Cours 2 - Les indicateurs de performance Flashcards
Différence entre la performance économique et la performance financière
Performance économique : Dans les états financiers.
Performance financière : Dans les marchés financiers
Les trois indicateurs financiers sensibles aux moteurs stratégiques de création de valeur
ROS
AT
ROA
Quels sont les moteurs stratégique de création de valeur?
*Comprendre et satisfaire les clients ciblés
*Innover en matière de produits et de services
*Chercher les avantages de coûts sur la concurrence
*Stratégie de marché pertinente et profitable et la faire évoluer
*Bâtir (ou changer) l’organisation pour exécuter ses stratégies de marché
*Protéger les ressources stratégiques de l’entreprise
*Gérer les risques d’affaires afin de diminuer la vulnérabilité
Que signifie ROS?
Marge économique pour les vente (%)
Définition du ROS
Profit de la firme avant les frais de financement mais après déduction des impôts qui seraient payés sur le profit.
Comme si la firme n’était financée que par ses fonds propres, profit avant les frais de financement
Comment interpréter un ROS de 13%?
Pour chaque 100$ de vente, l’entreprise garde 13$ dans ses poches.
Comment maximiser le ROS?
*Différencier le produit (augmenter le prix)
*Diminuer l’intensité de la concurrence
*Bénéficier des effets de volume (diminuer les coûts)
*Se protéger contre le pouvoir relatif des fournisseurs
*Surveiller la pression réelle des produits substituts
*Augmenter son pouvoir de négociation sur les réseaux de distribution
Que signifie AT?
Rotation des actifs (nombre de fois)
Définition du AT
Rapport entre le chiffre d’affaires, et les actifs économiques nécessaires pour réaliser ce chiffre d’affaires.
Comment interpréter un AT de 0,25?
L’entreprise génère 0.25 $ de revenus pour chaque dollars d’actifs qu’elle possède.
2 facteurs qui influencent le AT
1- Le niveau d’inventaire requis
2- Le temps écoulé entre l’encaissement des comptes à recevoir et le paiement des fournisseurs. (Temps stratégique)
Fonds de roulement est un élément clé de la gestion des actifs car il est le produit de l’écart temporel entre les entrées et les sorties de fonds
Comment faire une gestion compétente des actifs? (3)
*Diminuer l’écart temporel entre les entrées et les sorties de fonds et réduire les délais d’approvisionnement (fonds de roulement et inventaire).
*Encaisser avant de payer les fournisseurs.
*Réduire le cycle de développement de produit
Que signifie ROA?
Rendement sur les actifs économiques (%)
Définition du ROA
Rentabilité d’une entreprise par rapport à ses actifs totaux. (doit toujours être minimum 10%)
Est-ce que l’entreprise utilise efficacement ses ressources?
Signification d’un ROA de 10%
L’entreprise génère 0.10 $ de bénéfice pour chaque dollars d’actifs qu’elle possède.
Un ROA en bas de 10% peut avoir deux causes..
*Une piètre performance économique
*Une phase d’investissement en actifs prometteurs de rendements futurs attrayants
Les 6 indicateurs financiers liés aux moteurs financiers en lien avec le financement des actifs économiques
Kd
Ke
LF
ROE
Bêta
CPCM
Quels sont les moteurs financiers liés aux moteurs financier en lien avec le financement des actifs économiques? (5)
*Établir et maintenir une structure de capital performante
*Gérer les risques financiers
*Gérer la fiscalité de l’entreprise
*Rechercher le meilleur coût de financement, notamment par des innovations financières légitimes
*Établir une politique optimale de dividende et de rachats d’actions
Différence entre la valeur financière et la valeur économique
Valeur économique
- Rendement de l’entreprise dans ses marchés
- Prend naturellement en compte toutes les parties prenantes
- Horizon plus à long terme
Valeur financière
- Perception du rendement de l’entreprise du marché financier
- Sensible aux attentes et aux pressions d’investisseurs impatients
- Horizon à court terme
Que signifie LFE?
Levier financier (%)
Définition du LFE
Dans quelle mesure l’utilisation de la dette amplifie ou réduit le rendement des capitaux propres.
Signification d’un LFE de 1,5
L’utilisation de la dette a amplifié la rentabilité des capitaux propres (plus grand que 1). ROA est supérieur au coût de la dette
Signification d’une LFE de 0,5
L’utilisation de la dette a régressé la rentabilité des capitaux propres (plus petit que 1). ROA est inférieur au coût de la dette
Dans quelles mesures le ROA affecte positivement et négativement le ROE?
Effet positif sur le ROE
Tant que le ROA sera supérieur au coût de la dette après impôt
Effet négatif sur le ROE
Si le ROA de la firme devait chuter en deca du coût de la dette
Un ratio d’endettement élevé augmente la volatilité du rendement de la firme et le ratio financier qu’elle fait assumer aux détenteurs de ses titres.
Que signifie ROE?
Rendement sur les actifs économiques ou rendement sur les capitaux propres (%)
Définition du ROE
Mesure la rentabilité des capitaux propres d’une entreprise.
Signification d’un ROE de 25%
L’entreprise génère 25% de rendement sur les capitaux propres investis.
Que signifie KE?
Coût du capital (%)
Définition du KE
Niveau de rendement anticipé à compter duquel les investisseurs seraient intéressés à placer leur argent dans les actions de l’entreprise
Signification d’un KE de 6%
Les actionnaires s’attendent à un rendement de 6% sur leur investissement en actions dans l’entreprise
Définition du Bêta
La mesure du risque à un investissement en capitaux propres en comparaison d’un portefeuille largement diversifié de titres
Interprétation d’un Bêta de 0,5, 1 et 2
B=1 : Les actions de l’entreprise ont une volatilité identique à celle du marché.
B=0,5: La volatilité de 50% comparé à celle du marché. Si marché augmente/diminue de 10%, les actions de l’entreprise vont augmenter/diminuer de 5%
B=2: La volatilité est 2x comparé à celle du marché. Si le marché augmente ou diminue de 10%, les actions de l’entreprise vont augmenter/diminuer de 20%.
Que signifie CMCP?
Coût moyen pondéré
Définition du CPCM
Mesure de ce qui en coûterait à l’entreprise pour financer des investissements supplémentaires tout en maintenant sa structure de capital
Signification d’un CMCP de 8,2%
Les projets d’investissement doivent générer un rendement d’au moins 8.2% pour créer de la valeur pour les actionnaires.
..Donc, Un projet avec un rendement prévu de 10% serait intéressant (plus élevé que le CPCM)
..Donc, Un projet avec un rendement prévu de 6% ne serait pas intéressant (moins élevé que le CPCM)
Que signifie Kd?
Coût de la dette
Définition du Kd
Le rendement que l’entreprise doit payer à ses créanciers pour emprunter de l’argent.
Signification d’un Kd de 50 000$
L’entreprise devra consacrer 50 000 $ chaque année au remboursement de la dette sous forme d’intérêts.
