Chapitre 4a : le rendement

Question 1

à quels 2 éléments distincts, le rendement est attribuable

Answer 1

• le rendement courant (intérêt, coupon, dividende)
• la variation de la valeur du titre

Question 2

pour quelle raison le taux de rendement peut être utilisé

Answer 2

pour comparer des investissements

Question 3

quel taux de rendement peut être utilisé pour comparer les obligations

Answer 3

taux de rendement à l’échéance (yield-to-maturity), il représente le taux de rendement généré par l’obligation si elle était conservée jusqu’à son échéance

Question 4

que représente le taux réel de rendement

Answer 4

le taux de rendement d’un investissement sans les effets de l’inflation. Il reflète le pouvoir d’achat d’un investisseur

Question 5

qu’est ce qu’explique la relation rendement-risque

Answer 5

un risque plus élevé requiert un rendement espéré plus élevé

Question 6

quelle est l’équation du rendement espéré

Answer 6

= taux sans risque + prime de risuqe

Question 7

qu’est ce que le taux sans risque

Answer 7

concept théorique qui est souvent approximé par le taux offert par les bons du trésor qui ne comportent théoriquement aucun risque, car la probabilité de défaut de paiement provenant de l’État (gouv Canadien) est presque nulle

Question 8

de quelles sources peut provenir la prime de risque

Answer 8

-volatité (possibilité de perdre de l’argent)
-term premium: offerte pour compenser l’investisseur qui se prive de son. argent pendant une plus longue période de temps
-liquidité (difficile de vendre un actif rapidement)

Question 9

description des obligations souveraines

Answer 9

très faible risque, bien qu’une prime de risque lié au temps soit offerte pour compenser l’investisseur qui se prive de son argent pendant une plus longue période de temps
- elles sont sensibles aux taux d’intérêt, des variations dans le taux d’intérêt vont engendrer des variations de valeurs marchandes

Question 10

pourquoi le risque de liquidité est très bas pour les obligations souveraines

Answer 10

car elles se transigent facilement à leur juste valeur

Question 11

que peut on dire sur les obligations des autres paliers de gouvernements (provincial, municipal, paragouvernemental)

Answer 11

sont généralement très peu risqué mais on une prob de défaut plus élevées

Question 12

que peut on dire sur les obligations corporatives

Answer 12

les obligations des sociétés privées sont plus risquées que les obligations gouvernementales en raison du risque accru de défaut. Par contre, les créanciers sont les premiers remboursés en cas de faillite dans un cadre corpo (donc souvent un risque modéré, selon la cote)

Question 13

est ce que les obligations corpo ont un risque de liquidité

Answer 13

un certain risque de liquidité qui dépend des caractéristiques de l’émetteur ou du marché (cote, secteur, conditions du marché, échéance)

Question 14

que peut on dire du rendement des actions privilégiées et actions ordinaires

Answer 14

le rendement des actions est réputé être davantage corrélés avec les cycles économiques et plus volatil. Les actionnaires d’une compagnies sont les derniers à être remboursés en cas de faillite

Question 15

qui entre les détenteurs d’actions privilégiées et les détenteurs d’actions ordinaires sont remboursés en premier et que peut-on en conclure sur leur rendement espéré

Answer 15

les détenteurs d’actions privilégiées en premier
les actions ordinaires ont un rendement espéré plus grand

Question 16

qu’est ce qu’englobe les placements alternatifs

Answer 16

placements privés, les infrastructures et l’immobilier

Question 17

que peut-on dire sur le niveau de risque des placements alternatifs

Answer 17

il est variable et dépend de la nature et du type d’investisssement et nécessite généralement des connaissances un peu plus pointues dans différents secteurs

Question 18

Caractéristiques de bons du trésor 91 jours

Answer 18

-considéré “sans risque”
-horizon très court terme: peu sensible aux fluctuations de taux d’intérêt
-émise par le gouvernement fédéral: peu de risque de défaut
-liquides

Question 19

Caractéristiques d’obligations canadiennes de long terme

Answer 19

portefeuille composé d’obligation long terme de grande qualité (corp, provinciales et fédérales)
- horizon plus long terme: plus sensible aux fluctuations de taux d’intérêt
-émise par des sociétés bien cotées: peu de risque de défaut
-liquide

Question 20

Caractéristiques de grandes sociétés canadiennes

Answer 20

Portefeuille composé sur un échantillon des grandes sociétés cotées canadiennes
-titre de propriété plutôt que titre de créance : le rendement sur l’investissement n’est pas garanti
-les actionnaires d’une société sont payés après les créanciers lors d’une liquidation ou d’une faillite

Question 21

qu’est-ce que mesure le ratio de sharpe

Answer 21

il mesure le rendement additionnel par unité de risque

Question 22

que représente la VaR

Answer 22

représente la perte possible qui pourrait être réalisée avec une prob 1-k sur un horizon de temps donné

Question 23

pourquoi la VaR est utilisée par les régulateurs et les agences de notation

Answer 23

pour évaluer la solvabilité d’une entreprise

Question 24

quelles sont les 3 méthodes pour calculer la VaR

Answer 24

la méthode historique (nous calculons les rendements, nous les classons en ordre croissant)
la méthode paramétrique (nous attribuons une distribution de prob aux rendement
la méthode par simulation (monte carlo)

Question 25

à quoi correspond la CVaR

Answer 25

perte moyenne des rendements sous la VaR
calculé avec les mêmes trois méthodes

Question 26

que mesure la corrélation p (i,j)

Answer 26

la force de la relation linéaire entre 2 variables

Question 27

que peut on conclure si la corrélation entre 2 portefeuilles est 1

Answer 27

il n’existe aucun bénéfice de diversification; la volatilité du portefeuille est égale à une somme pondérée au poids des volatilités individuelles

Question 28

que peut on conclure si la corrélation entre 2 portefeuilles est -1

Answer 28

il est possible de trouver un portefeuille qui génère une volatilité nulle
( + le coeff de corrélation diminue, + la diversification augmente)

Question 29

comment peut on atteindre un niveau supérieur de diversification

Answer 29

en investissant sur différents marchés ex. différentes catégories d’actifs, différentes régions

Question 30

dans quelles situations (2) on peut se retrouver en investissant sur différents marchés

Answer 30

1. augmenter le rendement attendu sans augmenter le risque, en investissant (davantage) dans un nouveau marché (catégorie, région)
2. devoir choisir entre plus ou moins de rendement et plus ou moins de risque.

Question 31

ultimement qu’est ce que le ratio de Sharpe

Answer 31

La prime de risque (rendement - le taux sans risque) divisée par la volatilité