Clasificacion de bonos y tasa de interes

Question 1

Tipo de bonos de USA

Answer 1

1) U.S. Treasury Securities
2) Federal Agency Securities
3) Municipal Securities
4) Corporate Bonds
5) Sovereign Bonds

Question 2

Treasury Bills (T-Bills)

Answer 2

Caracteristicas:
1) Cero cupón (discount)
2) Maturity
a. 3 months
b. 6 months
c. 1 year
d. Cash management Bills (hasta seis meses)

Question 3

T- Notes & T-Bond – Coupon Securities

Answer 3

Caracteristicas:
1) Maturity:
a. T-Notes entre 1 a 10 años
b. T-Bond entre 10 a 30 años
2) Pagos:
valor par + cupón de renta
3) Non-callable

Question 4

Orden de maturity de los diferentes treasuries

Answer 4

1. T-Bills Entre 3 meses a 12 meses
2. T-Notes entre 1 a 10 años
3. T-Bond entre 10 a 30 años

Question 5

Que son los TIPS

Answer 5

Treasury Inflation Protection Securities

(Bonos protegidos por inflacion)

Question 6

Caracteristicas de los TIPS

Answer 6

1) Cupón fijo (Yield fija que se aplica al principal ajustado)
2) Ajuste semestral del capital por CPI-U
3) Riesgo por deflación

Question 7

¿Que es la CPI-U?

Answer 7

Consumer Price Index - Urban consumers

Question 8

Caracteristicas del Mercado Primario de bonos

Answer 8

1) Ciclos de licitación constantes
2) Announcement date
3) Non competitive bid
4) Competitive Bid

Question 9

Mercado Primario:
Single Price Auction
(Dutch)

Answer 9

a) Se deduce la cantidad de ofertas no competitivas y ofertas no públicas (FED)
b) Restante se aloca al tramo competitivo
c) Ranking por rendimiento (yield) de menor a mayor
d) Stop yield  el mayor bid aceptado por la Tesorería
e) Distribución a un único precio (Dutch Auction). Prorrata por monto ofertado de ofertas al stop yield

Question 10

Mercado Secundario o “Over the Counter” (OTC) market

Answer 10

1. Dealers del Gobierno (market makers) - Siempre tienen bid y ask en el mercado
2. 24 horas de mercado (New York, Londres, Tokio)
3. Liquidación:
   
   • On-the run issue: Ultima emision de bonos
   • Off-the run issue: Todas las emisiones anteriores

Question 11

Arbitraje en las curvas de tasas On-the run and Off-the run

Answer 11

Se da cuando hay un desplazamiento en la curva de tasa entre la emisión y los bonos ya emitidos, que permite ir en corto en los bonos recién emitidos que “Muy probablemente” van a bajar de precio y su rendimiento se van a desplazar a la curva “off the run”.

Question 12

Treasury STRIPs

Answer 12

División de los cupones de los bonos y el principal, para simular zero cupon bounds.

Se pueden comerciar individualmente.

Question 13

STRIPS

Answer 13

Separate Trading of Registered Interest and Principal Securities

Question 14

Determinación de la tasa de interés de corto plazo

Answer 14

Los hace la FED a través de sus mecanismos de política monetaria:

1. Open market operations (Compra y venta de bonos)
2. Discount Rate
3. Tasa de interés que la Fed carga en los préstamos a
   los bancos miembros
4. Encaje bancario (Banks’ reserve requirements)
5. Persuasión verbal (Lo que diga le gerente de la FED)

Question 15

Que implicaciones tiene un aumento en el encaje bancario

Answer 15

Aumenta el costo del fondeo de los bancos

Question 16

Que implicaciones tiene un aumento en la tasa de interés de cortó plazo

Answer 16

Un aplanamiento de la curva de tasa de interes-tiempo, que si es muy pronunciado puede significar recesión en el corto plazo.

Question 17

¿Para que una intervención en la tasa de interés tenga efecto, cuales condiciones debe tener el mercado?

Answer 17

La hoja de balance de los bancos debe abarcar a la mayoría de personas e industrias, es decir una economía en blanco que sienta los efectos de los movimientos de la tasa de interés.

Question 18

Federal Agency Securitites

Answer 18

1. Agencias propiedad del gobierno de EEUU
2. No necesitan registrarse en la SEC
3. Crédito respaldado por el gobierno de EEUU

Question 19

¿Cual es la Agencia Federal de securitizacion mas importante?

Answer 19

Ginnie Mae
(Government National Mortgage Association)

Question 20

Government Sponsored Enterprises (GSE)

Answer 20

Existen 5 GSE:

1. Agricultura
   * Federal Farm Credit System
2. Vivienda
   * Federal Home Loan Credit
   * Federal National Mortgage Association (Fannie Mae)
   * Federal Home Loan Bank corporation (Freddie Mac) Vivienda
3. Educación
    Student Loan Marketing Association (Sallie Mae)

Question 21

¿Que es un security?

Answer 21

La securitización es una transformación de activos ilíquidos en títulos valores negociables.

Question 22

Quienes Crean los “Mortage Pass-Throug Securities” y los Collateralized Mortage Obligations (CMO)

Answer 22

1. Ginnie
2. Fannie
3. Freddie

Question 23

Quien emite los Asset Backed Securities

Answer 23

Sallie