Finansiell Planering Flashcards
Realinvestering
Investeringar i maskiner, anordningar, materiel, byggnader och informationssystem
Finansiell investering
En investering som är avsedd att förvärva rättigheter över vissa tillgångar, så att de kan generera en potentiell vinst i framtiden
Ersättningsinvestering
En investering som görs för att ersätta en förbrukad anläggningstillgång
Expansionsinvestering
För att växa, få större kapacitet
Rationaliseringsinvestering
Görs framför allt för att sänka kostnaderna
Miljöinvestering
Syftar till en bättre inre och/eller yttre miljö
Hur löses Tidspreferensproblemet?
Genom att vi ränteberäknar de betalningskonsekvenser som investeringen under sin ekonomiska livslängd ger upphov till. Den kalkylmässiga beskrivningen av en investering innebär således att uppskatta in- och utbetalningarnas (1) storlek och (2) när i tiden de förväntas uppkomma, samt genom (3) ränteomräkning gör in- och utbetalningarna tidsmässigt jämförbara.
Hur måste investeringskalkylering beaktas?
Betalningsströmmar (likviditet) in och ut ur företaget.
Endast pengar, inte siffror i en kontoplan, kan förräntas.
Tidspreferensproblemet
En krona idag är mer värd imorgon
Ekonomisk Livslängd
Så länge tillgången är lönsam, utan för stora utgifter
Rörelsekapital
Lager + Kundfordringar - Leverantörsskulder
Återbetalningstid utan hänsyn till ränta (Payback)
Den tid det tar innan de sammanlagda inbetalningsöverskotten, utan hänsyn till förräntning, är lika stora som den initiala investeringsutgiften.
Beslutskriteriet är att acceptera ett investeringsalternativ om återbetalningstiden är mindre än en maximalt accepterad återbetalningstid, annars bör investeringsalternativet förkastas.
Amerikanskt mått, för den som snabbt vill visa resultat.
Nackdelar: Man stirrar bara på pengar, kortsiktigt tänkande. Tappar på lång sikt.
(Finns även som metod som tar hänsyn till räntan)
Nuvärdemetoden (Net Present Value, NPV)
Innebär att vi jämför alla in- och utbetalningar som ett investeringsalternativ medför, vid tidpunkten noll och reducerar med grundinveseteringen (dvs netto).
Beslutskriteriet är att acceptera ett investeringsalternativ som ger ett nettonuvärde större än eller lika med noll, annars skall investeringsalternativet förkastas.
Internräntemetoden (Internal Rate of Return, IRR)
Ett investeringsalternativ kan accepteras, dvs är lönsamt, om internräntan är större än ett företags kalkylränta.
Tillväxträntemetoden (Modified Internal Rate of Return, MIRR)
Ger ett mått på en investerings årliga genomsnittliga förräntning, genom att anta att årliga frigjorda betalningsströmmar kan förräntas till kalkylräntan.
Ett investeringsalternativ bör accepteras, dvs är lönsamt, om tillväxträntan är högre än företagets kalkylränta.
Annuitetsmetoden
Ger, under en viss given tidsperiod, ett mått på genomsnittligt årligt överskott eller genomsnittlig årskostnad.
Ett investeringsalternativ är lönsamt att genomföra om annuiteten är större än eller lika med 0.
Nuvärdekvot
Nuvärde / Grundinvestering
Lönsamhetsindex
(Nuvärde + Grundinvestering) / Grundinvestering
Annuitetskvot
Annuitet / Grundinvestering
Dras skatt från avskrivningar?
Skatt dras inte från avskrivningar. Avskrivningar dras av innan skatteräkningen, men läggs tillbaka igen efteråt.
- Inbetalningar och utbetalningar
- Avskrivningar
- Skatten
- Avskrivningar
Frågeställningar att beakta vid investeringar
- Vad händer om förutsättningarna förändras, om t.ex. nya krav ställs av beställaren?
- Hur bedöms betalningskonsekvenserna flera år framåt?
- Vad händer när projektet är avslutat?
- Ska man åta sig nya uppdrag?
- Ska projektets tillgångar avyttras?
Ett företags värde
Nuvärdet av all framtida kassaflöde som tillgångarna genererar
Värdet av eget kapital
Nuvärdet av alla framtida kassaflöde som kan utdelas till företagets ägare. Alltså när skulderna borträknas
Hävstångsformeln
Re = Rt + (Rt-Rs) * S/E
Rt (Ränta tillgångar)
Vinst efter finansiella intäkter/Tillgångar
Observera! Högre Rt ger högre Re
Rs (Ränta skulder)
Genomsnittlig skuldränta
Re (Ränta eget kapital)
Vinst efter finansiellt netto / Eget Kapital
S/E
Skulder / Eget Kapital
Förhållandet mellan skulder och eget kapital
Hur kan man öka Rt?
Hur kan företaget få ökat lönsamhet på sina tillgångar?
- Öka vinsten
- Öka försäljningsintäkter: Högre pris/volym
- Minska kostnader: Ökar vinstmarginalen (vid konstant försäljning)
- Minska tillgångarna
- Kapitalrationalisering: Högre kapitalomsättningshastighet
Du Pont modellen
Rt =
Vinstmarginal * Kapitalomsättningshastighet
Vinstmarginal
Vinst / Försäljning
Kapitalomsättningshastighet
Försäljning / Totalt Kapital
Observera! Högre kapitalomsättningshastighet och högre vinstmarginal ger ett förbättrat kassaflöde
Ökad vinst behöver inte medföra högre kassaflöde
Högre fsg-volym => Högre vinst => Ökad rörelse- och anläggningskapitalbindning => Minskat kassaflöde
Avskrivningar påverkar skattebetalningen
Större avkastning => Mindre vinst före skatt => Mindre skatt => Ökat kassaflöde
MEN
Större avskrivning orsakas av högre investeringar => Minskat kassaflöde (åtminstone på kort sikt)
Vad är bäst? Att betala 1 000kr om 30 dagar (1) eller 995kr om 10 dagar (2)?
(360 / 20) * 0,5% = 9%
Kan vi låna pengar billigare än 9% ska vi betala i förskott och få rabatten, kan vi bara låna pengar för dyrare än 9% ska vi vänta och betala efter 30 dagar.
Kapitalbindning
(Fakturerad årsomsättning / 360) * dagar
Räntekostnad
((Fakturerad årsomsättning / 360) * dagar) * räntan
Minskad kapitalbindningstid i kundfordringar ger…
=> Minskad balansräkning
=> Minskat finansieringsbehov
=> Ökning Rt och minskad Rs
=> Förbättrat kassaflöde
Minskning lager (RVL + PIA + FVL) ger…
=> Mindre Totalt och sysselsatt kapital ger högre Rt och Rsyss kap
=> Minskat finansieringsbehov och lägre Rs
=> Förbättrat kassaflöde
SLUTSATS: Öka lageromsättningshastigheten, minska produktionstiden och snabba upp materialflödet! (leveranstider, transporttider, outsourcing etc.)
RVL
Råvarulager
PIA
Produkter i Arbete
FVL
Färdigvarulager
Ökning leverantörskrediter ger…
=> Mindre sysselsatt kapital ger högre Rsyss kap
=> Lägre Rs
=> Förbättrat kassaflöde
SLUTSATS: Förhandla fram bättre betalningsvillkor med leverantörer! ( Priser/Rabatter/kassarabatter/leveranstider)
Nyemission/utdelning
Större företag kan köpa tillbaka aktier i det egna företaget för att kunna satsa utdelningarna tillbaka i företaget igen.
PROBLEM: Investeringsökning => Vinstökning men (1) kan medföra minskning i Rt (Re); (2) kan medföra minskat kassaflöde, åtminstone på kort sikt.
SLUTSATS: Investeringar skall endast genomförasom: Kapitalavkastningen > Kapitalkostnaden
Aktiemarknaden
Marknaden för eget kapital
Kreditmarknaden
Marknaden för främmande kapital
Nominal ränta
Real ränta + inflation
Fundamental analys
bestämma aktiers värde
Syftar till att bestämma värdet på ett företag eller en aktie på grundval av information om företaget och dess omvärld
Teknisk analys
bestämma aktiens värde
Syftar till att utifrån en akties historiska utveckling dra slutsatser om hur aktien kommer att utvecklas i framtiden
Substansvärdering (tillgångsvärdering)
värdering av företag
Marknads-värdering av företags befintliga tillgångar och skulder
Avkastningsvärdering
värdering av företag
Nuvärdesberäkning av företags prognostiserade framtida kassaflöden
Dataunderlag för fundamentalanalys
Årsredovisningar, delårsrapporter, affärspress, analytikers analyser etc.
Nyckeltal som visar lönsamhet
Re
Rt
Nyckeltal som visar tillväxt
fsg-/vinst-tillväxt
Nyckeltal som visar effektivitet
lagrets omsättningshastighet
Nyckeltal som visar finansiell balans
likviditet
soliditet
Nusf (Nusummefaktorn)
Nuvärdet av en rad likadana betalningar
Annf (Annuitetsfaktorn)
Räknar ut hur stora likadana betalningar är under ett visst antal perioder
Slutsf (Slutsummefaktorn)
Slutsumman av flera lika stora betalningsströmmar
Fondavsf (Fondavsättningsfaktorn)
Hur stora likadana avsättningar som behövs för att uppnå en viss summa
