2. Mercado de Capitais Flashcards
1
Q
Mercado de Capitais
Qual medida pode ser usada para calcular o risco de um investimento?
“O risco pode ser entendido pela capacidade de se mensurar o estado de (———-) mediante o total conhecimento das probabilidades à ocorrência de determinados resultados ou valores. O risco é na maioria das vezes representado pela medida estatística do (———-), ou (———-).”
A
“O risco pode ser entendido pela capacidade de se mensurar o estado de incerteza mediante o total conhecimento das probabilidades à ocorrência de determinados resultados ou valores. O risco é na maioria das vezes representado pela medida estatística do desvio-padrão, ou variância.”
2
Q
Mercado de Capitais
O Conceito de risco vincula-se estreitamente com o de (———-). Existe risco sempre que a probabilidade de um evento ocorrer for menor que (———-)%.
Em termos probabilísticos, o risco pode refletir a dispersão dos resultados em relação ao valor (———-) esperado.
A
O Conceito de risco vincula-se estreitamente com o de probabilidade. Existe risco sempre que a probabilidade de um evento ocorrer for menor que 100%.
Em termos probabilísticos, o risco pode refletir a dispersão dos resultados em relação ao valor médio esperado.
3
Q
Mercado de Capitais
Lembrando ainda que temos a probabilidade objetiva e subjetiva.
Objetiva: é baseada em …
Subjetiva: tem como base a …
A
Objetiva: é baseada em séries históricas de dados e informações passadas.
Subjetiva: tem como base a intuição, conhecimento, experiência, estudos, ou até mesmo certo grau de crença.
4
Q
Mercado de Capitais
Qual a fórmula de cálculo do retorno esperado?
A
Retorno Esperado = [**(Probabilidade (em decimal) x Retorno do ativo) **] => isso somado a outros retornos => como uma MÉDIA PONDERADA.
5
Q
Mercado de Capitais
Calcule o retorno esperado de um investimento com base nos dados abaixo:
Retorno Esperado – Probabilidade
R$500,00 ————– 23%
R$300,00 ————– 7%
R$650,00 ————– 45%
R$400,00 ————– 25%
A
E(R) = (0,23500)+(0,07300)+(0,45650)+(0,25400) = 528,50
6
Q
Mercado de Capitais
Quais os três principais tipos de risco?
A
“CLM”
- Risco de Crédito
- Risco de Liquidez
- Risco de Mercado
7
Q
Mercado de Capitais
O risco de crédito é geralmente definido como o risco de um devedor não liquidar integralmente seus compromissos em tempo hábil (———-).
Títulos que apresentam risco de crédito (“CDT”):
- (———-)
- (———-)
- (———-)
A
O risco de crédito é geralmente definido como o risco de um devedor não liquidar integralmente seus compromissos em tempo hábil (inadimplência).
Títulos que apresentam risco de crédito: (“CDT”)
- CBD
- Debêntures
- Títulos Públicos
8
Q
Mercado de Capitais
Risco de Liquidez: Caracteriza-se pela dificuldade de (———-) um ativo pela falta de ofertas de compra.
Títulos que podem apresentar risco de liquidez (“ADD”):
- (———-)
- (———-)
- (———-)
A
Risco de Liquidez: Caracteriza-se pela dificuldade de vender um ativo pela falta de ofertas de compra.
Títulos que podem apresentar risco de liquidez(“ADD”):
- Ações
-** Debêntures
- D**erivativos
9
Q
Mercado de Capitais
Risco de Mercado: Risco de mercado pode ser definido como as oscilações de preço decorrentes de eventos que atingem sistematicamente (———).
Títulos que apresentam risco de mercado (“AFD”):
- (———)
- (———)
- (———)
A
Risco de Mercado: Risco de mercado pode ser definido como as oscilações de preço decorrentes de eventos que atingem sistematicamente** todo o mercado**.
Títulos que apresentam risco de mercado (“AFD”):
- Ações
- Fundos imobiliários
- Derivativos
10
Q
Mercado de Capitais
Títulos que apresentam risco de crédito, liquidez e mercado, nessa ordem?
A
“CLM = CDT - ADD - AFD”
CBD
Debêntures
Títulos Públicos
Ações
Debêntures
Derivativos
Ações
Fundos imobiliários
Derivativos
11
Q
Mercado de Capitais
O risco sistemático é (——-) a todos os ativos negociados no mercado, e é determinado por eventos de natureza (——-), (——-) e (——-).
Alguns exemplos: Corona Vírus, Joesley Day, etc
A
O risco sistemático é inerente a todos os ativos negociados no mercado, e é determinado por eventos de natureza política, econômica e social.
Alguns exemplos: Corona Vírus, Joesley Day, etc
12
Q
Mercado de Capitais
O Risco não sistemático é identificado nas características do
próprio ativo, (———-) se alastrando aos demais ativos da carteira. Esse risco pode ser reduzido, ou até eliminado, através da (———-) de ativos na carteira.
Por exemplo, uma carteira (———-) contém títulos de renda fixa e renda variável, os quais são impactados de maneira diferente diante uma elevação ou redução de juros pelo Banco Central.
A
o Risco não sistemático é identificado nas características do
próprio ativo, não se alastrando aos demais ativos da carteira. Esse risco pode ser reduzido, ou até eliminado, através da diversificação de ativos na carteira.
Por exemplo, uma carteira diversificada contém títulos de renda fixa e renda variável, os quais são impactados de maneira diferente diante uma elevação ou redução de juros pelo Banco Central.
13
Q
Mercado de Capitais
O que é o risco total de uma carteira?
A
RT = RS + RNS
O risco total de uma carteira será o somatório do risco
sistemático com o risco não sistemático.
14
Q
Mercado de Capitais
Risco sistemático ou Risco (———-)?
Risco não sistemático ou Risco (———-)?
A
Risco sistemático ou Risco Não Diversificável?
Risco não sistemático ou Risco Diversificável?
OBS: Lembrar que alternam a palavra “não” entre eles…..
15
Q
Mercado de Capitais
De qual tipo de risco trata esses exemplos?
- “O efeito de uma pandemia nos ativos. Todo e qualquer ativo sofreu com a pandemia do corona vírus.”
- “Se a gente pegar a variação do câmbio e ver o comportamento naqueles ativos que possui grande parte do seu custo ou venda atrelado ao câmbio, certamente teremos uma sensibilidade maior na variação do ativo conforme apresentássemos uma variação do câmbio.”
A
- Risco sistemático ou não diversificável
- Risco não sistemático ou diversificável
16
Q
Mercado de Capitais
Em que consiste a Teoria Moderna de Portfólio?
A
a Teoria Moderna de Portfólio consiste, basicamente, em
**eliminar o risco diversificável **de uma carteira de investimento através do conceito da diversificação.
Ou seja, de acordo com a teoria, é possível esperar que* ativos com riscos* possam ser combinados de forma que se apure um risco menor que aquele calculado separadamente para cada um dos componentes, desde que os retornos dos ativos não tenham correlação perfeitamente positiva entre si.
17
Q
Mercado de Capitais
O modelo de precificação de ativos de capital, mais conhecido como (———-), é um método que analisa o (———- ———-) pelos investidores em um determinado ativo, dado o risco que se corre investimento nele.
A
O modelo de precificação de ativos de capital, mais conhecido como CAPM, é um método que analisa o** retorno esperado** pelos investidores em um determinado ativo, dado o risco que se corre investindo nele.
18
Q
Mercado de Capitais
Um retorno mínimo esperado pelo investidor é a taxa livre de risco (Taxa básica de juros que no caso brasileiro seria a (———–).
Quando se investe em um ativo de risco é esperado um retorno conhecido como (———-) (Seria a taxa livre de risco mais o prêmio).
A
Um retorno mínimo esperado pelo investidor é a taxa livre de risco (Taxa básica de juros que no caso brasileiro seria a taxa Selic).
Quando se investe em um ativo de risco é esperado um retorno conhecido como prêmio de risco (Seria a taxa livre de risco mais o prêmio).
19
Q
Mercado de Capitais
Qual a fórmula do CAPM?
A
Fórmula: Ke = Rf + B(Rm – Rf)
“Kelly fala de Rafael + Bruna (que gosta de Ramon e Rafa). OBS: Diz que Bruna Gosta menos de Rafael.”
Onde:
Ke / Ks / Er = Retorno Esperado pelo CAPM
Rf = Taxa livre de risco (Taxa Selic)
B / Bi = Beta
Rm / Erm = Retorno esperado do mercado (prêmio de risco)
20
Q
Mercado de Capitais
Segundo o modelo de precificação de ativos de capital, mais conhecido como CAPM, cuja fórmula é Ke = Rf + B(Rm – Rf), o beta é um (———-), mostra a sensibilidade de um determinado ativo em relação a uma carteira de mercado.
No Brasil, o índice mais usado como referência é o Ibovespa.
Nesse caso, o beta seria a (———-) de um ativo e o ibovespa.
A
indicador de risco
variação do retorno
21
Q
Mercado de Capitais
O Beta do modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) a variação do retorno de um ativo:
Beta > 1 : Quando mercado variar 1% (pra cima ou pra baixo), o ativo em questão tende a variar em média …
Beta = 1 : Quando mercado variar 1% (pra cima ou pra baixo), o ativo em questão tende a variar …
Beta < 1 : Quando mercado variar 1% (pra cima ou pra baixo), o ativo em questão tende a variar em média …
**Beta < 0 **: Significa que a variação é …
A
Beta > 1 : Quando mercado variar 1% (pra cima ou pra baixo), o ativo em questão tende a variar em média mais do que 1%
Beta = 1 : Quando mercado variar 1% (pra cima ou pra baixo), o ativo em questão tende a variar na mesma proporção
Beta < 1 : Quando mercado variar 1% (pra cima ou pra baixo), o ativo em questão tende a variar média menos do que 1%
**Beta < 0 **: Significa que a variação é inversa. Quando o mercado subir, o ativo tende a cair, já quando o mercado descer, o ativo tende a subir.
22
Q
Mercado de Capitais
Qual o retorno exigido de uma ação considerando uma taxa livre de risco de 5%, retorno de mercado de 8% e o beta dessa ação é de 0,8?
A
Fórmula: Ke = Rf + B(Rm – Rf)
“Kelly fala de Rafael + Bruna (que gosta de Ramon e Rafa). OBS: Diz que Bruna Gosta menos de Rafael.”
Rf = 5% ; Rm = 8% ; Beta = 0,8
Ke = Rf + B (Rm - Rf)
Ke = 5 + 0,8(8 - 5)
Ke = 7,4%
23
Q
Mercado de Capitais
Considerando que o prêmio de risco seja de 5%, taxa livre de risco de 4% e o retorno exigido pelos acionistas da empresa Gama de 11%, o quanto tende a variar as ações da empresa Gama caso o índice Bovespa suba 2,5% em um dia?
A
Fórmula: Ke = Rf + B(Rm – Rf)
“Kelly fala de Rafael + Bruna (que gosta de Ramon e Rafael). OBS: Diz que Bruna Gosta menos de Rafael.”
OBS: PREMIO DE RISCO = (Rm - Rf)
Fórmula: Ke = Rf + B (Rm – Rf)
11 = 4 + B(5)
11 - 4 = 5B
B = 1,4
Variação = 1,4 * 2,5 = 3,5%
24
Q
Mercado de Capitais
Considerando que o retorno exigido da empresa Delta seja de 15%, beta de 1,2, e prêmio de 4%, qual a taxa livre de risco?
A
Fórmula: Ke = Rf + B(Rm – Rf)
“Kelly fala de Rafael + Bruna (que gosta de Ramon e Rafael). OBS: Diz que Bruna Gosta menos de Rafael.”
OBS: PREMIO DE RISCO = (Rm - Rf)
Ke = Rf + B (Rm - Rf)
Ke 15% ; Rf ? ; B 1,2 ; Premio 4%
15 = Rf + 1,2(4)
15 = Rf + 4,8
Rf = 10,2%
25
# Mercado de Capitais
O **Modelo de Gordon** é uma ferramenta que auxilia os investidores na (----------). Por meio desse modelo, é possível fazer uma projeção de crescimentos constantes dos (----------) pagos por uma empresa, trazendo esse fluxo de (----------) a valor presente para descobrir o **(----------)** da ação.
O **Modelo de Gordon** é uma ferramenta que auxilia os investidores na **precificação de ações**. Por meio desse modelo, é possível fazer uma projeção de crescimentos constantes dos **dividendos** pagos por uma empresa, trazendo esse fluxo de **dividendos** a valor presente para descobrir o **valor** **justo** da ação.
26
# Mercado de Capitais
Qual a ***fórmula*** do **modelo de Gordon**?
A fórmula utilizada é: **P = D1/(K-G) ou P = D0 (1+ G)/(K-G)**
"***Paula fala de Daniel e Glória com assunto em sempre em cima de Kelly e de Glória. OBS: Diz que menos de Glória***"
Onde:
P = **Preço justo** da ação baseado no seu valor intrínseco ***[ (valor intrínseco = (preço futuro da ação + dividendo futuro) / (1 + K) ]***
G = **Taxa de crescimento** dos dividendos
D1 = É o **dividendo** por ação pago nos **próximos 12 meses**. O D1 é derivado do D0, ou em outras palavras, dos dividendos passados, ou seja, o dividendo do próximo período será igual ao ***dividendo passado multiplicado por uma taxa de crescimento (1+G)***
K = Taxa do custo de capital próprio, é o **retorno esperado** pelos investidores.
27
# Mercado de Capitais
Qual valor das ações de uma empresa que possui taxa de crescimento perpétuo de 3% ao ano, pagou R$1,50 de dividendos no último ano e possui um custo de capital próprio de 11%?
A fórmula utilizada é: **P = D1/(K-G) ou P = D0 (1+ G)/(K-G)**
"***Paula fala de Daniel e Glória com assunto em sempre em cima de Kelly e de Glória. OBS: Diz que menos de Glória***"
Fórmula: P = 𝐷¹ / (𝑟 −𝑔)
P = (1,5 (1 + 0,03)) / (0,11 − 0,03)
P = 1,545 / 0,08
P = 19,31
28
# Mercado de Capitais
Considerando uma** taxa livre de risco** de 4%,** retorno de mercado** de 6%, qual o **valor justo** das ações de uma empresa com **taxa de crescimento perpétuo** de 2% ao ano, vai pagar R$3,00 de **dividendos** no **próximo ano**, e possui o **beta** de 1,5?
1° Passo: Encontrar o custo de capital próprio através do CAPM.
Fórmula: **Ke = Rf + B(Rm – Rf)**
"Kelly fala de Rafael **+** Bruna (que gosta de Ramon e Rafael). OBS: Diz que Bruna Gosta **menos** de Rafael."
OBS: **PREMIO DE RISCO = (Rm - Rf)**
Fórmula: Ke = Rf + B (Rm – Rf)
Ke = 4 + 1,5(6 – 4)
Ke = 4 + 3
Ke = 7%
2° Passo: Aplicar o modelo de Gordon
A fórmula utilizada é: **P = D1/(K-G) ou P = D0 (1+ G)/(K-G)**
"***Paula fala de Daniel e Glória com assunto em sempre em cima de Kelly e de Glória. OBS: Diz que menos de Glória***"
Fórmula: P = 𝐷¹ / (𝑟 −𝑔)
P = 3 / (0,07 − 0,02)
P = 3 / 0,05
P = 60
29
# Mercado de Capitais
As **ações** da empresa Gama estão sendo **negociadas por R$10,00**, a empresa pagou R$1,30 de **dividendos no último ano**, e estima-se que a empresa terá um **crescimento perpétuo de 4%**. Com base nessas informações qual o*** custo de capital próprio*** da empresa Gama?
Aplicar o modelo de Gordon
A fórmula utilizada é: **P = D1/(K-G) ou P = D0 (1+ G)/(K-G)**
"***Paula fala de Daniel e Glória com assunto em sempre em cima de Kelly e de Glória. OBS: Diz que menos de Glória***"
Fórmula: P = 𝐷¹/(𝑟 −𝑔)
Reajustando: r = ((𝐷1) / 𝑃) + G
r = (1,30 (1+0,04) / 10) + 0,04
r = 0,1352 + 0,04
r = 0,1752 = 17,52%
30
# Mercado de Capitais
O** *balanço patrimonial* **é um relatório que avalia a condição patrimonial e (----------) de uma empresa ao final de um período.
É uma das demonstrações financeiras mais importantes da empresa e contém as informações dos: (**APP**)
- (----------)
- (----------)
- (----------)
O** *balanço patrimonial* **é um relatório que avalia a condição patrimonial e **financeira** de uma empresa ao final de um período.
É uma das demonstrações financeiras mais importantes da empresa e contém as informações dos: (**APP**)
- Ativos
- Passivos e
- Patrimônio líquido da empresa.
31
# Mercado de Capitais
Dentre os ***ativos*** , presentes no demonstrativo financeiro do balanço patrimonial, teremos todos os (----------) e (----------) de uma empresa, sendo que seu somatório será igual ao (----------) mais o (----------).
Para ficar mais claro, dentro dos (----------) temos o dinheiro em caixa, os imóveis, maquinário, estoques, ou seja, tudo aquilo que pode ser transformado em dinheiro.
Já os (----------) são as dívidas a receber.
Dentre os ***ativos*** , presentes no demonstrativo financeiro do balanço patrimonial, teremos todos os **bens** e **direitos** de uma empresa, sendo que seu ***somatório*** será igual ao **passivo** mais o **patrimônio líquido**.
Para ficar mais claro, dentro dos ***bens*** temos o dinheiro em caixa, os imóveis, maquinário, estoques, ou seja, tudo aquilo que pode ser transformado em dinheiro.
Já os ***direitos*** são as dívidas a receber.
32
# Mercado de Capitais
Dentro do balanço patrimonial, os **ativos** são divididos em 2 (dois) grupos:
Ativo (----------): Bens e direitos que se converterão em dinheiro no curto prazo (geralmente (----------) 1 ano). Exemplo: Caixa e Banco, Estoque, Duplicatas a receber, etc
Ativo (----------): Bens e direitos que não são convertidos em dinheiro no curto prazo ((----------) 1 ano).
Ativo **Circulante**: Bens e direitos que se converterão em dinheiro no curto prazo (geralmente ***até 1 ano***). Exemplo: Caixa e Banco, Estoque, Duplicatas a receber, etc
Ativo **não** **circulantes** Bens e direitos que não são convertidos em dinheiro no curto prazo (***após 1 ano***).
33
# Mercado de Capitais
Dentro do grupo dos **ativos não circulantes** (Bens e direitos que não são convertidos em dinheiro no
curto prazo - após 1 ano) temos 4 outras categorias: (**RITI**)
- Rea... : Direitos que serão recebidos no longo prazo
- Inv... : Aplicações que não tem caráter da atividade da empresa
- Imo... : Imóveis, Veículos, máquinas, computadores, etc.
- Int... : Softwares, marcas, patentes, etc.
"**RITI**"
- **Realizável** a Longo prazo: Direitos que serão recebidos no longo prazo
- **Investimentos**: Aplicações que não tem caráter da atividade da empresa
- **Imobilizado** (**t**angível): Imóveis, Veículos, máquinas, computadores, etc.
- **Intangível**: Softwares, marcas, patentes, etc.
34
# Mercado de Capitais
***Passivo X Patrimônio Líquido***
Dentro do passivo temos as (----------) e (----------) de uma empresa.
Sendo que o passivo (----------) teremos aqueles com vencimento no curto prazo (geralmente 1 ano), como por exemplo os empréstimos de curso prazo, impostos, fornecedores, contas a pagar, etc.
Já no passivo (----------) teremos aquelas dívidas e obrigações de longo prazo (geralmente após 1 ano), como por exemplo os financiamentos da empresa
Dentro do passivo temos as **dívidas** e **obrigações** de uma empresa.
Sendo que o passivo **circulante** teremos aqueles com vencimento no curto prazo (geralmente ***1 ano***), como por exemplo os empréstimos de curso prazo, impostos, fornecedores, contas a pagar, etc.
Já no passivo **não circulante** teremos aquelas dívidas e obrigações de longo prazo (geralmente ***após 1 ano***), como por exemplo os financiamentos da empresa
35
# Mercado de Capitais
Na composição do ***Património Líquido*** (PL), temos:
- Capital (-----------): São os valores investidos na empresa pelos sócios, tanto na abertura, como ao longo do funcionamento da empresa
- Reservas (-----------): São os valores investidos na empresa que não veio atravésdo lucro da empresa
- Ajustes (-----------): Ativos e Passivos que valorizaram ou desvalorizaram
- Reservas (-----------): Lucros acumulados
- Ações (-----------): Ações da companhia que são adquiridas pela própria empresa.
- Prejuízo (-----------).
“CRA - RAP”
- **Capital Social**: São os valores investidos na empresa pelos sócios, tanto na abertura, como ao longo do funcionamento da empresa
- **Reservas de Capital**: São os valores investidos na empresa que não veio atravésdo lucro da empresa
- **Ajustes de Patrimônio**: Ativos e Passivos que valorizaram ou desvalorizaram
- **Reservas de Lucros**: Lucros acumulados
- **Ações em Tesouraria**: Ações da companhia que são adquiridas pela própria empresa.
- **Prejuízo acumulado**.
36
# Mercado de Capitais
O **Balanço Patrimonial **pode ser usado para realizar diversas análises ao **avaliar uma empresa**, entre elas:
- Verificar se a empresa possui ...
- Verificar como está o ...
- Verificar se os ...
- Verificar se o ...
- Verificar se a empresa possui ** recurso para sobreviver no curto prazo**. Em outras palavras, teríamos que verificar se o ativo circulante é maior que o passivo circulante
- Verificar como está o **perfil de financiamento**. Se concentra no curto ou longo prazo.
- Verificar **se os investimentos estão crescendo** através na análise de períodos anteriores
- Verificar se o **Patrimônio Líquido (PL) **tem aumentado ao longo dos anos e se ele é positivo ou negativo. Se negativo já nos traria um alerta de muita preocupação.
37
# Mercado de Capitais
Como é composta a cadeia que forma o DRE??
A **Demonstração de Resultado do Exercício (DRE)** é composta por determinadas linhas:
"**BLB - ELL**" // "**Bru-Li-Bru _ Eb-La_Li**"
Bruta > Líquida > Bruto > Ebit > LAIR > Líquido
1. Receita Bruta:
- Impostos/ Devoluções/ Descontos
2. Receita Líquida:
- Custos de produção, serviço, mercadoria
3. Lucro Bruto:
- Despesas com Vendas / - Despesas Administrativas / +/- Receitas Financeiras
4. Lucro Operacional (Ebit):
+/- Despesas ou Receitas não relacionadas com as operações
5. Lucro Antes do IR (LAIR):
- Imposto de Renda e Contribuição Social
6. Lucro Líquido ou Prejuízo.
38
# Mercado de Capitais
A **Demonstração de Fluxo de Caixa **(DFC) é o controle de ***entrada e saída ***de dinheiro em um determinado período. Ele é dividido por 3 (três) tipos: Fluxo de Caixa = (I) + (II) + (III)
- Fluxo de Caixa (--------------): São todas as operações de entrada e saída de dinheiro referente as operações da empresa. Exemplo: Vendas, custos, funcionários, fornecedores, etc
- Fluxo de Caixa de (--------------): São operações realizadas para investir na empresa ou também investimentos financeiros que a empresa fez no período. Exemplo: Aquisição de ativos imobilizados ou intangíveis, compra de ações, títulos, fundos de investimentos, etc.
- Fluxo de Caixa de (--------------): São operações com acionistas e
também dívidas de financiamentos. Exemplo: Dividendos, Juros sobre o Capital Próprio (JSCP), emissão de novas ações, juros de
financiamentos.
Fluxo de Caixa = (I) + (II) + (III)
- Fluxo de Caixa **Operacional**: São todas as operações de entrada e saída de dinheiro referente as operações da empresa. Exemplo: Vendas, custos, funcionários, fornecedores, etc
- Fluxo de Caixa de **Investimentos**: São operações realizadas para investir na empresa ou também investimentos financeiros que a empresa fez no período. Exemplo: Aquisição de ativos imobilizados ou intangíveis, compra de ações, títulos, fundos de investimentos, etc.
- Fluxo de Caixa de **Financiamentos**: São operações com acionistas e
também dívidas de financiamentos. Exemplo: Dividendos, Juros sobre o Capital Próprio (JSCP), emissão de novas ações, juros de
financiamentos.
39
# Mercado de Capitais
Quais os tipos de **indicadores de liquidez** e a diferença entre cada um?
Os indicadores de liquidez visam medir a capacidade de pagamentos (folga financeira), ou seja, a habilidade da empresa em cumprir suas obrigações
assumidas.
- Liquidez (-----------): Ativo Circulante / Passivo Circulante
Em outras palavras, seria o caixa disponível, somados com os valores a receber e mais os estoques, divididos pelas dívidas de curto prazo. Se a liquidez corrente for superior a 1, existe um capital circulante líquido positivo.
- Liquidez (-----------): É a liquidez corrente menos os estoques
- Liquidez (-----------): Apenas considera o caixa disponível sobre o passivo circulante. Ou seja, pega a liquidez seca e exclui os valores a receber.
- Liquidez (-----------): É a relação do ativo circulante + realizável a longo prazo sobre o passivo circulante + exigível a longo prazo. Ele retrata a saúde financeira a longo prazo da empresa
- (-----------) Geral: Todo ativo (circulante e não circulante) sobre todo passivo (circulante e não circulante).
"**CSI-GS**" // "**Co-Se-Im -- Ge-Sol**"
- Liquidez **Corrente**: Ativo Circulante / Passivo Circulante
Em outras palavras, seria o caixa disponível, somados com os valores a receber e mais os estoques, divididos pelas dívidas de curto prazo. Se a liquidez corrente for superior a 1, existe um capital circulante líquido positivo.
- Liquidez **Seca**: É a liquidez corrente menos os estoques
- Liquidez **Imediata**: Apenas considera o caixa disponível sobre o passivo circulante. Ou seja, pega a liquidez seca e exclui os valores a receber.
- Liquidez **Geral**: É a relação do ativo circulante + realizável a longo prazo sobre o passivo circulante + exigível a longo prazo. Ele retrata a saúde financeira a longo prazo da empresa
- **Solvência** Geral: Todo ativo (circulante e não circulante) sobre todo passivo (circulante e não circulante).
40
# Mercado de Capitais
Qual o objetivo dos ***indicadores de atividade***?
Os indicadores de atividade visam mensurar as durações de um “ciclo (---------)”, onde envolve todas as fases operacionais de uma empresa (comprar, vender, receber) e ciclo financeiro (comprar, receber, pagar).
operacional
41
# Mercado de Capitais
Exemplos de Indicadores de Atividade
- Prazo Médio de (----------): Indica o tempo médio necessário para completa renovação dos estoques da empresa, é obtido através do estoque médio sobre os curtos dos produtos vendidos*360. Quanto maior for esse índice, maior será o prazo em que os produtos permanecerão estocados.
- Prazo médio de (----------) a fornecedores: Contas a pagar a fornecedores (média) sobre a compras anuais a prazo*360
- Prazo médio de (----------): Valores a receber de vendas a prazo sobre as vendas anuais a prazo*360
- Prazo Médio de **Estocagem**: Indica o tempo médio necessário para completa renovação dos estoques da empresa, é obtido através do estoque médio sobre os curtos dos produtos vendidos*360. Quanto maior for esse índice, maior será o prazo em que os produtos permanecerão estocados.
- Prazo médio de **Pagamentos a fornecedores**: Contas a pagar a fornecedores (média) sobre a compras anuais a prazo*360
- Prazo médio de **cobrança**: Valores a receber de vendas a prazo sobre as vendas anuais a prazo*360
42
# Mercado de Capitais
Qual a diferença entre ROA, ROE, e ROI?
Apesar de todos fazerem parte dos Indicadores de Rentabilidade, ou seja, aqueles que avaliam os **resultados** da empresa, cada um possui uma característica:
- Retorno sobre o (----------) (ROA): Lucro Operacional sobre o Ativo Total médio. Representa o retorno produzido pelos ativos.
- Retorno sobre o (----------) (ROE): Lucro Líquido sobre o Patrimônio Líquido (PL) médio. Representa o percentual de retorno no período sobre o que foi retido pelos acionistas. Quanto mais lucra com menos capital, melhor a rentabilidade.
- Retorno sobre o (----------) (ROI): Lucro Líquido sobre o Investimento médio. Representa o retorno sobre o valor investido dos sócios.
- Retorno sobre o **Ativo** (ROA): Lucro Operacional sobre o Ativo Total médio. Representa o retorno produzido pelos ativos.
- Retorno sobre o **Patrimônio Líquido** (ROE): Lucro Líquido sobre o Patrimônio Líquido (PL) médio. Representa o percentual de retorno no período sobre o que foi retido pelos acionistas. Quanto mais lucra com menos capital, melhor a rentabilidade.
- Retorno sobre o **Investimento** (ROI): Lucro Líquido sobre o Investimento médio. Representa o retorno sobre o valor investido dos sócios.
43
# Mercado de Capitais
. Para que serve o indicador P/L?
O indicador P/L mede a relação entre o (----------) da ação e o (----------) no período.
preço atual / lucro acumulado
Índice P/L = Preço da Ação / Lucro por Ação
Dessa forma, o P/L, vai nos indicar o quanto os investidores estão dispostos a pagar pelo lucro gerado pela empresa.
Assim como outros indicadores, o P/L não deve ser analisado de forma isolado. Entretanto, ***é um bom indicador para comparar empresas de um mesmo setor***.
44
# Mercado de Capitais
. O que mostra o indicador **dividend yield**?
O Dividend Yield é um indicador mede a (----------) da empresa de acordo com os proventos pagos aos seus (----------).
Sua fórmula de cálculo é ...
O Dividend Yield é um indicador mede a **performance** da empresa de acordo com os proventos pagos aos seus **acionistas**.
Sua **fórmula de cálculo** é a relação entre os dividendos pagos em um determinado período sobre o preço da ação multiplicados por 100:
Dividend Yield = (Dividendos Pagos por Ação / Preço da Ação)*100
45
# Mercado de Capitais
Qual a fórmula de cálculo do indicador **dividend yield**?
Dividend Yield = (Dividendos Pagos por Ação / Preço da Ação)*100
46
# Mercado de Capitais
Liste as operações de renda variável que tem a incidência de **15%** de IR.
"15 = ***FOJE*** pro ***Swing*** em ***BH***"
* Operações Comuns (**Swing** Trade e **Buy** and **Hold**, modalidade de curto/médio prazo e longo prazo, respectivamente. Na primeira usa-se mais análise gráfica, enquanto na segunda a forma mais comum é a fundamentalista, onde os ativos são mantidos em uma carteira diversificada por anos e até décadas)
IRRF de 0,005% sobre o valor da venda, quando ultrapassar R$
20.000,00.
* **Opções**.
* Exchange Traded Funds (**ETF**).
* Juros sobre o capital próprio (**JSCP**).
* **Fundos** de Renda Variável, Multimercados e câmbio.
47
# Mercado de Capitais
Liste as operações de renda variável que tem a incidência de **20%** de IR.
"***20 = DT e Fim***"
* **Day Trade**: Modalidade onde compra e vende o ativo no mesmo dia. Geralmente são operações alavancadas e em ativos de alta liquidez, sendo que sua análise é feita a partir de gráficos ou fluxos (IRRF de 1%).
* **Fundo Imobiliário** no ganho de capital.
48
# Mercado de Capitais
Cite pelo menos 5 **índices setoriais** da B3 e o segmento das empresas que compõem cada um desses índices.
"***Fin-ConE // 2Imob-PúBá // Ind-Small***"
1. **IFNC**: Índice **Financeiro**
Ativos de bancos, serviços financeiros, previdência e seguros
2. **ICON**: Índice de **Consumo**
Empresas de varejo, proteínas, produtos, locadoras de veículos, farmacêuticas.
3. **IEE**: Índice de Energia **Elétrica**
Empresas Distribuidoras de Energia
4. **IFIX**: Índice de **Investimentos** **Imobiliários**
Fundos Imobiliários
5. **IMAT**: Índice de **Materiais Básicos**
Empresas de papel celulose, siderurgia, metalurgia, mineradoras
6. **IMOB**: Índice **Imobiliário**
Empresas de Construção, Shopping
7. **UTIL**: Índice de **Utilidade Pública**
Empresas de energia elétrica, água/saneamento e gás.
8. **INDX**: Índice do Setor **Industrial**
9. **SMLL**: Índice **Small Cap**
49
# Mercado de Capitais
Quais as principais diferenças das ações **preferenciais** (PN) para as ações **ordinárias** (ON)?
"PN = Divide sem Voto com Classes Líquidas de 4 a 8"
"ON = Com Voto e Final 3"
As ações **preferenciais** (**PN**) possuem as seguintes características:
* Em geral, possuem preferência em receber **dividendos**, e **não** tem direito a **voto**
* Pode ser dividida em **classes**, definidas pelo Estatuto da empresa
* Geralmente são **mais líquidas** que as ordinárias
* Terminam com final 4 a 8
* Exemplo: PETR4, ITUB4, USIM5
As ações **ordinárias** (**ON**) possui as seguintes características:
* Possuem direito a **voto** nas assembleias da empresa
* Terminam com final **3**
50
# Mercado de Capitais
Quais são os **tipos de acionistas** e a diferença entre cada um deles?
Basicamente, temos 3 (três) tipos de acionistas: o Controlador, o Majoritário e o Minoritário
* **Controlador**: é aquele que exerce o controle da empresa, ou seja, ***possui e exerce a maioria dos votos*** nas deliberações da assembleia geral. Na maioria dos casos, o acionista controlador é o acionista majoritário.
* **Majoritário**: é aquele que possui a **maior quantidade** de ações **ordinárias** (ON)
* **Minoritários**: são aqueles que possuem o **menor número** de ações ordinárias (**ON**) **ou** preferenciais (**PN**)
51
# Mercado de Capitais
Qual a diferença entre **dividendos** e **JSCP**?
Apesar de serem classificados como **proventos** aos acionistas, os Dividendos e Juros sobre capital próprio (JSCP) possuem suas características particulares.
O **DIVIDENDO** é um valor percentual onde a assembleia geral ou estatuto social delibera o percentual do lucro que será distribuído como dividendos, e, caso isso não ocorra, o **mínimo** a se pagar é de **25% do lucro líquido**.
Além de serem **isentos de imposto de renda**, o dividendo possui **2 datas** importantes para acompanhar.
A “**data com**” determina os acionistas que terão direito a receber os dividendos, ou seja, somente quem tinha as ações no
fechamento do pregão dessa data receberá o dividendo.
Já a “**data ex**” é o dia depois da “data com”, nesse dia são canceladas todas as ordens no book do ativo, devido ao “desconto” do preço pelo pagamento do dividendo.
Por outro lado, apesar de também ser descontado no valor da ação, os **JUROS SOBRE O CAPITAL PRÓPRIO** (JSCP) **não são isentos de imposto de renda**, sendo sua** alíquota de 15%** já descontando na fonte. Além disso, ele ***pode ser contabilizado como despesa pela empresa, reduzindo o imposto a pagar pela companhia.*
52
# Mercado de Capitais
O **acordo de acionista** é um (----------) que é celebrado entre acionistas de uma (----------) companhia para compor seus interesses individuais e para estabelecer (----------) sobre a sociedade que participam.
O **acordo de acionista** é um **contrato** que é celebrado entre acionistas de uma **mesma** companhia para compor seus interesses individuais e para estabelecer **normas** sobre a sociedade que participam.
53
# Mercado de Capitais
Quais são os três **tipos** mais comuns de ***acordos de acionistas***? ("**V-BI-s**" //// "vê-bís")
Acordo de **Voto**: Nele os acionistas assumem a obrigação de exercer o seu direito de voto nos termos que acordaram, formando um bloco para atuação conjunta.
Acordo de **Bloqueio**: São acordos que se referem as negociações das ações ou ao exercício de preferência das ações. Exemplo: ***Lock-up***, onde os acionistas signatários ficam impedidos de negociar suas ações por um determinado período.
**Impasses** **Societários**: São acordos que definem como serão tratados os impasses, se ***por mediação, arbitragem***. Um exemplo é o **acordo shotgun (Buy or Sell)** que acontece nos casos que há muita divergência entre os acionistas.
Aquele que invoca esse acordo faz uma oferta de compra ao outro acionista, que, por sua vez, recebe essa oferta de compra e deverá vender as suas ações nesse preço ofertado ou comprar as ações daquele que fez a oferta pelo mesmo preço.
54
# Mercado de Capitais
O acordo de acionista deve ser arquivado na (--------) da empresa para que tenha validade. (filial / sede)
Além disso, nenhum acordo pode ser assinado para eximir o acionista o direito a (--------), ou, do poder de (--------). (voto / venda da ação ----- controle / veto)
As (--------) averbadas no acordo (--------) ser negociadas em bolsa de valores ou mercado balcão. (ações / contratações ----- podem / não podem)
E por fim, mais não menos importante, o (--------) na assembleia que vai contra o acordo de acionista (--------) validade. (veto / voto ---- tem / não tem)
O acordo de acionista deve ser arquivado na **sede** da empresa para que tenha validade.
Além disso, nenhum acordo pode ser assinado para eximir o acionista o direito a **voto**, ou, do poder de **controle**.
As **ações** averbadas no acordo **não podem** ser negociadas em bolsa de valores ou mercado balcão.
E por fim, mais não menos importante, o **voto** na assembleia que vai contra o acordo de acionista **não tem** validade.
55
# Mercado de Capitais
Recibos de Depósito Americano (ADR) são depósitos de recibos lastreados em (--------), geralmente em (--------), onde a empresa separa parte dessas ações para ser negociadas nos (--------).
Além de serem negociadas como qualquer outra ação, elas possuem toda regulamentação, e pagam (--------) através de um banco distribuidor. São obrigados a seguir as normas da U.S.
Securities and Exchange Commission (SEC).
**Recibos de Depósito Americano** (**ADR**) são depósitos de recibos lastreados em **ações**, geralmente em **preferenciais**, onde a empresa separa parte dessas ações para ser negociadas nos **Estados Unidos**.
Além de serem negociadas como qualquer outra ação, elas possuem toda regulamentação, e pagam **dividendos** através de um banco distribuidor.
São obrigados a seguir as normas da U.S. Securities and Exchange Commission (**SEC**).
56
# Mercado de Capitais
A variação percentual de ações brasileiras nem sempre é igual a variação percentual da sua ADR, pois o preço do dólar influencia diretamente na cotação, já que as ADRs são cotadas na moeda americana.
57
# Mercado de Capitais
Quais os 3 níveis das ADRs?
ADR Nível 1: É o tipo mais (--------), com menos exigências de divulgação de informações da empresa, e (--------) negociada na bolsa, apenas no mercado (--------) americano, e a empresa (--------) obrigada a lançar novas ações no mercado
ADR Nível 2: São negociadas na bolsa com todas as regulamentações, porem nesse nível a empresa também (--------) obrigada a lançar novas ações
ADR Nível 3: Possui a mesma característica que a ADR Nível 2, porém nessa caso os (--------) são lastreados em novas ações.
ADR Nível 1: É o tipo mais **básico**, com menos exigências de divulgação de informações da empresa, e **não é negociada na bolsa**, apenas no mercado **balcão** americano, e a empresa **não** é obrigada a lançar **novas ações** no mercado
ADR Nível 2: São negociadas na **bolsa** com todas as regulamentações, porem nesse nível a empresa também **não** é obrigada a lançar **novas ações**
ADR Nível 3: Possui a mesma característica que a ADR Nível 2, porém nessa caso os **recibos são lastreados em novas ações**.
58
# Mercado de Capitais
Outra característica das ADRs é serem patrocinadas ou não
patrocinadas.
As (----------) são emitidas com colaboração direta da empresa
estrangeira, ou seja, a empresa celebra um contrato com um banco depositário nos Estados Unidos para que tenha toda segurança e transparência e possa ser listado nas principais bolsas.
Já nas ADRs (----------) não possuem esse vínculo com a empresa estrangeira e só podem ser negociadas no mercado
balcão. São as ADRs do nível (----------).
As **patrocinadas** são emitidas com colaboração direta da empresa
estrangeira, ou seja, a empresa celebra um contrato com um banco depositário nos Estados Unidos para que tenha toda segurança e transparência e possa ser listado nas principais bolsas.
Já nas ADRs **não patrocinadas** não possuem esse vínculo com a empresa estrangeira e só podem ser negociadas no mercado
balcão. São as ADRs do nível **1**.
59
# Mercado de Capitais
Diferencie BDR patrocinado e BDR não patrocinado.
Os **Recibos de Depósitos Brasileiros** (**BDR**) podem ser patrocinados ou não patrocinados.
Os (----------) são emitidos com colaboração direta da empresa estrangeira, ou seja, a empresa celebra um contrato com um banco depositário no Brasil para que tenha toda segurança e transparência e possa ser listado na bolsa de valores.
Já os BDRs (----------) não possuem esse vínculo com a empresa estrangeira e só podem ser negociadas no mercado balcão. São as ADRs do nível (----------).
Os **Recibos de Depósitos Brasileiros** (**BDR**) podem ser patrocinados ou não patrocinados.
Os **patrocinados** são emitidos com colaboração direta da empresa estrangeira, ou seja, a empresa celebra um contrato com um banco depositário no Brasil para que tenha toda segurança e transparência e possa ser listado na bolsa de valores.
Já os BDRs **não patrocinados** não possuem esse vínculo com a empresa estrangeira e só podem ser negociadas no mercado balcão. São as ADRs do nível **1**.
60
# Mercado de Capitais
Quantos às debêntures, julgue os itens em VERDADEIRO (V) ou FALSO (F)
( ) As debêntures são títulos de crédito emitido por sociedades anônimas de capital fechado não financeira (única exceção para IF são as sociedades de arrendamento mercantil e o Banco do Brasil)
( ) Geralmente é utilizado para financiamento de capital fixo, é uma forma da empresa capitar dinheiro com juros melhor, pois a emissora da debênture é quem define o valor de juros que ela vai pagar o seu prazo de vencimento.
( F ) As debêntures são títulos de crédito emitido por sociedades anônimas de capital **aberto** não financeira (única exceção para IF são as sociedades de arrendamento mercantil e o **BNDES**)
( V ) Geralmente é utilizado para financiamento de capital fixo, é uma forma da empresa capitar dinheiro com juros melhor, pois a emissora da debênture é quem define o valor de juros que ela vai pagar o seu prazo de vencimento.
61
# Mercado de Capitais
Quais as características das **debêntures**?
1. Possui um prazo mínimo de (----------) dias, mas geralmente são emitidas com prazo maior
2. Pagamento de juros é (----------) ou (----------), podendo ser pré-fixado ou pós-fixado
3. Não possuem proteção do (----------)
4. A (----------) deve ter todas as informações relacionadas ao título
5. Possui liquidez (----------) no mercado secundário
6. Pode ser negociada tanto na (----------) de valores como no mercado (----------)
7. No exterior, só podem ser emitidas com autorização do (----------)
1. Possui um prazo mínimo de **360** dias, mas geralmente são emitidas com prazo maior
2. Pagamento de juros é **semestral** ou **anual**, podendo ser pré-fixado ou pós-fixado
3. **Não** possuem proteção do Fundo Garantidor de Crédito (**FGC**)
4. A **escritura** deve ter todas as informações relacionadas ao título
5. Possui **liquidez baixa** no mercado secundário
6. Pode ser negociada tanto na **bolsa** de valores como no mercado **balcão**
7. No **exterior**, só podem ser emitidas com autorização do **Banco Central**
62
# Mercado de Capitais
Qual prazo máximo das debêntures?
O vencimento da debênture ocorre na data fixada na (----------), que pode variar conforme as condições de emissão, podendo a companhia estipular (----------) parciais de cada série, bem como se reservar o direito de (----------) antecipado, parcial ou total, dos títulos de mesma série.
No entanto, há um tipo especial de debênture, chamada de "(----------)", que não possui data de vencimento pré-estabelecida.
O vencimento da debênture ocorre na data fixada na **Escritura**, que pode variar conforme as condições de emissão, podendo a companhia estipular **amortizações** parciais de cada série, bem como se reservar o direito de **resgate** antecipado, parcial ou total, dos títulos de mesma série.
No entanto, há um tipo especial de debênture, chamada de "**Perpétua**", que não possui data de vencimento pré-estabelecida.
63
# Mercado de Capitais
Qual a diferença entre as debêntures **incentivadas** para as debêntures **comuns**?
As debêntures incentivadas são **isentas** de Imposto de Renda (IR). Enquanto as debêntures comuns **não** são isentes de IR e seguem a **tabela regressiva de IR**.
64
# Mercado de Capitais
Como construir a TABELA REGRESSIVA DE IMPOSTO DE RENDA?
6, 12, 24, 24 / 180, 360, 720, 720 ///// 22,5 - 20,0 - 17,5 - 15
<= 6 meses (ou <=180 dias) ---- **22,5%**
<= 12 meses (ou <=360 dias) ---- 22,5% - 2,5% = **20,0%**
<= 24 meses (ou <=720 dias) ---- 20,0% - 2,5% = **17,5%**
> 24 meses (ou >720 dias) ---- 17,5% - 2,5% = **15,0%**
65
# Mercado de Capitais
Qual o papel do agente fiduciário?
O agente fiduciário é o **representante legal** da comunhão de interesses dos **debenturistas**, protegendo seus direitos junto à emissora.
Sua presença é **obrigatória** nas ***emissões públicas.***
66
# Mercado de Capitais
Quais os tipos de garantia das debêntures? (4)
"***SuReal - QuiroFlu***"
Garantia **Su**bordinada
Garantia **Real**
Garantia **Quiro**grafária
Garantia **Flu**tuante
67
# Mercado de Capitais
Temos 4 tipos de garantidas que podem ser definidas em uma debênture: (***SuReal - QuiroFlu***)
Garantia Subordinada: Em caso de falência da empresa, o detentor da debênture apenas receberá após o pagamento a todos os outros (----------), ficando apenas a frente dos acionistas.
Garantia Real: Nela é assegurado algum ativo da companhia e esse ativo não pode ser negociado. A emissão da debênture será limitada a (----------) do valor dos ativos em garantia
Garantia Quirografária: Em caso de falência da empresa, o detentor da debênture concorrerá em (----------) com outros credores da empresa.
Garantia Flutuante: Nela é assegurado algum ativo da companhia mas esse ativo pode ser negociado e (----------) por outro. A emissão da debênture será limitada a (----------) do valor dos ativos em garantia
Garantia **Su**bordinada: Em caso de falência da empresa, o detentor da debênture apenas receberá após o pagamento a todos os outros **credores**, ficando apenas a frente dos acionistas. (***Credor < Debenturista < Acionista***)
Garantia **Real**: Nela é assegurado algum ativo da companhia e esse ativo não pode ser negociado. A emissão da debênture será limitada a **80%** do valor dos ativos em garantia
Garantia **Quiro**grafária: Em caso de falência da empresa, o detentor da debênture concorrerá em **igualdade** com outros credores da empresa. (***quiro*** = Exprime a noção de ***mão*** - ex.: quiralgia; quiroprática)
Garantia **Flu**tuante: Nela é assegurado algum ativo da companhia mas esse ativo pode ser **negociado** e **substituído** por outro. A emissão da debênture será limitada a **70%** do valor dos ativos em garantia
68
# Mercado de Capitais
O que são as **notas promissórias**?
Notas promissórias são títulos de (-----------) emitidas por sociedades de capital aberto não financeira.
São geralmente emitidos para (-----------).
Dentre as suas características, o prazo mínimo é de (-----------) dias e o máximo de (-----------) dias.
Notas promissórias são títulos de **créditos** emitidas por sociedades de capital aberto não financeira.
São geralmente emitidos para **capital de giro**.
Dentre as suas características, o prazo **mínimo** é de **30** dias e o máximo de **360** dias.
69
# Mercado de Capitais
Quanto às **notas promissórias**, julgue os itens em V (Verdadeiro) ou F (Falso)
( ) As notas promissórias podem ser pré-fixadas ou pós-fixadas.
( ) Elas seguem a tabela regressiva de Imposto de Renda.
( ) Por possuírem prazos mais curtos de vencimento, geralmente possuem uma remuneração inferior a debêntures.
V - V - V
70
# Mercado de Capitais
Cite as principais diferenças de S/A de capital aberto para S/A de capital fechado.
**S/A de capital aberto:**
* Pode **negociar** seus valores mobiliários na **bolsa** de valores ou mercado **balcão**;
* **Fiscalizados** pela Comissão de Valores Mobiliários (**CVM**);
* **Informações** da empresa, principalmente as demonstrações financeiras, precisam ser **divulgadas** em meios de grande circulação;
* Obrigatoriedade de **auditor independente**;
* Nível de **governança** **superior** as companhias fechadas;
* **Obrigações em reportar** o Balanço Patrimonial, Demonstrações dos Lucros ou prejuízos acumulados, Demonstração do Resultado do Exercício (DRE), Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC), ***Demonstração do Valor Adicionado*** e Notas Explicativas.
**S/A de capital fechado:**
* **Não pode** negociar seus valores mobiliários na *bolsa* de valores ou mercado *balcão*. Ações são negociadas por ***contrato de compra e venda***;
* Possui **poucos sócios**;
* Obrigatoriedade de **auditor independente** somente **se** for empresa de **grande porte**;
* Obrigatoriedade em **publicar** as demonstrações financeiras **se** patrimônio líquido por **superior a R$ 2.000.000,00**;
* **Obrigações em reportar** o Balanço Patrimonial, Demonstrações dos Lucros ou prejuízos acumulados, Demonstração do Resultado do Exercício (DRE), Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) e Notas Explicativas.
71
# Mercado de Capitais
Verdadeiro ou Falso?
A **Oferta Pública Inicial** (**IPO**) é a primeira vez que a empresa ofertará suas ações no **mercado**, permitindo que muitas outras pessoas se tornem **sócios** da companhia.
Normalmente as empresas que fazem esse processo estão em um estágio de **maturidade** avançada dos seus negócios.
Verdadeiro
72
# Mercado de Capitais
Dentre os principais motivos para a empresa fazer um IPO, temos:
1. captar recursos para investimento (-----------);
2. (-----------) do risco do negócio entre outros sócios;
3. sócio quer se (-----------) de parte da empresa;
4. usar as ações como forma de (-----------) na aquisição de outras empresas.
1. captar **recursos** para investimento **interno**;
2. **diluição** do risco do negócio entre outros sócios;
3. sócio quer se **desfazer** de parte da empresa;
4. usar as ações como forma de **pagamento** na aquisição de outras empresas.
73
# Mercado de Capitais
Qual a diferença entre **IPO primário** para **IPO secundário**?
No **IPO primário** são emitidas novas ações, e o dinheiro dessa venda vai para o caixa da empresa para financiamentos próprios.
Por outro lado, no **IPO secundário** são ofertadas ações já existentes dos sócios, e nesse caso o dinheiro da venda vai para o sócio que vendeu suas ações.
74
# Mercado de Capitais
Em um processo de IPO quais são os **tipos de subscrição** ofertadas pelos bancos de investimentos, e a diferença entre elas?
A instituição financeira que vai **coordenar** a oferta pública inicial (IPO) possui 3 (três) formas de fazê-la:
* **Oferta Firme**: Garante que vai vender todas as ações e se não conseguir vender, a Instituição Financeira compra o excedente.
* **Melhores Esforços**: Instituição Financeira diz que fará o melhor esforço, mas o risco é da empresa em relação a totalidade de negociação das ações.
* **Residual ou Stand by**: Risco compartilhado. É estipulado um percentual que a Instituição Financeira deve vender até uma determinada data.
75
# Mercado de Capitais
O que é uma **Oferta Pública de Aquisição** (**OPA**)?
A **Oferta Pública de Aquisição** (**OPA**) é uma operação em que um acionista, ou um grupo de acionista, compra uma parcela, ou a totalidade, das ações de uma empresa na bolsa.
76
# Mercado de Capitais
Quais são os tipos de **OPA obrigatória** e quais são os tipos **não obrigatórias**?
**As OPA obrigatórias são:**
* Por **aumento de participação**: realizada por consequência de um aumento de participação do acionista controlador no capital social da empresa;
* Por **alienação de controle**: ocorre em caso de mudança de controle, o novo controlador tem a obrigação de realizar uma OPA para adquirir as ações dos acionistas minoritários. Dessa forma, a lei confere aos acionistas o **tag along**;
* Por **cancelamento de registro** da companhia: ocorre quando a empresa decidi retirar suas ações da bolsa de valores, sendo obrigado fazer a OPA para aquisição da totalidade das ações em circulação no mercado.
**As OPA não obrigatórias são:**
* **Voluntária**: ocorre unicamente por vontade do ofertante. Ocorre em companhias onde não há um controlador ou grupo de controle definido. Nessa situação a OPA é vista como alternativa de adquirir o controle sem a necessidade de prévia negociação com o controlador;
* **Concorrente**: é a OPA voluntária realizada por um terceiro que não o ofertante ou pessoa a ele vinculada e que tenha por objetivo as ações de OPA já apresentada para registro perante a CVM, ou por OPA não sujeita a registro que esteja em curso. Em outras palavras, quando existe uma OPA ocorrendo e um terceiro expressa a vontade de realizar o mesmo processo
77
# Mercado de Capitais
O que é TAG ALONG?
Para entender o que é o tag along e como ele funciona, considere a seguinte situação: você mora em um prédio com 50 apartamentos, e 30 deles são vendidos para uma mesma pessoa, que passa a controlar os rumos do condomínio. Você sabe que será voto vencido em todas as reuniões e que o novo proprietário poderá determinar mudanças que podem fazer o imóvel perder valor de mercado e fazer com que você queira morar em outro local.
O **tag along** é um mecanismo que visa proteger acionistas minoritários contra eventuais mudanças no controle das companhias e das decisões tomadas por acionistas majoritários. É garantido pela **Lei das Sociedades por Ações** (**Lei n° 6.404/1976**) e conhecido como “**direito de saída conjunta**“.
Segundo Luciana Maia Campos Machado, superintendente acadêmica e professora de Finanças da Faculdade FIPECAFI, é graças ao tag along que os **acionistas minoritários** conseguem vender suas cotas pelo mesmo preço que os acionistas majoritários em caso de alienação do controle da empresa.
“Se uma companhia vender seu controle por R$ 20/ação, uma **tag along de 100%** garante aos acionistas minoritários a opção de vender seus papéis pelos mesmos R$ 20 por meio de uma Oferta Pública de Ações (OPA)”, exemplifica Machado.
78
# Mercado de Capitais
**Rating** é a classificação de (----------) de uma empresa, de uma instituição financeira, ou até mesmo de um país.
**Rating** é a classificação de **risco** **de** **crédito** de uma empresa, de uma instituição financeira, ou até mesmo de um país.
78
# Mercado de Capitais
As principais agências de rating do mundo são (----------):
Quais critérios levam com consideração para definir o rating?
**Moody’s, S&P e Fitch**
Tais agências independentes **levam em conta** diversos critérios para definir o rating, entre eles
- o ambiente macroeconômico a qual a empresa está disposta,
- seu setor de atuação e dependência econômica local ou global, bem como
- seu nível de governança e suas demonstrações financeiras.
São importantes por trazer mais confiança aos investidores, visto que é uma empresa independente realizando a avalição.
79
# Mercado de Capitais
As principais agências de rating do mundo são: (---------)
Tais agências independentes levam em conta diversos critérios para definir o rating, entre eles:
As principais agências de rating do mundo são: **Moody’s, S&P e Fitch**.
Tais agências independentes** levam em conta** diversos **critérios** para definir o rating, entre eles
- o ambiente macroeconômico a qual a empresa está disposta,
- seu setor de atuação e dependência econômica local ou global, bem como
- seu nível de governança e suas demonstrações financeiras.
São importantes por trazer mais confiança aos investidores, visto que é uma empresa independente realizando a avalição.
80
# Mercado de Capitais
O que é **rating soberano**?
Rating soberano é quando se refere a um **país ou banco central.**
Esse rating influencia diretamente nos investimentos que são feitos em empresas dos países, pois muitos fundos de investimentos estrangeiros possuem levam em conta o rating para definir grau de investimento a ser feito.
81
# Mercado de Capitais
Qual a diferença de rating global, rating nacional e rating soberano?
Rating **global** são avaliações em relação as empresas do **mundo** todo.
Já o rating **nacional** é feito olhando o mercado **interno**
Rating **soberano** é quando se refere a um **país ou banco central.**
82
# Mercado de Capitais
Fundos de Investimentos é uma modalidade onde várias pessoas **aplicam seu dinheiro em conjunto**, não necessariamente na mesma quantidade, e um **especialista**, normalmente chamado de **(----------) ou (----------)**, administra todo esse patrimônio e se responsabiliza pela forma como ele será investido, tentando maximizar sua rentabilidade e entregar os mesmos rendimentos possíveis aos seus investidores.
Fundos de Investimentos é uma modalidade onde várias pessoas **aplicam seu dinheiro em conjunto**, não necessariamente na mesma quantidade, e um **especialista**, normalmente chamado de **administrador ou gestor**, administra todo esse patrimônio e se responsabiliza pela forma como ele será investido, tentando maximizar sua rentabilidade e entregar os mesmos rendimentos possíveis aos seus investidores.
83
# Mercado de Capitais
Em relação aos fundos de investimentos, marque V (Verdadeiro) ou F (Falso)
( ) Os fundos de investimentos podem ser obrigatórios ou voluntários.
( ) No fundo de investimento aberto qualquer investidor a qualquer tempo pode comprar as cotas, possui número ilimitado de cotas e pode ser com ou sem carência.
( ) O fundo de investimento fechado possui um número limitado de cotas, possui data para início e pode ou não ter data para encerramento.
( ) No fundo de investimentos fechado o investidor que tiver vontade de sair precisa negociar as cotas no mercado primário.
( ) É necessário estar listado em bolsa o fundo fechado.
( F ) Os fundos de investimentos podem ser obrigatórios ou voluntários.
*Os fundos de investimentos podem ser **abertos** ou **fechados**. *
( V ) No fundo de investimento aberto qualquer investidor a qualquer tempo pode comprar as cotas, possui número ilimitado de cotas e pode ser com ou sem carência.
( V ) O fundo de investimento fechado possui um número limitado de cotas, possui data para início e pode ou não ter data para encerramento.
( F ) No fundo de investimentos fechado o investidor que tiver vontade de sair precisa negociar as cotas no mercado primário.
*No fundo de investimentos fechado o investidor que tiver vontade de sair precisa negociar as cotas no mercado **secundário**. *
( V ) É necessário estar listado em bolsa o fundo fechado.
84
# Mercado de Capitais
Cite 3 características de um fundo de investimento.
* Não servem como garantia para outros investimentos;
* Todos os direitos e deveres são iguais aos investidores;
* Divulga as aplicações com atraso de 90 dias;
* Podem ter prazo de carência;
* Não possuem garantia do FGC.
85
# Mercado de Capitais
Os Fundos de Investimentos de renda fixa são aqueles que possuem no mínimo (-------) das aplicações em ativos de renda fixa
80%
86
# Mercado de Capitais
Os **Fundos de Investimentos de renda fixa **são aqueles que possuem no mínimo 80% das aplicações em ativos de renda fixa e podem ser **classificados** da seguinte forma:
* **Simples**: 95% do patrimônio líquido em títulos públicos federais ou títulos privados onde a classificação de risco seja igual ou superior aos títulos públicos. Nesse tipo de fundo é dispensado a assinatura de adesão e o preenchimento da análise de perfil do investidor (API)
* **Referenciado**: Mínimo de 95% em renda fixa
* **Dívida Externa**: Mínimo de 80% em ativos emitidos pelo governo federal;
* **Curto Prazo**: Alocação em ativos onde prazo médio deve ser inferior a 60 dias e nenhum pode ter vencimento superior a 360 dias.
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# Mercado de Capitais
Defina o que é o “come cotas” e quais fundos que possui esse sistema de tributação?
**Come cotas** é uma **porcentagem de imposto de renda** que é cobrado em determinados fundos nos meses de maio e novembro. Sendo que nos fundos de longo prazo essa porcentagem é de 15% e nos de curto prazo é de 20%.
Quem faz o **recolhimento** é o **administrador** do fundo e se houver ***resgate antes de 30 dias*** também teremos a aplicação de ***IOF***.
Vale lembrar que no ***momento do resgate*** é utilizado a **tabela regressiva** descontando o **IR** já deduzido no come cotas.
Além disso, nos ***fundos de ações*** **não** existem esse mecanismo, sendo aplicado apenas 15% de IR no momento do resgate.
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# Mercado de Capitais
Além do IR quais as outras **taxas** que podem ser cobradas em um** fundo de investimento**?
Taxa de **Administração** e Taxa de **Performance**.
A primeira é aplicada **sobre o montante total da aplicação** e não apenas em relação ao lucro. Costuma variar de 0,5% a 4% e é feita gradualmente todo mês.
Já a segunda é um percentual do valor que o fundo atingiu** acima da meta estimada**, que geralmente é baseada em algum benchmark.
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# Mercado de Capitais
Quais são os **agentes** de um** fundo de investimento** e a principal função de cada um?
* **Administrador**: Constitui o fundo e o representa em todos seus atos. Não há necessidade de estar vinculado a uma instituição financeira tradicional, uma vez que o mesmo deterá apenas a propriedade fiduciária dos ativos;
* **Gestor**: Identifica as oportunidades e administra a carteira;
* **Custodiante**: Responsável pela custódia do fundo. Recomenda a eleição de uma instituição financeira sólida, uma vez que há risco dos ativos custodiados virem a ser atingidos por falência ou recuperação judicial. É o responsável por fazer a marcação e contabilizar a carteira;
* **Auditor independente**: Registrado na comissão de valores mobiliários, é o encarregado em auditar as demonstrações financeiras do fundo;
* **Distribuidor**: Responsável pela venda das cotas do fundo
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# Mercado de Capitais
O que é um Clube de investimentos?
Clube de investimentos é uma modalidade de investimento que tem como principais **objetivos** ser um instrumento de aprendizado para o pequeno investidor e um canal de acesso ao mercado de capitais.
Trata-se de uma espécie de “condomínio” constituído por **pessoas físicas ** para aplicação de recursos comuns em títulos e valores mobiliários.
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# Mercado de Capitais
Cite pelo menos três regras de um clube de investimento.
Dentre as suas regras, tempos:
* Mínimo de **3** pessoas e máximo de** 50** pessoas;
* Um **único participante** só pode ter até no **máximo 40%** da carteira
* Precisa ser **registrado**;
* Precisa ter **estatuto**;
* Deve ser administrado por sociedade corretora, sociedade distribuidora, banco de investimento ou banco múltiplo com carteira de investimento;
* **Imposto** de **renda** é de **15%** no resgate das cotas;
* Deve haver uma **assembleia anual**;
* As cotas **não** podem ser negociadas na **bolsa**.
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Índices de liquidez, como calcular (corrente, seca, imediata e geral)?
