Chapitre 4 : Les mesures de performance économique : les scores internes et externes de création de valeur économique Flashcards
Définition EVA = (ROA-CMPC) x actifs économiques
Marque de commerce proposé par Stern&Stewart donné à vieux concepte de profit économique
ou Bénéfice après frais capital payé
Limite EVA (danger)
Avantagé par réduction des actifs économiques. Dansger : report d’acquisition actifs stratégiques bénéfique pour l’entreprise donc les risques de la gestion à court terme
Deux causes EVA négatif
1. Phase investissement important investissement dans nouveaux projets baissera le EVA mais produit EVA positive dans futur 2. Destruction de valeur Opérations doivent être redressé Retrait de l'activité doit être envisagé
Deux indices de création de valeur
- VCI cp
- VCI actifs
Définition VCI cp = ROE / Ke
Entreprise ne créé valeur économique que si rendement sur ses fonds propres est supérieur ou égal aux attentes de rendement
Interprétation VCI cp
Créé valeur si > que 1
si < que 1 du à un investissement générateur de rendement futurs alors le cours de son titre en tiendra compte (si marché de cet avis)
Formule M/B
Formule VM/VL
K + (b * VCIcp) + delta
K + (b * VCIactif) + delta
Signification de K dans formule M/B
K= point intersection axe verticale, valeur moyenne estimée du ratio M/B lorsque = 0
- Représente le potentiel de croissance des profits d’une industrie tel que perçu par les marchés financiers
- Reflète attente rendement
- Valeur liquidative de l’entreprise
Signification de B dans formule M/B
B = Mesure impact de la variation du VCI sur le ratio VM/VL
- Fonction de la capacité des firmes d’un secteur d’activité à maintenir à long terme un niveau de rentabilité
Signification du delta dans formule M/B
Delta = manière dont firme se compare avec autres firmes
Perception des marchés financiers quant à la qualité relative des actifs stratégiques, la compétence de direction et la qualité de gouvernance (delta positif = évaluation favorable)
Signification de la combinaison K et B de la formule M/B
Estimation statistique précise de la relation entre la performance financière et économique des firmes
Que pourrait indiquer un delta négatif ?
- la performance comptable de la firme n’est pas une bonne mesure de sa véritable performance économique
- La firme se trouve dans une position vulnérable devant ses concurrents (à cause de choix douteux dans le passé)
Que pourrait indiquer un delta positif ?
- Marché estime par comparaison avec moyenne du secteur que fort potentiel de croissance ou position de marché imprenable
- Investissements stratégiques offrent perceptives de haut rendement et direction en mesure de tirer avantage du potentiel de l’entreprise
Comment protégé ressources stratégiques (personnel stratégiques)
- établir contrat social, économique et psychologique de longue durée prévoyant une participation de l’employé à la rentabilité de l’entreprise
- Créer milieu de travail attrayant et stimulant qui suscite et appuie l’émergence de valeur de loyauté et solidarité
- l’entreprise peut limiter l’accès à l’information stratégique et technologique à ceux qui en ont un réel besoin en s’assurant que l’apprentissage soit organisationnel plutôt qu’individuel
- Localisé personnel dans campus isolé de façon a ce qu’il soit moins accessible aux concurrents
3 modes d’interventions pour gérer le risque d’affaire
- mode technocratique
- mode politique
- mode structurel
Description du mode technocratique
- Prévoir et préparer
- Consiste à utiliser les meilleurs techniques d’analyse prévisionnelles afin d’anticiper les enjeux futurs
Faiblesse du mode technocratique
- Incapacité à tenir compte des changement discontinus que subissent les contextes de la firme et de penser dans les limites cognitives des individus
Exemple de faiblesse du mode technocratique
- Boeing : sous-évalué le développement du marché des avions de moins de 100 places. Pendant ce temps bombardier en a livre 200 / année
Description du mode politique
- Contrôler sa destiné
- créer les contextes favorables à l’entreprise
Mode politique gère 3 environnements, lesquels ?
- Sociopolitique : bon citoyen et ayant appui public
- Technologique : R&D + repérage technologie émergente
- Marché/entreprise : stratégie création et domination de marché au moment opportun afin d’obtenir position dominante par innovation et investissement
Faiblesses du mode politique
- Dirigeants ne doivent pas surestimer leur capacité d’influence sur le cours des événements
- Ne pas acheter la paix à court terme au prix de crises futurs
Description du mode structurel
- S’adapter et s’ajuster
- immuniser l’entreprise contre les aléas du marché en se dotant d’une structure et d’une architecture flexible
- Pour ne pas que survit soit menacé par événement incertain ou imprévisible
Faiblesse du mode structurel
- Engendre coûts complexités
- Sous-traitance et impartition : jeu d’équilibre car peut permettre entré d’un nouveau concurrent
Exemples de l’application du mode structurel
- Diversification des activités, géographiquement ou en matière de produits/services
- alliance/partenariat
