Chapitre 4a : le rendement Flashcards
à quels 2 éléments distincts, le rendement est attribuable
- le rendement courant (intérêt, coupon, dividende)
- la variation de la valeur du titre
pour quelle raison le taux de rendement peut être utilisé
pour comparer des investissements
quel taux de rendement peut être utilisé pour comparer les obligations
taux de rendement à l’échéance (yield-to-maturity), il représente le taux de rendement généré par l’obligation si elle était conservée jusqu’à son échéance
que représente le taux réel de rendement
le taux de rendement d’un investissement sans les effets de l’inflation. Il reflète le pouvoir d’achat d’un investisseur
qu’est ce qu’explique la relation rendement-risque
un risque plus élevé requiert un rendement espéré plus élevé
quelle est l’équation du rendement espéré
= taux sans risque + prime de risuqe
qu’est ce que le taux sans risque
concept théorique qui est souvent approximé par le taux offert par les bons du trésor qui ne comportent théoriquement aucun risque, car la probabilité de défaut de paiement provenant de l’État (gouv Canadien) est presque nulle
de quelles sources peut provenir la prime de risque
-volatité (possibilité de perdre de l’argent)
-term premium: offerte pour compenser l’investisseur qui se prive de son. argent pendant une plus longue période de temps
-liquidité (difficile de vendre un actif rapidement)
description des obligations souveraines
très faible risque, bien qu’une prime de risque lié au temps soit offerte pour compenser l’investisseur qui se prive de son argent pendant une plus longue période de temps
- elles sont sensibles aux taux d’intérêt, des variations dans le taux d’intérêt vont engendrer des variations de valeurs marchandes
pourquoi le risque de liquidité est très bas pour les obligations souveraines
car elles se transigent facilement à leur juste valeur
que peut on dire sur les obligations des autres paliers de gouvernements (provincial, municipal, paragouvernemental)
sont généralement très peu risqué mais on une prob de défaut plus élevées
que peut on dire sur les obligations corporatives
les obligations des sociétés privées sont plus risquées que les obligations gouvernementales en raison du risque accru de défaut. Par contre, les créanciers sont les premiers remboursés en cas de faillite dans un cadre corpo (donc souvent un risque modéré, selon la cote)
est ce que les obligations corpo ont un risque de liquidité
un certain risque de liquidité qui dépend des caractéristiques de l’émetteur ou du marché (cote, secteur, conditions du marché, échéance)
que peut on dire du rendement des actions privilégiées et actions ordinaires
le rendement des actions est réputé être davantage corrélés avec les cycles économiques et plus volatil. Les actionnaires d’une compagnies sont les derniers à être remboursés en cas de faillite
qui entre les détenteurs d’actions privilégiées et les détenteurs d’actions ordinaires sont remboursés en premier et que peut-on en conclure sur leur rendement espéré
les détenteurs d’actions privilégiées en premier
les actions ordinaires ont un rendement espéré plus grand
qu’est ce qu’englobe les placements alternatifs
placements privés, les infrastructures et l’immobilier
que peut-on dire sur le niveau de risque des placements alternatifs
il est variable et dépend de la nature et du type d’investisssement et nécessite généralement des connaissances un peu plus pointues dans différents secteurs
Caractéristiques de bons du trésor 91 jours
-considéré “sans risque”
-horizon très court terme: peu sensible aux fluctuations de taux d’intérêt
-émise par le gouvernement fédéral: peu de risque de défaut
-liquides
Caractéristiques d’obligations canadiennes de long terme
portefeuille composé d’obligation long terme de grande qualité (corp, provinciales et fédérales)
- horizon plus long terme: plus sensible aux fluctuations de taux d’intérêt
-émise par des sociétés bien cotées: peu de risque de défaut
-liquide
Caractéristiques de grandes sociétés canadiennes
Portefeuille composé sur un échantillon des grandes sociétés cotées canadiennes
-titre de propriété plutôt que titre de créance : le rendement sur l’investissement n’est pas garanti
-les actionnaires d’une société sont payés après les créanciers lors d’une liquidation ou d’une faillite
qu’est-ce que mesure le ratio de sharpe
il mesure le rendement additionnel par unité de risque
que représente la VaR
représente la perte possible qui pourrait être réalisée avec une prob 1-k sur un horizon de temps donné
pourquoi la VaR est utilisée par les régulateurs et les agences de notation
pour évaluer la solvabilité d’une entreprise
quelles sont les 3 méthodes pour calculer la VaR
la méthode historique (nous calculons les rendements, nous les classons en ordre croissant)
la méthode paramétrique (nous attribuons une distribution de prob aux rendement
la méthode par simulation (monte carlo)
à quoi correspond la CVaR
perte moyenne des rendements sous la VaR
calculé avec les mêmes trois méthodes
que mesure la corrélation p (i,j)
la force de la relation linéaire entre 2 variables
que peut on conclure si la corrélation entre 2 portefeuilles est 1
il n’existe aucun bénéfice de diversification; la volatilité du portefeuille est égale à une somme pondérée au poids des volatilités individuelles
que peut on conclure si la corrélation entre 2 portefeuilles est -1
il est possible de trouver un portefeuille qui génère une volatilité nulle
( + le coeff de corrélation diminue, + la diversification augmente)
comment peut on atteindre un niveau supérieur de diversification
en investissant sur différents marchés ex. différentes catégories d’actifs, différentes régions
dans quelles situations (2) on peut se retrouver en investissant sur différents marchés
- augmenter le rendement attendu sans augmenter le risque, en investissant (davantage) dans un nouveau marché (catégorie, région)
- devoir choisir entre plus ou moins de rendement et plus ou moins de risque.
ultimement qu’est ce que le ratio de Sharpe
La prime de risque (rendement - le taux sans risque) divisée par la volatilité
