Analyse de la rentabilité Flashcards
Pourquoi la connaissance du résultat est insuffisante pour analyser la rentabilité
Car une entreprise peut dégager un résultat mais être peut rentable par rapport aux capitaux investis
L’étude de la rentabilité est indissociable ..
L’étude de la rentabilité est indissociable de l’étude du risque. Le couple rentabilité / risque est un concept fondamentale en finance.
Définition de la Rentabilité économique
La rentabilité économique (Aussi appelé ROCE) mesure la performance globale d’une entreprise et la capacité a rémunérer ses investisseurs (Prêteurs et actionnaires)
La rentabilité économique présente un intérêt pour :
- Les prêteurs (banque en particuliers)
- Les dirigeants (maximisation de la R éco)
Calcul des capitaux investis (2 méthodes)
- Immo nettes + BFR + Dispo
- Capitaux Propres + Dettes financière (y compris CBC)
Calcul de la Rentabilité économique
Résultat d’exploitation net d’IS / Capitaux investis (Capitaux propres (hors résultat de l’ex) + Dettes financières (avec CBC)
Comment augmenter la Rentabilité économique ?
1 - Augmenter son résultat en maîtrisant les investissement
2 - Diminuer les investissements pour un même résultat
Définition de la rentabilité financière.
Intéressent principalement ..
La rentabilité financière mesure la rentabilité des capitaux propres donc la capacité de l’entreprise à rémunérer ses actionnaires;
- Donc elle intéresse exclusivement les actionnaires.
Aussi appelé ROE
Calcul de la rentabilité financière
Résultat de l’exercice / capitaux propres (hors résultat)
Comment augmenter la rentabilité financière
- Augmenter sa rentabilité économique
- diminuer le cout des dettes financières
- en augmentant l’endettement si l’endettement à un effet positif sur la rentabilité des capitaux propre
définition Effet de levier financier
C’est le supplément (ou dégradation) de la rentabilité financière imputable à l’endettement.
Il désigne l’impact du recours à l’endettement sur la rentabilité financière de l’entreprise
Calcul effet de levier financier
Effet de levier financier =
(D/K) x ( Renta économique - I)
i = taux de la dette après IS
D = dettes financières
K = Capitaux propres (hors résultat de l’ex)
Risque d’exploitation ou risque économique
Le risque d’exploitation (ou risque économique) est le risque de variation de la rentabilité économique suite à une variation du CA
Quels sont les 2 indicateurs du risque économique
- Levier d’exploitation (ou levier opérationnel)
- Seuil de rentabilité d’exploitation
Calcul préalable au SR exploitation
CAHT - Cve = MCV
Donc Taux de marge sur cout variable = MCV / CAHT
Calcul du Seuil de rentabilité d’exploitation
Charges fixes d’exploitation / TMCV
Le risque d’exploitation augmente si …
- Les charges fixes augmentent
- Le taux de marge sur couts variables diminue
Définition Seuil de rentabilité d’exploitation
Le SRe correspond au chiffre d’affaire HT pour lequel le CAHT de l’entreprise est nul.
Il est également appelé Point mort ou Seuil de profitabilité.
Définition du levier d’exploitation (ou levier opérationnel)
Le levier d’exploitation mesure l’impact d’une variation du CAHT sur le résultat économique (résultat d’exploitation le plus souvent)
- Il est indépendant du taux d’IS donc les calculs peuvent se faire avant IS.
Calcul du levier d’exploitation (ou levier opérationnel)
Levier opérationnel =
% var du RE / % var du CAHT
donc
(Var du RE / RE ) / (Var du CAHT / CAHT)
Calcul du levier d’exploitation (2ème méthode)
Levier d’exploitation =
MCV / RE
Le résultat d’exploitation est d’autant plus sensible à une variation du CA que :
- la proportion des charges fixes est élevée
- La marge de sécurité de l’entreprise est faible
Marge de sécurité = CAHT - SRe
Définition du Risque financier
Le risque financier est le risque de variation de la rentabilité financière suite à une variation du chiffre d’affaires.
Calcul du risque financier
- Si entreprise non endetté alors
Risque financier = Risque économique - Sinon risque financier = risque économique + risque lié à a structure financière D/K
donc Rf = Re x (1+D/K)
Calcul du levier financier (2 méthodes)
% var du résultat / % du var du CAHT
ou
CAHT / CAHT - SR global
