stor vekt på siste observasjon
Når man vet sannsynlighetene
* Gambler fallacy (Monte Carlo-feilslutningen)
Når sannsnylighetene er ukjent
* Ekstrapolering - forventer at neste signal vil være av samme type som det foregående
Snarveier for beslutninger
- Limited attention - Legger for liten vekt på “lite synlig” info
- Menyeffekt - Legger for mye vekt på godt synlig informasjon
- Peer effects - Blir påvirket av hva andre gjør
- Emotions - Er påvirket av følelser
Begrenset oppmerksomhet
Vi kan kun fokusere på en begrenset mengde informasjon.
* Vi legger ofte for stor vekt på lett synlig (salient) informasjon og overser mindre synlige, men viktige data.
Heuristikker som kan føre til brudd på diversifisering
- 1/n heuristikk (overdreven diversifisering)
- Preferanse for det kjente (Home bias, Local bias, Expertise bias)
- Preferanse for det synlige
Heuristikk er en fremgangsmåte som ikke garanterer for et ønsket
utfall, men som fører frem til vanlige eller typiske tilfeller
Preferanse for det kjente
- Eget hjemland (homebias)
- Egen region (local bias)
- Egen bransje (Ekspertise bias)
System 1 og System 2 tenkning
- System 1 - rask, intuitiv og følelsesbasert (magefølelse)
- System 2 - langsommere, reflekterende og analytisk, og brukes til rasjonell beslutningstaking
Eksempel på finansiell analfabetisme (enkeltaksje)
Den feilaktige troen på at kjøp av en enkeltaksje gir en sikrere avkastning enn å investere i et aksjefond, til tross for at diversifisering ofte reduserer risiko
Også manglende forståelse av hvor mye man bør spare til pensjon
Fordeler og ulemper er knyttet til bruk av finansiell rådgiver
Fordeler: Tilgang til ekspertise og profesjonelle råd
Ulemper: Direkte kostnad (gebyrer) og indirekte kostnad (dårlige råd)
I tillegg: risikoen for at rådgiveren kan ha motstridende insentiver (Han skal også selge)
Tiltak for å redusere konflikter i finansiell rådgivning
- Bedre insentivstrukturer
- Strengere regelverk
- Implementering av bransjestandarder for god rådgivningsskik
Dokumentere rådgivningsprosessen og prioritere kundens interesser.
Lovgivningen som påvirker finansiell rådgivning
Verdipapirhandelsloven og Markets in
Financial Instruments Directive
* Kundeklassifisering
* Vurdering av egnethet og hensiktsmessighet
* God forretningsskikk
Tiltak for å redusere avvik fra rasjonell atferd i finansmarkedene
- Finansiell terapi
- Finansiell utdanning
- Finansiell rådgivning
- Regulering av produkt og marked
⮕Motvirke feilvalg som skyldes manglende kunnskap og feil informasjon
Normativt (rasjonelt) og deskriptivt (faktisk) perspektiv i finansielle beslutninger
- Det normative perspektivet - Investorer vurderer all relevant informasjon og maksimerer forventet nytte
- Deskriptive perspektivet - Beskriver hvordan investorer faktisk oppfører seg – ofte påvirket av bias, følelser og snarveier.
(Deskriptive følger ikke rasjonell teori. Mer redd for tap enn glad for salg)
Hva stiller egnethet- og hensiktsmessighetstesten til, og hvilken rolle spiller den?
Testene sikrer at investeringsrådgivning og -tjenester er tilpasset kundens erfaring, kunnskap og risikotoleranse, slik at anbefalte investeringer er hensiktsmessige og i tråd med kundens økonomiske situasjon.
