Værdiansættelse

Question 1

Hvad er formålet med værdiansættelse?

Answer 1

Formålet er at fastsætte en virksomheds økonomiske værdi til brug ved:
- Fusioner og opkøb.
- Børsintroduktioner.
- Aktieemissioner.
- Skatteformål.
- Managementværktøjer (f.eks. værdi-baseret ledelse).
- Fairness opinions og impairment tests.

Question 2

Hvilke tre primære værdiansættelsesmetoder bruges i praksis?

Answer 2

1. Nutidsværdimetoder (DCF, DDM, EVA): Beregner virksomhedens værdi baseret på diskonterede fremtidige pengestrømme.
2. Multipler: Sammenligner virksomhedens værdi med andre virksomheder baseret på nøgletal (f.eks. EV/EBIT).
3. Aktivbaseret værdiansættelse: Beregner værdien baseret på virksomhedens aktiver og passiver.

Question 3

Hvad er karakteristika for en ideel værdiansættelsesmetode?

Answer 3

1. Præcision: Skal give et upartisk estimat.
2. Realistiske antagelser: Baseres på sandsynlige scenarier.
3. Brugervenlighed: Skal være forståelig og let at anvende.
4. Forståeligt output: Resultater skal kunne forklares.

Question 4

Hvad er forskellen mellem DDM og DCF?

Answer 4

• DDM (Dividend Discount Model): Værdiansætter aktiver baseret på diskonterede fremtidige dividender.
• DCF (Discounted Cash Flow): Værdiansætter aktiver baseret på virksomhedens frie pengestrømme (FCFF).

Question 5

Hvad er formlen for DCF?

Answer 5

DCF-formlen:
EV = Σ (FCFF_t / (1 + WACC)^t) + (ContinuingValue / (1 + WACC)^n)
Hvor:
- EV: Virksomhedens værdi.
- FCFF_t: Frie pengestrømme i år t.
- WACC: Vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning.
- Continuing Value: Værdi efter forecastperioden.

Question 6

Hvad er de fem trin i DCF-metoden?

Answer 6

1. Estimer frie pengestrømme (FCFF) i forecastperioden.
2. Beregn WACC.
3. Bestem Continuing Value.
4. Juster for ikke-driftsmæssige aktiver og gæld.
5. Beregn markedsværdien af egenkapitalen.

Question 7

Hvad er EVA (Economic Value Added)?

Answer 7

EVA måler, hvor meget afkast virksomheden genererer over dens kapitalomkostninger:
EVA = (ROIC - WACC) × Investeret Kapital

Question 8

Hvad er multipler, og hvordan bruges de?

Answer 8

Multipler er forholdstal (f.eks. EV/EBIT eller P/E), der bruges til at sammenligne virksomhedens værdi med lignende virksomheder.

Question 9

Hvad er Net Asset Value (NAV)?

Answer 9

NAV beregner værdien som forskellen mellem aktiver og passiver:
NAV = Aktiver - Passiver

Question 10

Hvornår er aktivbaseret værdiansættelse mest relevant?

Answer 10

Når virksomhedens værdi primært stammer fra dens fysiske aktiver, som i shipping- eller ejendomsbranchen.

Question 11

Hvad er en likvidationsværdi?

Answer 11

Likvidationsværdi er værdien af virksomhedens aktiver, hvis de blev solgt enkeltvis, minus omkostninger til likvidation (f.eks. advokatgebyrer).

Question 12

Hvordan vælger man den rette værdiansættelsesmetode?

Answer 12

Valget afhænger af:
1. Formålet med værdiansættelsen (f.eks. fusioner, børsintroduktion).
2. Tilgængelige data og antagelser.
3. Virksomhedens karakteristika (f.eks. aktivtung vs. tjenestebaseret virksomhed).