Valuing stocks Ch.7 Flashcards
Hvad er forskellen på primærmarkedet og sekundærmarkedet?
Primærmarkedet er, hvor nye værdipapirer udstedes af virksomheder (f.eks. IPO’er).
Sekundærmarkedet er, hvor allerede udstedte værdipapirer handles mellem investorer.
Hvad er en Initial Public Offering (IPO)?
Første gang en virksomhed sælger aktier til offentligheden.
Hvad er en Seasoned Issue?
En ny aktieudstedelse fra en virksomhed, der allerede har haft en IPO.
Hvad betyder P/E-ratio (Price-to-Earnings ratio)?
Forholdet mellem en akties pris og dens indtjening pr. aktie (EPS).
P/E = Aktiekurs / Indtjening pr. aktie
En høj P/E (fx 30 eller mere) kan tyde på, at investorer forventer stor fremtidig vækst, eller at aktien er overvurderet.
En lav P/E (fx under 10) kan betyde, at aktien er billig i forhold til indtjeningen, eller at markedet har lave forventninger til virksomhedens fremtid.
Hvad er forskellen på bid price og ask price?
Bid price: Prisen, investorer er villige til at betale for en aktie.
Ask price: Prisen, sælgere er villige til at sælge deres aktie for.
Hvad er forskellen mellem bogført værdi, likvidationsværdi og markedsværdi?
Bogført værdi: Nettoformue ifølge balancen.
Likvidationsværdi: Hvad virksomheden ville være værd, hvis alle aktiver blev solgt og gæld betalt.
Markedsværdi: Værdien af virksomheden baseret på dens aktiekurs.
Hvad er Going Concern Value?
Forskellen mellem markedsværdien og bogført værdi, baseret på virksomhedens indtjeningskraft og fremtidige investeringer.
Hvad er intrinsic value?
Nutidsværdien af fremtidige cashflows fra en aktie.
Hvilke metoder bruges til at værdiansætte aktier?
Sammenlignelige virksomheder (Valuation by comparables)
Multipler (P/E, EV/EBITDA osv.)
Dividend Discount Model (DDM)
Hvad er den forventede afkast (expected return) af en aktie?
Den procentvise gevinst en investor forventer at få fra en aktie, inklusive dividender og kursgevinster.
Hvordan påvirker en højere dividendevækstrate aktieværdien i DDM?
En højere vækstrate øger aktieværdien.
Hvad er Present Value of Growth Opportunities (PVGO)?
Forskellen mellem aktiekursen med vækst og aktiekursen uden vækst.
*Uddybende; PVGO er nutidsværdien af de ekstra penge, en virksomhed forventes at tjene gennem fremtidig vækst. Det er forskellen mellem, hvad aktien koster, og hvad den ville være værd uden vækst. Jo højere PVGO, jo mere betaler du for fremtiden – hvilket kan være en god eller dårlig deal, afhængigt af, om væksten rent faktisk kommer.
Hvad er Random Walk Theory?
Påstanden om, at aktiekurser bevæger sig tilfældigt og ikke kan forudsiges baseret på historiske data.
Hvad er de tre former for markeds-effektivitet?
Svag form: Aktiekurser afspejler allerede historiske priser.
Semi-stærk form: Aktiekurser afspejler al offentlig information.
Stærk form: Aktiekurser afspejler al information, både offentlig og intern.
Hvad er eksempler på markedsanomalier?
Earnings Announcement Puzzle
January Effect
Small Firm Effect
PE Effect
Hvad er “Earnings Announcement Puzzle”?
Fænomen: Når en virksomhed offentliggør bedre end forventede regnskabstal, burde aktiekursen stige øjeblikkeligt, men studier viser, at kurserne ofte stiger gradvist over flere måneder.
Forklaring: Markedet reagerer ikke hurtigt nok på ny information, eller investorer undervurderer betydningen af regnskabsnyheder.
Konsekvens: Investorer kan potentielt opnå overnormale afkast ved at købe aktier med positive regnskabsannonceringer.
Hvad er “January Effect”?
Fænomen: Mindre aktier har historisk set haft en tendens til at stige mere i januar end i andre måneder.
Forklaring:
Investorer sælger aktier i december for at realisere skattetab og køber dem tilbage i januar.
Institutionelle investorer starter året med friske kapitalinvesteringer.
Konsekvens: Mulighed for kortsigtede gevinster i starten af året, men effekten er blevet svagere over tid.
Hvad er “Small Firm Effect”?
Fænomen: Mindre virksomheder (small-cap stocks) har historisk givet højere gennemsnitligt afkast end store virksomheder (large-cap stocks), selv efter justering for risiko.
Forklaring:
Mindre virksomheder har større vækstpotentiale.
De er mindre fulgt af analytikere, hvilket giver muligheder for undervurderede aktier.
Konsekvens: Investorer kan potentielt få højere afkast ved at investere i small-cap aktier, men de bærer også højere risiko og volatilitet.
Hvad er “PE Effect” (Price-to-Earnings Effect)?
Fænomen: Aktier med lav P/E-ratio (lav pris i forhold til indtjening) har en tendens til at give bedre afkast end aktier med høj P/E-ratio.
Forklaring:
Markedet overvurderer ofte vækstaktier med høj P/E og undervurderer værdiactier med lav P/E.
Investorer har en tendens til at jagte “hotte” aktier og betaler for meget for dem.
Konsekvens: Værdiactier (med lav P/E) har historisk givet højere afkast end vækstaktier på lang sigt.
