Chapitre 14 Flashcards
Quel est l’objectif de la politique monétaire canadienne tel qu’il est inscrit dans la loi?
« réglementer le crédit et la monnaie dans l’intérêt de la vie économique de la nation […] pour atténuer autant que possible par l’action monétaire les fluctuations du niveau général de la production, du commerce, des prix et de l’emploi […]. »
- En d’autres termes plus simples, le travail de la Banque consiste à réguler la quantité de monnaie ainsi que les taux d’intérêt pour éviter l’inflation et les fluctuations excessives de la croissance du PIB et du chômage.
Qu’est-ce que la cible de maîtrise de l’inflation?
C’est une stratégie de politique monétaire dans laquelle la banque centrale s’engage à viser une cible d’inflation explicite et à expliquer les moyens qu’elle prendra pour l’atteindre. Elle mesure l’inflation par l’indice des prix à la consommation (IPC).
Quels sont les avantages d’une cible de maîtrise de l’inflation?
- Prévisibilité plus élevée des décisions de la Banque du Canada.
- Spirales inflationnistes (chapitre 12) moins probables (anticipations d’inflation ancrées)
- Influence limitée de la politique pour générer des expansions (p.ex. avant les élections).
- Implique toutefois un renoncement partiel de l’objectif de stabilisation de la conjoncture par la politique monétaire (il reste la politique budgétaire).
Quelle est l’entente de 2016‐2021 sur le ciblage du taux d’inflation?
- La cible est de 2 %, soit le point médian d’une fourchette dont les limites sont fixées à 1 et à 3 %.
- Le taux d’inflation est mesuré avec l’indice des prix à la consommation (IPC).
- La politique de ciblage est symétrique : la Banque se préoccupe autant d’un taux d’inflation qui dépasse la cible de 2 % que d’un taux qui lui est inférieur.
- Si le taux diffère de la cible, la Banque cherche à ramener l’inflation au taux visé dans un délai de six à huit trimestres. L’horizon pour l’atteinte de la cible d’inflation pourra cependant varier, selon la nature et la persistance des chocs économiques.
- Pour formuler la politique monétaire, la Banque cherche à faire abstraction des variations transitoires dans l’inflation mesurée par l’IPC et fonde donc ses interventions sur des mesures de l’inflation fondamentale (rappel chapitre 5) plus représentatives de la tendance sous‐jacente de l’inflation.
Quelle est l’entente de 2022‐2026 sur le ciblage du taux d’inflation?
- La cible de 2 % et la fourchette de 1 et à 3 % ont été maintenues; le taux d’inflation est toujours mesuré
avec l’indice des prix à la consommation (IPC); la politique de ciblage est toujours symétrique. - Toutefois, la Banque va désormais porter une attention particulière à l’emploi, notamment au taux d’emploi maximal qui pourrait être compatible avec un taux d’inflation stable de 2%.
Les avantages d’une cible de maitrise de l’inflation ne font pas l’unanimité. Pourquoi?
certains soutiennent qu’en donnant priorité à la maitrise de l’inflation, la Banque du Canada favorise une hausse du taux de chômage ou ralentir la croissance du PIB. Ces critiques craignent que, si le taux d’inflation atteignait ou dépassait la limite supérieure de la fourchette cible, la Banque du Canada freine la demande agrégée et pousse l’économie vers une récession, ou permettre une appréciation du dollar dont les exportations souffriraient.
Le gouvernement canadien et la Banque du Canada ont adopté conjointement un régime de poursuite de cibles d’inflation, mais ce n’est pas eux qui ont la responsabilité de la conduite de la politique monétaire. Qui est-ce alors?
C’est le Conseil de direction de la banque du canada
En tant que seule émettrice de monnaie canadienne, la Banque du Canada peut faire varier l’un ou l’autre des trois éléments suivants:
Peut-elle faire varier les 3 éléments simultanément?
- Base monétaire (masse monétaire)
- Taux de change, c’est-à-dire le prix de la monnaie canadienne sur le marché des changes
- Taux d’intérêt à court terme, c’est-à-dire le coût de renonciation de la détention de monnaie
La Banque du Canada ne peut pas agir sur les trois simultanément, car la valeur de deux d’entre elles dépend de la valeur fixée pour la troisième.
Pourquoi dit on que les instruments possibles de politique monétaire sont liés?
- Une↑deM⟹le taux de change↓et fait↓le taux d’intérêt.
- Une ↓ du taux de change ⟹ une ↑ de M, ce qui fait également ↓ le taux d’intérêt.
- Une ↓ du taux d’intérêt ⟹ une ↑ de M, ce qui fait également ↓ le taux de change
Qu’est-ce que le système de transfert de paiements de grande valeur (STPGV)? Donnez un exemple
- Système de paiements électroniques permettant aux banques, aux grandes institutions financières et leurs clients d’effectuer des paiements entre eux en ayant la certitude que ces paiements ont bien été faits.
-Exemple : vous achetez une maison : le jour de la transaction, un chèque de 300 000$ transite entre la banque (A) et la banque B (celle de vos vendeurs) : tout le monde a intérêt à s’assurer que le paiement va bien se faire
Quel est l’instrument choisi par la Banque du Canada?
taux d’intérêt à court terme.
- Plus précisément, le taux cible du financement à un jour
- Donc, la Banque laisse le taux de change et la base monétaire trouver leur valeur qu’équilibre et n’a pas d’idée préétablie quant à la valeur qu’ils devraient avoir.
Qu’est-ce que le taux cible du financement à un jour?
- Le taux du financement à un jour est le taux d’intérêt auquel les grandes banques commerciales et autres
institutions financières canadiennes se prêtent de l’argent mutuellement pour une journée. - La Banque cible un niveau spécifique pour ce taux, dans le but d’influencer le taux auquel les grandes institutions se prêtent entre elles à très court terme
- Les besoins de financement des banques sont dictés par l’évolution des transactions/paiements au sein du système STPGV
Une fois que la Banque du Canada a décidé du taux cible du financement à un jour, elle a recours à deux moyens pour l’atteindre. Lesquels?
- La fourchette opérationnelle
- Les opérations d’open market
Qu’est-ce que le taux officiel d’escompte?
Le taux officiel d’escompte est le taux d’intérêt auquel les banques peuvent emprunter à la Banque du Canada:
-> Une banque à court de réserves peut donc…
->emprunter de la Banque du Canada, au taux officiel d’escompte.
-> emprunter d’une autre banque, au taux du financement à un jour.
- Le taux officiel d’escompte est le taux plafond du taux du financement à un jour.
Qu’est-ce que les « solde de règlement »?
- La Banque du Canada appelle « soldes de règlement » les réserves que les banques décident de garder en dépôt à la Banque du Canada.
- Les soldes de règlement rapportent aux banques le «taux sur les soldes de règlement».
- Une banque en «surplus» de réserves peut donc…
- les garder en dépôt à la Banque du Canada et obtenir le taux sur les soldes de règlement.
- les prêter à une autre banque et obtenir le taux du financement à un jour.
- Le taux des soldes de règlement est le taux plancher du taux du financement à un jour.
Les banques en « manque » de réserves
cherchent à faire quoi?
Les banques en « manque » de réserves cherchent à emprunter à un taux plus bas que le taux officiel d’escompte
Les banques en « surplus » de réserves
cherchent à faire qui?
Les banques en « surplus » de réserves cherchent à placer à un taux plus élevé que le taux des soldes de règlement
Qu’est-ce que les opérations d’open market?
- Lorsque la Banque du Canada achète ou vend des titres du gouvernement (bons du trésor et obligation) sur le marché canadien des valeurs. Quand elle vend des titres gouvernementaux, elle se paie d’une manière qui a pour effet de faire diminuer les réserves du système bancaire. Quand elle en achète, elle les paie d’une manière qui a pour effet de faire augmenter les réserves du système bancaire.
- But : modifier les réserves de l’ensemble des banques canadiennes et faire ainsi pression sur le taux du financement à un jour pour qu’il reste autour du taux cible
Si taux financement à un jour réalisé > taux cible, on parle de vente ou d’achat de titres?
D’achat de titres
Si taux financement à un jour réalisé < taux cible, on parle de vente ou d’achat de titres?
De vente de titres
La Banque du Canada met en œuvre la politique monétaire en influant sur les taux d’intérêt à court terme. Pour ce faire, elle fait quoi?
Pour ce faire, elle ajuste le taux cible du financement à un jour à huit dates préétablies par an.
Soit : la Banque du Canada perçoit que des pressions (à la hausse ou à la baisse) affectent le taux d’inflation et menacent d’entraîner le taux d’inflation à l’extérieur de la fourchette cible de [ 1% 3% ] établie en collaboration avec le gouvernement fédéral. Que se passe-t-il?
- La Banque du Canada va modifier son taux cible pour le financement à un jour…
- Ce qui va entraîner des effets en chaîne sur l’économie
la Banque du Canada perçoit que des pressions à la hausse sur les prix menacent d’entraîner le taux d’inflation au dessus de la cible de [ 1% 3% ] établie en collaboration avec le gouvernement fédéral. Que se passe-t-il?
- La Banque du Canada augmente son taux cible pour le financement à un jour…
- On parle d’un resserrement de la politique monétaire
la Banque du Canada perçoit que des pressions à la baisse sur les prix menacent d’entraîner le taux d’inflation en deçà de la cible de [ 1% 3% ] établie en collaboration avec le gouvernement fédéral. Que se passe-t-il?
- La Banque du Canada baisse son taux cible pour le financement à un jour…
- On parle d’un assouplissement de la politique monétaire
Quels sont les délais dans la transmission de la politique monétaire?
- Important délai entre décision à propos du taux de financement à un jour et effets attendus sur la demande agrégée et le niveau des prix.
- On estime ce délai à 12‐18 mois
Les décisions de politique monétaire doivent donc être prises en anticipant le contexte macroéconomique futur
* Possibilité que ce contexte change
