Capítulo 11 - A Determinação das Taxas de Juro a Prazo Flashcards
A determinação das taxas de juro a prazo
O que é a data valor?
Data em que a operação prevista no contrato se realiza efetivamente.
A determinação das taxas de juro a prazo
O que é a data da transação?
Data em que são definidos e acordados os termos do contrato.
A determinação das taxas de juro a prazo
O que é a taxa de juro à vista?
Taxa de juro spot.
A data-valor não ultrapassa a data da transação em mais do que 2 dias úties.
É a taxa de juro implícita nas obrigações de cupão zero.
A determinação das taxas de juro a prazo
O que é a taxa de juro a prazo?
Taxa de juro forward.
A data-valor da operação ultrapassa a data da transação em mais do que 2 dias úteis.
É uma taxa estabelecida hoje para operações que se realizarão no futuro.
Como estamos na presença de mercados informais, o prazo dos contratos pode ser qualquer um, sendo os mais comuns: 30, 90, 180 e 360 dias.
A determinação das taxas de juro a prazo
Quais as duas estratégias para fixar a taxa de juro no momento t0?
- Mercado a prazo: a empresa contrata com o banco uma aplicação financeira à taxa de juro a prazo para vigorar entre o final de t1 e o final de t2.
- Mercado à vista: empresa contrai, no momento t0, empréstimo por um ano à taxa de câmbio spot e, simultaneamente, efetua uma aplicação financeira por dois anos à taxa de juro spot anualizada por aquele mesmo montante.
Em equilíbrio, e dada as operações de arbitragem, o retorno das duas alternativas deve ser o mesmo => a aplicação contratada no momento presente para vigorar entre t1 e t2 deve originar os mesmos resultados independentemente das taxas de juro contratadas.
A determinação das taxas de juro a prazo
Caso os resultados entre a estratégia do mercado spot e a estratégia do mercado forward não coincidam, o que acontece?
Haverá arbitragem, com ganhos isentos de risco.
A determinação das taxas de juro a prazo
Se a operação forward gerar maior remuneração que a operação spot, o que acontece?
Aplicação a prazo => aumento da oferta de fundos => descida da taxa de juro forward.
Contração de empréstimos => aumento da procura de fundos => aumento da taxa de juro spot.
Aumento das aplicações financeiras => aumento da oferta de fundos =>descida da taxa de juro spot.
Oportunidades de arbitragem extinguem-se rapidamente.
A determinação das taxas de juro a prazo
Se a operação forward gerar menor remuneração que a operação spot, o que acontece?
Empréstimo a prazo => aumento da procura de fundos => subida da taxa de juro forward.
Contração de empréstimos => aumento da procura de fundos => aumento da taxa de juro spot.
Aumento das aplicações financeiras => aumento da oferta de fundos =>descida da taxa de juro spot.
Oportunidades de arbitragem extinguem-se rapidamente.
A determinação das taxas de juro a prazo
Quais as possibilidades do investidor?
Escolher a taxa de juro implícita na curva de rendimento, igual à expectativa dos investidores para a taxa de juro spot a vigorar entre t1 e t2;
Ou contratar uma taxa de juro a prazo explícita.
Em equilíbrio as duas estratégias devem estar em equilíbrio.
