Chapitre 4 Flashcards
Comment définir l’investissement ?
3 prismes :
- Comptable : considérés comme tel au dessus d’un montant, possibilité de le substituer par un credit bail
- Financier : Dépenser aujourd’hui pour des recettes fututres
- Organisation : dépense irreversible pour obtenir des avantages futurs, necessite une gestion de projet
A RETENIR : un investissement est « une série de dépenses largement irréversibles pour obtenir une série d’avantages futurs » (H. Bouquin, 2001)
Les différents types d’investissements ?
Productif / Non productif
Expansion / remplacement
Produit / Processus
Corporel / Incorporel
Directs (interne)/ financiers (externe)
Rapport entre investissement et stratégie ?
Processus d’investissement est moins un processus de traduction de la stratégie qu’un processus d’élaboration de la stratégie.
Différentes phases :
o Phase 1 : Construction du projet
o Phase 2 : Promotion du projet
o Phase 3 : Evaluation du projet
o Phase 4 : Suivi du projet
Qu’est ce que le Pay-Back
délai de récupération des capitaux investis = temps nécessaire pour que les cash-flows cumulés deviennent positifs
=> Mesure de la liquidité des investissements à venir
=> délai de récupération = flexibilité, car permet à l’investisseur de redevenir liquide et donc de faire de nouveaux choix
Utilisation et inconvenient du Pay Back
Utilisation: projets courts, peu de trésorerie, mesure d’urgence
Inconvénient: ne tient pas compte des cash-flows générés au-delà du délai de récupération
VAN ?
Flux net de trésorerie cumulé actualisé
Investissement - CF actualisés
TIR ? TRI ?
taux pour lequel la somme des flux actualisés est égale au montant de l’investissement
A comparer avec le taux de renta exigé, doit etre plus grand pour que ce soit favorable
Critiques du TIR/ TRI ?
pas toujours possible de déterminer le TIR
plusieurs TIR peuvent être identifiés pour un même projet
TIR peut amener à des conclusions différentes de celles de la VAN
Techniques d’actualisation supposent que les CF sont réinvestis au taux d’actualisation initial, tt l’argent gagné est réinvestit au même taux qu’initialement
Taux d’indiférence ?
Permet de départager si VAN et TRI ont des conclusions différentes
Taux pour lequel les deux VAN son identiques, on chosit :
la VAN = actualisation < indifférence
le TRI = actualisation > indifférence
Intérets de l’évaluation finanicère des investissements ?
o Limiter le nombre de projets risqués
o Mettre les projets sous contrainte
o Diffuser la culture financière dans l’entreprise
Limites de l’évaluation finanicère des investissements ?
o Non prise en compte des processus et des effets d’interdépendance
o Attention au levier du financement qui peut cacher sa rentabilité
o Quelle durée retenir?
o La difficulté à cerner l’impact des nouvelles formes d’investissement
formule du cout du capital ?
K ou CMPC = k. CP/Actifs + i. Dettes/Actifs
avec k= rentabilité attendue par les actionnaires
Formule indice de profitabilité
1+VAN/ Capital investi
doit etre supérieur à 1 et chosir le plus grand dispo
Formule de l’EVA ?
EVA = RNE - k * CI
k = taux d’actualisation
CI = capital investi (immobilisations nettes+BFR)
EVA = bénéfice résiduel
Cles critères de selection selon l’EVA
Faire la somme actualisé des EVA
si negatif = rejeter
Si positif = chosir la plus grande
Comment calculer la rentabilité attendue par les actionnaires ?
k = Ro + Prime de risque
k= exigence de rendement des capitaux propres
Ro: taux d’intérêt sans risque (obligations du trésor
public à 10 ans)
Comment calculer la prime de risque ?
(Rm – Ro) * Beta
Rm: taux de rentabilité espéré du marché
Ro: taux d’intérêt sans risque (obligations du trésor public à 10 ans)
Beta : coefficient de risque systématique coefficient de volatilité du titre
Quelles sont les pratiques des entrerpsies en terme d’investissement ?
des études montres que :
- les procédures sont plus des aides que des contraintes
- Payback et TIR sont les + utilisés mais le + important est d’être parrainé par ceux qui ont le pouvoir
- les budgets d’investissements servent ) communiquer et informer la hiérarchie
Quel processus d’émergence des projets d’investissement ?
Émergence à la base puis sélection remontante
Le processus d’investissement, une forme d’élaboration de la stratégie
Quels critèresde choix des projets d’investissement ?
Financiers : VAN, TIR, ROI, ROE, EVA, IP
Stratégiques : Parts de marché, synergies, image, RSE…
Quelle organisation pour la mise en œuvre des projets d’investissement ?
Projet avec coordinateur
Projet avec facilitateur
Projet « task force »
Organisation sous forme de projet
Structure matricielle
Organisation sous la forme d’un projet avec coordinateur ?
Le coordinateur doit faire le lien entre tous les services de l’entreprise, il est indépendant hiérarchiquement
Organisation sous la forme d’une Task Force ?
Un chef de projet et son équipe 100% sur le sujet, sortit de tout autre service ou hiérarchie, juste le projet qui compte
Organisation sous la forme de projets?
Des équipes projets concentrés sur 1 projet, avec 1 PM et les compétences en dessous, les service support pour tous les projets
Quel mode de suivi des investissements ?
La question n’est pas de regretter les erreurs du passé, mais d’éviter les erreurs futures. Il faut considérer:
- Les recettes et dépenses futures si on persévère
- Le coût d’opportunité du non-abandon
Budget methode discrétionnaire ?
Chaque service définit son activité, des indicateurs et mesure les résultats
Utilisé pour les services interne avec peu de facon fiable de mesurer les résultats
Qu’est ce qu’un sunk cost ?
Cout irrécupérable, qui ne doit pas être pris en compte dans la décision futur
